À Barcelone en octobre, le soleil porte encore la douceur de la Méditerranée.

Il y a deux ans, dans la même ville, lors de la même conférence, la réglementation était un cri de ralliement.\u2028C'était la Convention Européenne de Blockchain de 2023 (European Blockchain Convention, ci-après EBC) - un moment rempli d'anxiété et de remise en question. L'ombre de la faillite de FTX n'était pas encore dissipée, la chaleur résiduelle des effondrements de Luna, Celsius et autres était encore présente, sur la scène de Barcelone, les banquiers et les crypto-fondamentalistes se sont assis ensemble pour la première fois, \u2028prudents l'un envers l'autre, mais parvenant à un consensus sur une même phrase : "Nous avons besoin de règles."

Cette année-là, la réglementation était un "sujet" ; deux ans plus tard, elle est devenue "une condition préalable".

Lorsque je suis entré à nouveau dans le hall de l'EBC en 2025, la scène était presque méconnaissable. Le nombre de participants est passé de 2 500 à 6 000 ; le public a également connu un changement subtil - ce ne sont pas seulement des entrepreneurs en sweat à capuche, mais aussi un grand nombre de gestionnaires d'actifs et de représentants d'institutions en costard, la rationalité et le professionnalisme imprègnent chaque recoin de la salle.

Cette année, la conférence ressemble davantage à une "révolution institutionnalisée". 
Ce n'est ni la disparition de l'ancien ordre, ni la célébration d'un nouveau monde, mais un transfert de consensus silencieux — 
de l'idéalisme à la gouvernance, des slogans à la structure, de la passion à la rationalité.

Au cours des 48 dernières heures d'interviews, j'ai rencontré différents visages représentant l'esprit européen :

Ils interprètent le même thème dans leurs différentes langues.

Dans un monde où la vitesse est vénérée, l'Europe choisit un développement rationnel sous une nouvelle régulation.

Un avocat en cryptographie — Poisson ou paume d'ours ?

Description : Nikita Prokopenko photographié lors de l'événement de la Conférence européenne sur la blockchain 2025.

Dans la zone d'échange du site d'EBC 2025, j'ai rencontré mon premier interviewé qui avait déjà pris rendez-vous : Nikita Prokopenko, un avocat en cryptomonnaie d'Italie, vêtu d'un costume gris clair impeccable, avec un ton doux, comme tous les avocats brillants des séries Netflix, ses paroles étaient percutantes. Son introduction était à la fois concise et profonde :

« La régulation n'est pas des menottes, mais une nouvelle carte. »

À ce moment-là, j'ai su que cette conversation ne serait pas ennuyeuse.

Sur cette carte, chaque juridiction a son propre coût.
"Dans le domaine des cryptomonnaies, vous faites face à un dilemme."
Il leva la main pour illustrer, "D'une part, des endroits comme Dubaï ont des impôts très bas - pas d'impôt sur la propriété, une TVA de cinq pour cent,
mais la demande de licence est un véritable calvaire, longue et coûteuse ;
D'autre part, vous pouvez également choisir une juridiction avec un processus simple, où vous pouvez obtenir une licence en trois mois, mais les impôts seront plus élevés."

C'est un choix entre le poisson et la patte d'ours.

Lorsque je lui ai demandé l'état des demandes de permis en Europe, il a donné les chiffres suivants : "Obtenir un permis en Europe nécessite généralement 300 heures de travail. Étant donné que ce processus implique la collaboration de plusieurs équipes juridiques et de différentes entreprises, il faut généralement de 2 à 3 mois pour le compléter. Les coûts spécifiques dépendent de la complexité du projet : combien d'activités commerciales devez-vous avoir ? Combien de pays voulez-vous couvrir ? Quelle est votre base de clients actuelle ?"

En parlant des différences entre les pays européens, Nikita semble avoir beaucoup d'expérience : "Par exemple, demander un permis en République tchèque est beaucoup plus direct qu'aux Pays-Bas. Les autorités de régulation néerlandaises sont plus complexes, donc le processus est également plus difficile."

Malte est-elle toujours un paradis pour les cryptomonnaies ?

Notre conversation s'est tournée vers Malte - cet ancien "paradis cryptographique". "Malte a délivré cinq types différents de licences de cryptomonnaie, plusieurs institutions renommées y ont obtenu des licences. Le processus est en effet simple et direct.

Mais le prix simple, c'est la limitation. 
"Le problème, c'est qu'il y a presque aucun client prêt à réellement transférer ses activités là-bas. C'est juste une petite île pas très loin de l'Italie, et à mon avis, il n'y a pas beaucoup de choses à y faire, et personne ne veut y tenir de réunion."

Il marqua une pause, comme s'il faisait un résumé :

« Plus la réglementation est simple, plus l'écosystème est une île. »

Si l'on divise le monde de la cryptographie en "zones de politique" et "hauteurs commerciales", Malte appartient manifestement à la première.

Quand je lui ai demandé quels étaient les endroits les plus faciles au monde pour obtenir une licence, sa réponse m'a surpris : "Pour être franc, l'une des juridictions les plus faciles est le Canada. Leur permis MSB (services de monnaie) vous donne le droit de travailler avec des cryptomonnaies." Mais il a immédiatement ajouté : "Cependant, la fiscalité là-bas n'est pas la meilleure."

Le réalisme et la véritable valeur de Mica

Lorsqu'on parle du cadre réglementaire des marchés d'actifs cryptographiques MiCA( en Europe, le ton de Nikita devient clairement sérieux. 
"Pour être franc, l'Europe est actuellement l'une des juridictions les plus difficiles."

Il a écrit sur le papier d'interview quelques exigences : trois administrateurs, dont l'un doit être résident de l'Union européenne ; il doit y avoir des équipes de cybersécurité, d'exploitation, de marketing et de gestion des plaintes ; "Ces personnes doivent être réelles, vous devez signer un contrat avec elles - cela peut être un contrat de travail ou un contrat B2B, mais il ne peut pas simplement être dit 'nous n'avons pas encore le personnel en place'."

Cela peut sembler compliqué, mais les clients ne se plaignent pas.
"Parce qu'une fois que vous avez obtenu la licence en Espagne, elle est valable dans l'ensemble des 27 pays de l'UE."
Il hausse les épaules, "C'est l'avantage des règles - une fois que vous êtes qualifié, vous n'avez plus besoin d'expliquer."

Marché prédictif ou prédiction grise ?

Concernant les marchés de prévision populaires actuels, il admet que c'est une zone grise : "Des marchés de prévision comme Polymarket ne sont pas directement réglementés dans la réglementation des cryptomonnaies. Cela ressemble à du jeu, c'est délicat. Le MiCA ne l'a jamais mentionné directement."

Son jugement est : "Il semble que tant que la plateforme ne garde pas d'actifs ou ne convertit pas de cryptomonnaies, elle peut opérer sans licence. S'il s'agit simplement de permettre aux gens de parier sur une plateforme décentralisée Web3, aucune licence n'est nécessaire."

À la fin de notre conversation, Nikita a résumé son point de vue sur l'environnement réglementaire actuel : "La situation est très incertaine maintenant, nous devons attendre d'autres commentaires des organismes de réglementation du marché. Mais une chose est claire : les règles deviennent de plus en plus claires, ce qui est une bonne chose pour l'ensemble de l'industrie."

II. Cadres supérieurs de l'échange — Nouvelle terre de la cryptographie et capitaine

Source : « Avantages concurrentiels de la licence MiCA en matière d'acquisition de clients » Table ronde

Description : Erald Ghoos (à droite) et l'auteur de cet article Carine (à gauche) posent pour une photo au lieu de la conférence.

Vers midi, le flux de personnes dans la salle augmente clairement. Les voix, les pas et le bourdonnement de la machine à café se mélangent, comme constituant le bruit de fond de la réalité de l'industrie de la cryptographie.

À côté de la table ronde dans la zone VIP, j'attends l'interview d'Erald Ghoos - le conférencier invité de cette conférence, un vétéran avec vingt ans d'expérience dans l'industrie financière, actuellement CEO de l'une des principales bourses en Europe.

Ce dont il veut parler, c'est de la localisation du marché européen et de la logique de confiance des utilisateurs.

Et non loin de là, devant le stand d'une nouvelle bourse, plusieurs employés asiatiques s'affairent à distribuer des cadeaux aux personnes demandant des souvenirs. Des sacs de shopping jaunes géants ondulent dans la foule, affichant des caractéristiques de trading extrêmes et audacieuses :

"Pas d'exigences d'inscription KYC, effet de levier élevé de 400 fois, entrée rapide." Bruyant et frappant, comme une métaphore visuelle du risque.

Pourquoi le marché européen est-il l'ère de la navigation dans le nouveau continent cryptographique ?

« La vitesse est le super langage de l'Asie, tandis que la confiance est la logique fondamentale du marché européen. »

Erald a une personnalité calme et posée, tel un gentleman expérimenté, sans hâte ni impatience, ses paroles révèlent une compréhension à long terme du marché.

« Avant le MiCA, le marché européen ressemblait davantage à des eaux non cartographiées - des aventuriers naviguant à l'instinct, cherchant des richesses grâce à leur expérience tout en prenant le risque de sombrer. » a déclaré Erald.

"Après l'adoption de la MiCA, les routes maritimes ont été tracées sur la carte. Nous commençons à savoir quelles eaux sont sécurisées et quelles tempêtes sont prévisibles."

Il a déclaré que cette transformation a rendu la "confiance commençait à être valorisée".

« La régulation rend les risques quantifiables et les comportements prévisibles, permettant ainsi aux fonds institutionnels d'entrer réellement. »

"Les banques, les compagnies d'assurance et les sociétés de gestion d'actifs s'inquiètent de savoir si les règles sont claires et si les risques sont transparents. Après MiCA, l'incertitude diminue, le capital afflue naturellement."

Dans ses yeux, l'Europe n'est plus un terrain d'expérimentation, mais un nouveau continent de cryptomonnaies prévisible et investissable -

Des lignes claires, la confiance devient la monnaie.

À propos de la localisation en Europe et de la psychologie des utilisateurs : comment créer la confiance ?

Erald fait glisser l'écran de son téléphone pour montrer l'interface multilingue de son application et les options de paiement local, y compris iDEAL aux Pays-Bas, Bancontact en Belgique, BLIK en Pologne, ainsi que SEPA couvrant toute l'Europe.

« Nous collaborons avec ces institutions de paiement locales pour permettre aux utilisateurs d'effectuer des transactions dans des systèmes qu'ils connaissent », a-t-il déclaré d'un ton calme. « Lorsque les utilisateurs peuvent acheter des bitcoins de la même manière qu'ils achètent leur café quotidien, à ce moment-là, la confiance se crée. »

Il a mentionné que l'entreprise a publié des preuves de réserves (Proof of Reserves) pendant plusieurs années consécutives et qu'elle a obtenu plusieurs licences financières dans l'Union européenne, prévoyant d'élargir les produits structurés et à effet de levier pour répondre aux besoins des investisseurs institutionnels.

La confiance passe d'un concept abstrait à une opération concrète ; sur des chemins familiers, moins il y a de friction, plus la confiance est solide.

Dans son ton, la conception de produit et la psychologie comportementale sont résumées en un adage commercial :

Dans le domaine financier, ce à quoi les gens font le plus confiance, c'est aux systèmes qu'ils comprennent et maîtrisent vraiment.

Résumé du marché européen : la concurrence des variables lentes

En parlant du rythme du marché européen, Erald a délibérément ralenti son débit.

« Dans l'industrie de la cryptographie, beaucoup de gens pensent que la barrière est le trafic ou le volume des transactions. Mais en Europe, la barrière est la confiance. » a déclaré Erald.

Il appelle cet avantage structurel "la concurrence des variables lentes" :

La clarté de la réglementation, les habitudes de conformité, l'accumulation de la confiance - tout cela semble lent, mais c'est ce qui est le plus difficile à reproduire.

"Vous pouvez lancer une bourse en trois mois, mais il vous faudra trois ans pour établir la confiance de la marque dans un pays."

Ce que MiCA apporte, ce n'est pas seulement des règles, mais aussi un mécanisme de confiance durable et réutilisable.

Dans ce cadre, ce n'est plus la vitesse qui détermine la concurrence entre les acteurs, mais l'exécution solide et la crédibilité à long terme.

Je tournais le regard vers l'autre côté de la salle, un sac jaune d'une certaine institution flottait encore dans l'air.

Le flux bruyant et la construction solide coexistent dans le même espace —

Il semble qu'il y ait une distinction stratégique et de valeurs entre différentes institutions, au-delà de leur taille et de leur position.

Trois, les organismes de normalisation - l'innovation doit-elle tout recommencer ?

Description : Rowan Varrall représente la fondation DTI lors d'un forum en table ronde.

Source : Forum de table ronde sur "L'évolution des normes ISO pour le marché des actifs numériques"

"Le succès n'est pas de créer de nouvelles règles, mais de permettre à tout le monde d'innover dans un même système linguistique."

Dans l'après-midi, dans la salle latérale de la salle principale, j'ai rencontré le troisième interviewé - Rowan Varrall, responsable des affaires réglementaires de la Digital Token Identifier Foundation (DTI Foundation).

Il vient de sortir d'une table ronde sur la "réglementation et la normalisation des actifs numériques", vêtu d'un costume gris foncé, avec un rythme de parole stable et une logique claire - ce ton empreint de confiance dans le système permet immédiatement de comprendre qu'il appartient à cette catégorie de personnes qui persuadent le monde par la "logique".

(*La fondation DTI est l'organisme d'enregistrement de la norme ISO 24165 « Identifiant de jeton numérique » (Digital Token Identifier, DTI), qui est actuellement reconnue par l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA).)

Conseils pour le promoteur avant d'entrer dans le projet

« L'erreur la plus courante est que les équipes de projet essaient de rivaliser dans des domaines où elles n'ont pas besoin de le faire. »

Rowan a déclaré : « Le véritable succès réside dans l'innovation sur des normes de données communes - ainsi, les produits et services peuvent circuler librement dans l'écosystème. »

Dans son récit, l'innovation ne signifie pas rupture, mais compatibilité. Ces métadonnées et formats de message universels, qui semblent froids et impersonnels, sont en réalité le terreau de l'innovation - la langue qui permet aux différents systèmes et marchés de dialoguer.

"Si tout le monde utilise le même vocabulaire et la même structure de données, alors les informations sur les transactions, les produits et la réglementation peuvent circuler sans obstacle entre différents marchés."

Il s'arrête un instant et dit d'un ton calme : "La véritable innovation ne réside pas dans la création de nouvelles formes, mais dans votre capacité à faire dialoguer cette forme avec le système."

Cela ressemble à l'expression ultime de la rationalité à l'européenne : construire sur le consensus plutôt que de tout détruire et recommencer.

Les régulations en Europe limiteront-elles l'innovation ?

Lorsque je lui ai demandé si la réglementation européenne "limite l'innovation", il n'a presque pas hésité : "Sans réglementation, vous ne pouvez rien faire."

Il a expliqué très clairement -

"Toute institution se demande toujours avant de prendre une décision : est-ce légal ? Puis-je opérer sans être dérangé par les régulateurs ?"

Ainsi, la signification de la réglementation n'est plus une contrainte, mais une forme de garantie de certitude.

"Si un cadre clair peut éliminer l'ambiguïté, cela entraînera plutôt des investissements."

Selon lui, la méthode de réglementation en Europe contraste fortement avec ce que nous avons vu jusqu'à récemment aux États-Unis :

« L'Europe a établi des frontières claires à l'avance et a planifié un chemin viable pour le développement technologique, tandis que les États-Unis ont souvent réagi seulement après que quelqu'un ait franchi les limites. Cependant, nous constatons qu'il y a un changement significatif en cours aux États-Unis à cet égard. »

Qu'est-ce que l'ordre du futur ?

En parlant de l'entrée de projets mondiaux sur le marché européen, ses conseils sont très pragmatiques :

"Peu importe où vous êtes dans la juridiction, vous pouvez utiliser des normes de l'industrie pour construire de nouveaux produits - c'est un langage universel."

Pour lui, chaque transaction et chaque produit sont en réalité composés de composants. Si tout le monde utilise les mêmes termes pour décrire ces composants, ils peuvent s'intégrer naturellement à travers différentes régulations et frontières de marché.

« Lorsque tout le monde décrit les transactions, les actifs et les données selon le même standard, le fossé entre la réglementation, les institutions et les marchés se rétrécit. »

Il murmura doucement : « À ce moment-là, les règles n'étaient plus seulement des règles européennes, mais un langage mondial. »

En dehors de la salle, les gens discutent encore avec enthousiasme de "RWA", "Tokenisation", "Trading AI" ;

Et du point de vue de Rowan, le véritable avenir pourrait être inscrit dans les documents standard - ces mots froids qui définissent la longueur des champs, les types de données et la logique de validation.

Quatre, Investisseurs - Le rythme européen du marché des cryptomonnaies

Source : Capturé lors de la conférence Blockchain 2025 en Europe

L'après-midi du dernier jour de l'exposition, l'intérieur est toujours rempli de voix.

Je suis arrivé devant le stand Ventures d'un échange bien connu - là se tenait un immense ballon bleu en forme de baleine bondissante, portant leur logo institutionnel, brillant d'un éclat métallique sous les lumières, attirant de nombreux regards.

Quelques représentants d'équipes de startups font la queue pour une présentation. C'est alors que j'ai rencontré Timul, un membre de leur équipe européenne - un jeune Européen plein d'enthousiasme, qui échangeait avec les représentants du projet. Il parle vite, avec un sourire sincère, et son discours dégage une certaine "atmosphère crypto".

Je lui ai demandé : « Qu'est-ce qui te préoccupe le plus lorsque tu examines des projets européens ? »

Il a réfléchi un instant, sans mentionner l'évaluation, la structure des tokens ou le montant du financement, mais a répondu directement : "Communauté."

“Communauté？”

« Oui, » a-t-il hoché la tête, « la véritable croissance vient des utilisateurs, pas des investisseurs. Vous pouvez avoir un ou deux grands investisseurs, mais cela ne conduira pas à une véritable adoption. Ce sont les utilisateurs de la communauté qui vont participer, promouvoir et rester. »

Je lui ai demandé : « Donc, l'un des critères fondamentaux que vous utilisez pour évaluer un projet est-il l'activité de la communauté ? »

Il hocha la tête : « Oui, mais ce ne sont pas des chiffres superficiels. Beaucoup de gens parlent de narratif, mais si la narration n'a pas de vrais utilisateurs pour y croire et y participer, ce n'est qu'une performance. »

En tant que responsable des opérations localisées en Espagne, il parle avec une confiance locale. "En Europe, les KOL ont un jugement plus indépendant et ne publient pas de contenu uniquement pour l'argent ; en Asie, la collaboration est plus efficace et plus commercialisée. Chaque marché a du trafic, mais la confiance est la ressource rare."

Nous avons parlé de la volatilité du marché et de l'éducation des utilisateurs, il a souri en disant : "Le marché de la cryptographie a son propre rythme." Il a marqué une pause, son ton est devenu sérieux : "J'espère que les équipes de projet comprendront également que le marché ne sera pas toujours en ébullition, mais que les véritables utilisateurs resteront."

Peut-être que c'est une autre forme de pouvoir du marché européen - des institutions robustes aux jeunes idéalistes, de la certitude réglementaire à la spontanéité de la communauté.

« Le marché ici récompense la patience, mais d'une manière différente. » a déclaré Timul.

« Pas besoin de vitesse, mais gagnez dans le temps. »

Conclusion : La route est tracée, le vent est mesurable.

Sous le coucher de soleil de Barcelone, la foule de l'EBC 2025 se disperse lentement, le brouhaha du hall d'exposition s'atténue peu à peu, mais le sentiment d'ordre de ce nouveau continent cryptographique persiste. Il y a deux ans, les règles n'étaient que des cris ; deux ans plus tard, les règles sont devenues un passeport. Le marché européen nous révèle une réalité : l'innovation n'a pas besoin de se rebeller contre l'ordre, l'ordre peut aussi favoriser l'innovation.

Ici, la confiance est quantifiable, le risque est prévisible, et l'innovation croît sur la base du consensus et des normes. Que ce soit des avocats, des dirigeants d'échanges, ou des établisseurs de normes, tous interprètent le même concept de différentes manières : le nouveau continent européen du monde crypto n'est pas un port franc de croissance sauvage, mais une mer navigable, soigneusement sculptée par la raison.

Peut-être que c'est cela, le romantisme de la cryptomonnaie en Europe : ce n'est pas l'absence de contraintes, mais une danse entre la rationalité et l'ordre, une ambition qui s'étend librement dans le cadre des règles. La route est tracée, le vent est mesurable, et l'exploration du futur ne fait que commencer.