#美股2026展望 En regardant le marché en étant dans la lune, t'es-tu déjà demandé une question ?

Les ETF crypto ont été approuvés un par un, les entreprises traditionnelles commencent à intégrer les stablecoins dans leurs états financiers, et l'attitude des régulateurs est passée d'une défense stricte à une poignée de main exploratoire. Nous avons attendu ces bonnes nouvelles pendant plusieurs années, tout ce qui devait arriver est enfin arrivé.

Mais quand vous ouvrez votre portefeuille, vous constatez que la position est toujours de cette couleur.

Le Bitcoin a réussi à augmenter, mais il a ensuite rapidement perdu une grande partie de ses gains. Quant aux altcoins ? N'en parlons pas, la plupart sont encore allongés sous l'eau, faisant les morts. Où est le problème dans tout ça ?

**Les institutions sont là, mais ce ne sont pas des porteurs de palanquin**

Beaucoup de gens ont une obsession : tant que l'argent de Wall Street entre, le prix des cryptomonnaies va décoller. La réalité s'est retournée contre eux. Les institutions sont effectivement entrées sur le marché, mais elles viennent pour acheter à bas prix, pas pour sauver les petits investisseurs. Elles ont de la patience et des ressources, elles achètent lentement, sans être pressées de faire monter les prix.

**Le Bitcoin est une monnaie dure, la plupart des autres sont de l'air**

Le Bitcoin peut au moins raconter l'histoire de "l'or numérique", il a un fondement de consensus. Mais le nombre d'utilisateurs actifs dans l'ensemble de l'industrie cryptographique ne dépasse guère quarante à cinquante millions, et la capitalisation boursière atteint pourtant des milliers de milliards de dollars ? Ce calcul ne semble pas correct. Ce n'est pas une surestimation, c'est une auto-hypnose collective.

**Le modèle de revenus des blockchains publiques ressemble davantage à celui des casinos qu'à celui des entreprises technologiques**

Certaines personnes aiment utiliser la logique d'évaluation des actions technologiques pour évaluer les projets de blockchain publique. Mais regardez les sources de revenus sur la chaîne : contrats à terme perpétuels, liquidations, spéculation sur les mèmes, robots d'arbitrage MEV... 80 % proviennent d'activités spéculatives.

En d'autres termes, c'est le modèle commercial de Las Vegas, pas celui du SaaS en cloud. Vous ne pouvez pas vous attendre à utiliser les multiples des plateformes de commerce électronique lors de l'évaluation des casinos.

**Les altcoins n'ont pas de boucle commerciale stable**

Le marché haussier est arrivé, le volume des transactions a explosé, les revenus des frais de chaîne atteignent des sommets. Dès que le marché baissier arrive, tout est immédiatement divisé par deux et retombe à zéro. Cette structure de revenus en montagnes russes est même plus instable qu'un magasin de proximité au coin de la rue.

La plupart des projets n'ont même pas réfléchi à comment gagner de l'argent, se contentant de penser à comment faire monter le prix des jetons.

**L'IA a volé la vedette**

Il y a quelques années, la table des capitaux-risque mondiaux était encore dressée dans le domaine de la cryptographie. Maintenant, le vent a tourné, l'IA est au premier plan, et la crypto est devenue un second rôle.

Où va l'argent ? La réponse est claire : il coule vers les endroits où les retours sont visibles.

**Surcapacité des infrastructures, déséquilibre de la demande des utilisateurs**

L'industrie a dépensé des milliards de dollars pour des solutions L1, L2 et divers systèmes Rollup, et les indicateurs techniques ont atteint des sommets. Mais ce que les utilisateurs ordinaires veulent vraiment est très simple : moins cher, plus rapide, plus facile à utiliser.

Ils ne se soucient absolument pas de votre TPS ou de la puissance de votre preuve à divulgation nulle.

**Les grandes opportunités de demain ne se trouvent pas dans la chaîne elle-même**

Je parie que dans les dix prochaines années, ceux qui gagneront vraiment de l'argent ne seront pas ces projets L1 ou L2 d'aujourd'hui.

Les véritables gagnants seront ceux qui intègrent réellement la technologie blockchain dans les processus commerciaux des entreprises - pas ceux qui racontent des histoires, mais ceux qui résolvent des problèmes concrets.

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L'industrie de la crypto n'est pas morte, mais l'ère des "promesses" est terminée.

Dans le passé, la hausse pouvait être soutenue par les émotions et la narration, mais à l'avenir, elle devra reposer sur un véritable soutien de valeur.

La seule question qui se pose à tout le monde maintenant est la suivante : pariez-vous encore sur des histoires ou avez-vous déjà commencé à regarder les fondamentaux ?