Pourquoi le géant du Mining Bitcoin Cipher Mining a-t-il augmenté de 209 % cette année—et quelle est la suite

Cipher Mining (CIFR) est en train de connaître un moment fort. En hausse de 209,5 % depuis le début de l'année, il écrase le secteur des services technologiques plus large (en hausse de 19,5 %) et surpasse massivement les pairs miniers comme Riot Platforms (+36,7 %), Cleanspark (+19 %), et Hut8 (+80,3 %). Alors, qu'est-ce qui alimente ce rallye ?

L'effet de la Perle Noire

Le véritable catalyseur : l'installation Black Pearl de Cipher Mining est entièrement opérationnelle depuis le troisième trimestre 2025, et c'est une bête. Juste les premiers 150 mégawatts de ce monstre de 300 mégawatts produisent déjà 10,1 exahash par seconde, ce qui représente 36 % de la production totale de l'entreprise. À 13,9 joules par terahash, elle fonctionne à des niveaux d'efficacité incroyables.

Au T3, CIFR a extrait 629 bitcoins et a généré $72 millions de revenus. Le taux de hachage de la flotte a atteint 23,6 exahash par seconde sur cinq sites (Odessa, Alborz, Bear, Chief, Black Pearl), avec une efficacité de 16,8 J/TH.

La mine d'or cachée : Contrats d'hébergement IA

Mais voici le rebondissement : le minage de Bitcoin n'est plus l'histoire principale.

Cipher vient de verrouiller 8,5 milliards de dollars en contrats d'hébergement d'IA, ce qui restructure complètement l'entreprise :

• Affaire AWS : bail de 15 ans, 300 mégawatts de capacité HPC à Black Pearl, 5,5 milliards de dollars de revenus totaux. Les livraisons commencent en juillet 2026.
• Fluidstack + Google : accord d'hébergement IA de 10 ans pour 168 mégawatts critiques en TI à Barber Lake (Texas), $3 milliards sur la durée initiale, potentiellement $7 milliards sur 20 ans. Google prend même une participation de 5,4 %.

Ce ne sont pas des petits boulots, ce sont des transformations. L'entreprise passe d'un modèle de Mining pur à une infrastructure de centre de données pour les charges de travail IA.

Le Drapeau Rouge de Valorisation

C'est ici que les investisseurs doivent freiner. CIFR se négocie à un P/S prévisionnel de 15,53x, presque 6x la moyenne de l'industrie des services technologiques (2,54x). Même comparé aux pairs de mining—CLSK à 3,21x, RIOT à 7,04x, HUT à 9,53x—CIFR semble étiré. Zacks lui a attribué un score de valeur F.

Les mathématiques ne s'additionnent pas encore complètement…

Les estimations de bénéfices sont mitigées :

• T4 2025 : perte de consensus de 10 cents/action ( consensus guidé révisé à la baisse de 4 cents )
• Année complète 2025 : Perte de 37 cents/action ( révisée par 1 cent de pire )
• La croissance des revenus semble solide cependant : Q4 estimé à 83,6 M$ (+98 % en glissement annuel), année complète 268,3 M$ (+64 % en glissement annuel)

La préoccupation : L'augmentation de la dépréciation due aux nouvelles mises à niveau du matériel de Mining, la flambée des coûts de l'électricité alors que le taux de hachage du réseau augmente, et cette évaluation gonflée.

Le Verdict

Cipher Mining a une histoire légitime : des partenariats avec de grands hyperscalers, des opérations minières de classe mondiale et un pivot intelligent vers l'infrastructure AI comme stabilisateur de marge. Mais l'action est actuellement évaluée pour la perfection. Zacks lui attribue une #3 Classe (Conserver)—ce qui signifie attendre un meilleur point d'entrée.

Si l'entreprise exécute ces contrats AWS et Google à la perfection, cela pourrait être un rallye de 10 baggers. Si Bitcoin s'effondre ou si les dépenses en capital liées à l'IA ralentissent, vous vous retrouvez avec un sac à 15x des ventes. Pour les détenteurs à long terme pariant sur l'infrastructure IA ? Cela vaut la peine de regarder. Pour les traders ? C'est une situation “montrez-moi”.