La tendance des actions A aujourd’hui est assez intéressante : après une ouverture en forte hausse avec un gap, l’indice est rapidement retombé, comblant immédiatement le gap d’ouverture. Le gap des 3927 points en haut reste un obstacle, mais d’après la dynamique des flux de capitaux, le franchissement n’est qu’une question de temps.

**Pourquoi les bonnes nouvelles du week-end n'ont-elles pas entraîné une forte hausse ?**

Il faut d’abord reconnaître que le niveau des 3927 points constitue effectivement une résistance, et les acteurs majeurs ne veulent pas forcer le passage. Plus important encore, les capitaux contrôlent délibérément le rythme : il y a des interventions pour soutenir lors des baisses, mais aussi un frein à la hausse. Cette année, l’indice a déjà touché les 4000 points, et il est fort probable que le dernier mois serve à consolider ces acquis en évoluant à plat. Les secteurs poids lourds comme les assurances et les courtiers, qui avaient grimpé vendredi dernier, ont en partie rendu leurs gains aujourd’hui. Sans l’impulsion de ces deux secteurs, l’indice ne peut pas accélérer.

**Mais la logique de comblement du gap supérieur reste intacte**

La raison est simple : de nouveaux capitaux réels sont toujours présents sur le marché, et la volatilité leur offre des opportunités d’accumulation. Le volume des transactions le confirme : après être descendu sous les 1 600 milliards, il a de nouveau rebondi, le rapport volume/prix reste sain. Du côté de la psychologie de marché, il y a peu de titres en forte baisse aujourd’hui ; même si l’indice corrige et la plupart des valeurs reculent, les deux grandes tendances, finance et technologie, gardent un biais haussier très clair. Techniquement, les moyennes mobiles à 5 et 10 jours sont orientées à la hausse, il ne reste plus qu’à franchir la moyenne à 20 jours pour confirmer la tendance.

**Peur de rater le coche ? Inutile de s’inquiéter**

La spécificité des marchés de fin d’année, c’est qu’ils sont usants : même si l’on rate une forte hausse un jour, il y aura de nombreuses occasions lors des phases de consolidation suivantes. Ce type de progression lente prépare en réalité le terrain pour la hausse du printemps prochain. Il n’est pas trop tard pour entrer maintenant.

**La nouvelle réglementation sur la rémunération des fonds va renforcer l’effet de groupe**

Le nouveau règlement publié ce week-end mérite attention : désormais, la rémunération des gérants de fonds est étroitement liée à leurs performances, ce qui va accentuer le phénomène de « regroupement » des institutions. De mauvaises performances impacteront directement les revenus, les institutions auront donc tout intérêt à faire monter ensemble la valeur liquidative. Les flux sur le secteur technologique aujourd’hui en sont une preuve, tout comme le soutien politique en faveur des courtiers, des assurances et de certains segments des nouvelles énergies comme le lithium, qui sont les axes d’investissement privilégiés des institutionnels.

L’indice des actions à 100 yuans a progressé de 2 % aujourd’hui, les titres à prix élevé sont en mouvement, c’est bien le résultat des institutions qui se regroupent. La tendance à la « dé-démocratisation » des actions A s’accentue. Pour les investisseurs particuliers, il faut soit acheter des produits indiciels pour suivre la tendance générale, soit chercher des titres porteurs dans les grandes tendances : technologie, finance, nouvelles énergies. Il n’est pas forcément nécessaire de poursuivre les actions à 100 yuans, trouver le bon secteur est plus important.

**En résumé :** La tendance du marché reste saine, l’objectif de comblement du gap supérieur est toujours d’actualité, il suffit d’être patient et de conserver ses positions. La préchauffe du marché printanier a déjà commencé, il faut suivre les grandes tendances portées par les institutions et accepter la volatilité.