Boom des dépenses de défense : Qui en profite ?

Avec la loi sur les crédits de défense des États-Unis allouant 831,5 milliards de dollars pour l'exercice 2026, les entrepreneurs aérospatiaux sont en plein essor. Howmet Aerospace (HWM) est un exemple parfait : son segment aérospatial de défense a bondi de 24 % d'une année sur l'autre au T3 2025, représentant désormais 17 % du chiffre d'affaires total. Le carburant ? Une demande en forte hausse pour les pièces de rechange de moteurs F-35 et les pièces d'avion de chasse héritées (F-15, F-16).

Le segment des structures conçues de HWM reflète cette tendance avec une croissance des revenus de 14 %. Mais voici le hic : l'action se négocie à 46X le P/E futur contre une moyenne sectorielle de 28,6X. C'est une prime significative, et le consensus de Zacks a à peine ajusté les estimations de bénéfices à la hausse de 2,8 %—modeste par rapport à la valorisation.

Les concurrents ne dorment pas non plus. GE Aerospace vient de décrocher un contrat de $5 milliards pour des moteurs F110 de l'Air Force, avec des revenus de défense en hausse de 11 % d'une année sur l'autre. Le segment Bell de Textron est également sur le coup avec de nouveaux contrats d'hélicoptères.

La vraie question : La flambée de la défense est-elle déjà intégrée dans ces évaluations, ou s'agit-il d'un vent arrière sur plusieurs années ? L'élan actuel suggère un potentiel à la hausse, mais les investisseurs doivent surveiller si les nouvelles victoires de contrats peuvent justifier les multiples de prime. HWM a un classement Zacks n° 3 (Hold)—solide mais pas un achat criant.