Ripple vs. SEC : Chronologie de la résolution du combat juridique et analyse du Règlement

La SEC abandonne officiellement son affaire contre Ripple après une bataille juridique de quatre ans

Après plus de quatre ans de confrontation juridique intense, la Securities and Exchange Commission (SEC) a officiellement abandonné son affaire contre Ripple, concluant cette bataille juridique emblématique autour des cryptomonnaies. Le contentieux prolongé a coûté aux détenteurs de XRP environ $15 milliards de pertes en valeur de marché, tandis que Ripple lui-même a dépensé plus de $150 millions en frais juridiques. Selon les termes du règlement, la société renoncera à $50 millions de l'amende initialement imposée de $125 millions, le reste devant être restitué en fonction des décisions du tribunal.

Plus significativement, cette résolution établit que XRP n'est pas classé comme un titre selon la législation actuelle, créant ainsi un précédent important pour l'ensemble de l'industrie des cryptomonnaies. Suite à l'annonce, le prix de XRP a augmenté de plus de 10 %, reflétant une confiance renouvelée du marché. Les observateurs de l'industrie ont noté que cette affaire n'est pas isolée ; la SEC s'est retirée de plus de 10 actions d'exécution majeures contre des entreprises de crypto, signalant potentiellement un changement plus large dans l'approche réglementaire. Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a souligné que la position agressive de la SEC visait en grande partie à intimider l'ensemble du secteur de la crypto, rendant ce résultat particulièrement significatif pour la réglementation future des actifs numériques.

Chronologie de règlement et structure de paiement révélées

Des documents judiciaires ont révélé le calendrier spécifique pour conclure la bataille juridique qui a dominé les gros titres de la cryptomonnaie depuis décembre 2020. Selon le cadre de règlement, Ripple doit payer l'amende de $50 millions dans les 30 jours suivant l'accord, établissant ainsi le premier délai concret dans le processus de résolution.

Le calendrier de paiement ne représente qu'un seul élément du règlement global. Notamment, la SEC a accepté de renoncer à la pénalité restante de $75 millions sous réserve de la conformité de Ripple à des conditions spécifiques, y compris :

• Mise en œuvre de protocoles de divulgation améliorés pour les ventes institutionnelles de XRP au cours des cinq prochaines années
• Maintien de rapports réguliers aux autorités réglementaires tout au long de cette période

Les documents de règlement décrivent un chemin structuré pour la conformité réglementaire de Ripple à l'avenir. Contrairement aux précédents règlements sur les cryptomonnaies de la SEC qui imposaient souvent des restrictions indéfinies, cet accord établit des points de terminaison clairs. D'ici 2029, sous réserve du respect total de toutes les conditions de règlement, Ripple sera libéré de toute surveillance supplémentaire de la SEC concernant ses protocoles de vente de XRP.

Cette chronologie de résolution révèle un changement significatif dans l'approche réglementaire. L'accord reconnaît explicitement que les ventes programmatiques de XRP sur les marchés secondaires ne constituent pas des transactions de titres, fournissant une clarté que de nombreuses entreprises de cryptomonnaie ont recherchée pendant des années. Cependant, les ventes institutionnelles devront toujours respecter des protocoles de divulgation spécifiques pendant la période de surveillance.

Les analystes du marché notent que l'affaire se conclut officiellement une fois que l'entreprise a rempli toutes ses obligations de règlement. Bien que le paiement initial de $50 millions soit dû immédiatement, la période de conformité de cinq ans représente la véritable date de fin pour une résolution complète.

La structure de règlement semble conçue pour équilibrer la pénalité immédiate avec une certitude réglementaire à long terme - un cadre qui pourrait potentiellement influencer les futures actions d'application des réglementations sur les cryptomonnaies. Les investisseurs institutionnels accueillent particulièrement le calendrier clair, car il offre une prévisibilité auparavant absente dans le paysage réglementaire des cryptomonnaies.

Le juge Torres rejette la demande de réduction de peine initiale

Dans un revers décisif à la résolution proposée, la juge Analisa Torres a rejeté la motion conjointe de Ripple et de la SEC qui visait à réduire la pénalité de l'entreprise de $125 millions à $50 millions. La juge fédérale a nié la demande le 15 mai 2025, invoquant à la fois des problèmes de juridiction et des irrégularités de procédure.

Au cœur du rejet se trouve une distinction juridique technique. Le juge Torres a expliqué que les deux parties avaient incorrectement déposé leur demande en tant qu'"approbation de règlement" plutôt qu'en tant que motion appropriée pour obtenir un soulagement d'un jugement final en vertu de la Règle 60. Cette distinction s'est avérée critique, car la Règle 60 exige la démonstration de "circonstances exceptionnelles" pour justifier la modification d'un jugement final.

"En qualifiant leur motion de demande d'approbation de règlement, les parties ne parviennent pas à répondre au lourd fardeau qu'elles doivent surmonter pour lever l'injonction et réduire substantiellement la peine civile," a écrit Torres dans sa décision. Elle a également noté que "le recours contre un jugement en vertu de la règle 60 n'est accordé qu'en cas de circonstances exceptionnelles."

De plus, le juge a souligné que même si la juridiction était rétablie dans son tribunal depuis le niveau d'appel, la motion serait toujours rejetée pour des motifs procéduraux. Le jugement initial d'août 2024 a déclaré Ripple responsable de ventes de titres non enregistrés aux investisseurs institutionnels, ce qui a entraîné une pénalité de $125 millions.

Malgré ce revers, le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a souligné que "rien dans l'ordre d'aujourd'hui ne change les victoires de Ripple." Il a caractérisé le rejet comme étant simplement "une question de préoccupations procédurales concernant le rejet de l'appel croisé de Ripple."

Les experts juridiques s'attendaient à ce que les deux parties déposent à nouveau leur motion avec un format procédural approprié. L'avocat Fred Rispoli a prédit qu'ils soumettraient un nouveau dépôt "bientôt", notant que le juge Torres "a clairement indiqué que le prochain dépôt doit être rempli de raisons pour lesquelles elle devrait l'accorder."

Ce rejet a maintenu le statu quo établi par la décision d'août 2024, conservant à la fois l'amende de $125 millions et l'injonction contre de futures violations des valeurs mobilières intactes jusqu'à ce que les étapes procédurales appropriées soient prises.

La SEC abandonne son appel alors que Ripple retire son appel croisé

Une percée majeure est survenue en mars 2025 lorsque la SEC a officiellement mis fin à son appel contre Ripple. Le PDG Brad Garlinghouse a annoncé le développement comme une "victoire retentissante" et "une reddition longtemps attendue" de la part du régulateur. Cette décision est intervenue après que la SEC ait fait appel de la décision de juillet 2023 du juge Analisa Torres selon laquelle XRP vendu sur des échanges publics ne correspondait pas à la définition légale d'un titre.

En réponse à ce développement, le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a d'abord déclaré que "Ripple est maintenant aux commandes et nous évaluerons comment mieux poursuivre notre appel croisé." Par la suite, Ripple a également accepté de retirer son appel croisé, se dirigeant ainsi vers une résolution complète de l'affaire.

Le cadre de règlement comprend plusieurs dispositions clés :

• La SEC conservera $50 millions de l'amende précédemment imposée de $125 millions, le solde restant étant retourné à Ripple
• Les deux parties demanderaient conjointement au tribunal de district de dissoudre l'injonction contre Ripple dans le jugement final d'août 2024.
• Ni la SEC ni Ripple ne chercheront à annuler ou à modifier une partie de la décision de jugement sommaire du tribunal de district.

La valeur de XRP a réagi positivement à ces développements, bondissant de 10 % immédiatement après que Garlinghouse ait annoncé la nouvelle, commençant la journée à 2,29 $ et se terminant à 2,51 $.

La déclaration officielle de la SEC indique que sa décision d'exercer son pouvoir discrétionnaire et de rechercher une résolution "facilitera les efforts en cours de la Commission pour réformer et renouveler son approche réglementaire à l'égard de l'industrie cryptographique." Il est important de noter que l'agence a précisé que cela "n'était pas basé sur une évaluation des mérites des allégations formulées dans l'action."

Cette résolution s'inscrit dans un schéma de la SEC se retirant de plusieurs actions en justice contre des entreprises de crypto, y compris plusieurs grandes plateformes de trading. Pour Ripple, cela représente l'aboutissement d'une coûteuse bataille juridique qui aurait consommé $150 millions en frais de défense sur quatre ans.

La résolution reste soumise au vote formel de la commission, à la finalisation de la documentation juridique et aux procédures judiciaires standards avant d'être officiellement achevée.

Décision marquante : XRP non classé comme un titre

Un jugement décisif en juillet 2023 a fondamentalement modifié le paysage réglementaire pour Ripple lorsque la juge Analisa Torres a déterminé que le XRP n'est pas intrinsèquement un titre, notamment lorsqu'il est échangé sur des marchés secondaires. Cette détermination cruciale a établi une distinction importante entre différents types de transactions XRP.

La décision du tribunal a fait une distinction entre les ventes institutionnelles et les ventes programmatiques :

• Ventes institutionnelles : Le juge Torres a constaté que les ventes directes de Ripple aux investisseurs institutionnels constituaient des offres de titres non enregistrées.
• Ventes programmatiques : Les transactions sur les marchés secondaires et les distributions en tant que compensation ne constituaient pas des transactions sur des titres.

Cette distinction découle de l'application par le tribunal du Howey Test, qui détermine si un actif peut être qualifié de contrat d'investissement. Pour les ventes programmatiques, le tribunal a souligné que les acheteurs "n'auraient pas pu savoir si leurs paiements d'argent allaient à Ripple, ou à tout autre vendeur de XRP," ces transactions représentant moins de 1 % du volume de trading mondial de XRP. Essentiellement, le tribunal a conclu que ces acheteurs manquaient d'une attente raisonnable de profits issus des efforts de Ripple, une exigence clé selon le Howey Test.

L'industrie des cryptomonnaies a célébré ce développement comme un précédent potentiel pour les cas de classification des tokens. Suite à cette décision, plusieurs actifs numériques auparavant considérés comme des valeurs mobilières potentielles, y compris Solana et Polygon, ont augmenté en valeur. Les experts juridiques ont noté que cette décision s'écarte des cas précédents contre Telegram et Kik, où toutes les offres initiales de pièces étaient considérées comme faisant partie d'un même schéma d'investissement.

Le partenaire de Morrison Cohen, Jason Gottlieb, a décrit la décision comme "un avantage pour les créateurs de tokens et les marchés, leur offrant de nouvelles façons non violatrices d'émettre et de négocier des tokens." Le jugement fournit un cadre suggérant que seules les ventes directes des émetteurs à des acheteurs s'attendant à des efforts managériaux pour augmenter la valeur du token pourraient être classées comme des valeurs mobilières.

Cette avancée confirme que "XRP, en tant que jeton numérique, n'est pas en soi un 'contrat, une transaction[,] ou un schéma' qui incarne les exigences de Howey d'un contrat d'investissement," offrant une clarté réglementaire tant attendue pour l'ensemble de l'écosystème des cryptomonnaies.

Réaction du marché à la résolution du procès de Ripple

Le marché des cryptomonnaies a réagi avec enthousiasme à la résolution, le prix de l'XRP grimpant d'environ 13 % pour atteindre presque 2,56 USD immédiatement après l'annonce. Cette augmentation significative du prix a positionné l'XRP comme la troisième plus grande cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière, dépassant brièvement Tether. Le sentiment positif s'est étendu au-delà de l'XRP, car d'autres cryptomonnaies majeures ont également connu des gains : le Bitcoin a augmenté de 2,2 % pour atteindre 84 096,00 USD, tandis que l'Ethereum a progressé de 6,6 % pour atteindre 2 031,00 USD.

Les experts de l'industrie considèrent cette résolution comme un moment clé pour l'ensemble du paysage des cryptomonnaies. La clarté juridique concernant le statut de XRP a effectivement éliminé des années d'incertitude qui pesaient auparavant sur la valeur du token, renforçant la confiance des investisseurs et rendant XRP plus attrayant tant pour les participants de détail que pour les participants institutionnels.

Plusieurs avocats éminents ont exprimé des perspectives variées sur l'issue :

• L'avocat John Deaton a exprimé un scepticisme initial concernant les rumeurs de règlement précoce, répondant uniquement par un emoji œil aux annonces préliminaires
• L'expert juridique Fred Rispoli a maintenu des opinions optimistes tout au long du processus, admettant que son "espoir sans bornes" influençait sa perspective sur les nouvelles positives concernant l'affaire
• L'avocat Bill Morgan a reconnu l'importance du règlement, mais a souligné que l'injonction permanente contre les ventes institutionnelles restait un facteur de complication.

De nombreux analystes anticipent que la résolution entraînera d'autres développements positifs pour XRP, y compris :

• Lancement potentiel de fonds négociés en bourse XRP (ETFs), avec neuf entreprises ayant déjà déposé des demandes
• Inclusion possible dans le stock de crypto-monnaies des États-Unis, une priorité selon les politiques de l'administration actuelle
• Les opérations commerciales se sont élargies car Ripple peut désormais se concentrer sur l'extension des solutions de paiement

La commissaire de la SEC, Caroline Crenshaw, a notamment exprimé son désaccord concernant le règlement, arguant qu'il "sape l'ordre du tribunal" et "crée plus de questions que de réponses". Néanmoins, la résolution s'inscrit dans un changement réglementaire plus large, la SEC ayant récemment abandonné des affaires contre d'autres grandes entreprises de cryptomonnaies.

Évolution du cadre réglementaire pour les actifs numériques

La résolution du procès Ripple marque un moment décisif pour la réglementation des cryptomonnaies. Tout au long de cette bataille juridique prolongée, des défis sans précédent ont redéfini les fondements de la classification des actifs numériques. La distinction faite par le tribunal entre les ventes institutionnelles et les transactions programmatiques crée un cadre auquel d'autres projets de cryptomonnaies peuvent se référer lorsqu'ils font face à une surveillance réglementaire similaire.

Le plus important, c'est que cette affaire établit que les jetons XRP vendus sur les marchés secondaires ne constituent pas des titres - un précédent qui influencera probablement les futures stratégies d'application de la loi de la SEC. Le règlement de $50 millions, bien que substantiel, ne représente qu'une fraction des $150 millions que Ripple a dépensés pour se défendre pendant quatre ans. L'entreprise a enfin une clarté réglementaire pour se concentrer sur la croissance des affaires plutôt que sur la défense légale.

La montée des prix suite à l'annonce du règlement reflète une confiance renouvelée du marché, démontrant comment la certitude réglementaire peut avoir un impact positif sur les valorisations des actifs numériques. Malgré les préoccupations de la commissaire Crenshaw, la décision de la SEC de abandonner son appel s'aligne avec ce qui semble être un changement plus large dans l'approche de l'agence envers la réglementation des cryptomonnaies.

Cette affaire emblématique met en évidence comment les cadres réglementaires doivent évoluer parallèlement à l'innovation technologique. Bien que le parcours se soit avéré coûteux tant pour Ripple que pour les détenteurs de XRP, la clarté juridique obtenue bénéficiera finalement à l'ensemble de l'écosystème crypto à l'avenir.