Cryptoactifs : la nouvelle normalité du marché : cycles multiples en parallèle

Récemment, après avoir échangé avec des professionnels expérimentés du secteur, un consensus s'est progressivement formé : la théorie traditionnelle du "cycle de quatre ans" n'est plus applicable au marché actuel des cryptoactifs. Si les investisseurs persistent à s'accrocher à une pensée ancienne, espérant de simples profits lors d'un marché haussier, ils risquent fortement d'être laissés pour compte par le marché.

L'écosystème actuel des Cryptoactifs a évolué en un système complexe où quatre cycles distincts fonctionnent simultanément, chacun ayant son propre rythme, ses stratégies et sa logique de profit.

Le super cycle du Bitcoin

Le Bitcoin est passé d'un simple actif spéculatif à un actif de placement institutionnel. L'énorme volume de fonds et la toute nouvelle logique de répartition apportés par Wall Street, les entreprises cotées et les ETF ont complètement changé le modèle traditionnel de "changement de marché haussier et baissier".

Le changement clé réside dans le transfert massif des jetons des petits investisseurs vers les investisseurs institutionnels représentés par une certaine entreprise technologique renommée. Cette restructuration fondamentale de la structure des jetons est en train de redéfinir le mécanisme de tarification et les caractéristiques de volatilité du Bitcoin.

Les investisseurs particuliers font face à une double pression de coût temporel et d'opportunité. Les investisseurs institutionnels ont la capacité de supporter un cycle de détention de 3 à 5 ans pour attendre la réalisation de la valeur à long terme du Bitcoin, tandis que les investisseurs particuliers ont manifestement du mal à avoir une telle patience et une telle capacité financière.

Il pourrait y avoir un marché haussier lent du Bitcoin qui dure plus de dix ans. Le rendement annualisé pourrait se stabiliser dans une fourchette de 20 à 30 %, mais la volatilité intrajournalière diminuera considérablement, ressemblant davantage à une action technologique à croissance stable. Quant au prix final du Bitcoin, il est même difficile de le prédire avec précision du point de vue des petits investisseurs actuels.

Courte période d'attention du jeton MEME

L'argument selon lequel les jetons MEME ont une certaine légitimité à long terme est également valable. Pendant les périodes où le récit technologique manque d'attrait, le récit MEME parvient toujours à s'accorder avec le sentiment du marché, les flux de capitaux et le rythme de l'attention, comblant ainsi le "vide d'ennui" du marché.

L'essence des MEME est un vecteur de spéculation de "satisfaction instantanée". Il n'a pas besoin de livre blanc, de validation technique ou de feuille de route, il suffit d'un symbole capable de résonner. De la culture des animaux de compagnie aux mèmes politiques, en passant par l'emballage de concepts d'IA et l'incubation d'IP communautaires, le MEME a évolué en une chaîne industrielle complète de "monétisation des émotions".

La caractéristique "court, plat et rapide" des MEME en fait un indicateur des sentiments du marché et un réservoir de capitaux. Lorsque les fonds sont abondants, les MEME sont le terrain d'essai préféré des capitaux spéculatifs ; lorsque les fonds sont rares, ils deviennent le dernier refuge pour la spéculation.

Cependant, le marché MEME évolue d'une "fête populaire" vers une "compétition professionnelle". Il devient de plus en plus difficile pour les investisseurs ordinaires de réaliser des bénéfices dans cette rotation à haute fréquence. Avec l'arrivée d'équipes professionnelles, d'analystes expérimentés et de gros capitaux, ce qui était autrefois un "paradis populaire" devient de plus en plus concurrentiel.

Saut de cycle à long terme de l'innovation technologique

Les innovations véritablement techniques, telles que l'extension Layer2, la technologie ZK, l'infrastructure IA, etc., nécessitent généralement 2 à 3 ans, voire plus, de temps de développement avant de voir des résultats concrets. Ces projets suivent la courbe de maturité technologique, plutôt que le cycle des émotions du marché des capitaux, et il existe un décalage temporel essentiel entre les deux.

Les projets techniques sont souvent critiqués par le marché, principalement parce qu'ils présentent une valorisation trop élevée dès la phase conceptuelle, tandis qu'ils sont sous-estimés lors de la phase de "vallée de la mort" où la technologie est réellement mise en œuvre. Cela détermine que la libération de la valeur des projets techniques présente des caractéristiques de saut non linéaires.

Pour les investisseurs patients et dotés d'une perspicacité technique, se positionner dans des projets technologiques prometteurs au stade de la "vallée de la mort" pourrait être la meilleure stratégie pour obtenir des rendements exceptionnels. À condition de pouvoir supporter une longue période d'attente et des fluctuations du marché, ainsi que les doutes et railleries qui pourraient survenir.

Cycle court des points chauds d'innovation

Avant la formation des récits technologiques dominants, divers petits récits se sont rapidement succédé, de la tokenisation des actifs physiques aux infrastructures physiques décentralisées, des agents intelligents IA aux infrastructures IA (y compris les protocoles de contexte de modèle et la communication entre agents), chaque petit point chaud n'ayant qu'une fenêtre de 1 à 3 mois.

Cette fragmentation narrative et ce roulement à haute fréquence reflètent les doubles contraintes de la rareté de l'attention sur le marché et de l'efficacité de la recherche de profit des fonds.

Le cycle narratif typique suit généralement six étapes : "Validation du concept → Test de financement → Amplification de l'opinion publique → Peur de manquer → Surévaluation → Retrait de fonds". Pour profiter de ce modèle, la clé est d'entrer à l'étape "Validation du concept" jusqu'à "Test de financement", et de sortir au pic de la "Peur de manquer".

La concurrence entre les petites narrations est essentiellement une lutte pour les ressources d'attention. Cependant, il existe une corrélation technique et une relation de progression conceptuelle entre les narrations. Par exemple, les protocoles de contexte des modèles et les normes de communication entre agents dans l'infrastructure AI sont en réalité une reconstruction technique sous-jacente des narrations des agents intelligents AI. Si les narrations suivantes peuvent prolonger les précédents points chauds, former une interaction de mise à niveau systématique, et véritablement construire une boucle de valeur durable dans le processus, il est très probable qu'elles engendrent une narration majeure similaire à l'été DeFi.

D'après le schéma narratif actuel, il est le plus probable que les infrastructures de base de l'IA réalisent les percées en premier. Si des technologies de base telles que le protocole de contexte de modèle, les normes de communication entre agents, la puissance de calcul distribuée, l'inférence et le réseau de données peuvent s'intégrer de manière organique, il y a effectivement un potentiel pour construire un récit majeur similaire à "AI Summer".

En résumé, comprendre la nature cyclique de ces quatre périodes qui fonctionnent en parallèle est crucial pour trouver des stratégies appropriées à leur propre rythme. Il ne fait aucun doute que la pensée unique du "cycle quadriennal" ne peut plus s'adapter à la complexité actuelle du marché. S'adapter à la nouvelle norme du "multi-cycles parallèles" est peut-être la clé pour vraiment réaliser des bénéfices dans ce cycle de marché.