Gate Research : DRIP stimule l'écosystème Arbitrum, Plasma attire les capitaux｜Web3 — Perspectives sur les données on-chain de septembre 2025

Résumé

• Les transactions on-chain et la structure des utilisateurs accentuent leur différenciation. Solana et Base dominent les interactions à haute fréquence, tandis qu’Ethereum reste le pilier de l’activité à forte valeur, dessinant un écosystème à double dynamique « haute fréquence × haute valeur ».
• Les flux de capitaux s’opèrent par rotations marquées. Arbitrum, dynamisé par le programme DRIP, attire une forte liquidité, alors qu’Ethereum et Base enregistrent des sorties massives. Les fonds se concentrent sur les écosystèmes à fort potentiel de croissance et mécanismes incitatifs robustes.
• Le Bitcoin montre des signes d’essoufflement structurel on-chain à des niveaux élevés, l’ardeur du capital à court terme s’estompe et les détenteurs de long terme réduisent leurs positions. La dynamique du marché s’affaiblit ; sans nouveaux apports, le prix pourrait se stabiliser à haut niveau et faire face à une pression corrective à court terme.
• Plasma a connu une expansion fulgurante en capitaux et utilisateurs dès sa première semaine de mainnet, soutenu par son architecture stablecoin intégrée et sa stratégie offensive. Son TVL dépasse 5,4 milliards USD, attestant de la forte capacité d’absorption des nouveaux écosystèmes de stablecoins.
• MYX Finance, avec des innovations sur les contrats perpétuels et des incitations à haute fréquence, s’impose comme la révélation sectorielle des dérivés. Son token grimpe de plus de 60 % en une semaine, avec un intérêt croissant du marché et des flux entrants soutenus.

Panorama des insights on-chain

Activité on-chain et flux de capitaux : vue d’ensemble

Au-delà des flux globaux de capitaux on-chain, plusieurs indicateurs essentiels ont été sélectionnés pour évaluer l’usage et l’engagement réels dans les différents écosystèmes blockchain : volume quotidien des transactions, frais de gas, adresses actives et flux nets des bridges cross-chain. Ces données natives on-chain offrent une vision complète des évolutions fondamentales, permettant de relier les flux de capitaux à une réelle demande utilisateur et de détecter les réseaux à potentiel de développement durable.

Analyse des transactions : Solana et Base poursuivent leur croissance, Ethereum recule légèrement

D’après Artemis, la structure des transactions blockchain en septembre révèle un écart marqué. Solana demeure leader avec 2,3 milliards de transactions mensuelles, en léger retrait par rapport à août mais toujours à un niveau élevé, signe d’une forte fidélité utilisateur et d’une vitalité écosystémique.【1】

Base affiche la croissance la plus rapide (+26,6 %), passant de 285 à 361 millions de transactions mensuelles, renforçant sa position dominante sur le segment Layer2 grâce à ses faibles frais et à la richesse de son écosystème applicatif.

Le mainnet Ethereum recule de 5,55 % en volume, mais conserve son rôle central dans les actifs de valeur et les interactions protocolaires.

Arbitrum baisse de 11,5 % en volume mais rebondit nettement fin septembre grâce au programme DRIP, susceptible de réactiver la dynamique à court terme.

Globalement, le paysage des transactions on-chain s’articule autour du modèle dual « haute fréquence × haute valeur ». Solana et Base dominent la fréquence, Ethereum et Arbitrum restent stables dans la DeFi. La spécialisation fonctionnelle entre chaînes s’affirme, les écosystèmes blockchain évoluant vers la différenciation et la professionnalisation.

Adresses actives : Solana domine, Arbitrum rebondit

En septembre 2025, selon Artemis, Solana s’impose avec 3 à 4 millions d’adresses actives quotidiennes, reflet d’un engagement utilisateur très élevé et d’interactions fréquentes. Solana creuse l’écart comme « chaîne à haute fréquence d’utilisateurs ».【2】

Base progresse fortement, entre 800 000 et 1,2 million d’adresses actives par jour, avec une nette tendance haussière en fin de mois, preuve de la dynamique de son écosystème et de sa capacité d’acquisition, consolidant sa deuxième place.

Ethereum reste stable entre 500 000 et 600 000 adresses actives quotidiennes, sans nouveau sommet, traduisant une activité mainnet stabilisée. La structure « Mainnet + L2 » demeure centrale dans l’expansion de l’écosystème Ethereum.

Arbitrum, après un début de mois timide, rebondit dès la mi-septembre, atteignant 700 000 adresses actives en fin de mois, dopé par le plan DRIP.

La différenciation structurelle entre chaînes s’accentue : Solana et Base dominent la fréquence et l’usage quotidien, Ethereum reste l’axe de valeur, secondé par Arbitrum et les L2, formant un écosystème multicouche et spécialisé.

Revenus de frais on-chain : Ethereum leader, Polygon PoS à contre-courant

En septembre, selon Artemis, les revenus de frais des principales blockchains illustrent la structure « chaînes à forte valeur en tête, chaînes à haute fréquence stables ».【3】

Ethereum confirme sa domination, même avec un recul de 9,75 %, grâce à son rôle central dans la DeFi et les transactions à forte valeur.

Solana baisse de 9,64 %, correction légère soutenue par son modèle haute fréquence. Base chute de plus de 15 %, probablement en raison d’un refroidissement temporaire de l’activité.

Arbitrum recule de 8,88 % mais connaît une poussée mi-septembre liée aux incitations court terme. Polygon PoS, seul grand réseau à afficher une hausse (+40 %), bénéficie de son hard fork du 11 septembre et de la mise à jour de son écosystème.

Au-delà de la tendance baissière, la structure d’interaction évolue : Solana et Base fidélisent par le modèle « haute fréquence, faibles frais » ; Ethereum domine le segment « haute valeur, rendement ». La divergence accentue la dynamique duale entre chaînes orientées volume et chaînes orientées valeur, les tendances de frais dépendant désormais de la conception réseau et des incitations plutôt que du simple volume.

Divergence des flux de capitaux : Arbitrum domine les entrées, Ethereum et Base les sorties

D’après Artemis, Arbitrum occupe la première place en flux nets entrants, attirant plus de 500 millions USD, inversant la tendance et devenant la chaîne privilégiée des capitaux grâce au plan DRIP. Ce programme stimule des protocoles majeurs via des récompenses ARB, favorisant les stratégies de prêt à effet de levier et l’expansion de la liquidité. En une semaine, le TVL d’Arbitrum bondit de 360 millions USD, la liquidité DEX grimpe de 23 % et le marché Morpho triple. Les stablecoins, dont USDe et syrupUSDC, enregistrent des entrées records, signal de l’effet catalyseur du DRIP.【4】

Hyperliquid suit avec plus de 400 millions USD, grâce à une expérience de trading optimisée et une forte mobilisation utilisateur. BNB Chain, OP Mainnet et WorldChain affichent aussi des entrées significatives, confirmant la robustesse des L2 et des chaînes orientées trading.

À l’inverse, Ethereum subit 750 millions USD de sorties mensuelles, Base plus de 600 millions USD, en tête des écosystèmes les plus concernés, tandis que Berachain, Linea et Sonic sont aussi affectés. Ce mouvement reflète une rotation globale de la liquidité vers les projets à fort potentiel, les valorisations des chaînes établies subissant des corrections court terme. À mesure que la compétition Layer2 s’intensifie, la pérennité de chaque écosystème est réévaluée. Les projets sans innovation ou traction utilisateur risquent des sorties persistantes.

En synthèse, la rotation des capitaux on-chain s’accélère. Arbitrum consolide sa position de Layer2 leader grâce à la collaboration protocolaires et à des incitations ciblées. Les écosystèmes en perte de liquidité doivent innover pour retrouver croissance et attention du marché.

Analyse des métriques clés Bitcoin

En septembre, le Bitcoin a subi une correction, chutant à 107 261 USD et franchissant plusieurs moyennes mobiles à la baisse, instaurant une prudence accrue. En fin de mois, la reprise haussière s’amorce : les moyennes mobiles court terme forment un golden cross, le prix revient dans un canal haussier et franchit les résistances à 116 000 USD et 120 000 USD. Toutefois, le volume et la dynamique MACD restent faibles, laissant planer le doute sur la solidité du mouvement.

La décélération des flux entrants et le ralentissement de la demande rendent la dynamique offre-demande on-chain et le comportement des détenteurs déterminants pour anticiper les tendances. Trois indicateurs majeurs sont analysés : le coût de base réalisé et les zones de risque, le ratio STH RVT (Short-Term Holder Realized Value Ratio), et le changement net de position des détenteurs long terme, pour décrypter la structure de distribution, la capacité d’absorption et les risques potentiels.

Zone de forte offre au-dessus du prix du BTC : poursuite de la hausse conditionnée à l’absorption

D’après Glassnode, le Bitcoin affronte une résistance dense dans la zone 114 000–118 000 USD, concentrant des coins acquis entre fin août et début septembre, soit des positions historiques à coût élevé.【6】

À l’approche de cette zone, les acheteurs antérieurs peuvent vendre pour se réaligner ou réaliser des gains modestes, générant une pression vendeuse. Pour franchir de nouveaux sommets, le marché doit absorber et renouveler cette offre, permettant une consolidation saine avant une nouvelle hausse.

Activité des détenteurs court terme en berne : refroidissement de la dynamique de capitaux

Glassnode montre que le ratio STH RVT poursuit sa baisse et s’approche du seuil de refroidissement du marché à 0,003, traduisant une activité on-chain des capitaux très faible. Un RVT bas indique que le volume des transactions est faible au regard de la capitalisation réalisée, ce qui dénote un manque de nouveaux capitaux.【7】

Le RVT reste près des plus bas historiques, reflétant un net refroidissement de l’enthousiasme de trading et une faible participation spéculative. Bien que le Bitcoin progresse depuis fin 2024, la faiblesse persistante du RVT montre que ce rallye manque du support d’activité on-chain observé lors des cycles haussiers 2021 ou début 2024. Sans regain de liquidité et de flux entrants, la hausse pourrait buter sur les sommets historiques et s’exposer à un risque de refroidissement structurel.

Les détenteurs long terme poursuivent leurs ventes : le prix sous pression

Glassnode indique que le changement net de position des détenteurs long terme reste négatif depuis plusieurs semaines, preuve que ces acteurs réduisent leur solde, retirent leurs coins du cold storage et les vendent. Les barres rouges du graphique marquent les sorties nettes, estimées à plusieurs centaines de milliers de BTC sur deux mois, ce qui laisse penser que les investisseurs expérimentés prennent leurs bénéfices ou se désengagent à des niveaux élevés.【8】

Ce comportement de distribution est typique des sommets cycliques. Lorsque le prix consolide à haut niveau et que les détenteurs long terme continuent de vendre, un déséquilibre offre-demande s’installe, freinant la poursuite de la hausse. Si le Bitcoin reste au-dessus de 110 000 USD, l’absence de soutien de capitaux long terme limite la dynamique. Sans nouveaux entrants, le prix risque la correction ; le suivi des détenteurs long terme devient un signal structurel majeur pour anticiper la prochaine phase du marché.

Projets et tokens tendance

Les données on-chain révèlent une concentration croissante des capitaux et des utilisateurs dans les écosystèmes à forte base d’interaction et réelle profondeur applicative. Les projets à fort narratif et innovation technologique deviennent le nouveau centre de gravité des investisseurs. Cette section met en lumière les projets et tokens phares des dernières semaines, en analysant leur logique de croissance et leur impact potentiel sur le marché.

Projets tendance : vue d’ensemble

Plasma

Plasma est un projet blockchain axé stablecoins, doté d’une architecture de paiement à entrée basse, haute confidentialité et haut débit, conçue pour offrir une infrastructure financière efficace et stable aux marchés émergents. L’intégration de l’émission stablecoin, des modules de prêt, du minage de liquidité et de la distribution applicative dans un réseau unique crée un écosystème stablecoin cohérent. Le token natif XPL assure la gouvernance, le staking et le règlement des frais, la croissance utilisateur étant portée par des stratégies offensives : largages de tokens, ventes publiques, remboursement sur carte bancaire.

Selon DefiLlama, quelques jours après le lancement mainnet, le TVL Plasma (valeur totale verrouillée) dépasse 5,46 milliards USD au 30 septembre (+40 % sur la semaine), surclassant brièvement Base. L’offre on-chain de stablecoins franchit 7 milliards USD en deux jours, attestant d’une puissance d’absorption remarquable. Le coffre de prêt attire 1,4 milliard USD de dépôts avec un rendement annuel proche de 40 %. La capitalisation du meme coin écosystémique grimpe de 936 % en une journée, dépassant 50 millions USD, reflet de la montée rapide de la liquidité. Le token XPL atteint 1,67 USD, portant la valeur de marché totalement diluée (FDV) au-delà de 14 milliards USD.【9】

La croissance explosive de Plasma est due autant à ses performances techniques qu’à sa stratégie commerciale agressive. Plusieurs tours de prévente ont permis de lever près de 1,6 milliard USD, les gros investisseurs précoces ayant réalisé jusqu’à 19×. La campagne de pré-dépôt a offert un largage de tokens à chaque participant (jusqu’à 13 000 USD individuel). Son Launchpad a levé 251 millions USD avec un taux de sursouscription de 23 847 %, faisant de Plasma l’un des lancements les plus commentés du mois.

Stratégiquement, Plasma cible les marchés émergents à fort usage de monnaies stables (Asie du Sud-Est, Turquie) et prévoit la carte prépayée Plasma One, proposant remboursement sur carte bancaire et rendement on-chain — en concurrence directe avec l’écosystème stablecoin TRON. Plus de 100 partenariats DeFi, des programmes d’incitation à la liquidité et une trésorerie supérieure à 1,5 milliard USD complètent le dispositif. Plasma signe ainsi un « grand chelem » de lancement, accélérant activité utilisateur, afflux de liquidité et participation écosystémique. Sa réussite à long terme dépendra de la fidélisation, de l’adoption réelle des monnaies stables et de la gestion des enjeux réglementaires.

Tokens tendance : vue d’ensemble

$MYX

MYX est le token natif de MYX Finance, protocole décentralisé de dérivés axé sur le trading on-chain de contrats perpétuels. La plateforme mise sur l’accès permissionless, l’absence de slippage et la gouvernance communautaire, pour redéfinir l’expérience de trading. Sa conception innovante élimine le recours aux carnets d’ordres et intermédiaires, permettant un trading efficient de perpétuels à coût minimal. MYX nourrit la gouvernance, les récompenses de staking et la distribution des frais du protocole.

Selon CoinGecko, MYX progresse de 63,25 % sur la semaine du 30 septembre, culminant à 16,40 USD, surclassant nettement le marché. Cette dynamique résulte d’une conjonction entre contexte macro et fondamentaux du projet : la reprise de la liquidité mondiale favorise les altcoins mid-cap à fort potentiel, et MYX lance de nouveaux modules, un programme d’incitation à la liquidité et élargit ses partenariats, accélérant l’afflux d’utilisateurs et de capitaux.【10】

L’engagement communautaire autour de MYX explose : sur X, Telegram et les forums crypto, les discussions sur son mécanisme, les rumeurs de largage de tokens et la feuille de route font le buzz. Certains influenceurs qualifient MYX d’« outsider » du secteur, susceptible de devenir le prochain protocole à forte croissance. Les analyses on-chain et les screenshots de gros wallets circulent, alimentant la peur de manquer une opportunité et la participation. La dynamique court terme s’intensifie même dans les débats sur une survalorisation.

MYX Finance s’impose rapidement comme acteur majeur des dérivés décentralisés, alliant innovation, efficacité trading et expérience utilisateur. Porté par des incitations de liquidité, de l’attention institutionnelle, une communauté active et une dynamique technique, MYX affiche un fort potentiel de continuation à court terme. Si les flux de liquidité se maintiennent, il pourrait devenir l’un des piliers de l’infrastructure des dérivés on-chain.

Conclusion

En septembre 2025, l’activité on-chain et la distribution des capitaux divergent structurellement. Solana reste leader de la fréquence (2,3 milliards de transactions), Base (+26,6 %, plus d’un million d’adresses actives) consolide sa position sur le Layer2. Ethereum, malgré un léger recul, demeure la chaîne de référence pour la valeur, confirmant son rôle central dans la DeFi et les interactions protocolaires.

Arbitrum, dynamisé par le programme DRIP, enregistre plus de 500 millions USD de flux entrants, rebondissant sur le TVL et l’activité. Ethereum et Base subissent des sorties nettes (750 millions USD et 600 millions USD), signe d’une pression concurrentielle accrue. Les fonds se tournent vers les écosystèmes émergents offrant des rendements supérieurs ou de nouveaux schémas d’incitation.

Pour le Bitcoin, les indicateurs on-chain traduisent une consolidation latérale : faible activité des détenteurs court terme, distribution continue des long terme, donc une dynamique haussière limitée. Les zones de coût de base offrent un support technique, signe d’une phase corrective plus qu’un renversement de tendance.

Parmi les projets phares, Plasma s’impose comme la révélation du mois, porté par son design stablecoin intégré et sa stratégie incitative offensive (TVL > 5,4 milliards USD, participation écosystémique ravivée). MYX Finance devient le token le plus dynamique du secteur dérivés (+63,25 % en une semaine), sous l’effet de l’engouement communautaire et de l’attention institutionnelle.

Capitaux et utilisateurs convergent vers les écosystèmes à forte activité, haut débit et narration solide, confirmant la divergence structurelle du paysage on-chain.


Références :

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. DefiLlama, https://defillama.com/chain/arbitrum
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&mScl=lin&period=1y&s=1727838936&u=1759374936&zoom=365
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/btc-sth-realized-rvt-ratio?a=BTC&s=1398402256&u=1759190400&zoom=
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthNetChangePit?a=BTC&c=native&ema=0&mAvg=3&mMedian=0&mScl=lin&pScl=lin&period=1y&resolution=24h&s=1722384000&u=1759276800&zoom=
9. DefiLlama, https://defillama.com/chain/plasma
10. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/myx-finance

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