¿Qué sucedió con la "salida" de cuatro instituciones chinas, incluidas Guotai Junan, de la solicitud de moneda estable en Hong Kong?

En el contexto del floreciente mercado global de Activos Cripto, Hong Kong, como centro financiero de Asia, originalmente tenía la esperanza de liderar la ola de innovación en el campo de la moneda estable y RWA (activos del mundo real). Sin embargo, se está desarrollando un enfriamiento del mercado repentino. Según fuentes confiables, al menos cuatro Instituciones financieras de origen chino, incluida Guotai Junan International, han retirado recientemente sus solicitudes de licencia de moneda estable en Hong Kong o han pospuesto sus intentos relacionados en la pista de RWA, marcando la llegada de los primeros salientes en este campo de innovación financiera tan esperado.

Instituciones chinas se retiran en conjunto: Ajuste estratégico bajo la guía regulatoria

Según el alto ejecutivo Morgan, cercano a una Institución financiera de Hong Kong, algunos bancos chinos han recibido una clara orientación de los reguladores en el ámbito de la moneda estable, exigiendo adoptar estrategias más cautelosas. Esta recomendación llegó de manera bastante repentina, lo que llevó a varias instituciones que originalmente estaban activamente planificando su entrada a tener que retrasar sus planes.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong había establecido dos momentos clave para los participantes del mercado: se debe expresar la intención de solicitud antes del 31 de agosto y presentar la solicitud formal antes del 30 de septiembre. Esto significa que las instituciones que no presenten su solicitud antes de la fecha límite perderán la ventana de emisión de las primeras licencias de moneda estable.

En el ámbito de RWA, la situación también es sorprendente. Un profesional cercano a una institución financiera china, Lee, reveló que varias instituciones, como Guotai Junan International, han detenido sus actividades relacionadas con RWA en Hong Kong, mientras que otra institución financiera china que ya cotiza en A acciones también ha recibido notificaciones similares, siendo requerida para detener sus intentos de RWA en Hong Kong.

Enfriamiento regulatorio: un cambio de actitud de la noche a la mañana

Antes y después de la implementación oficial del reglamento sobre monedas estables en Hong Kong, el mercado ya ha comenzado a mostrar señales evidentes de enfriamiento. Según informantes de la industria, los organismos reguladores de la parte continental han comunicado tres puntos clave de orientación a las instituciones financieras:

Prohibición de operaciones en el país: las instituciones chinas involucradas en negocios de criptomonedas en Hong Kong no pueden llevar a cabo actividades relacionadas en el país y deben participar con precaución en el campo de los activos virtuales.

Prevenir la fuga de capitales: está estrictamente prohibido que los fondos del interior fluyan hacia el mercado de Activos Cripto de Hong Kong.

Fortalecimiento de la responsabilidad de cumplimiento: la empresa matriz detrás de las instituciones financieras chinas debe asumir la responsabilidad de cumplimiento de los negocios relacionados.

Este cambio de actitud ocurrió casi de la noche a la mañana. A principios de agosto, varias Instituciones financieras y empresas de Internet estaban activamente anunciando la solicitud de licencias para monedas estables y se estaban adentrando con fuerza en la pista de RWA. Sin embargo, posteriormente, todas las instituciones involucradas con las monedas estables de Hong Kong cancelaron repentinamente las entrevistas externas y toda discusión pública sobre las monedas estables.

El 1 de agosto de 2025, Hong Kong implementó oficialmente la "Ley de Monedas Estables", estableciendo el primer marco legal integral para regular las monedas estables a nivel mundial. Y unos días antes de la implementación oficial de la ley, se había emitido silenciosamente una guía a varias instituciones financieras, exigiendo a las instituciones mantener un perfil bajo en relación con los negocios y declaraciones relacionadas con las monedas estables, y no exagerar la promoción o crear puntos de discusión pública.

Comparación global: el mercado de Activos Cripto en EE. UU. y Europa se calienta, Hong Kong avanza con cautela

En contraste con la actitud cautelosa de Hong Kong, el mercado de Activos Cripto de otros importantes centros financieros globales se encuentra en una fase de completo calentamiento:

El 25 de septiembre, nueve de los principales bancos de Europa anunciaron que se unirían para lanzar una moneda estable en euros sujeta a la regulación del Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA), dejando claro que esto proporcionará una verdadera alternativa europea al mercado de monedas estables dominado por Estados Unidos y ayudará a aumentar la autonomía estratégica de Europa en el ámbito de los pagos. Se espera que esta moneda estable se emita por primera vez en la segunda mitad de 2026.

El mercado estadounidense está floreciendo en todos los aspectos, desde intercambios, ETF, moneda estable, RWA hasta DAT (compañía de tesorería de activos digitales), los puntos focales del mercado cripto de EE. UU. nunca han cesado. Por ejemplo, el mayor corredor de bolsa de internet de EE. UU., Robinhood, está intentando lanzar RWA de acciones, tokenizando el capital privado de empresas conocidas como SpaceX y OpenAI, permitiendo que los pequeños inversores puedan comprar tokens con el valor de acciones de empresas no cotizadas.

Estado y perspectivas de la moneda estable de Hong Kong y RWA

A pesar de enfrentar el desafío de la salida de las instituciones financieras chinas, el mercado de moneda estable y RWA de Hong Kong sigue desarrollándose de manera ordenada. Según el último comentario de Xu Zhengyu de la Oficina de Finanzas y Tesorería de Hong Kong, la solicitud de licencia para monedas estables conformes avanza según el marco original, y se espera que las primeras licencias se otorguen según el cronograma original a principios de 2026.

El mercado RWA de Hong Kong ha estado realizando pruebas en el mercado primario durante más de dos años, y actualmente hay entre treinta y cuarenta proyectos en funcionamiento, la mayoría de los cuales tienen un tamaño de entre diez y veinte millones de dólares de Hong Kong. Morgan declaró: "En teoría, el mercado secundario RWA de Hong Kong es viable, e incluso puede que ya haya instituciones que estén aplicando para ello."

El sandbox de moneda estable de Hong Kong (Stablecoin Issuer Sandbox) se inauguró oficialmente el 12 de marzo de 2024 y ha estado en funcionamiento durante aproximadamente 1 año y medio. Después de la entrada en vigor de la normativa sobre licencias de moneda estable en Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong recibió en agosto 77 solicitudes de intención de licencia de moneda estable. Los expertos de la industria predicen que la primera serie de licencias de moneda estable se emitirá a finales de este año o a principios del próximo.

Ritmo de emisión de licencias: podría repetir el modelo VATP

La emisión de licencias para monedas estables en Hong Kong podría repetir el patrón de emisión de licencias para intercambios de Activos Cripto (VATP) en el pasado. Al mirar hacia atrás en la historia, solo había una o dos Instituciones financieras que obtuvieron las primeras licencias VATP, mientras que la segunda tanda de licencias fue otorgada a siete u ocho.

Una fuente informó que varias plataformas de intercambio de Activos Cripto, como Futu y Victory Securities, comenzarán a operar oficialmente en Hong Kong a finales de año. Además, las primeras compañías que obtuvieron la licencia VASP ya han pasado más de dos años.

Salientes y entrantes: riesgos y oportunidades coexistentes

En el campo de los Activos Cripto, hay demasiados segmentos en los que se puede participar, lo que también ha llevado a que una gran cantidad de Instituciones financieras y empresas de Internet entren constantemente en este ámbito:

Licencia VASP: ha atraído a instituciones de corretaje como Futu Securities, Tiger Brokers, Victory Securities, entre otras.

ETF de spot de Bitcoin y Ethereum: han atraído a instituciones financieras como Huaxia Fund y Bosera Fund.

moneda estable: atrajo a instituciones financieras como Bank of China International y Standard Chartered Bank

DAT: Atrajo a empresas que cotizan en la Bolsa de Hong Kong, como Yunfeng Financial, para incluir activos cripto en su balance.

Cabe destacar que la "acción de concepto de criptomoneda de Jack Ma", Yunfeng Financial, acumuló la compra de 10,000 ETH en el mercado público el 2 de septiembre, y expresó que en el futuro, además de Ethereum, también planea explorar la inclusión de activos digitales principales diversificados como BTC y SOL en las reservas estratégicas de la empresa. En el último mes, las acciones de Yunfeng Financial han aumentado hasta un 65.09%.

Posicionamiento regulatorio de Hong Kong: equilibrio en tres aspectos

El funcionario de la Oficina de Finanzas de Hong Kong, Xu Zhengyu, enfatizó en una reciente entrevista que la posición reguladora de Hong Kong es muy clara, que es lograr un equilibrio en tres aspectos: innovación, integración en la economía real y control de riesgos. Lo primero que se implementará será la moneda estable de Hong Kong.

En cuanto a la posibilidad de emitir una moneda estable en RMB en Hong Kong, Xu Zhengyu declaró que, desde la perspectiva de Hong Kong, el marco legal permite utilizar diferentes monedas fiduciarias como referencia subyacente para monedas estables. Sin embargo, las monedas llevan consigo la voluntad soberana y también hay consideraciones estratégicas. Al vincularse al RMB, se debe tener en cuenta el tipo de cambio del país y la política monetaria, y es necesario evaluar en su conjunto los riesgos y beneficios involucrados.

Además, la Autoridad Tributaria de Hong Kong ha dejado claro que las transacciones de compra, venta o transferencia de acciones o unidades de ETF tokenizadas realizadas en plataformas de intercambio de activos digitales licenciadas en Hong Kong o en otras plataformas están exentas de impuestos de timbre, esta política fomentará aún más el desarrollo del mercado.

Conclusión: una disminución temporal no significa un estancamiento a largo plazo

La disminución del mercado de activos cripto en Hong Kong ocurrió de la noche a la mañana. Del mismo modo, el calentamiento local del mercado de activos cripto en Hong Kong, o un aumento repentino, podría llegar en un instante. Así como Internet cambió la industria financiera, en el futuro, casi todos los corredores podrían convertirse en corredores de activos cripto, y todos los bancos también podrían involucrarse en los negocios de encriptación.

La fusión de Activos Cripto y la financiación tradicional podría estar profundamente sin fronteras en el futuro. Los primeros en entrar, aunque asumen el mayor riesgo, también tienen la oportunidad de obtener los mayores beneficios. Una salida temporal no significa una pérdida eterna; el ajuste del mercado podría ser precisamente para un desarrollo a largo plazo más saludable y sostenible.