Grayscale meluncurkan ETF Solana! Stake tahunan 7% dicari habis oleh institusi, SOL mengincar 500 dolar

Grayscale Investments meluncurkan ETF Solana yang mendukung stake, ETF tersebut mendapatkan dukungan dana awal sebesar 103 juta dolar. ETF Staking Solana Bitwise mengalami aliran dana sebesar 69 juta dolar pada hari pertama peluncurannya. Permintaan institusi yang semakin meningkat akan semakin memperketat likuiditas, mendorong harga SOL menembus 500 dolar.

Grayscale dan Bitwise memicu kompetisi ETF Solana

(sumber: Farside Investors)

Menurut pengumuman yang dirilis pada 29 Oktober, Grayscale Solana Trust ETF telah mulai diperdagangkan di platform New York Stock Exchange Arca dengan kode GSOL. Produk ini memiliki fungsi stake, memungkinkan investor untuk mendapatkan imbalan melalui jaringan bukti kepemilikan (PoS) Solana. Wakil Presiden Senior Grayscale untuk ETF, Inkoo Kang, menyatakan bahwa produk baru ini “memperluas pilihan bagi investor.” Perusahaan tersebut menyebutkan bahwa, berdasarkan ukuran pengelolaan aset, saat ini telah menjadi salah satu perusahaan pengelola produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa (ETP) Solana terbesar di Amerika Serikat.

Penerbitan ini mengikuti peluncuran ETF staking Solana oleh Bitwise pada hari Selasa, yang memiliki ukuran aset yang dikelola awal sebesar 222,9 juta dolar AS. Pendanaan putaran awal Grayscale sebesar 102,7 juta dolar AS, kurang dari setengah Bitwise. Menurut data Farside Investors, saat ini pasar ETF Solana di AS hanya memiliki dua produk, masing-masing berasal dari Bitwise dan Grayscale. Kedua perusahaan ini telah mengumpulkan total 325,6 juta dolar AS dalam dana awal, di mana Bitwise mendapatkan aliran dana sebesar 69,5 juta dolar AS pada hari pertama peluncuran.

Menurut data SosoValue, pada 28 Oktober, aliran dana sebesar 69 juta dolar AS terjadi pada hari pertama peluncuran Solana Staking ETF (BSOL) dari Bitwise, menjadikannya sebagai yang paling kuat di antara sekitar 850 ETF yang diluncurkan tahun ini. Selain itu, volume perdagangan dana mencapai 57,9 juta dolar AS, melebihi semua ETF baru yang diluncurkan tahun ini. Aliran dana ETF mencerminkan masuknya dana baru ke dalam dana, sementara volume perdagangan mengukur partisipasi investor. Kedua indikator ini sangat penting, karena aliran dana yang tinggi tetapi aktivitas perdagangan yang tidak aktif dapat menunjukkan bahwa dana tersebut berasal dari suntikan internal, bukan permintaan pasar yang sebenarnya.

Mengingat BSOL telah mencapai kinerja yang kuat di kedua indikator ini, hal ini menunjukkan minat nyata dan beragam dari para investor, bukan hanya investasi putaran awal yang pasif atau kebisingan spekulatif. Oleh karena itu, Eric Balchunas dari Bloomberg menggambarkan debut ETF Solana sebagai “awal yang kuat”, sambil mencatat bahwa BSOL memiliki dana awal sebesar 220 juta dolar. Ia menyatakan bahwa jika dana awal sepenuhnya digunakan pada hari pertama, jumlah penggalangan dana hari pertama untuk dana tersebut bisa mencapai 280 juta dolar. Ini akan membantu dana tersebut melampaui kinerja hari pertama ETF Ethereum BlackRock.

Fungsi staking membuat Solana ETF menonjol

（Sumber: Tom Wan）

ETF Solana dari merek Bitwise dan Grayscale keduanya menawarkan fungsi stake. Direktur Institut Kebijakan Solana, Kristin Smith, menyatakan: “Dengan melakukan stake pada produk-produk ini, para investor tidak hanya mendapatkan kesempatan investasi, tetapi juga kesempatan untuk membantu melindungi keamanan jaringan, mempercepat inovasi pengembang, dan mendapatkan imbalan.” Dengan kata lain, Solana yang dimiliki ETF digunakan untuk menjamin keamanan jaringan bukti kepemilikan (PoS) melalui stake. Ini membawa risiko tertentu, tetapi sebagai imbalannya, pemegang dapat memperoleh imbalan.

Solana ETF stake hasil distribusi：

Grayscale (GSOL): 77% stake reward dialokasikan kepada investor, 23% disimpan oleh Grayscale

Bitwise（BSOL）：72% stake imbalan dialokasikan kepada investor, 28% disimpan oleh Bitwise

Target stake rate: Helius Labs telah melakukan stake sekitar 82% dari Solana yang dimilikinya, dengan target mencapai 100%

Rata-rata imbal hasil tahunan: sekitar 7%, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam ekosistem asli Solana

Kinerja BSOL lebih baik daripada rekan-rekannya karena ia menawarkan sesuatu yang masih kurang dari sebagian besar ETF cryptocurrency: kombinasi antara imbal hasil dan eksposur. Berbeda dengan ETF tradisional yang hanya melacak harga, struktur BSOL memungkinkan investor untuk mendapatkan imbal hasil staking dan potensi keuntungan dari kenaikan harga. Saat ini, Helius Labs telah melakukan staking sekitar 82% dari Solana yang mereka miliki, dengan target mencapai 100%. Ini berarti rata-rata imbal hasil tahunan dapat mencapai 7%, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam ekosistem asli Solana tanpa harus menanggung beban operasional dari pengelolaan self-custody atau node.

Selain imbal hasil, fundamental kuat Solana juga meningkatkan permintaan. Sejak awal 2024, jaringan ini telah mempertahankan waktu operasi normal yang hampir sempurna, dengan total nilai terkunci DeFi meningkat dua kali lipat tahun ini, dan volumenya juga melampaui Ethereum. Solana, dengan throughput tinggi, biaya rendah, dan aktivitas on-chain yang nyata, menjadi blockchain Layer-1 dengan pendapatan tertinggi. Kepala Investasi Bitwise, Matt Hougan, menyatakan: “Investor institusi menyukai ETF dan juga menyukai imbal hasil. Solana adalah yang memberikan imbal hasil tertinggi di antara semua blockchain. Oleh karena itu, investor institusi menyukai Solana ETF.”

Ekspektasi Permintaan Institusi dan Dampak Harga SOL

Awal minggu ini, analis utama Bitget, Ryan Lee, menyatakan bahwa setelah peluncuran Solana ETF, “Solana mungkin menarik dana antara 3 miliar hingga 6 miliar dolar AS dalam tahun pertama.” Dia percaya bahwa persetujuan ini merupakan tonggak sejarah yang “bermakna transformatif.” Jika ETF dapat membawa 5 miliar hingga 8 miliar dolar AS dalam modal baru untuk ekosistem Solana seperti yang diprediksi oleh analis pasar, maka dengan asumsi elastisitas yang serupa dengan Bitcoin dan Ethereum, ini mungkin mendorong harga Solana naik 60% hingga 120%.

Jika sejarah dapat dijadikan referensi, harga Solana mungkin akan mengalami fase penilaian ulang yang berkelanjutan setelah peluncuran ETF-nya, seperti yang dialami Bitcoin dan Ethereum setelah masing-masing mendapatkan persetujuan. Data dari K33 Research menunjukkan bahwa terdapat korelasi yang kuat antara aliran dana ETF Bitcoin dan pengembalian Bitcoin selama 30 hari (R² = 0,80), yang berarti bahwa masuknya dana ke ETF dapat menjelaskan sekitar 80% fluktuasi harga Bitcoin. Perlu dicatat bahwa ETF Ethereum juga menunjukkan perilaku serupa.

Kondisi Solana dapat memperburuk dampak ini. Saat ini, sekitar 70% dari suplai SOL yang beredar telah dipertaruhkan dan tidak dapat diperdagangkan di bursa. Dengan ETF BSOL dari Bitwise mempertaruhkan seluruh SOL yang dimilikinya, perluasan permintaan institusional akan semakin memperketat likuiditas. Ini berarti, karena dasar pasokan yang semakin menipis, setiap satu dolar yang masuk ke ETF Solana akan memberikan tekanan naik pada harga.

Analisis Kelayakan Target 500 Dolar

Singkatnya, jika arus dana Solana ETF terus berlanjut, dan dasar on-chain tetap kuat, SOL sangat mungkin mencapai 500 USD atau bahkan lebih tinggi dalam siklus berikutnya. Dari harga saat ini 194,67 USD, target 500 USD berarti sekitar 157% kenaikan. Target ini tidaklah tidak realistis, karena ia dibangun di atas beberapa dasar yang kuat.

Galaxy Research menggambarkan Solana sebagai transformasi dari aset spekulatif menjadi “proyek infrastruktur” yang mendukung pasar modal internet, dengan sistem yang dirancang untuk mendukung tokenisasi aset dunia nyata, DeFi, dan jalur keuangan konsumen. Pernyataan ini sepenuhnya selaras dengan tujuan lembaga yang mencari peluang investasi blockchain yang dapat diskalakan dan menghasilkan pendapatan. Solana, dengan penerbitan ETF terkuat pada tahun 2025, mengukuhkan posisinya sebagai raksasa pendapatan, menarik permintaan dari investor institusi.

Selama bertahun-tahun, Solana telah dipandang sebagai alternatif Ethereum yang cepat namun rapuh di bidang cryptocurrency, di mana Ethereum terkenal karena kecepatannya, tetapi diabaikan karena belum teruji. Namun, pandangan ini mengalami perubahan besar minggu ini. Bagaimanapun, pembiayaan putaran benih sebesar 220 juta dolar AS membantu nilai aset bersih BSOL meningkat menjadi 289 juta dolar AS, mengalahkan beberapa ETF Ethereum dan Bitcoin dalam peringkat pasar Amerika Serikat. Sebagai referensi, produk ETF Ethereum awal membutuhkan beberapa bulan untuk mencapai tingkat aktivitas perdagangan yang serupa.