Gestion des actifs circulants : une compréhension essentielle pour les investisseurs modernes

Lorsque l’entreprise fait face à une crise, quels actifs ont la plus grande valeur ?

Pendant la pandémie de COVID-19, la société Apple, sous la direction du PDG Tim Cook, a déclaré avec assurance que la liquidité n’était pas un problème. La raison en est que l’entreprise possède divers types d’actifs pouvant être rapidement convertis en liquidités. Cette situation nous amène à une question cruciale : quel élément du bilan indique la solidité de l’entreprise pour survivre ? Le plus important est les actifs circulants, qui reflètent la capacité à faire face aux dépenses à court terme.

Actifs circulants : définition et importance pratique

Les actifs circulants (Current Asset) représentent la valeur de toutes les ressources détenues par l’entreprise pouvant être converties en liquidités dans un délai de 12 mois. Lorsqu’une entreprise subit une perte de revenus ou doit faire face à une urgence financière, cette partie du bilan constitue la source de financement la plus importante.

À l’inverse, les actifs non courants (Noncurrent Asset) sont des ressources conservées pour une utilisation à long terme, telles que terrains, bâtiments et machines, qui sont plus difficiles et plus longues à convertir en liquidités.

La différence principale réside dans la liquidité : des actifs circulants très liquides signifient que la trésorerie de l’entreprise sera stable, mais si la majorité de ces actifs sont des créances douteuses, la confiance dans leur conversion en cash diminue.

Composants des actifs circulants : de quoi se composent-ils ?

Liquidités et équivalents

Les liquidités sont les actifs les plus liquides, pouvant être utilisées immédiatement pour payer des dettes. Cependant, détenir une grande quantité d’argent liquide ne génère pas de rendement. L’entreprise investit souvent une partie dans des dépôts bancaires, qui offrent des intérêts tout en restant peu risqués grâce à la stabilité des institutions financières.

Investissements à court terme

Certaines entreprises investissent une partie de leur trésorerie dans des actions, de l’or ou des instruments de dette à moins d’un an. Ces investissements comportent plus de risques mais peuvent générer des rendements pour l’entreprise.

Clients et effets à recevoir

Lorsque l’entreprise vend des biens à crédit, les clients doivent payer à l’avenir. Cette partie s’appelle les créances commerciales (Trade Receivable). Cependant, si les clients rencontrent des difficultés financières, ils pourraient ne pas payer à temps, ce qui réduit la qualité de cet actif. Les effets à recevoir (Notes Receivable) sont plus formels, car ils représentent des promesses de paiement avec des conditions précises.

Inventaire

Il s’agit des matières premières, produits semi-finis ou produits finis en attente de vente. Ces actifs sont inclus dans les actifs circulants car ils peuvent être vendus en cash dans un délai d’un an. Cependant, si le marché se détériore, l’inventaire peut devenir un coût irrécupérable pour l’entreprise.

Fournitures

Ce type comprend les fournitures de bureau telles que papier, stylos, toner, qui ont une durée d’utilisation inférieure à un an, ou des équipements de bureau de faible valeur et à courte durée de vie. Ces actifs ont une faible liquidité car le marché des biens d’occasion est limité, mais l’entreprise doit les inclure dans ses états financiers pour la précision.

Revenus différés et charges payées d’avance

Certaines entreprises ont fourni des services mais n’ont pas encore facturé, ce qui s’appelle les revenus différés. D’autres paient à l’avance des frais tels que l’assurance annuelle ou la publicité, qui sont considérés comme des actifs car l’entreprise bénéficiera de ces services à l’avenir.

Comment lire les actifs circulants dans le bilan

Le bilan (Balance Sheet) présente généralement les actifs circulants en premier, souvent classés par ordre décroissant de liquidité :

1. Liquidités
2. Dépôts
3. Investissements à court terme
4. Créances
5. Inventaire

Les investisseurs peuvent utiliser ces chiffres pour évaluer la capacité de l’entreprise à faire face à une perte de revenus à court terme. Plus les actifs circulants sont importants, plus l’entreprise est protégée.

De plus, l’analyse de la composition des actifs circulants indique combien d’actifs sont en stock ou combien de créances sont en retard. Ces situations reflètent la capacité opérationnelle et la qualité des revenus.

Étude de cas : Apple en période de crise

Dans le bilan de fin 2019, Apple disposait d’un total d’actifs circulants de 162,8 milliards de dollars, comprenant des liquidités et des équivalents de liquidités $59 milliards de dollars. En 2020, ces chiffres ont connu des changements significatifs :

• Réduction des actifs circulants : de $143 milliards à $135 milliards de dollars
• Diminution importante de la trésorerie : de $90 milliards à $48 milliards de dollars, soit une baisse de 46%(
• Augmentation des créances : de )milliards à $37 milliards de dollars, soit une hausse de 62,7%$60

Ce phénomène indique qu’Apple a modifié sa politique de vente, en proposant des conditions de paiement plus flexibles pour maintenir ses ventes. Cependant, du point de vue de la confiance dans la conversion en cash, la baisse de la trésorerie et l’augmentation des créances augmentent le risque.

Néanmoins, grâce à sa forte réputation, Apple peut continuer à maintenir un niveau élevé d’actifs circulants, ce qui explique pourquoi Tim Cook affirme que la liquidité n’est pas un problème.

Les fournitures de bureau : un actif circulant ou non ?

La question fréquemment posée est : Les fournitures de bureau entrent-elles dans la catégorie des actifs circulants ? La réponse dépend de leur nature et de leur durée d’utilisation :

• Si ce sont des fournitures consommables (papier, stylos) qui s’usent en moins d’un an, elles sont considérées comme des actifs circulants.
• Si ce sont des meubles, ordinateurs ou imprimantes utilisables plusieurs années, ils sont classés comme actifs non courants, car leur amortissement s’étale sur plusieurs années.

Ainsi, les fournitures de bureau peuvent être ou non des actifs circulants, selon qu’elles seront utilisées en moins d’un an ou non.

Résumé et recommandations

Les actifs circulants sont un indicateur clé pour évaluer la solidité financière d’une entreprise. Les investisseurs doivent analyser non seulement le total, mais aussi la composition de chaque composant. La détention de liquidités suffisantes, de créances crédibles et d’un inventaire vendable sont des signaux d’une santé financière solide.

En comprenant les actifs circulants, les investisseurs peuvent estimer la durée de survie de l’entreprise en cas de crise, notamment si le marché se détériore dans les 3 à 6 prochains mois. C’est la base d’une décision d’investissement avisée.