La CFTC met en garde contre le délit d'initié sur le marché des prédictions alors que les volumes atteignent $75B au premier trimestre

Le régulateur américain des produits dérivés adopte une position plus ferme sur les marchés de prédiction, au moment même où le secteur enregistre une croissance explosive.

Lors de remarques prononcées le 31 mars, un haut responsable de la Commodity Futures Trading Commission a déclaré que les lois sur les opérations d’initiés s’appliquent aux marchés de prédiction, repoussant ainsi une narration grandissante selon laquelle une telle activité existerait dans une zone grise réglementaire.

L’agence a indiqué qu’elle « détecter[ait] de manière agressive, investiguer[ait] et poursuivr[ait] » les opérations d’initiés impliquant l’utilisation abusive d’informations matérielles non publiques.

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Les règles sur les opérations d’initiés s’étendent aux contrats liés à des événements

La division en charge de l’exécution des règles de la CFTC a souligné que les contrats de marchés de prédiction relèvent des dispositions anti-fraude existantes du droit américain relatif aux produits.

Cela inclut le trading fondé sur des informations détournées obtenues à la suite d’une violation d’un devoir, un cadre communément appelé la « théorie du détournement ».

Les remarques s’opposent directement à une croyance largement répandue sur les réseaux sociaux et dans certaines parties de l’industrie crypto selon laquelle les opérations d’initiés seraient soit autorisées, soit inévitables sur les marchés de prédiction.

Au contraire, l’agence a clairement indiqué que de telles pratiques peuvent constituer une fraude en vertu de l’Commodity Exchange Act, en particulier lorsque des informations confidentielles sont utilisées de manière inappropriée.

Les bourses subissent une pression croissante en matière de conformité

L’avertissement ne visait pas seulement les traders individuels.

La CFTC a également mis en avant le rôle des bourses, en notant que les plateformes doivent maintenir des systèmes de surveillance, appliquer des pratiques de trading équitables et éviter d’inscrire des contrats susceptibles d’être manipulés.

Le régulateur a souligné des risques dans certains contrats liés à des événements, y compris ceux rattachés à des actions ou à des résultats individuels, où l’accès à des informations non publiques pourrait fausser les prix.

La croissance record attire l’attention du régulateur

Ce nouvel examen intervient alors que les marchés de prédiction se développent rapidement.

Des données de CryptoRank et DeFiLlama indiquent que le volume total des transactions sur des plateformes comme Polymarket et Kalshi a atteint $75 billion au T1 2026, en hausse nette par rapport aux seuls $330 million au T1 2024.

Source : CryptoRank

Cette croissance reflète une demande accrue pour le trading d’événements portant sur des issues politiques, des indicateurs macroéconomiques et des marchés sportifs.

Mais avec cette expansion, les inquiétudes concernant l’intégrité des marchés ont aussi augmenté, en particulier autour des informations d’initiés et d’une manipulation potentielle.

Un changement d’approche en matière d’exécution

La CFTC a également décrit un changement plus large dans son approche en matière d’exécution des règles.

Tout en indiquant la fin de la prétendue « réglementation par l’exécution », l’agence a identifié cinq priorités fondamentales : les opérations d’initiés, la manipulation de marché, les pratiques de trading perturbatrices, la fraude envers les particuliers, et les violations délibérées des règles AML et KYC.

En parallèle, elle prévoit d’introduire un nouveau cadre de coopération qui pourrait offrir des déclinaisons pour les entreprises qui s’auto-déclarent, coopèrent pleinement et remédient aux manquements.

Résumé final

• Les marchés de prédiction ont connu une croissance rapide jusqu’à $75 billion de volume trimestriel, attirant un surcroît d’attention réglementaire sur les risques liés aux opérations d’initiés.
• La CFTC a fait comprendre que les lois sur les opérations d’initiés s’appliquent à ces marchés, signalant une exécution plus active au fur et à mesure que le secteur se développe.