Solana ETF diluncurkan selama seminggu dengan total 2 miliar, di tengah pertempuran berdarah di Wall Street, Western Union mengumumkan taruhan strategis.

Penulis: Cathy, bahasa sehari-hari Blockchain

Pada akhir Oktober 2025, dunia kripto menyaksikan momen bersejarah. Solana (SOL) telah menembus hambatan regulasi terakhir, menjadi aset kripto ketiga yang mendapatkan persetujuan untuk produk perdagangan bursa (ETP) di Amerika Serikat setelah Bitcoin dan Ethereum.

Ini bukan sekadar berita membosankan tentang “persetujuan ETF lainnya”. Proses persetujuannya penuh dengan drama, desain produknya menyimpan rahasia, dan reaksi pasar yang ditimbulkannya membuat banyak trader terkejut. Bagi kita yang berada di industri kripto, kedatangan Solana ETF bukanlah akhir dari sebuah cerita, melainkan awal dari sebuah perjalanan yang penuh dengan “informasi dalam” dan peluang baru.

01 Perang Saudara Wall Street

Kelahiran ETF Solana sangat tidak biasa. Itu tidak lahir dari pemungutan suara publik SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS) dan siaran pers yang bersemangat, melainkan terjadi pada masa kekacauan penutupan pemerintah federal Amerika Serikat.

Dalam periode jendela unik di mana fungsi regulator terbatas, dua raksasa manajemen aset—Bitwise dan Grayscale—menunjukkan ketajaman hukum yang luar biasa. Mereka memanfaatkan pedoman yang diterbitkan SEC selama periode ini, yang memungkinkan pernyataan pendaftaran S-1 untuk berlaku otomatis tanpa “amendemen yang tertunda.”

28 Oktober: Bitwise Solana Staking ETF ( kode: BSOL) pertama kali diluncurkan di New York Stock Exchange (NYSE).

29 Oktober: Grayscale Solana Trust ( kode: GSOL) segera mengikuti, berhasil mengonversi produk trust-nya menjadi ETP.

Serangan “regulasi” ini membuka pintu masuk investasi Solana yang sesuai untuk ratusan miliar dolar AS dari modal institusi dan akun pensiun ritel.

Data minggu pertama bisa disebut “berat”, menurut total ETP Solana di Amerika Serikat:

Total net inflow pada minggu pertama: 1,992 juta dolar AS

Total aset yang dikelola (AUM) dengan cepat melampaui batas 500 juta dolar AS.

Namun, “rata-rata” menutupi kebenaran. Di balik aliran besar hampir 200 juta dolar ini, terdapat sebuah “perang saudara Wall Street” yang sangat brutal, di mana pemenangnya menguasai segalanya.

Pemenang: Bitwise (BSOL), aliran masuk bersih minggu pertama sebesar 197 juta dolar, total aset yang dikelola ( termasuk dana awal ): sekitar 420 juta dolar.

Pemenang: Grayscale (GSOL), aliran bersih minggu pertama: 2,18 juta dolar AS, total aset yang dikelola ( termasuk aset yang dikonversi ): sekitar 101 juta dolar AS.

Kamu tidak salah melihat. Dari aliran dana baru, BSOL dari Bitwise hampir mengambil 99% pangsa pasar. Pertarungan yang tampaknya seimbang ini sebenarnya telah menentukan pemenang pada hari pertama.

Mengapa bisa begitu berat sebelah? Jawabannya terletak pada “tiga elemen blitzkrieg” yang seperti buku teks BSOL:

Kesempatan (Satu hari lebih cepat, menang semuanya): BSOL akan terdaftar pada 28 Oktober (Selasa), sementara GSOL baru akan menyelesaikan konversi pada 29 (Rabu). Dalam dunia ETF di mana likuiditas adalah raja, analis Bloomberg dengan tepat menunjukkan: “Hanya tertinggal satu hari sebenarnya sangat besar. Ini membuat kompetisi menjadi jauh lebih sulit.” BSOL dengan sukses mendefinisikan dirinya sebagai ETF Solana yang “otentik”.

Harga (0,20% vs 0,35%): Biaya pengelolaan BSOL hanya 0,20%, dan sepenuhnya gratis dalam tiga bulan pertama atau sampai AUM mencapai 1 miliar dolar. Sebagai perbandingan, tarif GSOL mencapai 0,35%. Bagi investor institusi yang memperhitungkan anggaran, perbedaan tahunan sebesar 0,15% ini tidak dapat diabaikan.

Produk (100% vs 77%): Ini adalah “senjata rahasia” yang paling penting. BSOL berjanji dalam prospektusnya untuk menggunakan 100% aset SOL-nya untuk staking. Sementara GSOL hanya berjanji untuk staking 77% asetnya.

Bagi orang di luar dunia kripto, perbedaan 23% ini mungkin tidak berarti banyak. Namun bagi mereka yang paham, inilah yang menjadi revolusi dari Solana ETF.

02 ETF “Menghasilkan”

Peluncuran ETF Solana secara struktural lebih revolusioner dibandingkan ETF Bitcoin.

ETF Bitcoin hanyalah sebuah brankas “emas digital”. Anda memilikinya, itu tidak menghasilkan keuntungan apapun. Sementara Solana adalah aset proof of stake (PoS), memiliki (dan mempertaruhkan) nya seperti memiliki “properti digital” yang dapat terus menghasilkan sewa.

Daya tarik “aset yang menghasilkan”

Imbal hasil yang mengungguli: Imbal hasil tahunan yang dipertaruhkan (APY) Solana berada di antara 5% hingga 7%. Ini tidak hanya jauh lebih tinggi dibandingkan dengan imbal hasil sekitar 2% dari Ethereum, tetapi juga memberikan “sumber pendapatan unik” bagi investor institusi.

Perubahan naratif: Ringkasan Matt Hougan, CIO (CIO) dari Bitwise, jelas dan kuat: “Investor institusi menyukai ETF, mereka menyukai pendapatan. Solana adalah yang paling tinggi pendapatannya di semua Blockchain. Oleh karena itu, investor institusi menyukai Solana ETF.”

Esensi produk: Investasi di Bitcoin ETF, Anda sedang mempertaruhkan apresiasi harga “emas digital”. Sedangkan investasi di Solana ETF, Anda tidak hanya bertaruh pada apresiasi harga, tetapi juga mendapatkan aliran kas yang signifikan (hasil Staking) yang tidak terkait dengan obligasi atau saham tradisional.

“Easter egg” terbesar terletak pada sikap SEC.

Pada saat ETF Ethereum disetujui pada tahun 2024, kata “staking” adalah larangan mutlak. SEC sangat membenci atribut “sekuritas” yang mungkin terlibat dalam staking, memaksa semua penerbit untuk segera menghapus ketentuan terkait.

Dan kali ini, SEC diam-diam “melepaskan”. Mereka membiarkan peluncuran dua produk “berbasis staking” yaitu BSOL dan GSOL.

Persetujuan ini menandakan perubahan besar dalam posisi regulasi SEC. Ini membuka jalur “aset kripto yang menghasilkan” senilai triliunan dolar baru bagi Wall Street. Institusi sekarang tidak hanya dapat membeli cryptocurrency, tetapi juga dapat “mempekerjakan” cryptocurrency ini untuk bekerja bagi mereka (staking) melalui alat ETF yang sesuai. Ini secara fundamental mengubah aturan permainan.

03 Mengapa harga anjlok di bawah “kabar baik yang besar”?

Saat Wall Street bersorak merayakan kemenangan ETF ini, semua trader yang memperhatikan grafik candlestick terjebak dalam kebingungan besar:

Jika ETF menarik hampir 200 juta dolar AS dalam minggu pertama, mengapa harga SOL justru anjlok?

Data menunjukkan bahwa setelah peluncuran ETF, harga SOL tidak hanya tidak naik, tetapi malah turun tajam. Pada 30 Oktober, harga turun 8% dalam satu hari, dan dari puncak tinggi baru-baru ini di bulan Agustus, sempat mengalami penurunan sebesar 27%, bahkan jatuh ke sekitar 163 dolar, jauh di bawah ekspektasi orang-orang yang mengharapkan 300 dolar.

“Aliran meningkat, harga turun” — fenomena aneh ini membuat banyak orang terkejut. Tetapi dengan menggali data lebih dalam, Anda akan menemukan bahwa ini bukan sinyal kegagalan ETF, melainkan hasil dari empat kekuatan kuat yang berkumpul:

“Beli harapan, jual fakta” (Jual Berita): Ini adalah skenario yang paling klasik. Banyak trader jangka pendek yang mengintai beberapa minggu (bahkan beberapa bulan) sebelum persetujuan ETF, mengambil keuntungan secara kolektif pada saat “berita diluncurkan”.

Sejarah Terulang (Bitcoin): Ini mirip dengan pergerakan setelah peluncuran ETF Bitcoin pada Januari 2024. Saat itu, harga BTC juga mengalami stagnasi dan penurunan (sekitar -5%) meskipun arus masuk dana sangat kuat. Pemulihan yang sebenarnya baru dimulai beberapa minggu kemudian, setelah tekanan jual “jual berita” benar-benar terserap.

“Badai Sempurna” Makro: Waktu Peluncuran ETF Solana bisa dibilang “sangat sulit”. Ini kebetulan bertabrakan dengan gelombang pencarian perlindungan di seluruh pasar kripto. Pada periode yang sama (minggu 27 Oktober), ETF Bitcoin mengalami aliran dana besar-besaran antara 600 juta hingga 946 juta dolar, dan pasar secara keseluruhan sedang “kehilangan darah”.

"Penjualan 'ikan paus': Ini adalah serangan paling mematikan. Data on-chain menunjukkan bahwa raksasa perdagangan Jump Crypto pada 30 Oktober - hari kedua BSOL terdaftar - menukarkan 1,1 juta SOL (senilai sekitar 205 juta dolar) menjadi Bitcoin.

Sekarang, mari kita kumpulkan semua petunjuk:

Dalam suasana “menjual berita” yang sangat meningkat, dengan Bitcoin ETF mengalami kerugian lebih dari 600 juta dalam “badai sempurna”, seekor paus besar menjual 205 juta USD SOL ke pasar.

Dalam lingkungan pasar yang normal, ini cukup untuk memicu keruntuhan harga SOL.

Namun, pada minggu terakhir bulan Oktober 2025, penjualan besar-besaran sebesar 205 juta USD ini hampir sepenuhnya diserap oleh pembelian institusi baru sebesar 199,2 juta USD yang dibawa oleh Solana ETF (terutama BSOL).

Inilah kebenarannya: Aliran dana SOL ETF, di tengah pasar yang secara keseluruhan berdarah, menunjukkan “kekuatan relatif” yang menakjubkan. Sekelompok investor institusi baru (pembeli ETF) sedang menghadapi penjualan dari sekelompok institusi lama (Jump Crypto). Ini bukan hanya bukan sinyal negatif, melainkan sinyal bullish jangka panjang yang kuat. Ini membuktikan bahwa telah terbentuk pembelian institusi baru yang kuat dan terus-menerus.

04 Bagaimana arah ETF Solana di masa depan?

ETF disetujui, pertanyaan berikutnya di Wall Street adalah: berapa banyak dana yang dapat diakumulasikan? Dalam hal ini, terdapat perbedaan besar antara perusahaan kripto asli dan raksasa keuangan tradisional:

Bullish camp (kripto asli): Kepala penelitian Grayscale Zach Pandl memprediksi bahwa ETP Solana dalam satu hingga dua tahun ke depan, dapat menyerap 5% dari total pasokan Solana, yang pada harga saat ini setara dengan lebih dari 5 miliar dolar.

Kelompok hati-hati (keuangan tradisional): Raksasa JPMorgan terlihat “tidak sejalan”. Dalam sebuah laporan, mereka memprediksi bahwa aliran masuk bersih Solana ETF hanya sebesar 1,5 miliar dolar AS di tahun pertama.

Mengapa JPMorgan begitu konservatif? Alasan mereka adalah: “Pemahaman institusi terhadap Solana relatif lemah,” serta kekhawatiran tentang “Dominasi perdagangan Meme coin yang semakin meningkat” dalam aktivitas jaringan mereka.

Kekhawatiran JPMorgan mewakili kecemasan umum dari keuangan tradisional: Apakah Solana benar-benar merupakan infrastruktur keuangan berteknologi tinggi, atau hanya sebuah “kasino Meme coin” yang penuh dengan spekulan?

Namun, hanya dua hari setelah ETF diluncurkan, masuknya “uang baru” secara total mengakhiri debat tentang Solana “kasino atau infrastruktur”.

Pada 30 Oktober 2025, raksasa pembayaran global Western Union ( mengumumkan langkah strategis besar: Western Union telah memilih Blockchain Solana sebagai jaringan penerbitan stablecoin barunya — U.S. Dollar Payment Token )USDPT( — yang direncanakan akan diluncurkan pada paruh pertama tahun 2026.

Western Union dalam pengumumannya secara jelas menyatakan bahwa alasan memilih Solana adalah “kinerja tinggi”, “throughput tinggi, biaya rendah, dan penyelesaian instan.”

Dampak dari berita ini jauh lebih besar daripada ETF. Ini menjawab dengan sempurna pertanyaan dari Morgan Stanley. Anda tidak akan membangun jaringan pengiriman uang global di “kasino Meme coin”. Western Union mempertaruhkan inti bisnis masa depannya pada Solana, yang merupakan dukungan terkuat untuk atribut “infrastruktur keuangan” Solana.

05 Kesimpulan

Persetujuan ETF Solana bukanlah titik akhir, melainkan peluncur untuk era baru. Ini dengan jelas menunjukkan dua jalur paralel adopsi institusional untuk Solana:

Lini finansial )ETF(: Perusahaan manajemen aset Wall Street (seperti Bitwise) sedang mengemas SOL (token) menjadi aset finansial “yang dapat menghasilkan bunga”, untuk dijual kepada klien institusional mereka.

Infrastruktur jalur ) Western Union (: Perusahaan global (seperti Western Union) sedang menggunakan Solana (jaringan) sebagai infrastruktur keuangan “berbiaya rendah” untuk membangun inti bisnis mereka.

Dua jalur ini akan saling memperkuat. Adopsi Western Union memberikan dukungan fundamental terkuat bagi lembaga yang membeli ETF; sementara AUM yang besar dan staking profesional yang dibawa oleh ETF (narasi “New Wall Street” dari Bitwise), pada gilirannya memberikan jaringan yang lebih aman dan stabil bagi pembangun seperti Western Union.

Ketika JPMorgan masih khawatir tentang “Meme Coin”, Bitwise dan Western Union telah membuktikan dengan tindakan: Solana bukan hanya “Wall Street baru”, tetapi juga “infrastruktur baru” untuk Wall Street dan pembayaran global. Proses finansialisasi dan infrastruktur telah mulai berputar lebih cepat secara bersamaan.