Le dernier rapport de recherche de Standard Chartered est assez intéressant - ils restent fermement convaincus que la Réserve fédérale (FED) va baisser les taux en décembre, même si des disputes éclatent en interne.

La variable clé reste l'emploi. Steve Englander, responsable de la recherche sur les devises G10 chez Standard Chartered, a directement mis les choses au clair : les données sur l'emploi de septembre à novembre seront très probablement peu reluisantes. En quoi cela sera-t-il peu reluisant ? Les recrutements saisonniers traditionnels pour les vacances pourraient ne pas se matérialiser, et les chiffres des licenciements pourraient en revanche augmenter. Dans ce cas, les modérés au sein du FOMC basculeront certainement du côté des partisans d'une baisse des taux.

Mais cette fois, le vote pourrait être très excitant. Même si une baisse devait vraiment se produire, on prévoit qu'il y aura 4 voix dissidentes ; et si aucune baisse n'est décidée ? Il y aurait au moins 3 voix contre. À quel point cette divergence est-elle importante ? Ce n'est pas si simple que de simplement regarder les données – le conflit central réside dans le fait que, face aux pressions opposées de l'inflation élevée et d'un marché de l'emploi faible, les responsables n'ont tout simplement pas d'unité de position.

Du côté des faucons, des personnes comme Schmid et Collins ont une attitude très claire : ne vous précipitez pas, attendez un peu, assouplir la politique maintenant pourrait ruiner les efforts précédents. Les colombes, comme Milan, estiment que le taux d'équilibre est déjà bas et que la pression anti-déflation mérite davantage d'attention.

Le jugement de Standard Chartered est le suivant : lors de la réunion de décembre, les voix accommodantes seront plus fortes. Ce qu'on appelle "une baisse de taux d'intérêt par précaution" - en d'autres termes, cela signifie d'abord préserver le marché de l'emploi, puis on verra. Les coûts unitaires de la main-d'œuvre dans les indicateurs d'inflation, par exemple, ont déjà commencé à baisser. Ce que le marché surveille maintenant, c'est si cette logique peut convaincre ceux qui sont indécis au sein de la direction.