En los últimos tres años ha ocurrido algo extraño: mientras el S&P 500 subió un 82%, el balance de la Fed se redujo un 27%. Es un panorama que contradice la lógica del mercado.

Esta semana, todo el mundo habla de un recorte de tipos. Se estima con un 86% de probabilidad que bajará 25 puntos básicos. Pero la verdadera pregunta es: ¿realmente se puede prever la trayectoria de la política cuando aumentan las presiones económicas y hay señales de cambios en la dirección de la Fed?

Lo curioso es que la fuerte subida de las acciones en un periodo de endurecimiento monetario pone patas arriba las teorías clásicas sobre la liquidez. La situación de "menos dinero, pero precios más altos" cuestiona las reglas del mercado ampliamente aceptadas. Tal vez la relación entre la liquidez y los precios de los activos no sea tan simple como pensábamos.