Les contrats à terme sur le gaz naturel ont enregistré une demande vendredi, les contrats de décembre rallye +2,48 % alors que les prévisionnistes ont signalé une vague de froid se préparant pour début décembre. C'est le catalyseur clé — un temps plus froid = une demande de chauffage plus élevée = haussier pour le gaz naturel.

Voici ce qui a fait bouger les choses :

**Côté offre :** L'EIA a rapporté que les stocks de gaz naturel ont chuté de 14 bcf la semaine dernière contre un consensus de 12 bcf—une baisse significative. Les niveaux de stockage sont actuellement de -0,6 % par rapport à l'année précédente et de +3,8 % au-dessus de la moyenne saisonnière, donc les approvisionnements restent adéquats mais se resserrent.

**Côté production :** La production de gaz naturel aux États-Unis a atteint 111,1 bcf/jour (en hausse de 7,9 % en glissement annuel), près des niveaux records. Le nombre de foreuses actives vient d'atteindre un pic de 2 ans, signalant que les producteurs augmentent leur activité. L'EIA a également révisé à la hausse ses prévisions de production pour 2025 à 107,67 bcf/jour (+1,0 %)—potentiellement haussier à long terme.

**Demande :** La demande de gaz dans les Lower-48 était de 82,8 bcf/jour (-9,2 % en glissement annuel ), mais les flux d'exportation de GNL restent stables à 17,7 bcf/jour.

**La configuration :** Le temps froid + la tension sur les stocks soutiennent les prix, mais une production en hausse pourrait limiter les hausses. Il vaut la peine de surveiller comment le stockage européen (81% plein par rapport à la moyenne saisonnière de 90%) impacte la demande de GNL.