Les fluctuations cycliques des prix des actions dans le secteur du transport maritime sont-elles à surveiller pour les grandes entreprises de transport maritime ?

L’industrie du transport maritime a pour fonction centrale de connecter les chaînes d’approvisionnement mondiales via le transport maritime, en étant responsable de la distribution des matières premières, des semi-finis et des produits finis à travers le monde. La fluidité du commerce international détermine directement la performance des entreprises de navigation.

La cyclicité historique des cours des actions dans le secteur du transport maritime

Au cours des dix dernières années, le secteur du transport maritime a connu de nombreuses fluctuations violentes. Lorsque l’économie mondiale se développe et que le commerce international est actif, les actions du secteur maritime ont tendance à entrer dans une phase de hausse ; mais lorsque l’économie ralentit ou que l’incertitude augmente, la demande de fret chute brusquement, entraînant une baisse des cours des actions.

Plus précisément, entre 2015 et 2016, le marché du transport maritime a été plongé dans une période de déclin en raison de la faiblesse de l’économie mondiale et de la surcapacité. Au début de la pandémie en 2020, les entreprises de navigation ont été confrontées à des menaces de faillite, avec des cours en forte chute. Cependant, avec la levée des mesures de contrôle par plusieurs pays, la reprise économique mondiale a stimulé une forte remontée des actions du secteur.

Cependant, cette vague de rebond a progressivement faibli après 2022. Prenons l’exemple de Maersk, la plus grande entreprise mondiale de transport maritime : après avoir atteint un sommet début 2022, sa capitalisation boursière a chuté de près de 60 %. La capitalisation de Hapag-Lloyd AG, géant allemand du secteur, a reculé d’environ 70 % depuis son sommet de fin 2022.

La tendance baissière des actions du secteur maritime est étroitement liée à la détérioration des performances. Le chiffre d’affaires trimestriel de Maersk est passé de son pic de 22,767 milliards de dollars en 2022 à moins de 13 milliards de dollars au deuxième trimestre 2023. La rentabilité trimestrielle a également été divisée par deux, passant de 8,879 milliards de dollars à 1,453 milliard, soit une chute de 83 %.

Quelles entreprises de transport maritime sont cotées en bourse ?

Parmi les principales entreprises mondiales de transport maritime, beaucoup restent privées, ce qui limite l’accès aux investisseurs ordinaires. Mais sur le marché américain et taïwanais, plusieurs leaders du secteur sont accessibles :

Maersk (AMKBY) : Fondée en 1904, entreprise danoise centenaire, négociée via le marché OTC américain. Elle opère dans 130 pays, avec un volume de fret annuel d’environ 675 milliards de dollars et un total de 4,18 millions de conteneurs standard transportés.

Hapag-Lloyd (HPGLY) : Créée en 1970, également négociée OTC. Elle fournit des services dans environ 600 ports mondiaux, avec une capacité de 1,8 million de conteneurs standard.

Orient Overseas (OROVY) : Fondée en 1947, aujourd’hui filiale du China COSCO Shipping Corporation, elle possède plus de 150 navires de fret, avec une capacité de transport de plus de 10 millions de tonnes, négociée sur le marché OTC.

Evergreen (2603) : Leader taiwanais du secteur, avec plus de 200 porte-conteneurs, une capacité totale de 1,66 million de conteneurs standard, principalement sur les routes entre l’Extrême-Orient, l’Amérique, l’Europe du Nord et la Méditerranée orientale.

Yang Ming (2609) : Entreprise locale taïwanaise, desservant plus de 70 pays dans 170 ports mondiaux, avec une capacité de plus de 700 000 conteneurs standard.

La tendance future des cours des actions du secteur maritime dépend de multiples facteurs

Effets positifs de la reprise économique : La Réserve fédérale américaine continue de relever ses taux, ce qui freine l’expansion économique mondiale. Avec le retour à la normale de l’inflation aux États-Unis, le taux des fonds fédéraux devrait progressivement diminuer, permettant à l’économie mondiale de respirer, ce qui favorisera la relance de la demande de fret.

Impact double de l’ajustement de la chaîne d’approvisionnement : Les économies occidentales accélèrent la localisation et la proximité de leur chaîne d’approvisionnement, déplaçant massivement des industries de la Chine vers le Mexique et autres pays. Cela nuit aux entreprises de navigation principalement axées sur les routes Extrême-Orient – Amérique du Nord et Europe, comme Evergreen et Yang Ming, qui seront confrontées à des défis. En revanche, Maersk, avec une répartition plus dispersée de ses routes, sera moins impactée.

Incertitude sur le coût de l’énergie : La tension géopolitique continue de s’intensifier, provoquant une volatilité accrue des prix du pétrole. La guerre russo-ukrainienne et la situation au Moyen-Orient pourraient faire grimper les prix du pétrole, ce qui érodera la marge bénéficiaire des entreprises de navigation.

Différenciation dans la réglementation environnementale : La réglementation mondiale sur les émissions de carbone se durcit, forçant le secteur maritime à se transformer pour devenir plus vert. Les grandes entreprises, grâce à leur échelle, peuvent réduire leurs coûts pour respecter ces normes, renforçant ainsi leur position sur le marché ; les petites et moyennes entreprises de navigation seront confrontées à des coûts accrus. Les entreprises avec une flotte plus récente ont un avantage évident.

Conseils pratiques pour investir dans les actions du secteur maritime

Sur la base de cette analyse, voici quelques stratégies recommandées pour les investisseurs :

Privilégier les grands leaders : Les géants du secteur avec une capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars disposent d’une meilleure capacité à résister aux cycles économiques faibles, grâce à leur échelle qui permet de réduire les coûts.

Éviter les petites entreprises : Le secteur maritime est très sensible aux cycles macroéconomiques, et les petites entreprises ont du mal à traverser les périodes de ralentissement.

Prudence avec les acteurs spécialisés dans les routes Extrême-Orient : Des entreprises comme Evergreen et Yang Ming, fortement dépendantes des routes entre l’Extrême-Orient et l’Europe ou l’Amérique, seront impactées par la restructuration des chaînes d’approvisionnement, limitant leur croissance.

Surveiller l’âge de la flotte : Favoriser les entreprises disposant d’une flotte plus neuve, afin d’éviter les risques liés à la conformité environnementale future.

Profiter des points bas du cycle : Les actions du secteur maritime présentent une cyclicité claire. Il est conseillé de constituer des positions par étapes lors des creux du cycle, en conservant une vision à long terme, et de prendre des profits par étapes lors des sommets. La synchronisation du timing est plus cruciale que la sélection des actions.

En résumé

Les cours des actions du secteur maritime sont fortement influencés par la conjoncture macroéconomique, et un investissement dans ce secteur nécessite une vision à long terme. Lors du choix des actions, il faut privilégier la taille de l’entreprise, sa capacité à résister aux risques et la diversification de ses routes. Dans un contexte de tensions géopolitiques, de fluctuations des prix de l’énergie et de politiques environnementales en évolution, les grandes entreprises mondiales et celles ayant une stratégie globale sont plus attractives. Les investisseurs doivent suivre de près le cycle économique et les fondamentaux du secteur, en profitant des points bas pour entrer en position, et faire preuve de patience en attendant la prochaine phase de croissance.