Calendar Spread : Définition et fonctionnement

Un calendar spread, aussi appelé « horizontal spread » ou « time spread », est une stratégie sophistiquée de trading d’options qui consiste à acheter et vendre simultanément des options ayant le même prix d’exercice mais des dates d’échéance différentes. Cette méthode est généralement utilisée lorsqu’un trader anticipe une faible variation à court terme du prix d’un actif sous-jacent, mais prévoit une volatilité accrue à long terme.

Qu’est-ce qu’un calendar spread ?

Le calendar spread est une technique de trading d’options où le trader achète et vend deux options du même type (call ou put) avec le même prix d’exercice mais des dates d’expiration distinctes. Cette stratégie vise à permettre au trader de profiter des mouvements du marché, que le prix de l’actif monte ou baisse, et offre ainsi une approche neutre.

Il existe deux types principaux de calendar spreads :

1. Calendar call spread : achat d’une option call de long terme et vente d’une option call de court terme avec le même prix d’exercice.
2. Calendar put spread : achat d’une option put de long terme et vente d’une option put de court terme avec le même prix d’exercice.

Dans les deux cas, l’objectif est de capitaliser sur la dépréciation plus rapide de l’option à court terme par rapport à celle à long terme.

Comment fonctionne la stratégie du calendar spread dans le trading d’options ?

La stratégie du calendar spread en trading d’options repose sur les écarts de dépréciation temporelle et de volatilité entre des options ayant le même prix d’exercice mais des échéances différentes. Elle s’articule généralement autour de deux étapes :

1. Vente d’une option à court terme : le trader vend une option (call ou put) à échéance rapprochée avec le même prix d’exercice que l’option longue qu’il prévoit d’acheter. Cette opération génère un revenu immédiat et finance l’achat de l’option de long terme.

2. Achat d’une option à long terme : simultanément, le trader achète une option du même type (call ou put) avec le même prix d’exercice mais une échéance plus lointaine. L’option longue se déprécie plus lentement, ce qui est essentiel pour la réussite de la stratégie.

Exemples de calendar spread

Pour illustrer le fonctionnement des calendar spreads, prenons quelques exemples :

1. Calendar spread long call : un trader pense qu’un actif coté à 50 $ restera stable à court terme mais pourrait s’apprécier à long terme. Il vend une option call d’un mois avec un prix d’exercice de 50 $ pour 2 $ et achète une option call de trois mois au même prix d’exercice pour 4 $. Le coût net est de 2 $, et le trader réalise un profit si le prix de l’actif reste proche de 50 $ jusqu’à l’expiration de l’option courte.

2. Calendar spread long put : pour un actif coté à 100 $, le trader prévoit peu de changement à court terme mais une baisse possible plus tard. Il vend une option put d’un mois à 100 $ pour 3 $ et achète une option put de trois mois au même prix pour 6 $. L’investissement initial est de 3 $, et la stratégie est gagnante si le cours reste autour de 100 $ à l’expiration du put court.

3. Calendar spread court avec calls et puts : cette variante, moins fréquente, s’utilise lorsqu’un trader attend un mouvement de prix important sans savoir dans quel sens. Elle consiste à vendre des options call et put à court terme et à acheter des options call et put à long terme, toutes au même prix d’exercice.

Conclusion

Les calendar spreads sont des stratégies polyvalentes de trading d’options qui permettent aux traders de profiter de la dépréciation temporelle et des écarts de volatilité entre options à échéances différentes. Bien qu’ils présentent une certaine complexité et des risques, ils offrent une alternative intéressante pour aborder les marchés neutres et exploiter la stabilité à court terme tout en anticipant la volatilité à long terme. Comme pour toute stratégie, il est indispensable pour les investisseurs de bien maîtriser les mécanismes et les conséquences avant d’intégrer les calendar spreads à leur portefeuille.

FAQ

Comment fonctionne un calendar spread ?

Le calendar spread consiste à acheter et vendre des options avec le même prix d’exercice mais des échéances différentes. Il tire profit de la dépréciation temporelle et des variations de volatilité, et offre une stratégie à risque modéré.

Le calendar spread est-il haussier ou baissier ?

Le calendar spread est généralement une stratégie neutre. Il mise sur la dépréciation temporelle plutôt que sur une orientation du prix.

Le calendar spread est-il rentable ?

Le calendar spread peut générer des profits et offrir un rendement à faible risque. Les gains reposent sur la dépréciation temporelle et les variations de volatilité. La réussite dépend des conditions de marché et d’une gestion avisée.

Quel est un exemple de calendar spread put ?

Le calendar spread put consiste à acheter une option put à échéance rapprochée et à vendre une option put avec le même prix d’exercice mais une expiration plus lointaine.