Sequans menjual 970 Bitcoin untuk melunasi utang, harga saham jatuh 16%！

Produsen chip Sequans pada 4 November mengumumkan penjualan 970 Bitcoin untuk menebus setengah dari utang konversi yang belum lunas senilai 189 juta dolar AS. Setelah pengumuman tersebut, harga saham perusahaan turun 16%. Penjualan ini mengurangi kepemilikan Bitcoin mereka dari 3.234 menjadi 2.264, sehingga gagal mencapai target akumulasi 100.000 Bitcoin dalam lima tahun ke depan.

Sequans Terpaksa Menjual 970 BTC untuk Mengurangi Utang

(Sumber: Sequans)

Sequans menjual 30% Bitcoin mereka untuk menebus setengah dari obligasi konversi, langkah yang digambarkan perusahaan semikonduktor ini sebagai “re-alokasi aset strategis”, yang menyebabkan harga sahamnya turun lebih dari 16%. Hasil penjualan digunakan untuk mengurangi utang yang belum lunas dari 189 juta dolar AS menjadi 94,5 juta dolar AS, memangkas beban utang hingga setengahnya. Karam menambahkan, “Langkah ini memperkuat fondasi keuangan kami dan menghapus beberapa pembatasan perjanjian utang, sehingga kami dapat menjalankan inisiatif strategis yang lebih luas, mengembangkan cadangan dana kami secara hati-hati, dan menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis jangka panjang.”

Namun, pasar tidak menerima narasi “re-alokasi aset strategis” ini. Investor melihat perusahaan yang sedang mengalami kesulitan keuangan terpaksa menjual aset paling berharga untuk membayar utang. Penjualan ini tidak disambut baik oleh investor, harga saham Sequans (SQNS) pada hari Selasa turun 16,6% menjadi 5,92 dolar AS. Reaksi harga saham ini mencerminkan kekecewaan investor terhadap strategi Bitcoin Sequans dan kekhawatiran atas kesehatan keuangannya.

Penurunan dari 3.234 menjadi 2.264 Bitcoin berarti Sequans kehilangan sekitar 30% kepemilikan Bitcoin. Lebih penting lagi, hal ini membuat ambisi “mengakumulasi 100.000 Bitcoin dalam lima tahun” menjadi bahan olok-olok. Saat mengumumkan target ini pada bulan Juni, Sequans harus mulai dari nol, 100.000 Bitcoin dalam 5 tahun berarti rata-rata harus menambah 20.000 Bitcoin per tahun. Namun, hanya empat bulan kemudian sudah terpaksa menjual hampir 1.000 Bitcoin, menunjukkan target tersebut sejak awal tidak realistis, dan perusahaan mungkin terlalu melebihkan kekuatan keuangan serta kemampuan menghasilkan arus kas.

Linimasa Strategi Bitcoin Sequans

Akhir Juni: Mengumumkan strategi Bitcoin, target akumulasi 100.000 dalam 5 tahun

Reaksi harga saham: Dalam seminggu melonjak ke rekor tertinggi 53,90 dolar AS

Tahap akumulasi: Membeli sekitar 3.234 Bitcoin

4 November: Terpaksa menjual 970 Bitcoin untuk mengurangi utang

Kepemilikan saat ini: 2.264 Bitcoin (turun 30% dari puncak)

Harga saham anjlok: Dari 53,90 dolar AS turun ke 5,92 dolar AS (turun 89%)

Status target: Target 100.000 Bitcoin pada dasarnya telah ditinggalkan

Dari 54 Dolar ke 6 Dolar, Anjlok 89%

(Sumber: Trading View)

Saat ini, harga saham telah turun 89% dari puncak 53,90 dolar AS yang dicapai sekitar seminggu setelah Sequans mengumumkan rencana Bitcoin pada akhir Juni 2025. Penurunan harga saham yang tajam ini adalah bukti paling nyata kegagalan strategi Bitcoin Sequans. Penurunan 89% berarti investor yang membeli di puncak hanya tersisa 11% modal, sebuah kerugian yang sangat besar.

Proses anjlok dari 53,90 dolar AS ke 5,92 dolar AS mengungkapkan hukuman keras pasar terhadap “ikut-ikutan strategi Bitcoin”. Ketika Sequans mengumumkan strategi Bitcoin pada Juni, saat itu mode strategi sedang populer di pasar, banyak perusahaan mengumumkan akan memasukkan Bitcoin ke neraca mereka. Investor tertarik dengan narasi ini dan mendorong harga saham Sequans naik dalam waktu singkat. Namun, ketika pasar mulai tenang dan menelaah fundamental Sequans, ditemukan masalah serius.

Sequans adalah perusahaan semikonduktor yang merugi, bisnis intinya tidak menghasilkan arus kas yang cukup untuk mendukung rencana pembelian Bitcoin yang agresif. Pengumuman strategi Bitcoin lebih mirip upaya menarik perhatian investor dan menaikkan harga saham, bukan keputusan strategis yang didasarkan pada fondasi keuangan yang kuat. Ketika perusahaan menghadapi tekanan utang, Bitcoin yang dibeli secara terburu-buru terpaksa dijual, bahkan mungkin pada harga yang tidak menguntungkan.

Banyak perusahaan manajemen dana kripto mengalami kenaikan harga saham setelah mengumumkan strategi baru, namun setelah euforia awal mereda, harga saham banyak perusahaan kini turun tajam. Penurunan harga saham ini membuat analis mempertanyakan keberlanjutan strategi cadangan Bitcoin, terutama bagi perusahaan yang kondisi keuangannya tidak sehat. Kasus Sequans menjadi peringatan: tidak semua perusahaan cocok menerapkan strategi Bitcoin, perusahaan dengan fondasi keuangan lemah yang ikut-ikutan justru menghadapi risiko lebih besar.

Penjualan 970 BTC Jadi Salah Satu Penjualan Terbesar oleh Perusahaan Publik

Penjualan Sequans terjadi seminggu setelah analis kripto pada 29 Oktober menemukan transfer 2.264 BTC, yang menjadi salah satu penjualan Bitcoin paling menonjol oleh perusahaan publik hingga saat ini. 970 Bitcoin dengan harga saat ini sekitar 100.000 dolar AS bernilai total sekitar 97 juta dolar AS. Skala ini memang jarang terjadi dalam transaksi Bitcoin oleh perusahaan publik.

Sebagian besar perusahaan publik yang menerapkan strategi Bitcoin seperti Strategy, Tesla, Block, dan lainnya, cenderung terus membeli dan sangat jarang menjual. Strategy sejak 2020 mulai mengakumulasi Bitcoin dan belum pernah menjual (kecuali penjualan kecil terkait pajak), strategi “hanya beli tidak jual” ini dianggap sebagai keyakinan kuat terhadap nilai jangka panjang Bitcoin. Tesla memang menjual sebagian Bitcoin pada 2022, namun itu adalah keputusan aktif dalam kondisi untung, bukan penjualan terpaksa karena tekanan utang.

Penjualan 970 BTC oleh Sequans menarik perhatian bukan hanya karena skalanya, tetapi juga karena mengungkapkan kerentanan strategi Bitcoin beberapa perusahaan. Ketika sebuah perusahaan mengklaim Bitcoin sebagai “aset cadangan strategis jangka panjang”, namun hanya beberapa bulan kemudian terpaksa menjual 30% kepemilikan, kredibilitas komitmen “jangka panjang” tersebut hilang sama sekali. Pasar bereaksi keras, penurunan 16% dalam sehari adalah hukuman berat atas kemampuan dan integritas manajemen.

Sequans saat ini adalah pemegang Bitcoin perusahaan terbesar ke-33 di dunia, sejak membeli Bitcoin pada pertengahan Juli, peringkatnya turun empat posisi. Penurunan peringkat ini bukan hanya karena kepemilikan berkurang, tetapi juga karena perusahaan lain terus menambah kepemilikan. Ketika yang lain mengakumulasi, Anda justru menjual, maka peringkat pasti turun. Dari dinamika peringkat kepemilikan Bitcoin perusahaan global, 20 besar hampir semuanya adalah pemegang jangka panjang yang konsisten, sedangkan perusahaan seperti Sequans yang masuk lalu cepat mengurangi kepemilikan, tidak akan bertahan lama di daftar ini.

Kesesuaian dan Risiko Strategi Obligasi Bitcoin

Saat ini sudah lebih dari 200 perusahaan publik yang memiliki Bitcoin di neraca mereka, melanjutkan tren adopsi institusional Bitcoin sejak Amerika Serikat meluncurkan Exchange Traded Fund Bitcoin spot tahun lalu. Namun, tidak semua perusahaan cocok menerapkan strategi Bitcoin. Strategi obligasi Bitcoin yang sukses membutuhkan beberapa prasyarat.

Pertama, perusahaan harus memiliki arus kas stabil dan kondisi keuangan yang sehat. Volatilitas tinggi Bitcoin berarti nilainya bisa berfluktuasi tajam dalam waktu singkat, jika perusahaan bergantung pada kepemilikan Bitcoin untuk operasional atau pembayaran utang, akan menghadapi risiko likuiditas besar. Strategy sukses karena bisnis perangkat lunaknya menghasilkan arus kas stabil dan struktur utangnya dirancang dengan baik sehingga tidak menghadapi tekanan pembayaran utang dalam waktu dekat.

Kedua, manajemen perusahaan harus benar-benar memiliki visi jangka panjang dan ketahanan mental menghadapi volatilitas. Bitcoin bisa turun 50% atau lebih dalam beberapa bulan, jika manajemen memilih menjual di bawah tekanan, maka kerugian akan terkunci dan strategi rusak. Pemegang Bitcoin yang sukses telah melewati beberapa siklus bull dan bear dan tetap bertahan.

Ketiga, bisnis inti perusahaan sebaiknya memiliki keterkaitan dengan aset digital atau teknologi finansial, sehingga strategi Bitcoin dapat dianggap sebagai perluasan bisnis, bukan sekadar spekulasi. Sequans sebagai perusahaan semikonduktor, strategi Bitcoinnya tidak ada kaitan dengan bisnis inti, lebih mirip upaya menarik perhatian investor.

Dari kasus Sequans, strategi Bitcoin mereka sejak awal sudah cacat fatal. Perusahaan memiliki utang konversi 189 juta dolar AS, beban yang berat. Dalam kondisi seperti ini masih ingin mengakumulasi Bitcoin, sama saja dengan membeli aset berisiko tinggi dengan leverage. Jika harga Bitcoin naik, perusahaan bisa mendapat keuntungan besar; tapi jika turun atau butuh dana, akan terjebak harus menjual secara terpaksa.

Analis mempertanyakan keberlanjutan strategi cadangan Bitcoin, terutama bagi perusahaan yang kondisi keuangannya tidak sehat. Kegagalan Sequans mungkin mendorong perusahaan lain yang keuangannya buruk untuk meninjau ulang rencana Bitcoin mereka, dan membuat investor lebih berhati-hati terhadap strategi Bitcoin perusahaan serupa, tidak lagi asal ikut-ikutan.

Dari dampak pasar yang lebih luas, penjualan 970 BTC oleh Sequans memang hanya sebagian kecil dari volume transaksi harian Bitcoin (saat ini miliaran dolar AS), namun maknanya sangat besar. Ini mengingatkan pasar bahwa tidak semua perusahaan yang memegang Bitcoin adalah sinyal positif, perusahaan yang sedang kesulitan keuangan bisa sewaktu-waktu menjadi penjual dan menambah tekanan suplai di pasar. Jika lebih banyak perusahaan seperti Sequans terpaksa menjual Bitcoin, bisa memperburuk momentum penurunan pasar di saat kritis.

Bagi investor, kasus Sequans memberikan pelajaran penting: menilai strategi Bitcoin sebuah perusahaan tidak cukup hanya melihat jumlah kepemilikan dan target ambisius, tetapi juga harus menelaah kesehatan keuangan, arus kas, struktur utang, dan kemampuan eksekusi manajemen. Perusahaan dengan laba stabil, utang rendah, dan arus kas kuat, strategi Bitcoinnya lebih berkelanjutan. Sebaliknya, perusahaan yang merugi, utang tinggi, dan bergantung pada pendanaan eksternal, kepemilikan Bitcoinnya bisa sewaktu-waktu berubah menjadi beban yang harus dijual.