La base de dépôts d'Aave s'élève à $50 milliards, mais le protocole fait face à un vent contraire important : le volume d'emprunt a chuté de 70 % depuis août. Voici le problème — Aave génère des revenus grâce à l'activité de prêt, et non à partir de dépôts inactifs sur la plateforme. Avec les flux institutionnels qui se redirigent vers d'autres horizons, les taux d'emprunt en USDC ont chuté de 7,7 % à 4,5 %, reflétant comment des plateformes concurrentes comme Ethena et Maple ont capté la demande institutionnelle. La conséquence ? Le jeton d'Aave a perdu 35 % depuis le début de l'année, ce qui reflète directement la baisse des revenus par rapport au TVL. Lorsque la demande d'emprunt faiblit, la machine à générer des frais du protocole s'essouffle également. Le problème central n'est pas la gestion d'actifs — c'est l'activité génératrice de rendement qui alimente l'écosystème.