$BTC BTCUSDT Perpétuel 82 951,3 -6,71 %

【Tempête sur les obligations japonaises : face à la recomposition mondiale de la liquidité, le BTC à l’épreuve】
Le rendement des obligations japonaises à 30 ans a grimpé en séance à 3,35 %, un record historique, tandis que celui à 10 ans a atteint 1,78 %, son plus haut niveau depuis 2008, provoquant une alerte en chaîne sur les marchés financiers mondiaux. La dette publique du Japon représente désormais 261 % du PIB, le taux le plus élevé parmi les pays développés. L’équilibre de la dette, soutenu par l’ère des taux bas, menace de s’effondrer avec la hausse des rendements, et la banque centrale se retrouve prise au piège entre relever les taux pour éviter un krach obligataire ou les maintenir pour limiter la dépréciation du yen.

L’impact principal concerne les opérations de carry trade en yen, d’un montant d’environ 20 000 milliards de dollars : depuis longtemps, les institutions mondiales empruntent en yen à faible coût pour investir dans des actifs à rendement élevé. Si les rendements obligataires poursuivent leur hausse et que le yen se renforce, les positions de carry trade seront massivement débouclées, déclenchant des ventes d’actifs à l’échelle mondiale, au détriment des devises émergentes et des valeurs technologiques américaines. Le resserrement de la liquidité risque alors d’éclater diverses bulles d’actifs. Il ne s’agit pas d’une simple récession à court terme, mais bien de la fin d’une ère de 30 ans de financement mondial à taux bas par le Japon, qui rebattra complètement les cartes de la valorisation des actifs mondiaux.

Pour la sphère crypto, l’assèchement de la liquidité est la variable clé : à court terme, le débouclage des arbitrages pourrait exercer une pression simultanée sur les actifs risqués. Le BTC a déjà corrigé lors de précédentes phases de resserrement de la liquidité, et n’y ferait pas exception. À plus long terme, certaines entreprises japonaises cotées en bourse détiennent déjà du BTC comme couverture contre la dépréciation du yen et comme réserve stratégique. Les capitaux en quête de refuge pourraient se tourner vers des actifs non souverains, à condition que le BTC surmonte l’épreuve de la liquidité pour attirer de nouveaux flux. Dans un cycle mondial de dégonflement des bulles, la volatilité du BTC s’accentuera, mettant à l’épreuve son statut de véritable valeur refuge et sa capacité d’absorption de capitaux.
#比特币波动性 Couverture macro globale