Guide d'investissement dans les actions liées au concept de mérite militaire : analyser les opportunités à long terme de l'industrie de la défense à travers la géopolitique

Pourquoi se concentrer maintenant sur les actions à concept de transition militaire ?

La situation mondiale est en train de subir des changements subtils. Lorsque nous observons la guerre d’usure entre l’Ukraine et la Russie, l’escalade des conflits au Moyen-Orient, et la croissance annuelle des budgets militaires dans plusieurs pays, une tendance claire émerge : la confrontation militaire traditionnelle, fortement dépendante de la main-d’œuvre, est en train d’être remplacée par une transition vers une guerre de précision pilotée par la technologie. Drones, systèmes de missiles, guerre de l’information, défense spatiale — les besoins d’investissement dans ces domaines croissent à une vitesse sans précédent.

En d’autres termes, l’industrie de la défense n’est plus simplement un sujet marginal de la période de la guerre froide, mais devient un secteur d’investissement sous-estimé dans l’économie mondiale. Pour les investisseurs recherchant des revenus stables à long terme, les actions à concept de transition militaire offrent une fenêtre d’opportunité rare.

Comprendre la nature des actions à concept de transition militaire

Il est d’abord nécessaire de clarifier que, par « actions à concept de transition militaire », on n’entend pas uniquement les fabricants d’armements. Au sens large, toute entreprise qui collabore directement avec le ministère de la Défense, ou qui fournit des produits et services à l’armée via la chaîne d’approvisionnement, peut être incluse dans cette catégorie. Cela couvre tout, des grands systèmes d’armes, équipements aéronautiques, jusqu’aux fournitures logistiques apparemment banales — tant que le client est l’armée ou le département de la défense gouvernemental, l’entreprise possède une caractéristique de transition.

Les besoins de l’industrie de la défense diffèrent radicalement de ceux du secteur civil. Lorsqu’un pays estime que sa sécurité est menacée, le budget de la défense tend à ne pas suivre la conjoncture économique, mais à croître en cycle inverse. Cela explique pourquoi, même durant la crise financière de 2008 ou la pandémie de 2020, les actions liées à la défense ont conservé une performance relativement robuste.

Trois éléments clés à connaître avant d’investir dans des actions à concept de transition militaire

La proportion de revenus civils et militaires est cruciale

Une erreur courante chez les investisseurs est de traiter toutes les actions liées à l’industrie de la défense de la même manière. En réalité, la part des commandes militaires dans le chiffre d’affaires d’une entreprise détermine directement si ses actions bénéficieront réellement de la croissance de la demande en défense.

Prenons l’exemple de Boeing : bien que ses commandes dans le secteur de la défense soient en croissance stable, sa part dans l’aviation civile étant trop importante, la crise du 737 MAX et la concurrence sur le marché civil ont entraîné une chute significative de son cours. En revanche, des fabricants purement militaires comme Northrop Grumman, dont la part dans la défense dépasse 95 %, peuvent bénéficier plus directement de l’augmentation du budget de la défense.

Ainsi, la première étape pour sélectionner des actions à concept de transition militaire consiste à vérifier si la part du chiffre d’affaires militaire de l’entreprise est suffisamment élevée (idéalement plus de 50 %).

Un avantage technologique formant une barrière à l’entrée

La différence majeure entre l’industrie de la défense et la technologie grand public réside dans le seuil d’entrée. Les produits de défense touchent à la sécurité nationale, et la confiance que le gouvernement accorde à ses fournisseurs nécessite plusieurs décennies pour se construire. Une fois qu’une entreprise devient un fournisseur principal du ministère de la Défense, il est presque impossible de la remplacer.

Plus important encore, les entreprises de défense détiennent souvent les technologies les plus avancées au monde. Beaucoup des innovations que nous voyons dans le secteur civil proviennent en réalité de percées militaires. Cela signifie que, les leaders du secteur de la transition militaire disposent automatiquement d’une barrière technologique difficile à franchir pour leurs concurrents.

La dynamique géopolitique influence le volume des commandes

Le dernier facteur clé est la configuration géopolitique mondiale. Actuellement, le monde évolue d’une « intégration économique » vers une « régionalisation », avec une inquiétude croissante face à d’éventuels conflits militaires, ce qui augmente directement les dépenses militaires. Taïwan, la mer de Chine méridionale, l’Europe de l’Est, le Moyen-Orient — tout changement dans ces zones sensibles se reflète immédiatement dans le carnet de commandes des entreprises de défense.

Analyse approfondie des leaders américains de la défense

Lockheed Martin (LMT) : leader incontesté dans le domaine des missiles et de l’espace

Lockheed Martin occupe une position difficile à déloger dans l’industrie de la défense. La société couvre des domaines de pointe tels que les systèmes de missiles stratégiques, les avions de combat, la défense spatiale, et constitue un maillon indispensable du système de défense américain.

Sur le plan financier, le cours de l’action Lockheed Martin maintient une tendance de croissance régulière à long terme. Même lors de corrections du marché, sa baisse est nettement inférieure à celle du marché global. Cela reflète la confiance du marché dans sa croissance continue — avec l’augmentation des dépenses mondiales en défense et la compétition pour la technologie spatiale, les commandes de Lockheed devraient rester solides dans les 5 à 10 prochaines années.

Raytheon (RTX) : un cas complexe en période de transition

La situation de Raytheon est plus complexe. La partie militaire de l’entreprise voit ses commandes croître de façon stable, mais sa division aéronautique civile, très importante, fait face à des défis sans précédent.

Concrètement, les pièces de moteur fournies à l’Airbus A320neo présentent des problèmes de qualité, susceptibles de provoquer des défaillances en situation de forte pression. La reprise du secteur aérien mondial est forte, mais ces problèmes entraînent la nécessité de recontrôler en moyenne 350 appareils A320neo chaque année pour les 3-4 prochaines années, avec des cycles de maintenance pouvant durer jusqu’à 300 jours.

Cela implique non seulement des coûts de réparation et des litiges importants pour Raytheon, mais aussi la perte potentielle de clients à long terme. Jusqu’à ce que ces problèmes soient totalement résolus, la valeur d’investissement dans cette action reste incertaine. Les investisseurs doivent donc continuer à surveiller cette valeur jusqu’à ce que les facteurs négatifs soient atténués.

Northrop Grumman (NOC) : un modèle stable de pure transition militaire

Si Lockheed Martin représente le potentiel de croissance, Northrop Grumman incarne la stabilité. En tant que quatrième plus grand acteur mondial de la défense et principal fabricant de radars, la part de la défense dans ses revenus dépasse 95 %.

L’entreprise aligne ses activités sur les priorités stratégiques américaines, notamment dans la défense spatiale, les systèmes de missiles et les technologies de communication. La force de Northrop réside dans sa capacité à fournir des solutions systémiques complètes, plutôt que de se limiter à un seul produit.

Du point de vue du rendement pour l’actionnaire, l’entreprise a augmenté ses dividendes pendant 18 années consécutives, et a lancé cette année un programme de rachat d’actions de 5 milliards de dollars. Ces politiques de rachat et d’augmentation des dividendes traduisent la confiance de la direction dans ses perspectives à long terme. Avec une demande mondiale pour la montée en puissance de la défense, Northrop Grumman possède une excellente valeur d’investissement à long terme.

General Dynamics (GD) : l’équilibre entre défense et civil

General Dynamics se distingue par une part plus importante de ses activités civiles. La société fabrique des avions de combat, des navires de la marine, et fournit aussi des services de maintenance et de vente de pièces pour l’aviation civile (notamment la gamme Gulfstream).

Cette diversification présente un avantage : ses clients civils (notamment les ultra-riches) sont moins sensibles aux fluctuations économiques, ce qui réduit la volatilité globale de ses revenus. Lors de la crise de 2008 ou de la pandémie de 2020, General Dynamics n’a pas connu de chute significative de ses profits.

De plus, la société a augmenté ses dividendes pendant 32 années consécutives, une performance rare parmi les sociétés cotées américaines. Bien que sa croissance soit moins rapide que celle des pure players de la défense, sa barrière à l’entrée est également solide, et son rendement en dividendes ainsi que la stabilité de son cours en font une option attrayante pour les investisseurs en quête de revenus stables.

Boeing (BA) : le géant en difficulté

Boeing a autrefois dominé le marché mondial des avions commerciaux, et était aussi l’un des cinq grands contractants de la défense aux États-Unis. Mais récemment, l’entreprise doit faire face à des pressions dans ses deux secteurs.

Côté civil, la série 737 MAX a connu deux accidents majeurs en 2018-2019, entraînant son interdiction mondiale, puis la pandémie a aggravé la situation. La menace la plus sérieuse vient de l’émergence de constructeurs chinois — avec la montée en puissance de la rivalité sino-américaine, la Chine soutient fortement ses fabricants locaux, ce qui pourrait briser le monopole de Boeing et Airbus.

Dans la défense, si les commandes de Boeing restent en croissance, elles ne suffisent pas à compenser le déclin du marché civil. Par conséquent, l’action Boeing est plus adaptée à une stratégie d’achat lors des baisses, plutôt qu’à une stratégie de suivi de hausse, en attendant un signal clair de reprise du secteur civil.

Caterpillar (CAT) : un géant industriel à la frontière floue

Caterpillar est souvent classé parmi les actions à concept de transition militaire, mais en réalité, sa part de revenus liés à la défense est inférieure à 30 %, ses principales activités étant la construction mécanique et l’exploitation minière.

L’étiquette « militaire » lui est souvent attribuée parce que ses produits sont largement utilisés dans la reconstruction post-conflit et la réparation des infrastructures. La société a aussi été un fournisseur pour le secteur logistique gouvernemental. Strictement parlant, Caterpillar doit plutôt être considéré comme une « action cyclique bénéficiant des conflits géopolitiques » plutôt que comme une pure action à concept de transition militaire.

Sa performance dépend principalement des cycles d’investissement dans les infrastructures mondiales et des prix des matières premières, plutôt que du budget de la défense. Investir dans Caterpillar nécessite de changer de perspective : le voir comme un indicateur macroéconomique plutôt que comme une entreprise purement militaire.

Nouvelles opportunités dans l’industrie de la défense à Taïwan

Thunder Tiger (8033.TW) : de jouet à drone, une transformation spectaculaire

Le cas de Thunder Tiger est très inspirant. La société, initialement fabricant de modèles réduits télécommandés, s’est progressivement tournée vers la fourniture de technologies de défense, en réponse à la montée en puissance de l’industrie des drones et à la demande croissante de la défense taïwanaise. La forte hausse de son cours en 2022 témoigne de l’optimisme du marché quant à ses perspectives de transition.

Avec la montée en puissance des drones dans les applications militaires (le conflit en Ukraine en étant une illustration claire), les avancées technologiques et l’industrialisation dans ce secteur à Taïwan méritent une attention particulière. La croissance du budget militaire à venir pourrait en partie profiter à l’industrie de la défense taïwanaise.

Hanxiang (2634.TW) : un modèle taïwanais entre défense et civil

Hanxiang présente une structure d’activité similaire à celle de General Dynamics. La société fabrique des avions d’entraînement militaires, mais intervient aussi dans la maintenance et la vente de pièces pour l’aviation civile (notamment la gamme Gulfstream).

Cette diversification stratégique est particulièrement pertinente dans le contexte politique et économique spécifique de Taïwan. D’un côté, elle bénéficie directement de l’augmentation du budget de la défense ; de l’autre, ses activités de maintenance civile, moins exposées aux risques politiques, offrent une stabilité de performance. Contrairement à Boeing ou Raytheon, qui peuvent être affectés par des problèmes liés à un seul produit, la structure de revenus diversifiée de Hanxiang offre une meilleure gestion des risques.

En conséquence, la performance boursière de Hanxiang est plus stable, ce qui en fait une option intéressante pour les investisseurs à long terme.

La logique d’investissement dans les actions à concept de transition militaire : pourquoi y consacrer une part

Une voie d’investissement à long terme avec une certaine certitude

Les conflits et la compétition dans la société humaine n’ont jamais cessé depuis l’aube des temps. Bien que nous espérions tous la paix, il est peu probable que les investissements militaires des États diminuent de manière significative dans un avenir proche. Au contraire, avec l’application de nouvelles technologies et la complexification de la géopolitique, la demande pour la transition vers la défense ne cesse d’augmenter.

Cela signifie que le secteur des actions à concept de transition militaire est en réalité une « voie éternelle », avec un horizon d’investissement pouvant dépasser une décennie ou plus.

Des barrières concurrentielles solides

La différence majeure entre l’industrie de la défense et la technologie grand public réside dans le seuil d’entrée. Les gouvernements ne changent pas facilement de fournisseur, car la confiance dans la sécurité nationale a un coût très élevé. Une fois qu’une entreprise devient un fournisseur principal du département de la défense américain ou taïwanais, il est presque impossible de la déloger.

Cette « fidélité du client gouvernemental » crée automatiquement une barrière que d’autres industries ne peuvent pas atteindre. Combinée à l’avantage technologique, cette position de leader confère aux entreprises de transition militaire un avantage concurrentiel indéniable.

Avantages géopolitiques et soutien politique

Le monde évolue d’une « intégration économique » vers une « régionalisation ». Les pays mettent en avant leur autonomie dans la chaîne d’approvisionnement nationale, et le soutien politique à l’industrie de la défense est sans précédent. La politique américaine de relocalisation industrielle, l’augmentation du budget de défense taïwanais, le renforcement des investissements européens — autant de tendances structurelles et de politiques à long terme.

Pour les investisseurs, s’engager dans cette vague de redressement géopolitique revient à parier sur un double moteur : le soutien politique et la croissance de la demande.

Comment sélectionner précisément les actions à concept de transition militaire

Face à la multitude d’actions liées à la défense, les investisseurs doivent établir une méthode de sélection claire :

Première étape : vérifier la part de la transition dans le chiffre d’affaires
Examinez la proportion de revenus issus de la défense. Les entreprises avec moins de 50 % de revenus militaires doivent être abordées avec prudence, car leur secteur civil pourrait contrebalancer la croissance militaire.

Deuxième étape : évaluer l’avantage technologique
Vérifiez si l’entreprise détient des technologies difficiles à remplacer ou une position unique dans son domaine. Cela détermine la profondeur de sa barrière à l’entrée.

Troisième étape : analyser les risques liés au secteur civil
Si l’entreprise intervient aussi dans le civil, évaluez la croissance du marché, la concurrence et les risques potentiels.

Quatrième étape : surveiller la dynamique géopolitique
Suivez l’évolution politique dans les régions concernées, les budgets militaires, et les annonces de commandes, qui influencent directement la croissance des commandes des entreprises de défense.

En résumé

Les actions à concept de transition militaire représentent une classe d’opportunités d’investissement sous-estimées à long terme. Comparées à des secteurs plus populaires comme la technologie de consommation ou la biotechnologie, elles offrent une demande plus stable, des barrières plus solides, et des perspectives à long terme plus certaines.

Mais comme pour tout investissement, la clé du succès réside dans une sélection précise des cibles plutôt que dans un investissement aveugle dans un secteur. Les investisseurs doivent bien comprendre, avant d’investir, la part de la transition militaire dans l’activité, la structure de l’entreprise, sa position concurrentielle et ses risques potentiels. C’est seulement ainsi qu’ils pourront repérer les véritables actions à concept de transition militaire dignes d’être longuement détenues dans un marché incertain.

Alors que la géopolitique mondiale continue de se complexifier et que la demande pour la défense augmente, les investisseurs avisés devraient commencer à envisager sérieusement d’allouer une partie de leur portefeuille à des actions du secteur de la défense. Il ne s’agit pas de parier sur une guerre, mais d’identifier un thème d’investissement structurel, à long terme, soutenu par la politique.