L’industrie minière du Bitcoin traverse la transformation structurelle la plus spectaculaire depuis le halving de 2024, et chaque développement majeur de cette semaine raconte la même histoire : l’ère du minage pur du Bitcoin, en tant que modèle économique autonome à lui seul, touche à sa fin plus vite que la plupart des gens ne l’avaient anticipé.

Voici l’image complète de tout ce qui s’est produit dans le secteur minier au cours des sept derniers jours, avec des données vérifiées de chaque grande entreprise et de chaque évolution politique qui compte.

LES CHIFFRES QUI DÉFINISSENT LE CONTEXTE MINIER ACTUEL

Avant d’examiner les entreprises une par une, les données au niveau du réseau fixent le cadre de tout le reste.

Difficulté du réseau Bitcoin : 133,79 trillions. Cela a suivi une baisse de difficulté de 7,76 % au niveau du bloc 941,472, le plus important ajustement à la baisse depuis longtemps. Cette baisse était largement anticipée dans l’ensemble de l’industrie. Elle reflétait une baisse des conditions du réseau, une pression moindre sur le hashprice, et le retrait des machines plus anciennes, moins efficaces, qui ne pouvaient plus fonctionner de manière rentable aux prix actuels du Bitcoin.

Hashprice : la mesure qui détermine le revenu du mineur par unité de taux de hachage déployée, a culminé à environ $63 par pérahachage par seconde par jour en juillet 2025. Au T4 2025, elle était retombée sous $30 par PH/s/jour, atteignant un plus bas sur cinq ans. Les machines produisant 100 térabhash par seconde ou moins sont actuellement soit à l’équilibre, soit en perte au niveau des coûts énergétiques de 0,04 $ par kilowattheure. Ce seuil élimine une part importante de la flotte minière mondiale plus ancienne de la rentabilité.

D’après le rapport minier 2026 de CoinShares, environ 15 à 20 % des machines minières plus anciennes actuellement en fonctionnement sur le réseau tournent à perte. Le T4 2025 a été confirmé comme le trimestre le plus difficile pour les mineurs de Bitcoin depuis le halving d’avril 2024 : une période durant laquelle, d’un côté, la combinaison d’une correction de 31 % du prix du Bitcoin depuis le sommet historique proche de 124,500 $ jusqu’à environ 86,000 $, et de l’autre, un taux de hachage du réseau proche de ses sommets historiques, a créé une double compression sur l’économie du minage qui a ramené les marges à des plus bas sur plusieurs années.

Prix actuel du Bitcoin : 66,859 $. En baisse d’environ 28,78 % sur 90 jours. Avec ce niveau de prix, face à un environnement de coûts de production en hausse en raison de la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre en Iran et au pétrole à $110 par baril, l’économie des petits et moyens mineurs est véritablement difficile.

PLATES-FORMES RIOT VEND 2,6 FOIS SA PRODUCTION PROPRE AU T1

Le point de données de mineur le plus important publié cette semaine est venu de Riot Platforms, qui a dévoilé ses résultats de production du T1 2026 le 2 avril.

Riot a extrait 1,473 BTC au T1 2026 : une baisse de 4 % en glissement annuel, avec une moyenne de 16,4 BTC par jour.

Riot a vendu 3,778 BTC au T1 2026, générant un produit net de 289,5 millions de dollars à un prix de vente moyen de 76,626 $ par pièce.

Cela signifie que Riot a vendu 2,6 fois plus de Bitcoin qu’elle n’en a produit au cours du trimestre. L’écart a été comblé en puisant dans les réserves de Bitcoin détenues par sa trésorerie : des avoirs accumulés lors de périodes antérieures de rentabilité plus forte et dans le cadre d’une stratégie de hodl délibérée. Au 31 mars 2026, Riot détenait 15,680 BTC à son bilan, en baisse de 18 % par rapport aux 19,223 BTC détenus un an plus tôt.

Riot a déclaré zéro vente de Bitcoin au T1 2025. Le passage de zéro vente à 289,5 millions de dollars de ventes sur un seul trimestre est un signal structurel, et non un événement ponctuel. Le taux de hachage total déployé par Riot a atteint 42,5 EH/s, en hausse de 26 % en glissement annuel. Le taux de hachage opérationnel moyen était de 36,4 EH/s, en hausse de 23 %. L’efficacité énergétique des équipements s’est améliorée à 20,2 joules par térahach, soit une optimisation de 4 %. Les coûts d’électricité ont diminué à 3,0 cents par kilowattheure, en baisse de 21 % en glissement annuel. Les crédits de puissance ont totalisé $21 millions, en hausse de 171 % en glissement annuel, incluant 7,5 millions de dollars de crédits de réponse à la demande.

Riot est opérationnellement plus solide que jamais sur les indicateurs de taux de hachage et d’efficacité énergétique. Pourtant, elle vend des Bitcoins de trésorerie à grande échelle parce que les revenus générés par le minage aux prix actuels ne suffisent pas à financer le programme de dépenses d’investissement de l’entreprise et le service de sa dette, sans liquider des réserves. C’est la tension centrale qui définit l’ensemble du secteur pour le moment.

MARA HOLDINGS : 1,1 MILLIARD DE DOLLARS EN BITCOIN VENDU, RÉDUCTION DE 15 % DES EFFECTIFS

MARA Holdings a publié cette semaine deux annonces simultanées qui, prises ensemble, représentent la restructuration d’entreprise la plus importante de l’histoire du minage public de Bitcoin.

Premièrement : MARA a liquidé 15,133 Bitcoin pour environ 1,1 milliard de dollars entre le 4 mars et le 25 mars. Le produit sert à réduire la dette convertible de la société, d’environ 3,3 milliards de dollars à environ 2,3 milliards de dollars, soit une réduction de 30 % de la dette. La transaction est prévue pour générer environ 88,1 millions de dollars d’économies de cash-flow. MARA a indiqué publiquement qu’elle continuerait à vendre des avoirs en Bitcoin « de temps à autre » tout au long de 2026 afin de maintenir sa liquidité opérationnelle et de financer des programmes de développement d’entreprise.

Deuxièmement : MARA a réduit d’environ 15 % ses effectifs, soit environ 40 postes, sur la base du dernier effectif de 266 employés à temps plein communiqué par l’entreprise, répartis dans plusieurs départements, incluant à la fois le personnel à temps plein et des contractuels. Le PDG Fred Thiel a confirmé dans une note interne que ce n’est pas une décision purement financière, mais une transformation stratégique : MARA se repositionne, passant d’une entreprise de minage de Bitcoin pure à une société d’infrastructure énergétique et numérique.

Les mesures stratégiques sont substantielles. MARA a finalisé en février 2026 l’acquisition d’une participation majoritaire dans Exaion, une filiale de l’entreprise nationale française d’énergie EDF, entrant officiellement dans les domaines de l’intelligence artificielle et du calcul haute performance. MARA a également conclu un accord avec le développeur de centres de données Starwood pour reconvertir environ 1 gigawatt d’infrastructure de minage existante pour des charges de travail liées à l’IA. MARA exploite actuellement environ 66,45 EH/s, soit environ 5,2 % du hashrate total de l’ensemble du réseau Bitcoin : elle fait donc partie des plus grandes flottes minières parmi les entreprises cotées en bourse dans le monde.

Plusieurs mineurs cotés en bourse ont désormais, collectivement, vendu plus de 15,000 BTC au cours des derniers mois. La pression directionnelle créée sur le côté de l’offre de Bitcoin est réelle et mesurable.

BITFARMS ANNONCE L’ARRÊT COMPLET DES OPÉRATIONS DE MINAGE DE BITCOIN

Bitfarms a livré, sans doute, l’annonce la plus marquante du secteur cette semaine. La société a confirmé qu’elle poursuit l’arrêt complet de ses opérations de minage de Bitcoin, en basculant entièrement vers un pipeline de centres de données d’IA et de calcul haute performance de 2,2 gigawatts. La société mène également une relocalisation de son siège aux États-Unis et un rebranding complet en Keel Infrastructure, cessant effectivement d’exister en tant qu’entreprise de minage de Bitcoin dans un sens opérationnel significatif.

La société a confirmé qu’elle a déjà commencé à vendre des portions de ses avoirs en Bitcoin et continuera de le faire à mesure qu’elle déploiera du capital dans l’infrastructure d’IA. Les actions de Bitfarms ont chuté d’environ 18 % à l’annonce. La société a publié une perte de $285 millions et a indiqué que l’économie du minage de Bitcoin, non durable, dans le contexte énergétique et de difficulté actuel aux États-Unis, était un facteur principal. Le PDG Ben Gagnon a déclaré qu’un seul site de 18 mégawatts converti en opérations de centre de données d’IA pourrait générer plus de revenus que l’ensemble du site n’en a historiquement produit via le minage de Bitcoin.

La bascule de Bitfarms : passer de 19,5 EH/s de capacité minière installée à zéro, réalisée sur plusieurs trimestres, représente le plus grand retrait unique de capacité du secteur minier public à l’ère post-halving.

LA DIMENSION LÉGISLATIVE : MINED IN AMERICA ACT

Le 30 mars 2026, les sénateurs américains Bill Cassidy et Cynthia Lummis ont présenté le Mined in America Act, l’une des mesures législatives liées au Bitcoin les plus importantes à entrer au Sénat depuis des années.

Le projet prévoit un programme volontaire de certification pour les opérations de minage de Bitcoin basées aux États-Unis. Pour être éligibles à la désignation « Mined in America », les installations de minage doivent progressivement éliminer l’équipement lié à des adversaires étrangers : une disposition visant principalement le fait que 97 % de l’ensemble du matériel de minage Bitcoin est actuellement fabriqué par deux entreprises chinoises, Bitmain et MicroBT. Le projet de loi demande également aux agences fédérales, notamment le National Institute of Standards and Technology et le Manufacturing Extension Partnership, de soutenir le développement de matériel de minage domestique, sécurisé et économe en énergie.

La disposition la plus structurellement significative : les mineurs qui vendraient du Bitcoin au gouvernement bénéficieraient d’exonérations de l’impôt sur les gains en capital, créant un mécanisme de subvention directe et une filière vers la Strategic Bitcoin Reserve, codifiant de fait, de manière permanente, l’ordre exécutif du président Trump établissant cette réserve dans la loi.

Si le projet de loi est adopté, il remodelerait la répartition mondiale du hashrate du minage de Bitcoin en incitant à la concentration nationale, en supprimant la dépendance au matériel étranger, et en créant une sortie soutenue par le gouvernement pour les mineurs en difficulté grâce à des ventes de BTC avantageuses sur le plan fiscal au Trésor.

AMERICAN BITCOIN : L’ACCUMULATEUR STRATÉGIQUE

Alors que tous les autres grands mineurs de cette histoire vendaient, une entité achetait. American Bitcoin, la société de minage associée à la famille Trump, a ajouté 399 BTC cette semaine, portant ses avoirs totaux à 6,899 BTC. Cette accumulation, en sens inverse de la large vague de ventes du secteur, est particulièrement notable précisément parce qu’elle reflète une thèse différente : si le Mined in America Act est adopté et que la Strategic Bitcoin Reserve croît, les mineurs les mieux placés pour en profiter seront ceux qui auront accumulé pendant les mois les plus douloureux de l’industrie.

CE QUE CELA SIGNIFIE POUR LE MARCHÉ DU BITCOIN

La pression collective de vente des mineurs publics est désormais une caractéristique structurelle du marché actuel, et non un événement temporaire. Riot a vendu 2,6 fois sa production. MARA a vendu 1,1 milliard de dollars en réserves. Bitfarms se liquide à zéro. Plusieurs mineurs cotés en bourse ont collectivement vendu plus de 15,000 BTC au cours des derniers mois.

Cette vente soutenue des mineurs dans la fourchette de prix de 66,000 $ à 77,000 $ crée un plafond significatif à la reprise du prix du Bitcoin jusqu’à ce que l’une de ces trois conditions change : la reprise de l’activité par le détroit d’Ormuz et la chute du pétrole en dessous de $80 (, réduisant les coûts énergétiques et rétablissant les marges des mineurs), une baisse de difficulté qui élimine suffisamment de capacité inefficace hors ligne pour améliorer le hashprice des opérateurs survivants, ou le Mined in America Act qui introduit des incitations fiscales et des achats par le gouvernement, modifiant le calcul vendre contre conserver pour les mineurs domestiques.

L’industrie minière ne s’effondre pas. Elle se transforme : d’un modèle de revenus reposant uniquement sur la preuve de travail vers un modèle hybride d’infrastructure énergétique et de calcul, où le minage de Bitcoin n’est de plus en plus qu’une charge de travail parmi d’autres sur le même matériel et la même infrastructure électrique. Les entreprises qui survivront et prospéreront pendant cette transition ne seront pas définies par le nombre de pérahachages qu’elles déploient, mais par la manière dont elles peuvent rediriger efficacement la capacité de calcul vers la charge de travail qui génère le meilleur rendement, que ce soit Bitcoin, IA, ou les deux, à tout moment.

**La question pour la communauté :** Avec MARA, Riot et Bitfarms qui vendent collectivement plus de 1,4 milliard de dollars en réserves de Bitcoin rien qu’au T1 2026, est-ce qu’on s’approche du pic de capitulation des mineurs : le signal historique qui précède le prochain cycle de reprise du prix du Bitcoin, ou existe-t-il encore une autre phase de vente à venir ?
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