Société de coffre-fort d'actifs numériques : nouvelle tendance d'investissement en cryptoactifs sur le marché public

Les entreprises de coffre-fort d'actifs numériques (DATs) deviennent une force émergente dans le domaine de l'investissement en Cryptoactifs. Ces entreprises s'inspirent de la stratégie d'une entreprise renommée en offrant des opportunités d'investissement dans des actifs numériques par le biais d'une cotation en bourse publique. Après une étude approfondie, nous avons confiance en ce modèle d'investissement et avons tendance à effectuer des investissements concentrés.

En tant qu'investisseurs, nous maintenons toujours une attitude ouverte et réexaminons constamment nos opinions existantes. Compte tenu du fait que certains prix des actions de sociétés restent constamment supérieurs à leur valeur nette d'actif, ainsi que des comportements d'achat de certains fonds axés sur les fondamentaux, nous recherchons des opportunités asymétriques en tirant parti de la tendance DAT. Bien que l'ampleur de la prime puisse ne pas durer éternellement, il est raisonnable d'investir dans des sociétés de coffre-fort d'actifs numériques et d'expliquer que leur prix de transaction est supérieur à leur valeur nette d'actif (NAV).

La raison la plus fondamentale d'une hausse est que, grâce aux actions de certaines entreprises, au fil du temps, les investisseurs pourraient détenir plus de Bitcoin par action (BTC-par-action, "BPS"). Par exemple :

Si l'on achète des actions d'une entreprise pour le double de la valeur nette des actifs, cela équivaut à acheter 0,5 BTC, au lieu d'acheter directement 1,0 BTC. Cependant, si l'entreprise parvient à lever des fonds et que le BPS augmente de 50 % par an (augmentation de 74 % l'année dernière), alors à la fin de la deuxième année, l'investisseur possédera 1,1 BTC, ce qui est plus que l'achat direct au comptant.

Pour croire que ce modèle peut continuer à se développer, il faut croire en trois points :

1. Les actions ne se négocient pas toujours à leur juste valeur, le marché peut présenter des comportements irrationnels, entraînant une surévaluation par rapport à la valeur nette des actifs.

2. La volatilité des actions de certaines entreprises est très élevée, ce qui crée des conditions pour que les entreprises émettent des obligations convertibles ou obtiennent une prime de volatilité en vendant leurs propres options d'achat.

3. La direction dispose de la sagesse financière suffisante pour tirer parti de ces conditions.

Un facteur sous-estimé du succès de DAT est qu'il relie le comportement des investisseurs traditionnels à l'investissement dans les actifs numériques, transformant essentiellement les crypto-monnaies en actions. La forte demande pour certaines actions d'entreprises, des ETF et une nouvelle vague de produits DAT indique que de nombreux fonds avaient auparavant hésité en raison de la complexité des produits natifs de cryptoactifs. Il y a maintenant plus de capitaux qui entrent dans ce domaine par le biais du système financier traditionnel, ce qui est une tendance encourageante.

Du point de vue de l'offre, DAT et ETF présentent également un contraste intéressant : l'achat de DAT peut efficacement verrouiller l'offre, car DAT est en réalité un fonds fermé à sens unique, avec une probabilité de vente plus faible. En revanche, les jetons détenus par l'ETF peuvent être plus facilement liquidés. Ce phénomène pourrait avoir un meilleur impact sur le prix de l'actif sous-jacent, car le DAT peut à la fois acheter davantage de jetons en tant que réserve et ne pas favoriser la vente.

Nous avons investi dans plusieurs entreprises de DAT, y compris des projets axés sur Bitcoin, Solana et Ethereum. Ces entreprises s'inspirent de stratégies réussies, mais innovent pour différentes Cryptoactifs. Par exemple, Solana possède des avantages uniques en tant qu'alternative au BTC : un potentiel de hausse plus important, une volatilité plus élevée, des rendements de staking pouvant favoriser la croissance de chaque jeton SOL, et actuellement peu d'outils d'investissement alternatifs.

Ces investissements reflètent notre confiance dans le modèle DAT et notre soutien à la diversification du marché des cryptoactifs. Avec l'émergence de plus en plus de projets, nous continuerons à évaluer activement de nouvelles opportunités d'investissement pour tirer parti du potentiel offert par cette tendance émergente.