Departemen Keuangan Amerika Serikat Perkiraan Mengejutkan: Stablecoin Akan Mencapai 2 Triliun Dolar Pada Tahun 2028, Inggris Berjanji Akan Tetap Sejalan

Deputi Gubernur Bank of England, Sarah Breeden, mengatakan pada hari Rabu di konferensi SALT di London bahwa Inggris akan “segera” menerapkan kerangka regulasi stablecoin, menolak kekhawatiran bahwa Inggris tertinggal. Pemerintah Kanada juga mengumumkan rencana regulasi yang meminta penerbit yang didukung fiat untuk mempertahankan cadangan yang cukup. Departemen Keuangan AS memperkirakan pasar stablecoin senilai 310 miliar dolar akan tumbuh menjadi industri sebesar 2 triliun dolar pada tahun 2028.

Makna Strategis Sinkronisasi Regulasi Inggris dan AS

(Sumber: Bloomberg)

Deputi Gubernur Bank of England, Sarah Breeden, berharap pemerintah Inggris akan sinkron dengan AS dalam regulasi stablecoin. Ia menyatakan bahwa menjaga keselarasan aturan dalam mengelola industri bernilai 310 miliar dolar ini “sangat penting.” Koordinasi regulasi ini memiliki makna strategis yang jauh melampaui nilai permukaannya, karena menyangkut masa depan kompetisi sistem keuangan global.

Dilaporkan, Breeden menyampaikan di konferensi SALT di London hari Rabu bahwa Inggris akan “segera” mengimplementasikan kerangka regulasi stablecoin—menyangkal kekhawatiran bahwa Inggris tertinggal, terutama setelah AS mengesahkan RUU GENIUS yang bersejarah pada Juli. RUU GENIUS menetapkan persyaratan cadangan, standar manajemen risiko, dan kerangka regulasi yang jelas untuk penerbit stablecoin di AS, menandai terobosan besar dalam legislasi kripto di negara tersebut.

Breeden mengonfirmasi bahwa otoritas regulasi Inggris sedang berkomunikasi dengan otoritas AS, karena Bank of England bersiap merilis dokumen konsultasi tentang stablecoin pada 10 November. “Saya terus berkomunikasi dengan Federal Reserve… otoritas regulasi di sana dan Departemen Keuangan kedua negara sedang bekerja sama,” katanya. Koordinasi lintas negara ini menunjukkan bahwa ekonomi utama menyadari bahwa regulasi stablecoin tidak bisa dilakukan secara terpisah, karena akan menyebabkan arbitrase regulasi dan risiko sistemik.

Pernyataan terbaru ini didasarkan pada pertemuan antara Menteri Keuangan Inggris, Rachel Reeves, dan Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, pada September lalu, yang sepakat memperkuat koordinasi dalam aktivitas kripto dan stablecoin. Pertemuan tingkat tinggi ini menegaskan kemitraan strategis Inggris dan AS dalam regulasi stablecoin, yang meliputi berbagi pengalaman regulasi, koordinasi penegakan hukum, dan upaya menyamakan standar untuk mengurangi biaya kepatuhan lintas batas.

Sebelum konferensi ini, kelompok advokasi kripto di Inggris mendesak pemerintah agar lebih terbuka terhadap industri, menuduh bahwa kebijakan saat ini membuat Inggris tertinggal dalam inovasi dan regulasi dibanding negara lain. Tekanan ini mendorong otoritas regulasi Inggris untuk mengevaluasi kembali strategi mereka, dari yang terlalu berhati-hati menuju pendekatan yang lebih pragmatis yang menyeimbangkan inovasi dan risiko.

Kontroversi Batas Kepemilikan 10.000 Pound dan Perubahan Kebijakan

Bank of England juga mendapat kritik keras dari kelompok lobi karena usulan mereka pada akhir 2023 untuk membatasi kepemilikan stablecoin per individu antara 10.000 dan 20.000 pound (13.050 hingga 26.100 dolar). Mereka berpendapat bahwa penerapan batas ini sulit dan mahal. Usulan ini memicu reaksi keras dari industri, karena membatasi kebebasan pengguna dan menghadapi tantangan teknis besar.

Salah satu karakteristik utama stablecoin adalah tidak memerlukan izin dan bersirkulasi secara global. Bagaimana membatasi kepemilikan individu dalam sistem yang terdesentralisasi? Hal ini membutuhkan penerbit untuk membangun sistem KYC (Know Your Customer), melacak identitas nyata di balik setiap alamat, dan memantau kepemilikan secara real-time. Biaya pengawasan ini sangat tinggi dan berpotensi melanggar privasi pengguna. Lebih jauh lagi, pengguna dapat dengan mudah mengakali batas ini dengan menggunakan banyak dompet, membuat kebijakan ini hampir tidak efektif.

Kritik dari industri memaksa Bank of England untuk meninjau kembali usulan tersebut. Dari pernyataan terbaru Breeden, tampaknya otoritas regulasi Inggris beralih ke arah yang lebih pragmatis. Daripada menetapkan batas kepemilikan yang sulit ditegakkan, mereka lebih memilih fokus pada transparansi cadangan penerbit, mekanisme penebusan, dan standar manajemen risiko. Pendekatan ini sejalan dengan RUU GENIUS di AS, yang tidak menetapkan batas kepemilikan individu, melainkan mewajibkan penerbit menjaga cadangan fiat atau setara 1:1.

Dokumen konsultasi stablecoin yang akan dirilis pada 10 November akan mengungkap posisi akhir otoritas regulasi Inggris. Jika dokumen tersebut membatalkan atau melonggarkan batas kepemilikan, ini akan menjadi sinyal positif bagi industri kripto di Inggris. Sebaliknya, jika tetap memberlakukan batas ketat, kemungkinan besar penerbit dan pengguna stablecoin akan beralih ke yurisdiksi yang lebih ramah regulasi, melemahkan posisi London sebagai pusat keuangan global.

Kanada Bergabung dalam Koalisi Regulasi, Koordinasi Tiga Negara Terbentuk

Kanada juga mempertimbangkan masuk ke ranah stablecoin. Pemerintah Kanada mengumumkan pada hari Selasa sebuah rencana regulasi stablecoin yang mengharuskan penerbit yang didukung fiat menjaga cadangan yang cukup dan menerapkan langkah manajemen risiko yang ketat. Ini menandai terbentuknya garis pertahanan yang seragam di antara ekonomi utama di Amerika Utara dan Eropa.

Meskipun dokumen tersebut belum mengusulkan waktu pengajuan legislasi, ini merupakan bagian dari rencana yang lebih luas untuk modernisasi pembayaran, agar 37 juta penduduk Kanada dapat melakukan transaksi digital lebih cepat, murah, dan aman. Rencana regulasi Kanada sangat sejalan dengan kerangka AS dan Inggris, yang menekankan transparansi cadangan, pengawasan penerbit secara hati-hati, dan perlindungan konsumen.

Pembentukan koordinasi lintas negara ini tidak kebetulan. Stablecoin sebagai aset digital bersifat lintas batas secara alami. Jika negara-negara menerapkan standar regulasi yang berbeda, akan muncul arbitrase regulasi: penerbit mendaftar di negara dengan regulasi paling longgar dan melayani secara global, yang akan melemahkan efektivitas regulasi. Koordinasi regulasi antara AS, Inggris, dan Kanada memberikan jalur kepatuhan yang lebih jelas dan menetapkan standar internasional bagi industri stablecoin.

Persamaan Regulasi Stablecoin di Inggris, AS, dan Kanada

Persyaratan Cadangan: Penerbit harus mempertahankan cadangan fiat/setara 1:1 atau lebih tinggi

Standar Transparansi: Audit berkala dan pengungkapan terbuka tentang komposisi cadangan

Manajemen Risiko: Mekanisme penebusan, pengelolaan likuiditas, dan pengujian tekanan

Pengawasan Penerbit: Perlu izin atau pendaftaran untuk beroperasi

Dengan bergabungnya Kanada, ketiga pusat ekonomi utama ini—Amerika Utara dan London—membentuk struktur koordinasi trilateral. Ketiga ekonomi ini memiliki total PDB lebih dari 25 triliun dolar, mencakup sekitar sepertiga dari output ekonomi global. Ketika mereka mengadopsi standar regulasi yang seragam, negara lain biasanya mengikuti, yang akan menetapkan standar internasional tidak resmi untuk pasar stablecoin global.

Adopsi Perusahaan Melonjak dan Visi 2 Triliun Dolar pada 2028

Selain itu, adopsi stablecoin oleh perusahaan semakin meningkat. Beberapa bulan terakhir, Western Union, SWIFT, MoneyGram, dan Zelle telah mengintegrasikan atau mengumumkan rencana integrasi solusi stablecoin. Partisipasi raksasa keuangan tradisional ini menandai bahwa stablecoin mulai memasuki arus utama sistem keuangan.

Western Union, salah satu penyedia layanan pengiriman uang terbesar di dunia, mengintegrasikan stablecoin akan memberikan ratusan juta pekerja migran opsi kirim uang lintas negara yang lebih murah dan cepat. Biaya kirim uang tradisional bisa mencapai 5-10% dan memakan waktu 3-5 hari kerja. Stablecoin dapat menurunkan biaya ini di bawah 1% dan menyelesaikan transaksi dalam hitungan menit, mengubah pasar pengiriman uang konvensional.

SWIFT, sebagai infrastruktur komunikasi pembayaran antar bank global, sedang mengeksplorasi integrasi stablecoin yang memiliki dampak jangka panjang. Dengan memproses triliunan dolar setiap hari, integrasi stablecoin ke dalam jaringan SWIFT akan meningkatkan likuiditas dan kepercayaan institusional. Partisipasi MoneyGram dan Zelle juga menunjukkan bahwa sistem pembayaran domestik AS mulai mengadopsi teknologi stablecoin secara aktif.

Pada April lalu, Departemen Keuangan AS memperkirakan bahwa pasar stablecoin senilai 310 miliar dolar akan tumbuh menjadi 2 triliun dolar pada 2028. Prediksi ini menunjukkan pertumbuhan sekitar 545% dalam tiga tahun. Faktor pendorong utama termasuk kejelasan regulasi yang lebih baik, integrasi besar-besaran oleh institusi keuangan tradisional, meningkatnya kebutuhan pembayaran lintas batas, dan penguatan posisi stablecoin sebagai infrastruktur DeFi.

Dengan pasar sebesar 2 triliun dolar, stablecoin akan menjadi bagian tak terpisahkan dari sistem keuangan global. Sebagai gambaran, total uang beredar M0 di seluruh dunia sekitar 8 triliun dolar, sehingga stablecoin sebesar 2 triliun dolar akan mencakup sekitar 25% dari jumlah tersebut. Skala ini menandai bahwa stablecoin tidak lagi sebagai inovasi tepi, melainkan sebagai alat pembayaran penting yang berdampingan dengan mata uang fiat nasional. Koordinasi regulasi Inggris, AS, dan Kanada adalah langkah strategis untuk mengantisipasi pasar sebesar itu dan memastikan pertumbuhan yang sehat dalam kerangka regulasi.