11 personnes, 900 jours et un braquage de $16 milliards des géants

En un peu plus de deux ans et demi, Hyperliquid a su s'imposer dans le marché des contrats perpétuels décentralisés. En regardant simplement les 100 meilleures paires de trading de la semaine dernière, Hyperliquid a écrasé les acteurs traditionnels avec un ratio de 82-18 par rapport au volume d'une grande plateforme d'échange. Et ils ont fait cela avec seulement 11 personnes.

Dieu, les chiffres sont fous. Le 20 août, les données de l'entreprise ont montré qu'Hyperliquid générait 102,4 millions de dollars de revenus annuels PAR EMPLOYÉ. Ce n'est pas seulement rentable, c'est d'une efficacité absurde qui rend la finance traditionnelle obèse et pathétique.

J'ai observé leur parcours depuis l'ombre. La phase de construction silencieuse, l'explosion de richesse provenant des airdrops, et ces moments de vallée où tout le monde doutait d'eux. Maintenant que HYPE atteint son troisième sommet historique cette année, laissez-moi vous faire vivre cette folle aventure.

La construction silencieuse

Retour en décembre 2022, Hyperliquid a publié son premier tweet concernant le lancement d'un testnet. Personne ne s'en souciait. Pendant que Twitter crypto était occupé à chasser la prochaine collection PFP, le fondateur Jeff était obsédé par son moteur de trading.

Ce gars n'est pas votre fondateur de crypto typique. Après Harvard, il a travaillé chez Citadel à faire des recherches sur le trading quantitatif. Il comprend comment les marchés traditionnels maintiennent l'ordre d'appariement sous une pression extrême—quelque chose que la plupart des plateformes d'échange de crypto échouent encore misérablement.

Au lieu de construire sur la blockchain de quelqu'un d'autre, Jeff a insisté pour créer sa propre couche 1. Un coup de poker. Il voulait un contrôle total sur chaque aspect : l'appariement, le règlement, les contrôles de risque. Avec le recul, cette vision obstinée était la clé de tout.

Leur Twitter était pratiquement mort pendant des mois. En avril 2023, ils ont annoncé des récompenses de parrainage à 81 adresses. Un pauvre type a commenté à quel point il était ravi de gagner 3 $. Je me demande s'il les détient encore—ce $3 serait de l'argent qui change la vie maintenant.

D'ici mai 2023, ils ont lancé leur coffre de création de marché "HLP"—le premier tweet qui a réellement attiré l'attention. Aujourd'hui, ce coffre détient plus de $573 millions. Bien sûr, le succès engendre des attaques, et en juin, ils ont fait face à leur première exploitation—quelqu'un manipulant les prix CEX pour profiter sur Hyperliquid. Ils l'ont corrigé rapidement, mais ce n'était que le début de leurs batailles de sécurité.

Novembre 2023 a marqué leur tournant. Système de points lancé, $10 milliards en volume atteint, et d'ici la fin de l'année, ils avaient renversé dYdX pour devenir le leader des plateformes d'échange de perpétuels décentralisés. Le dormeur se réveillait.

L'explosion

En 2024, Jeff s'est transformé d'ingénieur en visionnaire. Il a commencé à parler de la création d'un "écosystème financier entièrement fonctionnel sur la chaîne" plutôt que d'une simple plateforme d'échange.

D'ici mars, ils se sont étendus au trading au comptant et ont introduit des normes de jetons natifs. Ils ont lancé $PURR, une pièce meme qui a atteint un pic à $600 millions de capitalisation boursière. Pas satisfaits, ils ont ajouté un support EVM natif en mai, rendant clair qu'ils voulaient que les utilisateurs vivent entièrement au sein de leur écosystème.

Novembre 2024, $HYPE token lancé à 6,25 $ et a explosé à $35 en deux semaines. Les premiers adopteurs ont gagné de l'argent qui a changé leur vie. Soudain, tout le monde parlait de Hyperliquid—même les personnes qui n'avaient jamais touché à un contrat perpétuel de leur vie.

Les Tests

Le succès attire toujours des ennemis. En décembre, le chercheur en sécurité Tay a affirmé que des hackers nord-coréens étaient actifs sur la plateforme d'échange, perdant plus de 700 000 $. Cela a soulevé de sérieuses questions sur la sécurité de leurs validateurs—ils n'avaient que quatre validateurs ! QUATRE !

Un jour plus tard, Hyperliquid a écarté ces préoccupations, insistant sur le fait qu'aucune attaque n'avait eu lieu et que les fonds étaient en sécurité. Mais les dégâts étaient faits. En janvier, l'opérateur de nœud Chorus One a publié une lettre ouverte soulignant plusieurs problèmes : arrêts fréquents des nœuds, code source fermé et risques d'API centralisés.

La véritable crise a frappé en mars 2025. Une baleine a massivement vendu à découvert le token JELLY, et la volatilité des prix a conduit à des liquidations. Le vault de tout le protocole était en danger d'effondrement. Les plateformes d'échange traditionnelles ont senti du sang et ont lancé des contrats JELLY concurrents pour attaquer Hyperliquid.

Quelle était leur solution ? Ils ont retiré JELLY de la plateforme d'échange et ont clôturé les positions à 0,0095 $ - bien en dessous du prix du marché. Certains grands noms les ont vivement critiqués. Arthur Hayes a parié que $HYPE allait chuter à zéro, et un PDG de plateforme d'échange les a qualifiés d'"immatures, non éthiques" et de "potentiel FTX 2.0."

Pourtant $HYPE continuait de grimper, atteignant de nouveaux sommets historiques d'ici avril.

Terrain de jeu des baleines

Mars 2025 a apporté le "Insider Guy"—une baleine mystérieuse utilisant un effet de levier de 50x avec un taux de réussite étonnant. Puis James Wynn est entré dans la discussion, prenant des positions de plusieurs milliards de dollars et devenant brièvement une légende du marché avant de perdre 21,77 millions de dollars en principal après un $87 million de bénéfice.

Il y a seulement deux jours, une "baleine ancienne" qui était dormante depuis sept ans a mis en jeu 1,25 milliard de dollars d'ETH via Hyperliquid, portant son total à 2,55 milliards de dollars—2,5 fois les avoirs de la Fondation Ethereum. Cette seule baleine a provoqué une baisse de 3 % du Bitcoin lorsqu'elle a vendu.

Les baleines adorent Hyperliquid car il offre une exécution de plateforme d'échange centralisée avec une sécurité décentralisée.

La Réalité

La crypto crée des miracles, mais défier des géants comme les grandes plateformes d'échange avec seulement 11 personnes est vraiment extraordinaire. Jeff n'est pas votre showman crypto typique—il donne rarement des interviews et n'a pas d'équipe marketing.

Derrière cette histoire de succès se cachait une longue période d'obscurité, de doute et de construction acharnée. Leur parcours a été tout sauf facile, pourtant ils ont créé quelque chose de révolutionnaire.

Dans cette industrie de hommes de hype et de promesses vides, Hyperliquid a construit quelque chose de réel—et les chiffres ne mentent pas.