La posture de la Fed déterminera le destin du yen ! Méfiez-vous de la inversion du taux de change après la hausse de décembre

Récemment, le yen fait face à une "mise en jeu" cruciale. La Banque du Japon décidera-t-elle d’augmenter ses taux en décembre, en fonction de la trajectoire de la Réserve fédérale. Et ce choix déterminera directement la prochaine évolution de la paire USD/JPY.

**La Fed est le "décideur" de la hausse des taux de la Banque du Japon**

Le marché a déjà repéré un phénomène intéressant : il est très probable que la Banque du Japon annonce une hausse des taux lors de la réunion du 19 décembre. Mais, une semaine avant cela, la Fed publiera en premier sa décision sur les taux. De nombreux analystes affirment que la Banque du Japon "attend" en réalité un signal de la Fed.

La logique est simple — si la Fed reste immobile, la pression pour que la BoJ augmente ses taux s’intensifiera ; si la Fed baisse ses taux, la BoJ pourrait choisir de temporiser. Selon la dernière enquête de marché, les investisseurs anticipent à parts égales une hausse des taux par la BoJ en décembre ou en janvier, ce qui montre que le marché reste divisé sur le moment opportun pour la hausse.

Les analystes de la Commonwealth Bank d’Australie indiquent que la BoJ pourrait adopter une "stratégie prudente", en attendant que le parlement adopte le budget avant de prendre une décision. Ce délai permettrait non seulement de répondre aux considérations politiques, mais aussi de donner à la banque centrale le temps d’étudier l’avancement des négociations salariales.

**Le taux de change du yen est "à un point critique", mais la pression à la dépréciation persiste**

Le signal le plus évident vient du taux de change lui-même. Sous l’effet combiné des anticipations d’intervention gouvernementale et de la hausse des voix hawkish de la banque centrale, le dollar/yen a rapidement reculé depuis ses sommets, dépassant même brièvement le seuil clé de 156 le 27 novembre. Cela a laissé penser que l’ère de l’appréciation du yen était enfin arrivée.

Cependant, l’expert en stratégies de change de UBS met en garde : cela pourrait n’être qu’une fausse alerte. Il souligne que, même si la Banque du Japon augmente ses taux en décembre, une seule hausse ne suffira pas à inverser la tendance de dépréciation à long terme du yen. À moins que la banque centrale ne s’engage à continuer à augmenter ses taux jusqu’en 2026 et à maîtriser l’inflation, l’effet de la hausse sera limité.

Plus important encore, l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis reste énorme. Tant que cet écart existe, les arbitrages continueront — les investisseurs empruntent en yen à faible coût pour investir en dollar, ce qui continue de faire monter le dollar/yen en flux constant.

**Une intervention du gouvernement japonais peut-elle vraiment changer la donne ?**

Le Premier ministre japonais, Sanae Yoshimura, a exprimé le 26 novembre une forte préoccupation concernant le taux de change, déclarant qu’il était prêt à intervenir "si nécessaire" sur le marché des devises. Cette déclaration a effectivement exercé une pression à la baisse sur le dollar/yen à court terme.

Mais le responsable de la stratégie de change de la Rabobank a une vision subtile : la crainte d’une intervention elle-même pourrait suffire à freiner la hausse du dollar, réduisant ainsi la nécessité pour les autorités d’intervenir réellement. En d’autres termes, le simple fait de menacer d’intervenir peut déjà avoir un effet dissuasif.

**Que doivent surveiller les traders ?**

La situation actuelle comporte plusieurs incertitudes. La largeur de l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis, la trajectoire de la politique de la Fed, la décision finale de la Banque du Japon — tout changement dans ces trois facteurs pourrait provoquer une volatilité importante du taux de change du yen. Les investisseurs doivent rester vigilants face au risque d’inversion du taux après la hausse — il semble que la hausse soit imminente, mais la monnaie pourrait continuer à se déprécier. C’est là que réside la véritable épreuve de la sagesse en trading.