Penjelasan mendalam tentang karya baru AC: Apa logika inovasi keuangan di balik pendanaan 200 juta dolar AS?

Setelah melihat banyak penjelasan tentang proyek baru DeFi之父AC @AndreCronjeTech @flyingtulip_, saya merasa semua orang terkejut dengan berita ledakan valuasi 1B yang mengumpulkan $200M, karena nama Ponzi dari Flying Tulip dan mantra VC koin dengan FDV tinggi cukup untuk merangsang saraf sensitif semua orang. Namun, apa sebenarnya logika di balik pendanaan tinggi ini? Saya akan berbagi pemahaman pribadi saya:

1）Perasaan pemimpin inovasi DeFi AC kembali lagi.

Menyebut AC, semua orang sebaiknya sementara melupakan kelemahan rantai @SonicLabs, daya tarik sebenarnya terletak pada definisi paradigma inovasi Keuangan Desentralisasi, logika valuasi yang mahal seharusnya juga tersimpan di sini.

Flying Tulip menurut definisi adalah sebuah bursa DeFi yang lengkap, mencakup spot, kontrak, opsi, pinjaman, derivatif, dan lain-lain. Kedengarannya seperti menggabungkan fungsi yang dimiliki oleh Uniswap, AAVE, GMX, dan lain-lain menjadi satu. Hah, apakah ini juga monster patchwork?

Tidak, inovasi produk ini terletak pada integrasi fungsional penuh dari kolam likuiditas tunggal, yang sebelumnya pengguna perlu melakukan kombinasi dengan berpindah di antara beberapa protokol Keuangan Desentralisasi, kini dapat diselesaikan di Flying Tulip, termasuk menyediakan likuiditas + pinjaman yang dijaminkan + perdagangan dengan leverage, dll.

Ini tentu merupakan hasil dari logika penggabungan infra rantai + aplikasi Keuangan Desentralisasi + bisnis keuangan yang mulai matang secara bersamaan. Apakah ini akan gagal seperti eksperimen sebelumnya AC Keep3r, Solidly, dan sebagainya? Namun, fungsi penggabungan likuiditasnya datang pada waktu yang tepat;

2）"Opsi jual" menyelesaikan titik nyeri dari model koin VC.

Saya melihat banyak orang mengartikan opsi put permanen Flying Tulip sebagai "investasi yang aman", yang terlalu dangkal. Intinya adalah bahwa ini merancang sebuah mekanisme permainan untuk sistem pendanaan DeFi, dan keberanian untuk bertaruh 200 juta dolar AS datang dari sini.

Kelemahan mendasar dari koin VC tradisional terletak pada ketidakadilan struktural dalam pembagian keuntungan. Yang disebut pembelian murah oleh institusi, koin terkunci untuk waktu yang lama, sementara ritel hanya berhak membeli ketika koin institusi mulai dibuka, yang berarti ritel harus membayar keuntungan institusi.

Opsi put Flying Tulip ini langsung menggebrak meja, 100% chip diberikan langsung kepada investor, 0 penguncian, apakah ini terlalu agresif?

Investor yang memegang koin FT setara dengan mempertahankan hak atas modal, jika tidak puas dapat kapan saja menebus stablecoin dan aset kripto yang dipertaruhkan (mengorbankan sedikit biaya kesempatan); atau menjual koin FT, maka modal yang dipertaruhkan secara otomatis dialihkan kepada yayasan untuk dibeli kembali dan dihancurkan (melepaskan modal).

Setara dengan itu, Flying Tulip telah berubah menjadi sebuah dana lindung nilai DeFi "yang dapat membiayai dirinya sendiri": para investor menyetor modal ke dalam kolam, pihak proyek menggunakan bunga stabil dari kolam untuk beroperasi, dan perilaku spekulatif jual beli token FT di pasar berubah menjadi roda pertumbuhan deflasi yang terus-menerus membeli kembali token.

Secara sederhana, tindakan spekulatif yang paling menekan dari proyek sebelumnya telah diubah menjadi dorongan untuk membeli kembali, memaksa para investor untuk terus memegang dan berperilaku seperti keluarga.

3）Mengganti waktu yang dibutuhkan untuk mencapai PMF produk dengan inovasi struktur modal.

Setelah memperkenalkan mekanisme inovasi di atas, semua orang bisa langsung melihat Bug, jika investor secara kolektif melakukan hak penebusan apakah itu akan menjadi G? Betul, tetapi jika produk berhasil, pendapatan dari biaya transaksi akan menjadi dukungan pembelian kembali yang berkelanjutan, dan koin akan masuk ke dalam roda terbang positif. Sekali lagi ditekankan, ini adalah inovasi mekanisme di tingkat permainan, bukan sekadar perbaikan fungsi sederhana.

Menurut saya, inilah yang membuat produk baru AC ini sangat mengesankan. Mengapa sebagian besar proyek saat ini tidak dapat menghindari kegagalan eksperimen? Karena mekanisme token tata kelola murni tidak berfungsi sebelum produk mencapai PMF, ditambah dengan perilaku mencari keuntungan yang konsisten di pasar, menyebabkan sebagian besar produk berakhir tanpa hasil.

Dan Flying Tulip memberi pihak proyek jalur yang benar untuk membangun proyek, hanya perlu mengunci hasil yang pasti dan rendah di kolam DeFi ($1B kolam dana menghasilkan $40M dengan 4% per tahun, cukup untuk mendukung pengembangan dengan tempo lambat selama 5-10 tahun), sedangkan apakah proyek akan cepat layu atau tumbuh pesat, terserah pasar untuk bertarung. (Masalah terbesar AC adalah awal yang bagus tetapi akhir yang buruk, baiklah, jika kali ini muncul akhir yang buruk, jangan salahkan AC)

Demikian.

Masalahnya adalah, apakah DeFi di masa depan dapat mencontoh ini? Mungkin jawabannya masih terlalu dini. Inovasi model pendanaan Flying Tulip terletak pada orang ini, AC: pada tahap awal harus ada cukup dana yang disuntikkan ke dalam kolam dana (memastikan bunga menutupi biaya), pada tahap menengah harus ada cukup inovasi teknologi yang mendorong (menjamin pertumbuhan data produk), dan akhirnya, token harus memiliki cukup dukungan dari permainan jual beli di pasar sekunder (volume perdagangan dan likuiditas adalah kunci keberlangsungan).

Bagaimanapun, menurut saya, inovasi Flying Tulip kali ini mewakili inovasi berani dalam model pendanaan Crypto, yang akan menjadi karya agung AC di dunia Keuangan Desentralisasi!

Namun, dengan adanya contoh Keep3r yang gagal dan Solidly yang ditutup secara terburu-buru, apakah Flying Tulip akhirnya merupakan karya penyelamatan AC, atau sekali lagi mengalami kehampaan di akhir, kita tunggu dan lihat.