¿Por qué se dice que el fondo del mercado cripto podría haber quedado atrás?

Autor: Alertforalpha

Traducción: Baihua Blockchain

¿El carry trade del yen está siendo liquidado de nuevo? ¿Es esta la razón de la caída de las criptomonedas?

Si has estado viendo las redes sociales hoy, probablemente ya hayas presenciado el pánico. Todos dicen que esto es una repetición de agosto de 2024.

Pero la realidad es: puede que la situación no sea como te imaginas.

Por qué puede que no sea el carry trade del yen

La narrativa es sencilla: los inversores compran yenes baratos para adquirir activos con altos rendimientos por préstamo (como acciones tecnológicas estadounidenses o criptomonedas).

Ahora, con el gran repunte de los bonos japoneses, se ven obligados a vender estos activos para volver al yen.

¿Suena aterrador, verdad?

Pero esta teoría tiene dos grandes fallos.

1. El yen no ha experimentado picos

Si todos estuvieran apresurándose a recomprar yenes para devolver préstamos, el valor del yen frente al dólar debería haberse disparado.

Pero no lo ha hecho.

En comparación con la semana pasada, está prácticamente igual.

2. El apalancamiento ya ha desaparecido

Un analista macro, que ha operado con yenes durante toda su carrera, señaló hace unos meses que la mayor parte del apalancamiento imprudente ya fue eliminado durante el desplome de agosto.

Los traders sufrieron grandes pérdidas y no han vuelto a entrar en las mismas operaciones con la misma intensidad.

Entonces, si no se trata de una liquidación masiva global, ¿de qué se trata?

El verdadero culpable: algoritmos y calendario

La explicación más aburrida suele ser la correcta.

Acabamos de pasar la página del calendario a diciembre. Es el momento perfecto para:

• Rebalanceo institucional
• Cosecha de pérdidas fiscales
• Reinicio automatizado de riesgos
• El “barrido de algoritmos”

Al acercarse la medianoche del nuevo mes (hora UTC), los ajustes probablemente activaron órdenes de venta para restablecer coberturas y ajustar el inventario de riesgos.

No es emocional; es mecánico.

Las instituciones están vendiendo activos con bajo rendimiento (como el bitcoin que compraron caro) para considerar rendimientos en otras direcciones antes de fin de año.

Esto explica por qué las ventas son coordinadas y mecánicas: porque realmente lo son.

En qué fijarse a continuación

El bitcoin se ha encontrado con resistencia en la media móvil de la banda de Bollinger diaria, provocando esta volatilidad.

Pero mientras mantengamos el nivel de $80,000 — $82,000, la estructura sigue intacta.

Esta semana está llena de datos macroeconómicos:

• Lunes: discurso de Jerome Powell
• Miércoles: cifras de desempleo ADP y PMI de servicios ISM
• Viernes: datos de inflación PCE y empleo

Se espera volatilidad, se esperan oscilaciones.

Pero no dejes que la imagen del “pánico del yen” te asuste y te haga vender tus posiciones.

Es probable que la peor parte de la limpieza del apalancamiento ya haya pasado.