La concentration de capital émerge sur le marché DeFi après FTX : la tendance d'investissement axée sur la qualité s'intensifie

Près de deux ans après l'effondrement de FTX, l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi) continue de faire face à d'importants défis de récupération, caractérisés par une concentration croissante du capital parmi les protocoles dominants. Selon les données de recherche de Gauntlet, une entreprise spécialisée dans la modélisation des risques crypto, ce schéma de concentration est devenu courant dans les principales catégories de DeFi, y compris les plateformes de prêt entre pairs, les plateformes d'échange décentralisées et les marchés de dérivés.

L'Indice Herfindahl-Hirschman (HHI) - un indicateur économique standard mesurant la concentration du marché - révèle un paysage de concurrence en plusieurs niveaux à travers les secteurs DeFi. Les plateformes d'échange décentralisées maintiennent l'environnement le plus compétitif, les quatre meilleures plateformes contrôlant environ 54 % de la part de marché. En revanche, d'autres segments montrent des niveaux de concentration substantiellement plus élevés : les plateformes d'échange de dérivés décentralisées, les protocoles de prêt DeFi et les services de staking liquide montrent que les quatre meilleurs projets commandent environ 90 % de leurs marchés respectifs. Tarun Chitra, PDG de Gauntlet, attribue ce phénomène de consolidation à un "vol vers la qualité" déclenché par des violations de sécurité et des échecs de gestion des risques parmi les protocoles plus récents.

Les incidents de sécurité dans l'industrie des cryptomonnaies ont considérablement modifié le comportement des investisseurs, entraînant des diminutions mesurables de la valeur totale dirigée vers les écosystèmes DeFi. Cette tendance a été encore amplifiée par le cycle de resserrement monétaire de la Réserve fédérale, qui a élevé les rendements sur les marchés financiers traditionnels sans les risques associés aux protocoles DeFi expérimentaux. Contrairement à la période de croissance explosive de 2021, l'environnement de marché d'aujourd'hui favorise fortement les projets établis démontrant des cadres de gestion des risques robustes et des antécédents de sécurité sans faille.

Les analyses récentes de la blockchain de la société de recherche Messari mettent en évidence l'écart de performance au sein de l'écosystème - malgré les récentes hausses du marché, seulement environ 30 projets DeFi ont généré des revenus dépassant $1 millions au cours des six derniers mois. Bien que l'augmentation des valorisations des cryptomonnaies puisse temporairement prolonger la durée de vie de petits protocoles, le fondateur de MakerDAO, Rune Christensen, a exprimé des inquiétudes concernant les distorsions potentielles du marché. Il a noté qu'un rallye de marché excessif pourrait potentiellement perturber le processus de sélection naturelle qui élimine généralement les modèles commerciaux non durables lors des baisses du marché - une réalité fondamentale pour les startups de tous secteurs, où l'échec représente la norme statistique plutôt que l'exception.