Disparitas insentif Launchpad: Apakah trader terjebak dalam dilema "tim bunuh diri"?

Penulis: @0xuberM

Compiler: Saoirse, Foresight News

Editor’s Note: Artikel ini mengkaji dari sudut mekanisme insentif, menganalisis kondisi keberlangsungan Launchpad, pencipta, dan trader, serta menunjukkan bahwa Launchpad berfokus pada volume perdagangan, pencipta kurang memiliki motivasi untuk menjaga harga, dan trader terjebak sebagai "tim pemberani", menciptakan siklus jahat. Saat ini hanya VC dan orang dalam yang memiliki motivasi untuk meningkatkan harga token, sementara trader biasa terjebak dalam kesulitan. Artikel ini secara objektif menyajikan kondisi pasar, meskipun tidak memberikan solusi, tetapi memberikan perspektif penting untuk memahami logika operasi pasar kripto. Berikut adalah konten yang diterjemahkan:

Mekanisme Insentif

Mekanisme insentif adalah kekuatan pendorong inti dari pergerakan dunia. Jika Anda ingin seseorang melakukan sesuatu, cukup bangun lingkungan atau skenario di mana mereka dapat memperoleh imbalan saat menyelesaikan tugas tersebut - ini adalah hukum dasar dari sifat manusia.

Namun saat ini, token di blockchain (terutama token yang diterbitkan melalui Launchpad) kurang memiliki mekanisme insentif untuk mendorong kenaikan harga, masalah ini perlu mendapat perhatian.

Logika Operasional Launchpad

Kemarin saya pernah mengirimkan tweet terkait dengan nada sarkastis, sekarang saya ingin menekankan satu hal dengan serius: platform penerbitan token (Launchpad) tidak memiliki motivasi untuk menaikkan harga token tertentu, kecuali dalam beberapa keadaan khusus (ini akan kita bahas nanti).

Model operasi platform ini pada dasarnya mirip dengan kasino, bagi mereka, satu-satunya indikator penting adalah "volume perdagangan".

Ini adalah alasan utama mengapa "penerbitan tanpa izin" dan "kurva ikatan" (sebuah mekanisme yang mengatur hubungan antara penawaran dan permintaan aset serta harga melalui algoritma) kini bisa menjadi arus utama — sama seperti kasino yang terus menerus memperkenalkan permainan lotere, platform juga ingin menawarkan sebanyak mungkin peluang spekulasi, dengan membiarkan beberapa orang "mendapatkan hadiah utama", untuk menarik lebih banyak orang untuk berpartisipasi.

Jadi, bagaimana platform penerbitan token menghasilkan uang?

Sebenarnya sangat sederhana: mereka hanya perlu "ada" untuk mendapatkan keuntungan. Di satu sisi, menyediakan saluran penerbitan token tanpa izin untuk orang biasa; di sisi lain, menyediakan alat spekulasi bagi investor melalui kurva pengikatan. Jika ingin memperluas skala lebih lanjut, platform harus merebut pangsa pasar, dan ada dua cara umum untuk melakukannya:

• Melaksanakan kegiatan pemasaran: baik menyebarkan berita negatif tentang pesaing (FUD), atau menekankan "diferensiasi" diri, meskipun bisnis sebenarnya tidak berbeda secara substansial dari pesaing;
• Mendorong sebagian token untuk naik harga: Ini dianggap sebagai "cara pemasaran terbaik", dapat dengan cepat menarik perhatian pengguna.

Saya mengamati sebuah pola: platform penerbitan token dan timnya hanya akan berjuang keras untuk merebut pangsa pasar dalam dua keadaan: pertama, ketika pangsa pasar diambil alih oleh pesaing dan perlu direbut kembali; kedua, ketika ingin secara sengaja menekan pesaing dan merusak reputasinya.

Menariknya, setiap kali kedua situasi ini terjadi, selalu ada sejumlah kecil token di platform yang mulai naik harga, bahkan mencapai valuasi yang tinggi. Mereka akan memperlambat ritme penerbitan token dalam jumlah besar, menggunakan "garis K hijau" (yang melambangkan kenaikan harga) dan strategi pemasaran untuk menarik pengguna masuk; ketika pengguna yakin "di sini bisa menghasilkan uang", mereka kemudian akan memulai kembali penerapan token dalam jumlah besar, secara signifikan meningkatkan volume perdagangan - semua ini bukan kritik, hanya pengamatan objektif.

Sejujurnya, jika saya adalah anggota tim dari platform penerbitan token, mungkin saya juga akan menggunakan strategi yang sama. Bagaimanapun, platform pada dasarnya adalah lembaga bisnis, dan tujuan inti bisnis adalah untuk mendapatkan keuntungan sebanyak mungkin.

Kecenderungan perilaku kreator

Sama seperti platform penerbitan token, pencipta (seperti penyiar) juga tidak memiliki motivasi untuk meningkatkan harga token yang mereka terbitkan. Saat ini, mekanisme pendapatan pencipta sangat mirip dengan model "penerbitan tanpa izin" — manfaat dari model ini bagi pencipta sama langsungnya seperti manfaatnya bagi "orang yang sering menerbitkan token."

Anda mungkin sering mendengar pencipta berkata: "Lihat, saya bisa menghasilkan banyak uang hanya dengan menyalakan kamera!" Mereka menarik lebih banyak pencipta untuk bergabung dengan cara ini, dan semakin banyak pencipta berarti semakin banyak token yang diterbitkan, yang pada gilirannya menciptakan lebih banyak peluang spekulasi.

Bagi pencipta, logika keuntungan juga sederhana: cukup "ada" - buka kamera, terbitkan token yang dapat diperdagangkan, dan Anda bisa mendapatkan penghasilan. Tentu saja, jika ingin menghasilkan banyak uang, memang perlu bertahan dalam jangka panjang, tetapi meskipun begitu, tidak ada jaminan bisa berhasil dalam jangka panjang.

Setelah semua, di dunia cryptocurrency, perhatian pengguna sangat cepat berlalu, dan kesuksesan jangka panjang memang penuh dengan ketidakpastian. Dalam lingkungan seperti ini, pencipta dengan mudah dapat memiliki pemikiran "mengambil untung dalam jangka pendek dan pergi", yang sebenarnya adalah hasil yang tak terhindarkan dari mekanisme insentif.

Pedagang: "Parit" dan "Pasukan Bunuh Diri" di Pasar Kripto

Lalu bagaimana dengan kita para trader? Apa mekanisme insentif kita? Apa yang mendorong kita untuk melakukan sesuatu?

Jawabannya sangat kejam: kita didorong untuk "saling menjegal". Toh, "parit" di pasar kripto sebenarnya adalah hasil挖 kita sendiri (jangan pernah lupakan hal ini). Dan arti dari kedua kata "parit" dan "tim bunuh diri" juga sangat jelas - trader biasa seperti kita, pada dasarnya adalah "korban yang bisa牺牲", yang berdiri di garis depan pasar.

Karena tidak ada pihak yang memiliki motivasi untuk membuat harga aset tertentu naik dalam jangka panjang, kita hanya bisa berpartisipasi dalam "permainan" ini dengan cara yang lebih kejam. Di sini tidak ada "lingkungan pemain melawan lingkungan (PVE)", hanya ada persaingan dan saling memanen.

Karena ruang kenaikan harga token terbatas, kami terpaksa mengambil beberapa langkah agresif untuk meningkatkan probabilitas keuntungan, seperti mengunci 10% dari pasokan suatu token menggunakan beberapa dompet sebelumnya (yaitu "pra-staking multi-dompet"). Dalam pasar ini, "waktu masuk" sangat penting - Anda harus cukup awal, jika tidak, Anda mungkin menjadi "likuiditas keluar" bagi orang lain dan dirugikan tanpa ampun.

Mungkin Anda bertanya: Bagaimana seorang trader dapat menghasilkan keuntungan? Jawabannya adalah: Kita harus berusaha lebih keras daripada orang lain. Tidak seperti platform penerbitan token dan penciptanya yang "mendapatkan keuntungan dengan mudah", kita perlu terus meningkatkan keterampilan, mengumpulkan pengaruh di industri, mengembangkan kemampuan penilaian, memperluas jaringan, dan juga harus terus-menerus menguasai informasi dari berbagai bidang - hanya dengan melakukan semua ini, kita memiliki kesempatan untuk menghasilkan uang di pasar.

Meskipun menghadapi token yang mengalami lonjakan besar dalam jangka pendek (seperti beberapa token CCM baru-baru ini), kami tidak akan memiliki motivasi untuk memegangnya dalam jangka panjang, karena "peluang spekulatif" baru (seperti lotere baru) akan segera muncul. "Mesin" pasar ini harus terus memproduksi "lotere" untuk menjaga agar tetap beroperasi.

Setiap kali ada peluang baru muncul, selalu ada banyak kerugian yang dialami oleh para trader di belakangnya, seperti di parit dalam kenyataan yang dipenuhi dengan mayat para korban. Sebagai contoh: setiap kali ada satu akun yang mendapatkan keuntungan melalui platform Axiom, ada ratusan akun lainnya yang portofolionya kehilangan semua nilai.

Kedengarannya saya seperti mengeluh, tetapi saya sendiri juga merupakan peserta dalam "permainan" ini, jadi bisa dibilang saya mungkin adalah "munafik".

Saat ini saya memiliki tiga pemikiran: mungkin saya harus "menyesuaikan diri" dengan aturan pasar saat ini? Mungkin saya harus sepenuhnya keluar dari permainan ini? (Sayangnya, saya bukan orang yang mudah menyerah) Mungkin saya harus menjelajahi bidang lain? (Sebenarnya saya sudah melakukannya)

Pemikiran tentang siklus pasar dan solusi

Apakah "permainan" ini akan terus berlangsung selamanya? Saya rasa tidak. Sejarah telah berulang kali membuktikan bahwa siklus jahat ini pada akhirnya akan berakhir dengan cara tertentu: pemenang terus mendapatkan keuntungan, sementara yang kalah terus tereliminasi; hingga pada suatu titik, pasar tidak lagi memiliki "yang kalah" baru, pemenang yang pernah ada akan berubah menjadi yang kalah baru.

Namun ketika semua orang kelelahan dan memilih untuk mundur, platform penerbitan token itu akan muncul kembali, meluncurkan beberapa "lotre baru yang premium", sekali lagi menarik semua orang untuk masuk - ini seperti "ular yang menelan ekornya", membentuk sebuah lingkaran tertutup yang tidak dapat diputus.

Saat membicarakan ini, ada fenomena menarik: token yang baru-baru ini berkinerja baik hampir semuanya tidak diterbitkan melalui ikatan kurva, melainkan merupakan proyek yang "jumlah token yang besar dikunci oleh orang dalam" — kita bahkan bercanda menyebut situasi ini sebagai "pelanggaran aturan".

Mengapa bisa seperti ini? Intinya terletak pada mekanisme insentif. Saat ini di bidang cryptocurrency, satu-satunya yang memiliki motivasi untuk membuat harga token meningkat dalam jangka panjang adalah tim ventura (VC) dan anggota internal proyek — karena hanya dengan harga token yang terus meningkat, mereka dapat menjual dengan valuasi lebih tinggi saat token dibuka, dan mendapatkan keuntungan besar.

Lebih ironis lagi: saat ini, para trader yang "meraih kemenangan besar" di pasar justru adalah mereka yang membeli "aset berkualitas rendah yang dibundel oleh modal ventura" - yang seharusnya menjadi masalah yang ingin diselesaikan oleh model ikatan kurva.

Jadi, apa solusinya? Sejujurnya, saya juga tidak yakin. Tapi satu hal yang jelas: jika sebuah tim proyek ingin membuat token mereka sukses, mereka tidak boleh mengambil risiko dengan meluncurkan melalui kurva ikatan - jika tidak, kemungkinan besar akan terjadi "seorang remaja berusia 17 tahun yang menggunakan dompet multi Axiom untuk menguasai 10% pasokan token."

Sebagai seorang trader on-chain, saya lebih menyadari: sekarang partisipasi dalam "permainan" ini membuat "expected value (EV)" semakin rendah. Bagaimanapun juga, pasar harus membuat perubahan, dan mekanisme insentif harus disesuaikan — jika tidak, siklus ini hanya akan terus berulang.

Saya tidak memiliki solusi yang siap pakai, hanya beberapa ide awal, dan saya juga tidak yakin apakah ide-ide ini dapat diterapkan dalam praktik. Saya tidak menyalahkan siapa pun atas situasi saat ini, ini hanya hasil yang tidak terhindarkan dari mekanisme insentif yang ada. Kecuali ada lembaga atau pola tertentu yang dapat benar-benar memecahkan pola saat ini, mekanisme insentif akan sulit mengalami perubahan substansial.

Saya hanya seorang trader aktif dan juga pengguna platform penerbitan token. Menuliskan pemikiran ini berharap tim platform dapat melihatnya (meskipun setiap kali mengalami siklus ini, harapan saya semakin berkurang, saya pikir orang lain mungkin merasakan hal yang sama).

Seperti yang sering dikatakan orang: setiap orang untuk diri sendiri. Sebelum pasar benar-benar berubah (jika memang akan berubah), semoga semua "tim berani mati" beruntung - semoga "tentara" yang lebih berpengalaman dan lebih profesional dapat memenangkan permainan ini.