Synthèse des points clés :

• Essor fulgurant du marché des stablecoins : En août 2025, la capitalisation mondiale du marché des stablecoins a franchi le seuil de 280 milliards de dollars, soit une multiplication par plus de 660 depuis 2019. Les volumes annuels de règlement on-chain ont dépassé 30 000 milliards de dollars, plaçant les stablecoins au même niveau que SWIFT et Visa en capacité transactionnelle. Cette dynamique s’explique par l’accélération réglementaire et l’arrivée de grands groupes industriels.

• Accélération réglementaire et mise en conformité : L’application intégrale du GENIUS Act, de la Stablecoin Ordinance et du cadre MiCA, ainsi que la diversification des régimes dans d’autres juridictions, marque l’émergence de “l’ère de la conformité”. Les stablecoins s’orientent vers une institutionnalisation et une adoption généralisée.

• Entrée des géants du secteur : Les leaders financiers traditionnels comme PayPal, Visa et Mastercard intègrent activement les stablecoins dans les paiements transfrontaliers, de détail et d’entreprise, et mettent en place des réseaux compatibles multi-actifs.
• Structure du marché et nouvelles forces : USDT et USDC conservent leur domination, mais USDC est davantage utilisé pour les paiements et règlements. Par ailleurs, des stablecoins innovants à rendement, tels que USDe (par Ethena Labs), progressent rapidement et captent une part de marché notable.

• Le modèle “Trois-en-un” conforte l’évolution : Les stablecoins passent d’un simple outil de paiement à un modèle “ancrage + rendement + application”. Sur le volet paiement, les usages transfrontaliers, professionnels et particuliers se multiplient. Sur le volet rendement, les stablecoins à rendement et adossés aux actifs du monde réel (RWA) deviennent des outils importants en portefeuille. Sur le volet applicatif, les stablecoins s’imposent dans la finance sur chaîne d’approvisionnement, le paiement des salaires et la collatéralisation sur les marchés de capitaux, étendant la finance sur chaîne à l’économie réelle.

• La concurrence sur l’infrastructure s’intensifie : La course des stablecoins se déplace du “conflit entre tokens” à la “bataille de l’infrastructure”. Les acteurs majeurs, tels que Tether, Circle, Stripe, Alchemy Pay et Converge, construisent leurs propres blockchains pour s’assurer le contrôle des “autoroutes” du règlement de paiement.
• Perspectives : Sur le plan technologique, les stablecoins assureront l’interopérabilité entre chaînes et la compatibilité inter-chaînes. Sur le plan commercial, ils coexisteront avec les réseaux de paiement traditionnels et accéderont aux marchés de capitaux via les actifs du monde réel (RWA). Sur le plan institutionnel, ils cohabiteront avec les CBDC dans des cadres réglementaires. Les stablecoins passent de la croissance explosive à l’établissement de la conformité, du conflit entre tokens à la bataille des infrastructures, et de la domination du dollar américain à la multipolarité régionale. Au cours des 3 à 5 prochaines années, ceux qui parviendront à établir en premier un écosystème intégré de conformité, infrastructure et applications pourraient façonner la future génération du réseau mondial de la valeur.

Avertissement
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