Que s'est-il vraiment passé sur le marché hier soir ? Bitcoin a chuté en dessous de 86 000 $, Éther a perdu le niveau de 2 800 $, et beaucoup pensaient qu'il ne s'agissait que d'un pullback ordinaire. Mais si vous regardez attentivement les données, vous constaterez qu'il s'agit d'une réaction en chaîne du système de levier mondial.

Commençons par parler de la situation au Japon. Le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a soudainement grimpé à 3,41 %, le niveau le plus élevé depuis 1999. Beaucoup de gens ne savent peut-être pas qu'il existe un grand nombre de fonds dans le monde qui empruntent des yens pour effectuer des transactions d'arbitrage - car les taux d'intérêt japonais sont restés proches de zéro pendant longtemps. Maintenant que le marché obligataire japonais rencontre des problèmes, ces positions d'arbitrage doivent être liquidées, et les fonds retournent au Japon, ce qui impacte naturellement les autres marchés.

Regardons à nouveau la Réserve fédérale. Il y a quelques jours, des paris étaient encore faits sur une baisse des taux en décembre, mais plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont enchaîné les déclarations hawkish. Paulson, Goolsbee et d'autres ont clairement déclaré : une baisse des taux maintenant ? Pas question. Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que les données non agricoles de septembre, bien que tardives, ont été publiées, avec une création d'emplois de 119 000, bien au-dessus des attentes du marché. Cela a directement dissipé les fantasmes de baisse des taux.

Quelle est la rapidité de la réaction du marché ? Le Nasdaq avait initialement augmenté de 2,5 %, mais dès que le programme quantitatif a été lancé, il a chuté de 2 %. Le marché des cryptomonnaies est encore pire, selon les statistiques, 90 % des transactions sont effectuées avec effet de levier. Qu'est-ce que cela signifie ? Si quelqu'un vend pour 200 millions de dollars, cela peut déclencher une liquidation de 2 milliards de dollars. Ce n'est pas une vente, c'est un écrasement.

Maintenant, beaucoup de gens crient encore à la récupération. Mais le problème clé est que les crypto-monnaies ne sont plus des actifs indépendants, elles sont profondément liées au système financier traditionnel. Dès que la liquidité mondiale se resserre, le secteur des jetons est souvent le premier touché. Si le Japon continue d'augmenter ses taux d'intérêt, les monnaies des marchés émergents pourraient chuter de 15 %, et le secteur technologique des actions américaines devrait chuter de 20 %. Et le marché des crypto-monnaies ? Ce ne sera que plus violent.

Cette chute n'est pas un simple ajustement technique, mais résulte de la double pression de la crise de la dette japonaise et du changement de politique de la Réserve fédérale. L'ère de l'argent bon marché pourrait vraiment toucher à sa fin, et dans les semaines à venir, il sera plus important d'observer les mouvements de la Banque du Japon et de la Réserve fédérale que de regarder les graphiques en chandeliers.