Il y a actuellement une tension intéressante qui se joue sur le marché et qui mérite d’être surveillée. D’un côté, les investisseurs commencent à s’inquiéter de la quantité d’argent que les grandes entreprises technologiques investissent dans l’infrastructure IA. Amazon vient d’annoncer son intention de dépenser $200 milliards en capex IA en 2026, et le marché leur a infligé une sanction pour cela : l’action est en baisse d’environ 9 % depuis le début de l’année. Microsoft se trouve dans une situation similaire malgré des résultats solides, les investisseurs s’inquiétant de leurs projets de capex $100 milliards cette année.

Mais voici où cela devient étrange. En même temps, une autre narration se propage, qui est essentiellement l’inverse de cette inquiétude. Des entreprises de logiciels comme Salesforce et Adobe subissent de plein fouet la situation, car les gens sont convaincus que les agents IA finiront par rendre les logiciels d’entreprise traditionnels obsolètes. Ils appellent ça la « SaaSpocalypse » — comme si l’industrie du logiciel allait être purement et simplement balayée.

Pensez-y une seconde. Est-ce que ces deux choses peuvent réellement être vraies ? Est-ce qu’on vit vraiment dans un monde où l’IA est tellement puissante qu’elle détruit toute une industrie, mais aussi tellement coûteuse que les géants de la tech dépensent des centaines de milliards pour elle tout en décevant les investisseurs ? La logique ne semble pas vraiment s’assembler.

Jensen Huang, de Nvidia, a justement pointé du doigt cette façon de penser de « SaaSpocalypse » comme illogique, et honnêtement, je vois son point. Les entreprises SaaS ont développé des solutions spécialisées pour des secteurs et des cas d’usage précis. Des outils d’IA à usage général ne vont probablement pas remplacer cela du jour au lendemain. Le scénario le plus probable est que l’IA et les entreprises de logiciels finissent par travailler ensemble : l’IA améliore les logiciels existants plutôt que de les remplacer entièrement.

Si vous adhérez à l’idée que la correction du secteur logiciel est allée trop loin, il existe une manière simple de vous positionner en vue d’un rebond potentiel. Le FNB iShares Extended Tech-Software vous donne une exposition à 114 entreprises de logiciels nord-américaines. C’est essentiellement un FNB SaaS concentré qui vous permet de miser sur le secteur sans avoir à sélectionner des actions individuelles.

Le fonds détient quelques têtes d’affiche — Microsoft à 9,7 %, Palantir à 8,2 %, Salesforce à 7,7 %, Oracle à 7,2 %, et Intuit à 5,2 %. Il a enregistré des rendements annuels moyens de 10,4 % depuis 2001, et le ratio de frais est raisonnable à 0,39 %. À l’heure actuelle, il se négocie à un PER de 35,2, soit un peu plus élevé que le Nasdaq-100 à 32,4, mais ce n’est pas déraisonnable pour un pari sur un FNB SaaS ciblé.

À mon avis, si vous pensez que le marché est trop pessimiste quant à la capacité des entreprises de logiciels à s’adapter et à prospérer aux côtés de l’IA, ce FNB SaaS pourrait être une manière intéressante d’exprimer cette vision. En gros, vous pariez que le récit de la « SaaSpocalypse » est exagéré et que le logiciel reste l’une des industries les plus rentables au monde. La façon dont cela se déroulera dépend probablement en grande partie de la manière dont l’IA évolue au cours des prochaines années.