Interpretasi Kebijakan: Pernyataan terbaru Gubernur Bank Sentral, apakah China akan terus memerangi Uang Virtual?

Penulis: Liu Zhengyao

Tautan asli:

Pernyataan: Artikel ini adalah konten yang diterbitkan ulang, pembaca dapat memperoleh informasi lebih lanjut melalui tautan asli. Jika penulis memiliki keberatan terhadap bentuk penerbitan ulang, silakan hubungi kami, kami akan melakukan perubahan sesuai permintaan penulis. Penerbitan ulang hanya untuk berbagi informasi, tidak merupakan saran investasi, dan tidak mencerminkan pandangan dan posisi Wu.

Pada 27 Oktober, Beijing mengadakan “Forum Tahunan Jalan Keuangan 2025”, Gubernur Bank Rakyat Tiongkok Pan Gongsheng di acara tersebut menyatakan dengan jelas bahwa akan “terus menindak kegiatan dan spekulasi mata uang virtual di dalam negeri.” ( Lihat: “Praktik dan Evolusi Masa Depan Sistem Manajemen Makro-prudensial Tiongkok - Pidato Utama Gubernur Bank Rakyat Tiongkok Pan Gongsheng di Forum Tahunan Jalan Keuangan 2025” ). Pernyataan ini menarik perhatian besar di kalangan komunitas crypto Cina: di satu sisi, para investor menafsirkan ini sebagai sinyal bahwa regulasi akan semakin ketat; di sisi lain, berbagai cryptocurrency termasuk Bitcoin dan Ethereum menunjukkan tren penurunan harga yang signifikan sejak malam tadi (27 Oktober) (meskipun belum dapat dipastikan apakah ada hubungan sebab akibat langsung dengan pernyataan gubernur). Dalam latar belakang seperti itu, suasana pasar cenderung hati-hati, memunculkan banyak spekulasi: Akankah daratan Tiongkok sekali lagi meluncurkan gelombang penegakan hukum yang ketat terhadap “komunitas crypto”? Sebagai seorang pengacara yang selalu memperhatikan pembangunan industri Web3, penulis akan membahas topik ini dalam empat bagian: pertama, merangkum isi pidato Gubernur Pan, kedua, meninjau perkembangan kebijakan mata uang virtual di daratan Tiongkok, ketiga, menganalisis kemungkinan arah regulasi di masa depan, dan akhirnya, mendiskusikan potensi dampaknya terhadap komunitas crypto. 1. Apa yang diucapkan Gubernur Bank Sentral?

1. Stablecoin (stablecoins) masih berada dalam “tahap pengembangan awal”, dan saat ini masih belum dapat memenuhi secara efektif persyaratan regulasi dasar seperti “pengenalan pelanggan” (KYC) dan “pencegahan pencucian uang” (AML); 2. Aktivitas mata uang virtual terkait termasuk stablecoin, dapat memperbesar kerentanan sistem keuangan global, dan berdampak pada kedaulatan mata uang negara; 3. Bank Rakyat China akan berkolaborasi dengan lembaga kepolisian, Komisi Pengawasan Perbankan dan Asuransi, dan departemen terkait lainnya, untuk terus melakukan penegakan hukum yang ketat terhadap transaksi, spekulasi, dan kegiatan operasional mata uang virtual di dalam negeri; 4. Bank Sentral akan terus mendorong penerapan yang lebih luas dari mata uang digital yuan (yaitu “e-CNY”), menunjukkan bahwa China akan lebih fokus pada pembangunan sistem mata uang digital yang dipimpin negara. Selain itu, perlu untuk lebih menyempurnakan sistem manajemen yuan digital, memperluas partisipasi bank komersial, dan mendirikan pusat operasi internasional, untuk mendorong pembangunan ekosistem yuan digital lintas batas dan domestik. Secara keseluruhan, pernyataan Direktur Pan memiliki tiga sinyal: pertama, ketidakpuasan regulator terhadap transaksi mata uang virtual, spekulasi, dan kegiatan operasional dalam negeri tetap kuat; kedua, perhatian regulasi terhadap “stablecoin” sebagai aset digital yang terkait dengan mata uang fiat dan mungkin beredar lintas batas semakin meningkat; ketiga, arah kebijakan China dalam pembangunan yuan digital dan penggantian aset kripto swasta semakin jelas. II. Penjelasan kebijakan mata uang virtual di daratan China Untuk lebih memahami kerangka regulasi saat ini, kami menyusun secara kronologis perkembangan kebijakan mata uang virtual di daratan China (konten rinci dapat merujuk pada “Kumpulan Dokumen Regulasi Industri web3.0 di Daratan China”):

Dapat dilihat bahwa logika pengaturan di daratan Cina selalu “tetap pada tujuan awal”. Dengan mengendalikan risiko, mencegah aliran modal keluar, menjaga stabilitas keuangan, dan melindungi kedaulatan mata uang, secara bertahap memperkuat pengawasan terhadap aset kripto. Sementara itu, Cina tidak sepenuhnya menolak “teknologi blockchain”, tetapi selalu merumuskan kebijakan yang berbeda untuk “perdagangan aset kripto rantai publik” dan “mata uang digital yang dipimpin negara”. Namun, perlu dicatat bahwa pidato gubernur bank sentral kali ini hanya dapat dipahami sebagai sebuah pernyataan, yang merupakan penegasan dan pengulangan kebijakan sebelumnya, dan bukan merupakan kebijakan baru yang dikeluarkan untuk pengawasan terhadap industri kripto domestik. Bagaimana Cina akan menindak aktivitas terkait industri kripto? Berdasarkan analisis di atas, penulis percaya bahwa daratan Tiongkok kemungkinan akan terus dan memperbesar upaya penegakan hukum terhadap kegiatan terkait cryptocurrency di beberapa aspek berikut: (1) Meningkatkan upaya penertiban terhadap platform perdagangan dan spekulasi domestik. Pernyataan bank sentral tentang “terus memerangi kegiatan operasi dan spekulasi mata uang virtual di dalam negeri” menunjukkan bahwa pihak pengawas tidak hanya ingin mempertahankan status quo, tetapi mungkin akan mengambil tindakan proaktif. Jika ada platform yang menggunakan dana domestik dan pengguna domestik untuk berpartisipasi dalam perdagangan aset kripto melalui platform luar negeri (seperti bursa mata uang virtual, berbagai jenis skema investasi, dll.), pihak pengawas mungkin akan meningkatkan intensitas penyidikan dan hukuman. Dari pengalaman sebelumnya, setiap kali kebijakan dari lembaga pengawas di bidang cryptocurrency diperkuat, harga cryptocurrency sering mengalami fluktuasi jangka pendek bahkan penurunan drastis. Oleh karena itu, sinyal yang dilepaskan dari pernyataan ini juga dapat membuat peserta pasar berhati-hati untuk mundur atau menghindari risiko. (2) Memperhatikan risiko stablecoin dan sirkulasi lintas batas. Dalam pidato gubernur bank sentral, stablecoin disebutkan secara khusus: baik menunjukkan bahwa ia berada dalam “tahap perkembangan awal” dan menekankan bahwa masih ada celah dalam “identifikasi pelanggan” dan “pencegahan pencucian uang”. Bagi Tiongkok, stablecoin bukan hanya masalah pengawasan keuangan, tetapi juga terkait dengan kedaulatan mata uang dan aliran modal lintas batas. Oleh karena itu, Tiongkok mungkin akan memperkuat pengawasan dan penegakan hukum terhadap penerbitan stablecoin, penyebaran di luar negeri, dan situasi yang terkait dengan yuan (khususnya kelompok U dan kelompok yang menggunakan stablecoin untuk pertukaran ilegal harus memperhatikan risiko hukum pidana di dalamnya). (3) Mendorong yuan digital untuk memperkuat posisi resmi. Di tengah penekanan pada pemberantasan “spekulasi mata uang virtual”, gubernur bank sentral juga mengusulkan untuk mempercepat pengembangan yuan digital yang dipimpin negara. Dari sudut pandang logika pengawasan, ketika “mata uang digital resmi” bersaing atau menggantikan “aset kripto pribadi”, pihak resmi cenderung memperkuat pembatasan terhadap yang terakhir dan memperluas penggunaan yang pertama. Oleh karena itu, jika cryptocurrency dianggap sebagai tantangan terhadap strategi mata uang digital negara atau stabilitas sistem keuangan, kemungkinannya untuk ditekan akan semakin besar. （四）Kemungkinan kolaborasi antar departemen akan meningkat. Presiden Pan menyebutkan akan bekerja sama dengan lembaga kepolisian dan otoritas pengawasan keuangan untuk melakukan tindakan tegas. Mengingat jalur evolusi kebijakan di masa lalu serta pengalaman praktis penulis sebagai pengacara Web3, ini berarti bahwa regulasi di masa depan tidak hanya akan bergantung pada perintah administratif atau pemberitahuan, tetapi juga mungkin melalui kolaborasi dengan lembaga kepolisian, otoritas pengawasan keuangan, lembaga pengawasan pasar, pengawasan jaringan, dan beberapa departemen lainnya, membentuk rantai tindakan tegas yang tertutup. Ini akan meningkatkan kemungkinan bahwa dunia cryptocurrency akan beralih dari “abu-abu” ke bidang “yang jelas dilarang atau berisiko tinggi”. Kesimpulannya, berdasarkan data dan arah kebijakan saat ini: sangat mungkin bahwa daratan Tiongkok akan terus dan memperketat pengawasan dan tindakan tegas terhadap aktivitas terkait cryptocurrency (spesifikasi mata uang virtual, saluran konversi mata uang virtual dan mata uang fiat, penggunaan stablecoin dan RWA untuk melakukan tindakan kriminal dan sebagainya). Namun, metode penegakan hukum kemungkinan besar adalah “terarah + terinstitutionalisasi” bukan “pembantaian total”. Di akhir: Pelajaran dan saran untuk dunia cryptocurrency. Untuk dunia cryptocurrency (terutama dunia cryptocurrency di kalangan orang Tionghoa), kami mengajukan beberapa pelajaran yang perlu diperhatikan: 1. Ketidakpastian lingkungan regulasi (juga bisa disebut sebagai kepastian regulasi yang mengekang dunia cryptocurrency) semakin meningkat. Dari pernyataan kebijakan hingga fluktuasi harga pasar, ekspektasi regulasi sering kali langsung tercermin di pasar. Investor harus sangat waspada terhadap risiko kebijakan, berhati-hati dalam membeli, menjual, dan berinvestasi dalam mata uang virtual serta proyek derivatifnya; 2. Bagi peserta domestik, bergantung pada pengguna domestik, saluran domestik, dan platform perdagangan domestik, risiko mereka lebih tinggi. Stablecoin, saluran lintas batas, transaksi off-chain dan bisnis “abu-abu” lainnya akan menjadi fokus pengawasan. Kemungkinan risiko kriminal bagi pihak proyek semakin meningkat; 3. Dari sudut pandang strategis, Tiongkok tetap melarang penyebaran aset kripto pribadi, sekaligus aktif mendorong sistem mata uang digital yang dipimpin negara. Bagi mereka yang terlibat dalam infrastruktur blockchain dan layanan aset digital yang sesuai, mungkin ada peluang yang semakin besar untuk beralih dari “gelap” menuju “cahaya”, beralih ke arah “legal dan sesuai”. Singkatnya, pidato Presiden Pan kali ini bukan sekadar “peringatan regulasi rutin”, tetapi merupakan sinyal penting dalam sistem keuangan digital Tiongkok mengenai persaingan antara “mata uang virtual vs. mata uang digital negara”. Pihak proyek dunia cryptocurrency dan peserta biasa harus dengan hati-hati menganalisis dan bertindak dengan hati-hati.