Título original: "El modelo Saylor enfrenta dificultades a medida que el entusiasmo por el tesoro cripto se convierte en duda"
Escrito por: OLGA KHARIF, DAVID PAN, FORTUNECRYPTO
Compilado por: J1N, Techub News
El modelo de empresa de tesorería de activos criptográficos (DATs) inspirado por Michael Saylor está enfrentando serias pruebas. Estas empresas que cotizan en bolsa y cuyo principal negocio es la compra de criptomonedas, que originalmente se consideraban una vía favorable para que los inversores participaran en el auge de los activos criptográficos, ahora se encuentran en problemas debido a la caída de los precios de las acciones y la pérdida de confianza del mercado. Al mismo tiempo, los instrumentos de financiación complejos han aumentado los riesgos operativos, mientras que el endurecimiento de la regulación y la exigencia de la aprobación de los accionistas para la emisión de nuevas acciones han impactado aún más su modelo de financiación central.
En realidad, no es difícil prever la situación actual de la empresa de tesorería de activos digitales (Digital Asset Treasury, abreviado DAT). Las acciones subieron demasiado rápido, se contaron historias demasiado grandes y la lógica financiera se volvió cada vez más "ridícula". Las nuevas empresas que han surgido, después de salir a bolsa, prácticamente solo hacen una cosa: comprar locamente activos de criptomonedas. Originalmente, se consideraba un atajo para que los inversores entrasen en la prosperidad de las criptomonedas. Ahora, con la caída de las acciones y el debilitamiento de la confianza del mercado, el problema ya no radica en si este modelo está bajo presión, sino en cómo y en qué medida se irá "rompiendo la burbuja".
A pesar de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal que impulsan el aumento general de activos como acciones y bonos corporativos, el precio de las acciones de las empresas de activos criptográficos ha seguido cayendo, y el precio de los tokens ha estado en una constante baja. Según los datos de 15 DATs rastreados por Architect Partners, la caída promedio del precio de las acciones la semana pasada fue del 15%.
El rendimiento de las acciones individuales ha sido aún más desastroso. ALT5 Sigma Corp., que posee el token WLFI emitido por World Liberty Financial relacionado con Trump, ha caído aproximadamente un 50% en poco más de una semana; el proveedor de servicios médicos Kindly MD Inc., que posee Bitcoin a través de su subsidiaria Nakamoto Holdings, ha visto una caída del 80% respecto a su punto máximo en mayo. Otros DATs relacionados con Ethereum y Solana también han caído significativamente, lo que ha reducido el valor nominal de los tokens.
Ed Chin, cofundador de Parataxis Capital, dijo: "En Estados Unidos, hay demasiadas empresas de este tipo y el nivel de diferenciación es muy bajo."
Actualmente, más de 100 empresas han incorporado criptomonedas a su balance, la mayoría de las cuales se lanzaron este año. Muchas pequeñas empresas han completado su transformación en un corto período de tiempo, desde salones de uñas en Japón, vendedores de marihuana hasta agencias de marketing, todas cambiando su nombre y transformándose en compradores de criptomonedas, lo que ha provocado un rápido auge del "cofre de activos de criptomonedas" en el mercado.
A pesar de esto, el fervor especulativo no ha desaparecido por completo. Eightco Holdings Inc. anunció que comprará Worldcoin y nombrará al analista de Wall Street Dan Ives como director, lo que provocó un aumento del precio de la acción de más del 3,000% en un solo día.
Para algunos inversores, este tipo de modelo sigue siendo atractivo: utilizar empresas que cotizan en bolsa como envoltura, ofrecer exposición a activos de criptomonedas en forma de acciones y además apalancarse. Sin embargo, este "comercio abarrotado" está erosionando gradualmente la confianza de los inversores. Muchas empresas, además de poseer tokens, tienen casi ningún otro negocio, y a medida que caen los precios de las acciones, también se tambalea la confianza que sostiene la prima. Las acciones de pioneros de la industria como Strategy y de conocidas empresas de DAT como Metaplanet Inc. en Japón también han caído drásticamente recientemente, lo que indica que incluso los líderes del mercado tienen dificultades para resistir el impacto de un cambio en el sentimiento.
Los datos también reflejan signos de declive en este modelo. Los datos de CryptoQuant muestran que en agosto, las empresas de tesorería de activos digitales solo adquirieron 14,800 bitcoins, una fuerte caída en comparación con los 66,000 bitcoins de junio. Al mismo tiempo, el tamaño promedio de compra también se ha reducido notablemente, disminuyendo un 86% desde el pico de 2025, hasta solo 343 bitcoins el mes pasado. La tasa de acumulación de bitcoins en las empresas de tesorería también se desplomó del 163% en marzo al 8% en agosto.
Para obtener más fondos para comprar criptomonedas, los DATs han comenzado a adoptar estrategias de financiamiento más complejas. Las instituciones de préstamos en criptomonedas, los corredores y las mesas de operaciones de derivados han construido un ecosistema de financiamiento diseñado específicamente para empresas de tesorería, que incluye herramientas como préstamos colaterales de Bitcoin, bonos convertibles vinculados a tokens y pagos estructurados.
Por ejemplo, la empresa de diseño web de Londres Smarter Web emitió bonos vinculados al valor del bitcoin en lugar de la libra esterlina, lo que significa que cuando el bitcoin sube, la deuda de la empresa también aumenta. El CEO Andrew Webley declaró que considera que estos bonos representan solo el 5% de las reservas de la empresa, con un riesgo controlado, pero este tipo de herramientas financieras innovadoras en realidad añaden nuevos riesgos sobre activos volátiles.
Otra empresa que originalmente se dedicaba a la restauración, DDC Enterprise Ltd., obtuvo más de mil millones de dólares a través de complejas deudas, cuotas de capital y emisiones en estantería, pero sus acciones también cayeron rápidamente después de un aumento drástico.
Mientras tanto, Nasdaq ha comenzado a exigir que algunas empresas que poseen tokens obtengan la aprobación de los accionistas antes de emitir nuevas acciones para financiar la compra de tokens. Y "vender acciones para comprar tokens" es precisamente el medio de financiación central de DAT.
Strategy y Metaplanet Inc. de Japón son los DATs más conocidos, con un aumento explosivo en el precio de las acciones en el último año, y recientemente el precio también ha caído, lo que indica que incluso los líderes del mercado no pueden soportar el cambio en el sentimiento del mercado. En la industria, incluso ya se está hablando de fusiones y adquisiciones, los más fuertes podrían adquirir directamente los activos de tokens de los más débiles.
La estrategia fue eliminada en el ajuste del índice S&P 500 del pasado viernes, a pesar de que cumplía con los estándares. Desde abril, el precio de las acciones básicamente no se ha movido, incluso cuando Bitcoin tuvo un rebote, su múltiplo de capitalización de Bitcoin (mNAV) también ha caído a alrededor de 1.5. La empresa recientemente financió a través de un cajero automático y solo compró 217 millones de dólares en Bitcoin, por debajo de las expectativas del mercado.
Por otro lado, las instituciones de préstamos en criptomonedas están acelerando su despliegue. Alexander Blume, CEO de Two Prime, afirmó que DAT se ha convertido en uno de los principales grupos de clientes de préstamos colaterales en Bitcoin, con transacciones que suelen oscilar entre 10 millones y 500 millones de dólares, y actualmente el volumen activo de préstamos ha alcanzado los 1.250 millones de dólares. La empresa también ha lanzado una nueva estructura de "pago de capital en un solo vencimiento", eliminando los pagos de intereses mensuales, con el objetivo de proporcionar a los prestatarios más espacio en un mercado volátil.
Blume dijo: "La empresa de tesorería de Bitcoin es el enfoque de nuestro crecimiento empresarial", "en el último año hemos sido testigos de una demanda de financiamiento cada vez mayor."
En cuanto a hasta dónde puede llegar este ecosistema de financiación, aún no hay conclusiones definitivas. Pero se puede prever que no habrá un colapso repentino, sino una "recesión crónica" con caídas lentas en los precios de las acciones y una paralización en la compra de monedas.
Algunos inversionistas han comenzado a cuestionarse: ¿por qué poseer activos de criptomonedas indirectamente a través de empresas que imponen tarifas, riesgos y dilución de acciones, en lugar de comprar monedas directamente o a través de un ETF? Travis Kling, CIO de Ikigai Asset Management, ha expresado dudas sobre todo el modelo: "He estado tratando de convencerme de comprar algunos DAT, pero no he tenido éxito y probablemente nunca lo tendré." Él cree que este modelo "es como el último suspiro de un ciclo, no se me ocurre algo más ridículo que esto."
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El precio de las acciones ha caído un 50% de caída, la compra de moneda se ha desacelerado, ¿cuánto tiempo más podrá mantenerse el modelo DAT?
Título original: "El modelo Saylor enfrenta dificultades a medida que el entusiasmo por el tesoro cripto se convierte en duda"
Escrito por: OLGA KHARIF, DAVID PAN, FORTUNECRYPTO
Compilado por: J1N, Techub News
El modelo de empresa de tesorería de activos criptográficos (DATs) inspirado por Michael Saylor está enfrentando serias pruebas. Estas empresas que cotizan en bolsa y cuyo principal negocio es la compra de criptomonedas, que originalmente se consideraban una vía favorable para que los inversores participaran en el auge de los activos criptográficos, ahora se encuentran en problemas debido a la caída de los precios de las acciones y la pérdida de confianza del mercado. Al mismo tiempo, los instrumentos de financiación complejos han aumentado los riesgos operativos, mientras que el endurecimiento de la regulación y la exigencia de la aprobación de los accionistas para la emisión de nuevas acciones han impactado aún más su modelo de financiación central.
En realidad, no es difícil prever la situación actual de la empresa de tesorería de activos digitales (Digital Asset Treasury, abreviado DAT). Las acciones subieron demasiado rápido, se contaron historias demasiado grandes y la lógica financiera se volvió cada vez más "ridícula". Las nuevas empresas que han surgido, después de salir a bolsa, prácticamente solo hacen una cosa: comprar locamente activos de criptomonedas. Originalmente, se consideraba un atajo para que los inversores entrasen en la prosperidad de las criptomonedas. Ahora, con la caída de las acciones y el debilitamiento de la confianza del mercado, el problema ya no radica en si este modelo está bajo presión, sino en cómo y en qué medida se irá "rompiendo la burbuja".
A pesar de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal que impulsan el aumento general de activos como acciones y bonos corporativos, el precio de las acciones de las empresas de activos criptográficos ha seguido cayendo, y el precio de los tokens ha estado en una constante baja. Según los datos de 15 DATs rastreados por Architect Partners, la caída promedio del precio de las acciones la semana pasada fue del 15%.
El rendimiento de las acciones individuales ha sido aún más desastroso. ALT5 Sigma Corp., que posee el token WLFI emitido por World Liberty Financial relacionado con Trump, ha caído aproximadamente un 50% en poco más de una semana; el proveedor de servicios médicos Kindly MD Inc., que posee Bitcoin a través de su subsidiaria Nakamoto Holdings, ha visto una caída del 80% respecto a su punto máximo en mayo. Otros DATs relacionados con Ethereum y Solana también han caído significativamente, lo que ha reducido el valor nominal de los tokens.
Ed Chin, cofundador de Parataxis Capital, dijo: "En Estados Unidos, hay demasiadas empresas de este tipo y el nivel de diferenciación es muy bajo."
Actualmente, más de 100 empresas han incorporado criptomonedas a su balance, la mayoría de las cuales se lanzaron este año. Muchas pequeñas empresas han completado su transformación en un corto período de tiempo, desde salones de uñas en Japón, vendedores de marihuana hasta agencias de marketing, todas cambiando su nombre y transformándose en compradores de criptomonedas, lo que ha provocado un rápido auge del "cofre de activos de criptomonedas" en el mercado.
A pesar de esto, el fervor especulativo no ha desaparecido por completo. Eightco Holdings Inc. anunció que comprará Worldcoin y nombrará al analista de Wall Street Dan Ives como director, lo que provocó un aumento del precio de la acción de más del 3,000% en un solo día.
Para algunos inversores, este tipo de modelo sigue siendo atractivo: utilizar empresas que cotizan en bolsa como envoltura, ofrecer exposición a activos de criptomonedas en forma de acciones y además apalancarse. Sin embargo, este "comercio abarrotado" está erosionando gradualmente la confianza de los inversores. Muchas empresas, además de poseer tokens, tienen casi ningún otro negocio, y a medida que caen los precios de las acciones, también se tambalea la confianza que sostiene la prima. Las acciones de pioneros de la industria como Strategy y de conocidas empresas de DAT como Metaplanet Inc. en Japón también han caído drásticamente recientemente, lo que indica que incluso los líderes del mercado tienen dificultades para resistir el impacto de un cambio en el sentimiento.
Los datos también reflejan signos de declive en este modelo. Los datos de CryptoQuant muestran que en agosto, las empresas de tesorería de activos digitales solo adquirieron 14,800 bitcoins, una fuerte caída en comparación con los 66,000 bitcoins de junio. Al mismo tiempo, el tamaño promedio de compra también se ha reducido notablemente, disminuyendo un 86% desde el pico de 2025, hasta solo 343 bitcoins el mes pasado. La tasa de acumulación de bitcoins en las empresas de tesorería también se desplomó del 163% en marzo al 8% en agosto.
Para obtener más fondos para comprar criptomonedas, los DATs han comenzado a adoptar estrategias de financiamiento más complejas. Las instituciones de préstamos en criptomonedas, los corredores y las mesas de operaciones de derivados han construido un ecosistema de financiamiento diseñado específicamente para empresas de tesorería, que incluye herramientas como préstamos colaterales de Bitcoin, bonos convertibles vinculados a tokens y pagos estructurados.
Por ejemplo, la empresa de diseño web de Londres Smarter Web emitió bonos vinculados al valor del bitcoin en lugar de la libra esterlina, lo que significa que cuando el bitcoin sube, la deuda de la empresa también aumenta. El CEO Andrew Webley declaró que considera que estos bonos representan solo el 5% de las reservas de la empresa, con un riesgo controlado, pero este tipo de herramientas financieras innovadoras en realidad añaden nuevos riesgos sobre activos volátiles.
Otra empresa que originalmente se dedicaba a la restauración, DDC Enterprise Ltd., obtuvo más de mil millones de dólares a través de complejas deudas, cuotas de capital y emisiones en estantería, pero sus acciones también cayeron rápidamente después de un aumento drástico.
Mientras tanto, Nasdaq ha comenzado a exigir que algunas empresas que poseen tokens obtengan la aprobación de los accionistas antes de emitir nuevas acciones para financiar la compra de tokens. Y "vender acciones para comprar tokens" es precisamente el medio de financiación central de DAT.
Strategy y Metaplanet Inc. de Japón son los DATs más conocidos, con un aumento explosivo en el precio de las acciones en el último año, y recientemente el precio también ha caído, lo que indica que incluso los líderes del mercado no pueden soportar el cambio en el sentimiento del mercado. En la industria, incluso ya se está hablando de fusiones y adquisiciones, los más fuertes podrían adquirir directamente los activos de tokens de los más débiles.
La estrategia fue eliminada en el ajuste del índice S&P 500 del pasado viernes, a pesar de que cumplía con los estándares. Desde abril, el precio de las acciones básicamente no se ha movido, incluso cuando Bitcoin tuvo un rebote, su múltiplo de capitalización de Bitcoin (mNAV) también ha caído a alrededor de 1.5. La empresa recientemente financió a través de un cajero automático y solo compró 217 millones de dólares en Bitcoin, por debajo de las expectativas del mercado.
Por otro lado, las instituciones de préstamos en criptomonedas están acelerando su despliegue. Alexander Blume, CEO de Two Prime, afirmó que DAT se ha convertido en uno de los principales grupos de clientes de préstamos colaterales en Bitcoin, con transacciones que suelen oscilar entre 10 millones y 500 millones de dólares, y actualmente el volumen activo de préstamos ha alcanzado los 1.250 millones de dólares. La empresa también ha lanzado una nueva estructura de "pago de capital en un solo vencimiento", eliminando los pagos de intereses mensuales, con el objetivo de proporcionar a los prestatarios más espacio en un mercado volátil.
Blume dijo: "La empresa de tesorería de Bitcoin es el enfoque de nuestro crecimiento empresarial", "en el último año hemos sido testigos de una demanda de financiamiento cada vez mayor."
En cuanto a hasta dónde puede llegar este ecosistema de financiación, aún no hay conclusiones definitivas. Pero se puede prever que no habrá un colapso repentino, sino una "recesión crónica" con caídas lentas en los precios de las acciones y una paralización en la compra de monedas.
Algunos inversionistas han comenzado a cuestionarse: ¿por qué poseer activos de criptomonedas indirectamente a través de empresas que imponen tarifas, riesgos y dilución de acciones, en lugar de comprar monedas directamente o a través de un ETF? Travis Kling, CIO de Ikigai Asset Management, ha expresado dudas sobre todo el modelo: "He estado tratando de convencerme de comprar algunos DAT, pero no he tenido éxito y probablemente nunca lo tendré." Él cree que este modelo "es como el último suspiro de un ciclo, no se me ocurre algo más ridículo que esto."