Tom Lee: Penyebab big dump Bitcoin adalah celah di neraca aset dan kewajiban market maker, tren Supercycle Ether belum berubah.

Ketua BitMine, Tom Lee, dalam wawancara terbarunya pada November 2025, menunjukkan bahwa penurunan Bitcoin baru-baru ini di bawah 100.000 dolar bukan disebabkan oleh memburuknya fundamental, melainkan tekanan struktural yang disebabkan oleh celah dalam neraca aset-liabilitas para pembuat pasar utama. Dia memperkirakan bahwa penurunan kali ini bisa mencapai 50% tetapi merupakan fenomena sementara.

Lee menekankan keyakinannya yang tak tergoyahkan terhadap siklus super Ethereum, BitMine terus meningkatkan posisi ETH, sementara Menteri Keuangan AS Becerra memperkirakan perjanjian rare earth AS-China akan diselesaikan sebelum Hari Bersyukur, meredanya geopolitik menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi aset berisiko.

Struktur tekanan pasar kripto dan krisis likuiditas

Menurut analisis Tom Lee, ketidakstabilan saat ini di pasar cryptocurrency disebabkan oleh satu atau beberapa celah signifikan dalam neraca aset dan liabilitas dari pembuat pasar utama, ketidakseimbangan ini dapat memicu likuidasi paksa, penjualan agresif, dan peningkatan kepanikan pasar. Ia menggambarkan situasi ini seperti hiu yang mengepung mangsa yang terluka, menunjukkan bahwa kelemahan struktural sedang dimanfaatkan oleh trader spekulatif, yang mungkin sengaja menekan harga Bitcoin untuk memicu likuidasi dalam skala yang lebih besar.

Li sebelumnya memprediksi Bitcoin mungkin turun 50%, dan kekuatan penetapan harga ini membuktikan kelemahan struktur pasar kripto saat ini. Bitcoin sulit untuk memulihkan posisi setelah turun di bawah level dukungan kunci, Ethereum juga menghadapi tekanan jual, tetapi Li percaya bahwa kepanikan ini bersifat sementara. Dia menggambarkan penurunan saat ini sebagai rasa sakit jangka pendek yang dipicu oleh tekanan struktural, bukan runtuhnya fundamental. Data historis menunjukkan bahwa penjualan yang disebabkan oleh masalah pembuat pasar serupa biasanya berlangsung 4-6 minggu, setelah itu pasar akan secara bertahap kembali seimbang, dengan pola serupa muncul pada Desember 2018 dan Juni 2022.

Tom Lee pandangan pasar elemen kunci

Diagnosis Masalah: Celah Neraca Aset dan Liabilitas Pembuat Pasar

Mekanisme pengaruh: Likuidasi paksa memicu reaksi berantai

Prediksi Bitcoin: mungkin turun 50% (dari puncak 126.000 dolar)

Penilaian sifat: tekanan struktural jangka pendek, bukan penurunan fundamental

Posisi Ethereum: Tren super siklus tidak berubah

Saran investasi: hindari leverage, perhatikan jadwal pemulihan 6-8 minggu

Latar belakang geopolitik: Kesepakatan rare earth antara AS dan China mendekati penyelesaian.

Strategi Penempatan Ethereum BitMine

Keyakinan Tom Lee sedang diwujudkan melalui tindakan pembelian Ethereum oleh BitMine. Meskipun tidak mengungkapkan skala spesifik, perusahaan telah mengonfirmasi dalam laporan keuangan kuartal ketiga bahwa mereka telah meningkatkan proporsi alokasi di Ethereum dari 15% total aset menjadi 22%, perubahan ini terjadi saat harga ETH turun dari 8.500 dolar menjadi 6.200 dolar. Lee percaya bahwa upaya Wall Street untuk mendorong siklus super Ethereum tetap utuh, dan tren adopsi teknologi blockchain oleh keuangan tradisional tidak melambat, masih menjadi salah satu kekuatan pendorong terkuat di industri.

Secara teknis, level support kunci Ethereum berada di kisaran 5.800-6.000 dolar AS, yang merupakan titik pertemuan antara rata-rata bergerak 200 hari dan garis tren naik 2024. Jika area ini dapat dipertahankan, Li memprediksi bahwa Ethereum mungkin akan menguji kembali level resistance 8.000 dolar AS pada kuartal pertama 2026 dan menantang level psikologis 10.000 dolar AS sebelum akhir tahun. Katalis fundamental termasuk peningkatan Prague yang diharapkan diterapkan pada 2026, TVL dari protokol staking ulang EigenLayer yang melampaui 120 miliar dolar AS, serta aplikasi ETF Ethereum spot yang diajukan oleh institusi seperti BlackRock.

Risiko Perdagangan dengan Leveraj dan Saran Investasi

Tom Lee khusus memperingatkan para investor untuk menghindari penggunaan leverage dalam lingkungan saat ini, menekankan bahwa trader yang meminjam uang paling menderita dalam gelombang likuidasi. Data menunjukkan bahwa antara 13-14 November, total nilai posisi leverage cryptocurrency di seluruh pasar yang dilikuidasi melebihi 4,9 miliar dolar AS, di mana likuidasi posisi long Bitcoin mencapai 1,9 miliar dolar AS dan likuidasi posisi long Ethereum mencapai 1,3 miliar dolar AS, penjualan yang dipaksa ini semakin memperbesar penurunan harga.

Li menyarankan investor untuk tidak mengambil risiko yang tidak perlu pada tahap ini, sebelumnya ia menyatakan bahwa pemulihan mungkin dimulai dalam 6-8 minggu ke depan, kemungkinan setelah Hari Bersyukur. Dari indikator teknis, suku bunga dana berjangka Bitcoin telah turun dari titik tertinggi Oktober sebesar 0,15% menjadi -0,03%, menunjukkan bahwa posisi long yang terleverage telah banyak dibersihkan, yang biasanya dianggap sebagai salah satu sinyal pasar mencapai titik terendah oleh investor yang berlawanan. Sementara itu, cadangan stablecoin tetap stabil di CEX utama, dengan daya beli sekitar 1.020 juta dolar AS siap untuk bergerak, yang mungkin membatasi ruang penurunan lebih lanjut.

Signifikansi Geopolitik Perjanjian Rare Earth AS-Tiongkok

Menteri Keuangan Scott Bessenet mengungkapkan dalam wawancara dengan Fox News bahwa Amerika Serikat dan China sedang berusaha untuk menyelesaikan kesepakatan rare earth sebelum Hari Bersyukur, yang bertujuan untuk menghindari tarif dan mencegah pembatasan ekspor mineral dan magnet kunci. Bahan-bahan ini banyak digunakan dalam pertahanan, energi, dan industri manufaktur teknologi, dan pencapaian kesepakatan ini akan meredakan ketegangan rantai pasokan global.

Besent menyatakan percaya bahwa China akan memenuhi janjinya, ia menekankan dialog positif antara Presiden Trump dan Presiden Xi Jinping, menunjukkan bahwa kedua belah pihak ingin stabilitas. Kesepakatan ini akan mengikuti kerangka penangguhan tarif impor baru ke China yang disepakati bulan lalu, sementara China akan menghindari penerapan aturan lisensi yang membatasi untuk elemen tanah jarang. Dari perspektif dampak pasar, stabilitas pasokan tanah jarang akan menurunkan biaya industri manufaktur teknologi, mendukung industri terkait Bitcoin seperti AI dan mobil listrik, dan secara tidak langsung mendukung narasi adopsi jangka panjang cryptocurrency.

Peran Pembuat Pasar di Pasar Cryptocurrency

Memahami analisis Tom Lee memerlukan pemahaman tentang fungsi pasar dari pembuat pasar. Pembuat pasar cryptocurrency memberikan kutipan dua arah dan menghasilkan keuntungan melalui selisih harga jual dan beli, sekaligus menyediakan likuiditas untuk pasar. Pembuat pasar terkemuka seperti Jump Trading, Wintermute, dan GSR biasanya berdagang di pasar spot dan derivatif secara bersamaan, serta menggunakan strategi lindung nilai yang kompleks untuk mengelola risiko. Ketika suatu aset mengalami kerugian besar, hal ini dapat memaksa pembuat pasar untuk mengurangi posisi di aset lain untuk memenuhi persyaratan margin keseluruhan, yang dapat memicu penularan antar pasar.

Keunikan tahun 2025 adalah, setelah pengurangan setengah Bitcoin pada bulan April, volatilitas menurun, banyak pembuat pasar meningkatkan leverage untuk menjaga profitabilitas, dan kerentanan ini terungkap saat pasar berbalik pada bulan November. Menurut data CryptoCompare, total ukuran neraca pembuat pasar utama sekitar 28 miliar dolar, mendukung volume perdagangan harian sebesar 120 miliar dolar, setiap pengurangan modal yang signifikan dapat sementara melemahkan kedalaman pasar, menyebabkan reaksi harga yang berlebihan.

Analisis Perbandingan Krisis Struktural Sejarah

Situasi saat ini memiliki kesamaan dengan beberapa peristiwa tekanan struktural dalam sejarah pasar koin. Ketika pandemi COVID-19 meledak pada Maret 2020, kekurangan modal pembuat pasar menyebabkan Bitcoin turun 50% dalam 24 jam, tetapi kemudian pulih sepenuhnya dalam 6 minggu. Keruntuhan Terra/Luna pada Mei 2022 memicu arus modal keluar yang serupa, dan pasar memerlukan waktu 3 bulan untuk pulih. Pola bersama adalah: dipicu oleh peristiwa tertentu, diperbesar melalui leverage dan derivatif, tetapi fundamental tidak mengalami kerusakan permanen, akhirnya pasar melakukan penetapan harga ulang.

Jadwal pemulihan Tom Lee selama 6-8 minggu didasarkan pada pola sejarah ini, sambil mempertimbangkan kematangan pasar saat ini. Dibandingkan sebelumnya, sekarang ada lebih banyak investor institusi yang bersedia membeli di titik rendah, ETF spot menyediakan saluran masuk yang lebih nyaman, dan fundamental blockchain terus membaik. Bitcoin mencapai tingkat hash baru yang tinggi, TVL DeFi Ethereum stabil di 180 miliar dolar, semua faktor ini seharusnya membatasi ruang penurunan dan mempercepat pemulihan.

Strategi Investasi dan Rekomendasi Alokasi Aset

Berdasarkan analisis Tom Lee, investor cerdas dapat mempertimbangkan beberapa strategi. Untuk investor dengan toleransi risiko yang lebih tinggi, lonjakan volatilitas saat ini menyebabkan premi opsi berada pada titik tertinggi tahun ini, menjual opsi put mungkin menghasilkan keuntungan yang besar. Untuk investor jangka panjang, strategi akumulasi bertahap lebih cocok, mengalokasikan Bitcoin dalam 3-4 kali di kisaran $95,000-110,000, dan mengalokasikan Ethereum di kisaran $5,800-6,500.

Dalam hal alokasi aset, disarankan untuk mempertahankan struktur inti-satelit: 60%-70% dialokasikan untuk Bitcoin dan Ethereum, 15%-20% dialokasikan untuk koin kompetitor utama seperti Solana, Avalanche, dan 10%-15% diinvestasikan dalam setara kas (seperti dana pasar uang atau stablecoin berbunga) untuk memanfaatkan penurunan lebih lanjut, dan sisa 5%-10% untuk menjelajahi bidang baru seperti DePIN dan token AI. Yang penting adalah mempertahankan cadangan kas yang cukup, menghindari dipaksa likuidasi dalam penurunan yang berpotensi lebih lanjut.

Prakiraan Pasar dan Analisis Tren

Ketika celah neraca aset dan liabilitas dari pembuat pasar bertemu dengan perubahan geopolitik, dan tekanan jual teknis bertabrakan dengan dukungan fundamental jangka panjang, pasar cryptocurrency sedang mengalami penyesuaian khas di tengah siklus. Diagnosis Tom Lee memberikan kerangka rasional—memisahkan masalah struktural jangka pendek dari proposisi nilai jangka panjang. Sejarah menunjukkan bahwa penurunan yang didorong oleh faktor teknis sering kali menciptakan peluang beli terbaik, asalkan investor dapat mempertahankan cukup likuiditas untuk melewati periode volatilitas.

Dalam perjalanan menuju siklus super Ethereum yang diprediksi oleh Tom Lee, penyesuaian saat ini mungkin hanya merupakan sebuah intermezzo kecil. Yang benar-benar penting adalah adopsi teknologi blockchain yang nyata, penyempurnaan infrastruktur institusi, dan klarifikasi kerangka regulasi—tren-tren ini belum berubah. Bagi para investor yang sabar, reaksi berlebihan pasar mungkin merupakan jendela langka untuk menyeimbangkan portofolio dan menambah kepemilikan aset inti.