Bitcoin expone más allá del margen de seguridad, S&P baja la calificación de USDT al mínimo nivel de moneda estable.

La agencia de calificación crediticia Standard & Poor's Global (S&P Global) ha rebajado la evaluación de la estabilidad de Tether USDT a la categoría 5, que es el nivel más bajo en su sistema de calificación. La calificación de S&P Global señala que la proporción de activos de alto riesgo en las reservas de USDT ha aumentado, y que hay una falta de divulgación de información, advirtiendo que esta moneda estable ya no tiene un colchón suficiente para absorber la caída de Bitcoin.

Método de calificación de moneda estable S&P

S&P comenzó a evaluar las monedas estables a finales de 2023, poniendo un fuerte énfasis en evaluar los riesgos de calidad de los activos, incluyendo el riesgo crediticio, el valor de mercado y el riesgo de custodia, y luego analizando los requisitos de sobrecolateralización y los mecanismos de liquidación. Las puntuaciones van del 1 al 5 ( de fuerte a débil ). Después de la evaluación de activos, S&P agregará cinco áreas adicionales ( que incluyen gobernanza, marco legal y regulatorio, redimibilidad y liquidez, tecnología y dependencia de terceros y análisis de historial ) para hacer ajustes, y finalmente obtener una puntuación de 1 a 5 para la moneda estable. En ese momento, S&P le dio a USDT una calificación de 4.

(Informe de calificación de moneda estable S&P: USDC tiene la calificación más alta, USDT “dificultosamente” 4 puntos)

La proporción de activos de riesgo como el Bitcoin ha aumentado, bajando el USDT a la peor calificación 5.

S&P ha rebajado la calificación de estabilidad de USDT de “4- restringido” a “5- débil”. S&P indicó que su evaluación refleja el aumento de activos de alto riesgo en las reservas de USDT durante el último año, que incluyen Bitcoin, oro, préstamos garantizados y bonos corporativos, así como una divulgación de información insuficiente.

Bitcoin actualmente representa aproximadamente el 5.6% del volumen circulante de USDT, superando el 3.9% del margen de seguridad de sobrecolateralización, lo que significa que las reservas ya no pueden absorber completamente el impacto de la caída del Bitcoin. La caída en el valor de Bitcoin y otros activos de alto riesgo puede reducir la cobertura de las reservas, lo que lleva a un colateral insuficiente de USDT.

Otros inconvenientes incluyen que Tether proporciona información limitada sobre la situación crediticia de sus custodios, contrapartes o proveedores de cuentas bancarias. Además, hay una falta de transparencia en la gestión de reservas, falta de aislamiento de activos para prevenir la quiebra del emisor, y restricciones para redimir USDT directamente con Tether, entre otros.

Director ejecutivo de Tether: Nos enorgullece su desdén.

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, está muy descontento con esto, ironizando “nos enorgullecemos de su odio”. Publicó en X diciendo:

“Los modelos de calificación clásicos construidos por instituciones financieras tradicionales han engañado históricamente a inversores privados e institucionales a invertir su riqueza en aquellas empresas que, incluso si son calificadas como grado de inversión, eventualmente colapsarán, lo que ha llevado a los reguladores globales a cuestionar estos modelos y la independencia y objetividad de todas las principales agencias de calificación. Tether ha creado la primera empresa del sector financiero con capital suficiente y sobreabundante, sin ninguna reserva tóxica, y hasta ahora sigue siendo muy rentable. Tether ha demostrado que los defectos del sistema financiero tradicional son tan graves que incluso aquellos “emperadores sin ropa” sienten miedo.”

a S&P respecto a tu calificación de Tether:

Llevamos tu desprecio con orgullo.

Los modelos de calificación clásicos construidos para las instituciones financieras tradicionales han llevado históricamente a los inversores privados e institucionales a invertir su riqueza en empresas que, a pesar de ser calificadas con grado de inversión…

— Paolo Ardoino (@paoloardoino) 26 de noviembre de 2025

USDC sigue manteniendo una calificación secundaria, la mayoría de las calificaciones de moneda estable son superiores a las de USDT.

Además de que las monedas estables USDC y EURC de Circle se mantienen en la categoría secundaria 2-Fuerte, las calificaciones de S&P para otras monedas estables son las siguientes:

2-Fuerte: EURC, USDC, GUSD, USDP

3-Adequate：EURCv、USDM

4-Constrained：FDUSD、USD、moneda estable

5-Débil: USDT, TUSD, FRAX, USDe

Siendo USDT la moneda estable más grande del mundo, ha recibido la calificación más baja, no es de extrañar que el CEO Paolo Ardoino esté tan indignado.

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