Revisión semanal de la volatilidad de BTC (10 al 17 de noviembre)

4 p.m. hora de Hong Kong del 17 de noviembre) $95,600) ETH a USD: -11.6% ($3,620

El rebote traído por la noticia del reinicio del gobierno de EE. UU. fue efímero. El mercado intentó subir a la zona de soporte de $98,000-$100,000, pero luego volvió a caer. Esto llevó el precio a la zona de soporte de $93,000-$94,000, que actualmente ha absorbido con éxito la presión de venta y se ha mantenido. A la vista actual, la caída desde $112,500-$115,000 tras el colapso de octubre parece haber terminado, aunque es difícil determinar el punto bajo exacto, creemos que las caídas graduales por debajo de este nivel ofrecen una buena oportunidad de compra. De manera más macro, la onda de ajuste ABC de $123,000 → $107,000 → $126,000 → actualmente a $93,000 parece estar casi completa, sin embargo, dado el aumento del sentimiento bajista, el mercado podría intentar nuevamente romper los $93,000-$94,000, e incluso llegar a $90,000. Las posiciones del mercado parecen haber disminuido, y se estima que la estrategia CTA actualmente mantiene posiciones cortas, por lo que creemos que el riesgo de una caída adicional en el mercado spot está cambiando. Si se rompe el soporte de $93,000, se espera que haya un fuerte soporte en $89,000-$90,500. Si ese soporte también se pierde, no habrá un fuerte soporte hasta $79,000 (hay un soporte limitado en $83,000-$85,000), ya que la zona de <$90,000 fue un “pivote” muy volátil en marzo y abril de este año. En el lado alcista, la resistencia inicial está en $98,000-$101,000, seguida de $104,000-$107,000. Creemos que, independientemente de si el spot sube o baja, la volatilidad real podría mantenerse alta, aunque el mercado podría intentar vender volatilidad debido a la relajación de la presión en el mercado spot (especialmente si regresamos por encima de $107,000). Tema del mercado La aversión al riesgo se está extendiendo, especialmente en el sector tecnológico/IA de EE. UU. El fin del cierre del gobierno ha demostrado ser “comprar rumores, vender hechos”, y el rebote de los activos de riesgo a principios de la semana pasada se desvaneció rápidamente. Las preocupaciones del mercado sobre la valoración de la IA y el gasto/inversión han resurgido, mientras que los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal tienden a ser en general más hawkish, lo que ha llevado al mercado a ajustar a la baja las expectativas de una reducción de tasas en diciembre, pasando de más del 90% de probabilidad hace poco más de un mes a una probabilidad de 1 en 1, como lanzar una moneda. Sin embargo, es interesante notar que, en comparación con octubre, el aumento del índice VIX ha sido relativamente moderado, ya que el rendimiento general de los índices bursátiles de EE. UU. ha sido aceptable, con las caídas concentradas principalmente en acciones relacionadas con la IA. Las criptomonedas no han escapado a la venta de activos de riesgo, con BTC cayendo bruscamente por debajo de $100,000 y rompiendo el soporte clave de $98,000, llegando a un mínimo de $92,900 durante el fin de semana, y luego encontrando un equilibrio temporal cerca de $95,000. ETH también volvió a probar a la baja los $3,000, pero encontró un buen soporte nuevamente por encima de ese nivel, recuperándose a cerca de $3,200, que parece ser su punto de equilibrio más estable en los últimos días de negociación. En general, después de esta venta, el riesgo-recompensa de comprar activos criptográficos en los niveles actuales parece relativamente más atractivo; esperamos que, si no hay una venta más prolongada de activos de riesgo (o si el VIX no sube de manera más sustancial), la liquidez bidireccional del mercado aumente. Sin embargo, el sentimiento nativo de las criptomonedas es claramente débil, por lo que en los próximos días, la determinación de los poseedores/compradores de IBIT será puesta a prueba. Volatilidad BTC/USD

Con el precio cayendo por debajo de $100,000 y rompiendo el soporte clave de $98,000, la volatilidad implícita ha aumentado como se esperaba, lo cual es consistente con la correlación reciente de “la caída del spot impulsa el aumento de la volatilidad”. La volatilidad real se ha mantenido alta tanto en frecuencias horarias como diarias, observándose más de 90 puntos de volatilidad en la frecuencia diaria de jueves a viernes. Este largo período de alta volatilidad real ha generado una presión considerable en el mercado, y naturalmente ha elevado la volatilidad a futuro, ya que después de la volatilidad real anormalmente baja del verano, el mercado ha considerado un mayor premio estructural de volatilidad en su valoración. La estructura a plazo de la volatilidad implícita se ha aplanado debido al aumento de la volatilidad en el extremo frontal, dado que el rendimiento de Gamma se ha mantenido alto. La amplitud del movimiento de la curva está ponderada por el tiempo (incluso si la volatilidad en el extremo posterior también ha sido revalorizada al alza, el beta es relativamente bajo en comparación con el extremo frontal), ya que el mercado en general todavía siente que mantiene posiciones cortas. En la última semana se ha observado una demanda considerable de opciones straddle para enero/marzo/junio del próximo año, ya que el mercado busca cerrar algunas posiciones cortas de volatilidad heredadas establecidas cuando la estructura a plazo era empinada. Sesgo/Kurtosis BTC/USD

Con la ruptura del umbral de $100,000, los precios de las opciones de venta han profundizado en su sesgo, y en el plazo de Gamma, aún hay una cantidad considerable de compras de opciones de venta, ya que el precio de la moneda en caída sigue siendo el lado más débil. Sin embargo, el mercado también se da cuenta de que hay más riesgos bidireccionales en los niveles actuales, especialmente en plazos un poco más largos, lo que hace que el precio del sesgo en plazos más largos se mantenga relativamente estable, ya que hemos comenzado a ver una demanda de opciones por encima de los precios más bajos actuales hacia fin de año y más allá. El precio de la curtosis ha bajado, debido a que en los últimos días de negociación, la Gamma local ha mostrado un buen desempeño, mientras que el mercado comienza a descontar las alas extremas, ya que las posiciones en el mercado lineal parecen más limpias y muchos sienten que estamos cerca de la última fase de venta. La demanda direccional de una mayor caída se presenta en forma de diferenciales de opciones de venta (por ejemplo, diferencial de opciones de venta de $90,000/$70,000 para fin de año), mientras que las estrategias al alza también parecen presentarse en forma de diferenciales de opciones de compra (por ejemplo, diferencial de opciones de compra de $110,000/$125,000) — lo que a su vez ejerce más presión de venta sobre la curtosis en el mercado. En general, a los niveles actuales, y considerando la alta volatilidad que hemos presenciado, creemos que la curtosis actual está cerca de niveles de compra. ¡Que tengas una buena semana de trading!