a16z: Token de arcade, el tipo de token más subestimado

Autor: a16z, Scott Duke Kominers, Eddy Lazzarin, Miles Jennings, Tim Roughgarden

Introducción

Recientemente hemos organizado un nuevo y completo sistema de clasificación de tipos de tokens, que incluye tokens de red, tokens coleccionables y meme coins. De los siete tipos que hemos identificado, los tokens de arcade son los menos conocidos y los más subestimados: un token cuyo valor es relativamente estable dentro de un ecosistema de software o productos específicos, generalmente gestionado por el emisor (como una empresa).

En esencia, los tokens de arcade son una forma de activos basados en blockchain, similares a ciertos activos con los que la gente ya está familiarizada: como las millas de aerolínea, los puntos de tarjetas de crédito, las monedas digitales dentro de los juegos, etc. Lo que tienen en común es que todos son monedas que circulan dentro de la economía de mercado y respaldan su funcionamiento: por ejemplo, las millas de viajero frecuente y los puntos de recompensa pueden aumentar la lealtad a la marca y pueden ser utilizados para comprar boletos de avión y ascensos de clase; las monedas digitales te permiten comprar y vender artículos en los videojuegos.

Aunque las empresas han estado utilizando este tipo de activos durante décadas, casi todos los casos anteriores existían en bases de datos centralizadas, lo que limitaba la propiedad, la transferibilidad y las opciones de los usuarios. En cambio, los tokens de arcade basados en blockchain pública son diferentes, ya que tienen apertura, interoperabilidad y capacidad de composición, lo que les otorga una serie de nuevas ventajas de diseño de mercado.

Este artículo tiene como objetivo responder a las preguntas más comunes que hemos recibido sobre los tokens de arcade: qué son, cuál es su función, por qué tienen valor, cómo los utilizan los desarrolladores, los compromisos de diseño involucrados y las oportunidades que ofrecen.

¿Qué es un token de arcade?

Desde un punto de vista técnico, el token de arcade es esencialmente una moneda digital utilizada en su ecosistema de aplicaciones relacionado: su relación de oferta y demanda se gestiona de manera flexible para mantener la estabilidad de precios. Puedes considerarlos primero como moneda en la economía digital.

Entonces, ¿de dónde proviene el término “token de arcade”? Ya sea que hayas estado en una sala de juegos o no, es posible que estés familiarizado con este concepto: entras, cambias efectivo por fichas (generalmente fichas físicas) y luego usas esas fichas para jugar unas partidas de “Galaga”, “Gator Panic” u otros juegos que te gusten. Estas fichas te permiten participar en el sistema económico de la sala de juegos.

La metáfora de la sala de juegos ilustra claramente cómo funcionan estos tokens: los tokens de arcade tienen un valor relativamente estable dentro de su sistema económico, ya sea dentro de un solo servicio o entre múltiples servicios. La relativa estabilidad del valor de los tokens de arcade los distingue de otros tipos de tokens, como aquellos cuyo valor proviene de activos subyacentes (como tokens respaldados por activos o tokens coleccionables), la operación de mercados de redes descentralizadas (como tokens de red) o inversiones especulativas en entidades específicas (como tokens respaldados por empresas o tokens de valores).

A pesar de que el nombre suena un poco ridículo, los tokens de arcade son un potente primitivo económico programable: son la clave para desbloquear nuevas áreas en el espacio de diseño de criptomonedas.

¿Qué no es el token de arcade?

Una vez más, enfatizo que la diferencia más sustancial entre los tokens de arcade y otros tipos de tokens es que los tokens de arcade no están destinados a la inversión o la especulación. A diferencia de lo que las personas suelen esperar al comprar tokens de red o tokens de tipo de seguridad para obtener un retorno de inversión, los tokens de arcade se utilizan para el consumo.

A veces, las personas se refieren a los tokens de arcade como “tokens utilitarios”, ya que están diseñados para proporcionar funciones prácticas. Evitamos usar esta etiqueta porque sugiere que otros tipos de tokens carecen de utilidad, lo cual no es cierto. Otros nombres para los tokens de arcade incluyen “puntos” (aunque en el uso cotidiano esto suele significar que los registros relacionados se guardan en un libro mayor privado en lugar de en una cadena de bloques pública) y “tokens de lealtad” (esto se refiere únicamente a una aplicación específica).

Esto no significa que el valor del token de arcade nunca cambiará; como se describe a continuación, el precio de compra del token de arcade puede variar ligeramente con el tiempo. Sin embargo, los tokens de arcade generalmente se ofrecen en una cantidad ilimitada al precio actual y no proporcionan, prometen ni implican un retorno financiero. Esto significa que generalmente no son adecuados como productos de inversión y, por lo tanto, generalmente no están sujetos a la jurisdicción de las leyes de valores de EE. UU.

Esto no significa que el valor del token de arcade nunca cambiará; como detallaremos a continuación, el precio de compra del token de arcade puede experimentar pequeñas fluctuaciones a lo largo del tiempo. Sin embargo, los tokens de arcade generalmente tienen un suministro ilimitado al precio actual, y no ofrecen, prometen ni sugieren ningún retorno financiero. Esto significa que generalmente no son adecuados como productos de inversión y, por lo tanto, generalmente no están sujetos a la legislación de valores de EE. UU.

¿Para qué sirven los tokens de arcade? ¿Por qué los desarrolladores deberían considerar usarlos?

El token arcade permite a los desarrolladores acuñar y distribuir valor en la economía digital. Es fundamental que esta capacidad de crear y distribuir valor pueda incentivar el comportamiento de los usuarios, promover el crecimiento temprano y generar efectos de red, sin necesidad de depender de capital externo o demanda especulativa.

Esta lógica es muy simple y se alinea bien con el ejemplo de la sala de juegos: si gestionas una sala de juegos, seguramente querrás poder controlar la cantidad de fichas emitidas, de modo que la oferta se mantenga en consonancia con la demanda de los clientes. Por ejemplo, si un día la cantidad de clientes se duplica, emitir aproximadamente el doble de fichas podría ser más útil, para que todos los clientes puedan jugar a los juegos que desean (por supuesto, siempre que no haya limitaciones de capacidad). Dado que se pueden emitir suficientes fichas, ¿por qué dejar fuera a los clientes?

Es posible que también necesites poder ajustar los precios: si realizas mejoras significativas en la sala de juegos, como duplicar la cantidad de juegos, introducir máquinas más avanzadas y completas, o ofrecer premios más atractivos, es posible que puedas aumentar el precio de cada ficha. En resumen, necesitas controlar tu sistema económico de manera flexible para equilibrar mejor la relación entre la oferta y la demanda (además, podrás mostrar a los clientes el valor de tu sala de juegos).

Además de optimizar las operaciones diarias, este control económico también ayuda a establecer vínculos duraderos con los clientes más leales. Por ejemplo, puedes otorgar tokens de recompensa a los jugadores más activos. Más importante aún, cuando las personas terminan el día con algunos tokens en el bolsillo, esto los motiva a regresar a tu sala de juegos, ya que estos tokens se pueden usar allí.

Más formalmente, los tokens de arcade son compatibles con:

• Precios dinámicos y promociones: Los emisores de tokens de arcade pueden ajustar el precio de los tokens, modificar el precio de compra en términos de tokens, o ambos. Esto les permite ofrecer promociones de descuento en bienes o servicios durante períodos de baja demanda, o recompensar el consumo durante períodos de alta demanda.
• Efecto de red: Al igual que con las millas aéreas y los puntos de tarjetas de crédito, los usuarios que obtienen o poseen tokens son más propensos a ser leales a la marca. Y el valor de esta base de usuarios establecida incentivará a comerciantes, desarrolladores y otros proveedores de servicios a participar más en la colaboración, lo que a su vez aumentará el valor para los usuarios: este es el típico efecto de red de plataforma.
• Incentivos y recompensas de lealtad: Los emisores de tokens arcade pueden ofrecer recompensas y otros beneficios a los clientes que realicen operaciones específicas. También pueden utilizar los derechos de emisión para otorgar recompensas cuando los participantes de la red acepten o canjeen tokens. Todo esto refuerza el efecto de red descrito anteriormente.
• Control económico: Los emisores de tokens de arcade pueden destruir tokens al canjearlos, rastrear pasivos en la cadena y aplicar políticas monetarias similares a las de un banco central, manteniendo al mismo tiempo la oferta y los precios dentro de un rango predecible.

¿Cómo funciona el token de arcade?

Análisis de dinámicas económicas

La dinámica económica de los tokens de arcade los distingue de otros tipos de tokens. Los tokens de arcade no otorgan a sus poseedores la propiedad del ecosistema subyacente, sino que les otorgan el derecho a acceder o utilizar aplicaciones o servicios específicos; lo crucial es que su valor de mercado está diseñado para ser restringido programáticamente. Esto no significa que los tokens de arcade deban estar vinculados al precio de una moneda fiat como los stablecoins; simplemente significa que el emisor puede utilizar ciertos mecanismos para establecer un límite inferior de precio y, lo que es generalmente más importante, un límite superior de precio.

Los tokens de arcade suelen comprarse libremente a un precio preestablecido. Piensa en la máquina expendedora de tokens en el salón de juegos del malecón: te acercas, introduces un dólar y la máquina te dará cuatro tokens, cada uno a un precio de 25 centavos. Esta máquina expendedora de tokens, a menudo llamada “grifo” o “válvula”, establece en realidad un límite de precio, y el valor de mercado nunca debe exceder este límite. Por lo tanto, los tokens de arcade no tienen valor de inversión: se utilizan para el consumo, no para la especulación.

El valor de un token se puede evaluar según su valor de canje a través de cualquier “mecanismo de consumo” (es decir, el mecanismo por el cual el token sale de circulación). En los juegos de arcade, el “mecanismo de consumo” se refiere a la “boca de monedas” del juego, es decir, donde se necesita insertar una moneda para jugar. Si se necesita un token para jugar una partida, entonces su valor debería ser de 25 centavos. Alternativamente, la sala de juegos también puede establecer un precio de recompra ligeramente inferior al precio inicial del token; de esta manera, el emisor puede garantizar la recompra de estos tokens valorados en 25 centavos a un precio de 20 centavos cada uno. Esto establece un límite de precio, y el precio del token no debe estar por debajo de este límite.

Considera cómo estos parámetros afectan al mercado: si sabes que en cualquier momento puedes comprar el mismo token por un cuarto del precio en un grifo (o en una máquina expendedora), ¿seguirías pagando un dólar a un especulador por un token que vale 25 centavos? Absolutamente no—eso no tiene sentido. (O dicho de otra manera, eso no es rentable en absoluto). Una persona que se va a mudar a otra ciudad podría estar de pie en la entrada de una sala de juegos, tratando de vender sus tokens restantes de 25 centavos a 22 centavos cada uno, pero nadie pagará más de 25 centavos por ellos. Por lo tanto, aunque algunas personas pueden optar por vender sus tokens de la sala de juegos con descuento (por ejemplo, si van a salir de este ecosistema por completo), el precio de los tokens en cualquier momento dado debería mantenerse relativamente estable.

Todos estos factores no especulativos hacen que los tokens de arcade sean particularmente adecuados como base para una economía de mercado controlada. Es importante notar que esto no depende de si el uso de los tokens de arcade es limitado (solo a una aplicación o servicio) o más amplio; simplemente es el resultado del diseño de “grifo/cambio” de los tokens de arcade. (Siguiendo con el ejemplo del arcade: incluso si el dueño de la tienda de comestibles local es un entusiasta de los videojuegos y elige aceptar los tokens de los juegos de arcade locales en lugar de pagos en efectivo, si puedes simplemente ir a la sala de juegos y comprar tokens por 25 centavos, entonces no hay razón para pagar más de 25 centavos por cada token.)

¿Por qué no aceptar directamente las stablecoins como forma de pago?

Los tokens de arcade tienen algunas similitudes conceptuales con las stablecoins: ambos están diseñados para facilitar transacciones económicas mientras mantienen un valor relativamente estable. Sin embargo, los tokens de arcade pueden ofrecer a los desarrolladores una mayor flexibilidad. Los emisores pueden emitir tokens de arcade según la demanda (aunque los emisores aún deben rastrear el valor “sombra” de estos tokens en su balance, es decir, el valor de los tokens de arcade en el momento del canje). Luego, los emisores pueden usar estos tokens para proporcionar financiamiento y subsidios a usuarios, desarrolladores y otros participantes de la red. Además, estos tokens animan a los participantes a permanecer dentro de un sistema económico específico, en lugar de utilizar los fondos en otros lugares. (Las aerolíneas otorgan “millas” en lugar de reembolsos en efectivo directos a los viajeros frecuentes por una razón: estas millas deben utilizarse para comprar vuelos futuros.)

Los tokens de arcade también pueden ofrecer más opciones de ganancias para los desarrolladores. Los emisores pueden vender tokens directamente a los usuarios (a precio fijo o dinámico), empaquetarlos en paquetes de suscripción o distribuirlos a través de promociones. Cuando la red de socios acuerda aceptar un determinado token de arcade, pueden establecer modelos de promoción cruzada y marketing de afiliación: estas estrategias pueden ampliar el alcance de cada socio sin necesidad de financiamiento externo.

Es crucial que los tokens de arcade también permitan a los emisores controlar con precisión el flujo de valor dentro del sistema económico:

• Restricciones de transferibilidad (por ejemplo, solo entre direcciones dentro de la aplicación o en una lista blanca),
• Establecer la fecha de depreciación o vencimiento (fomentar el uso oportuno y reducir el acaparamiento), así como
• Vincular el intercambio con productos o servicios específicos (alineando la utilidad con la intención económica).

Estas características ayudan a fortalecer el valor del token como medio de intercambio en lugar de activo especulativo, y pueden ser codificadas a través de programación en la cadena. En resumen: los tokens de arcade pueden ayudar a iniciar el crecimiento, fomentar la participación de los usuarios y gestionar el funcionamiento de la economía interna, al mismo tiempo que otorgan a sus mantenedores un cierto grado de control.

El poder de la interoperabilidad

Como ya hemos descrito, los tokens de arcade emitidos en una blockchain pública son similares a los puntos de fidelidad o millas aéreas, pero tienen una diferencia principal: están en la cadena, lo que significa que pueden ser abiertos, interoperables y combinables.

A diferencia de los sistemas de lealtad tradicionales que encierran el valor en ecosistemas cerrados, los tokens de arcade basados en blockchain se pueden compartir, aceptar e intercambiar sin necesidad de permisos entre múltiples participantes, y teóricamente, incluso se pueden usar entre competidores. La portabilidad es una gran ventaja: en este modelo, los usuarios pueden transferir su lealtad a diferentes servicios, y su estatus también puede transferirse fácilmente (por ejemplo, a diferencia del engorroso proceso de “igualación de niveles” de las aerolíneas de hoy en día). Esta portabilidad fomenta la competencia entre los participantes del mercado en términos de calidad de productos y servicios, en lugar de simplemente buscar la retención de usuarios, y puede convertir los programas de lealtad descentralizados en bienes públicos.

Hasta ahora, el token $FLY emitido por la empresa Blackbird, fundada por los creadores de Resy y Eater, se considera uno de los mejores casos de uso de tokens de arcade en la cadena. Este token ha creado un programa de lealtad similar a la tarjeta de recompensas de Starbucks o al programa de recompensas de McDonald's para restaurantes. Puede sonar algo familiar, pero es único: el mismo token se puede utilizar en varios restaurantes diferentes. Los clientes obtienen tokens después de gastar en restaurantes dentro de la red de Blackbird, que luego pueden canjear por descuentos y otras ofertas en cualquier restaurante participante. Dado que el protocolo subyacente se basa en blockchain, todas estas operaciones se pueden realizar sin necesidad de interacción directa entre los restaurantes. Así como los programas de recompensas de un solo restaurante pueden mejorar la lealtad del cliente, el $FLY puede elevar simultáneamente la lealtad de toda la red de restaurantes.

Los consumidores se benefician de una mayor utilidad; las empresas se benefician de los efectos de red compartidos.

El resultado es una competencia colaborativa (en lugar de competencia tradicional): por ejemplo, la cafetería cerca de tu casa y Starbucks pueden beneficiarse al aceptar el mismo token. Aunque a primera vista parece que ambas cafeterías no querrían que esto sucediera, un programa de membresía compartido implementado a través de tokens de arcade puede en realidad beneficiar a ambas partes. Los tokens de arcade pueden complementar la experiencia de Starbucks y la cafetería local, de modo que visitar cualquiera de las dos ofrezca promociones que aumenten el valor de ambas. Por ejemplo, si una de ellas canjea un mocha gratis con tokens de arcade, entonces el valor que los clientes obtienen al comprar café en ambas tiendas aumentará. Este tipo de promociones puede reforzar la lealtad del cliente hacia la red de cafeterías y hacer que el gasto en café represente una mayor proporción de su presupuesto.

Esta competencia colaborativa puede traer más excedentes totales a la red, los cuales pueden distribuirse en proporción a las ventas de cada proveedor. En otras palabras, en lugar de pelear por una parte del pastel, es mejor hacer crecer el pastel.

Compromisos (y oportunidades) en el diseño

Los tokens de arcade no son adecuados para todos los proyectos. En casos donde se necesitan activos especulativos, los tokens de arcade resultan inapropiados. Por ejemplo, una red de blockchain de capa uno que tiene su propio token de red generalmente no necesita tokens de arcade para funcionar correctamente.

Pero para muchos proyectos, especialmente aquellos con un modelo económico centrado en el consumo o que se fusionan con el mundo físico, los tokens arcade pueden ser una opción muy atractiva. Tienen las siguientes ventajas:

• Estabilidad de precios: lograda a través de un mecanismo de límite superior e inferior de precios y control de la cantidad emitida.
• Facilidad de uso: Valor intuitivo y estable que ayuda a los usuarios a comprender su situación de consumo.
• Claridad contable: El costo en el balance general es el costo de oportunidad al que pueden ser canjeados, ni más ni menos.
• Control: Los emisores pueden gestionarlos de manera similar a un banco central.

También hemos observado que los tokens de arcade están convirtiéndose gradualmente en un complemento o precursor de los tokens de red. El token $FLY de Blackbird permite a los usuarios canjear en cualquier restaurante asociado, y este comportamiento de canje es gestionado por una capa de blockchain construida específicamente, que es impulsada por tokens de red. Por ejemplo, una red de computación descentralizada puede utilizar tokens de red para garantizar la seguridad y los incentivos entre los proveedores de computación, al mismo tiempo que utiliza tokens de arcade para establecer efectos de red entre los usuarios. O bien, una plataforma de mercado puede usar tokens de arcade para guiar la participación de los usuarios y luego introducir gradualmente tokens de red durante el proceso de descentralización del acuerdo operativo. En estos casos, los tokens de arcade pueden servir como una vía de entrada, catalizando la demanda inicial y ayudando a la red a obtener un crecimiento inicial de usuarios, después de lo cual la red puede pasar a un sistema más descentralizado a largo plazo.

Perspectivas Regulatorias

Un ejemplo de un token de arcade temprano es Quarters, que proviene de la plataforma de juegos basada en blockchain Pocketful of Quarters. Los jugadores pueden usar el token Quarters para obtener funciones y recompensas en los juegos participantes. En cuanto a la opinión de que los tokens de arcade no son activos de inversión, Pocketful of Quarters recibió una carta de no objeción de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en julio de 2019. La SEC indicó en la carta que reconocen que las personas utilizan Quarters únicamente para participar en juegos, y no para especulación o inversión.

A pesar de este precedente positivo, la carta de no objeción de Quarters y muchos mecanismos regulatorios en varios estados aún presentan defectos. Por ejemplo, son escépticos respecto a la interoperabilidad, viéndola como una vulnerabilidad en lugar de una funcionalidad. Su razonamiento proviene de una visión errónea de que, una vez que existe la interoperabilidad, los activos se pueden negociar más fácilmente, lo que les confiere características de instrumentos financieros. Esta perspectiva ignora un hecho: la demanda de negociación aún depende de si el activo tiene potencial de apreciación especulativa; como explicamos anteriormente, los tokens de arcade generalmente no poseen este potencial. Al mismo tiempo, la interoperabilidad es una de las ventajas más emocionantes de los tokens de arcade en cadena, ya que puede proporcionar numerosos beneficios a los consumidores, incluyendo la reducción de la fricción en las transacciones y el aumento de opciones.

Un diseño ingenioso puede aliviar las preocupaciones regulatorias. Los tokens de arcade no necesitan limitarse a redes cerradas. Mecanismos como el límite de precio, el modelo de grifo-desagüe y un mecanismo de redención vinculado al uso permiten a los emisores suprimir la especulación de manera programática. Los consumidores también se benefician de la interoperabilidad, ya que mejora la experiencia del usuario, fomenta la competencia y crea efectos de red más amplios, lo que finalmente promueve la innovación y proporciona un mayor valor a los usuarios sin depender de la especulación financiera.

Aunque los tokens de arcade no son adecuados para todos los escenarios, son una parte fundamental en la evolución de las redes criptográficas. Así como las stablecoins abrieron nuevos modelos de negocio y los tokens de red lograron un intercambio de valor y gobernanza descentralizados, los tokens de arcade también pueden impulsar a gran escala el desarrollo de la economía digital.

Con la creciente claridad de las políticas regulatorias, esperamos que más desarrolladores y usuarios reconozcan las ventajas de los tokens de arcade, ya que más proyectos (incluidos aquellos que no son nativos de criptomonedas) explorarán sus usos.