Interprétation de la loi FIT21 : définition des actifs numériques et de leur cadre réglementaire
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136. Le nom complet de ce projet de loi est "Loi sur l'innovation et la technologie financière du 21e siècle", qui vise à établir un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir une législation importante ayant un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies.
Répartition des responsabilités réglementaires
Le projet de loi divise les actifs numériques en deux catégories : biens numériques et titres. Selon cette classification, la responsabilité de la réglementation est assumée par deux principales agences :
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) est responsable de la régulation des transactions d'actifs numériques et des participants associés au marché.
La Commission des valeurs mobilières (SEC) est responsable de la réglementation des actifs numériques considérés comme des valeurs mobilières et de leurs plateformes de trading.
Définition de l'actif numérique
La loi FIT21 définit l'"actif numérique" comme une forme de représentation numérique échangeable, présentant les caractéristiques suivantes :
Peut être transféré de manière pair à pair sans dépendre d'un intermédiaire.
Enregistrer sur un grand livre distribué public protégé par la cryptographie
Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs numériques tokenisés.
Distinction entre biens et titres
Le projet de loi a proposé plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique appartient à des titres ou à des marchandises :
Contrat d'investissement (test de Howey) : si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si l'actif numérique est principalement utilisé comme un moyen de consommation de biens ou de services, il peut être classé comme un produit ou un actif non sécurisé.
Degré de décentralisation : les actifs numériques derrière un réseau hautement décentralisé ont tendance à être perçus comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : la construction technique et la manière de mise en œuvre des fonctionnalités des actifs numériques sont également des critères de classification.
Activités de marché : Si un actif numérique est principalement commercialisé en fonction des rendements attendus de l'investissement, il peut être considéré comme un titre.
Critères de définition du degré de décentralisation
Contrôle : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler unilatéralement ou modifier de manière substantielle les fonctionnalités du système.
Répartition de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée ne détient plus de 20 % du total des émissions.
Droit de vote et gouvernance : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu influencer plus de 20 % des droits de vote.
Contribution de code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas apporté de modifications unilatérales substantielles au code source du système (sauf pour la maintenance de sécurité).
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas promu l'actif numérique comme un investissement auprès du public.
Considérations sur les fonctionnalités et les caractéristiques techniques
Le lien entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente détermine leur direction réglementaire :
Émission d'actif numérique : émission par le biais d'un mécanisme programmatique de la blockchain.
Validation des transactions : vérification et enregistrement des transactions par le biais d'un mécanisme de consensus.
Gouvernance décentralisée : certains projets permettent aux détenteurs de tokens de participer à la prise de décision.
Si les actifs numériques génèrent des retours économiques ou permettent la participation au vote dans la gouvernance principalement par le biais de programmes automatisés de blockchain, ils peuvent être considérés comme des titres. S'ils sont principalement utilisés comme moyen d'échange ou pour acquérir des biens et des services, ils peuvent être classés comme des marchandises.
Caractéristiques d'émission programmée
Même si les actifs numériques sont vendus ou transférés conformément aux termes d'un contrat d'investissement, s'ils sont émis automatiquement par un système blockchain programmatique, ils ne deviennent pas automatiquement des titres. Cela est dû au fait que :
L'automatisation des opérations réduit le contrôle direct des individus ou des groupes sur le fonctionnement des actifs.
Les caractéristiques décentralisées garantissent que les opérations sur les actifs numériques suivent des règles prédéfinies.
Les méthodes de distribution telles que les contrats intelligents rendent les règles et la logique publiques et transparentes.
Traitement des fonctions de gouvernance et de vote
Pour les actifs numériques ayant des fonctions de gouvernance et de vote, il est nécessaire d'équilibrer le degré de décentralisation et les attentes de contrôle ou d'intérêts économiques des investisseurs :
Une décentralisation élevée (comme l'absence de contrôle physique de plus de 20 % des droits de vote) tend généralement vers des attributs de marchandise.
Mais si les droits de vote ont un impact substantiel sur la valeur et le fonctionnement des actifs, ils peuvent être considérés comme des titres.
La clé réside dans l'évaluation de l'impact substantiel des droits de vote et des principaux objectifs des détenteurs (rendement économique ou utilisation fonctionnelle).
Soutien technique et innovation
Élargir le FinHub de la SEC et le LabCFTC de la CFTC pour favoriser l'élaboration de politiques liées aux technologies financières.
Établir un comité consultatif conjoint CFTC-SEC, axé sur les questions d'actif numérique.
Étudier le développement de la finance décentralisée (DeFi) et son impact sur les marchés financiers traditionnels.
Explorer le rôle et les exigences réglementaires des jetons non fongibles (NFTs) sur les marchés financiers.
Ces mesures montrent que les régulateurs s'efforcent activement de promouvoir la conformité dans l'industrie des cryptomonnaies, posant ainsi les bases de la réglementation future dans des domaines émergents tels que DeFi et les actifs numériques.
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SolidityJester
· Il y a 13h
La SEC a pris un coup, n'est-ce pas hh
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GasFeeThunder
· 08-04 02:34
Les politiques arrivent lentement comme un bull run, mais partent encore plus lentement... le gas ne tient toujours pas.
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TheShibaWhisperer
· 08-04 02:32
Zut, la régulation arrive.
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StakeOrRegret
· 08-04 02:30
D'accord, les normes de régulation sont enfin claires.
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ForkTongue
· 08-04 02:27
La SEC a enfin cédé, n'est-ce pas ?
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UncleWhale
· 08-04 02:16
La clarification réglementaire, le bull run doit arriver, n'est-ce pas ?
La loi FIT21 définit un cadre de régulation des actifs numériques, en répartissant les responsabilités entre la CFTC et la SEC.
Interprétation de la loi FIT21 : définition des actifs numériques et de leur cadre réglementaire
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136. Le nom complet de ce projet de loi est "Loi sur l'innovation et la technologie financière du 21e siècle", qui vise à établir un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir une législation importante ayant un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies.
Répartition des responsabilités réglementaires
Le projet de loi divise les actifs numériques en deux catégories : biens numériques et titres. Selon cette classification, la responsabilité de la réglementation est assumée par deux principales agences :
Définition de l'actif numérique
La loi FIT21 définit l'"actif numérique" comme une forme de représentation numérique échangeable, présentant les caractéristiques suivantes :
Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs numériques tokenisés.
Distinction entre biens et titres
Le projet de loi a proposé plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique appartient à des titres ou à des marchandises :
Contrat d'investissement (test de Howey) : si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si l'actif numérique est principalement utilisé comme un moyen de consommation de biens ou de services, il peut être classé comme un produit ou un actif non sécurisé.
Degré de décentralisation : les actifs numériques derrière un réseau hautement décentralisé ont tendance à être perçus comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : la construction technique et la manière de mise en œuvre des fonctionnalités des actifs numériques sont également des critères de classification.
Activités de marché : Si un actif numérique est principalement commercialisé en fonction des rendements attendus de l'investissement, il peut être considéré comme un titre.
Critères de définition du degré de décentralisation
Contrôle : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler unilatéralement ou modifier de manière substantielle les fonctionnalités du système.
Répartition de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée ne détient plus de 20 % du total des émissions.
Droit de vote et gouvernance : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu influencer plus de 20 % des droits de vote.
Contribution de code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas apporté de modifications unilatérales substantielles au code source du système (sauf pour la maintenance de sécurité).
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas promu l'actif numérique comme un investissement auprès du public.
Considérations sur les fonctionnalités et les caractéristiques techniques
Le lien entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente détermine leur direction réglementaire :
Si les actifs numériques génèrent des retours économiques ou permettent la participation au vote dans la gouvernance principalement par le biais de programmes automatisés de blockchain, ils peuvent être considérés comme des titres. S'ils sont principalement utilisés comme moyen d'échange ou pour acquérir des biens et des services, ils peuvent être classés comme des marchandises.
Caractéristiques d'émission programmée
Même si les actifs numériques sont vendus ou transférés conformément aux termes d'un contrat d'investissement, s'ils sont émis automatiquement par un système blockchain programmatique, ils ne deviennent pas automatiquement des titres. Cela est dû au fait que :
Traitement des fonctions de gouvernance et de vote
Pour les actifs numériques ayant des fonctions de gouvernance et de vote, il est nécessaire d'équilibrer le degré de décentralisation et les attentes de contrôle ou d'intérêts économiques des investisseurs :
La clé réside dans l'évaluation de l'impact substantiel des droits de vote et des principaux objectifs des détenteurs (rendement économique ou utilisation fonctionnelle).
Soutien technique et innovation
Élargir le FinHub de la SEC et le LabCFTC de la CFTC pour favoriser l'élaboration de politiques liées aux technologies financières.
Établir un comité consultatif conjoint CFTC-SEC, axé sur les questions d'actif numérique.
Étudier le développement de la finance décentralisée (DeFi) et son impact sur les marchés financiers traditionnels.
Explorer le rôle et les exigences réglementaires des jetons non fongibles (NFTs) sur les marchés financiers.
Ces mesures montrent que les régulateurs s'efforcent activement de promouvoir la conformité dans l'industrie des cryptomonnaies, posant ainsi les bases de la réglementation future dans des domaines émergents tels que DeFi et les actifs numériques.