Mengapa Bitcoin turun hari ini? Analis: Siklus Halving Bitcoin telah mencapai "puncaknya".

Bitcoin tertekan turun ke sekitar 92.000 USD, turun lebih dari 26% dibandingkan dengan puncak historis bulan Oktober. Mengapa Bitcoin turun hari ini? Gelombang jual ini kebetulan terjadi pada puncak historis 400-600 hari setelah pengurangan Bitcoin, dengan pengurangan Bitcoin terakhir terjadi pada April 2024. Analis Bernstein berpendapat bahwa ini adalah “nubuatan yang terpenuhi sendiri”, tetapi menekankan bahwa kali ini tidak akan terjadi penurunan historis 60-70%, melainkan konsolidasi jangka pendek.

Mengapa Bitcoin hari ini turun? 19 miliar likuidasi memicu reaksi berantai

Alasan langsung mengapa Bitcoin turun hari ini dapat ditelusuri kembali ke peristiwa likuidasi besar-besaran bulan lalu. Pada 10 Oktober, pasar cryptocurrency mengalami likuidasi posisi leverage senilai 19 miliar dolar AS, yang merupakan likuidasi terbesar tahun ini. Likuidasi ini dipicu oleh pengumuman Trump mengenai kenaikan tarif 100% untuk produk impor dari China, yang memicu penjualan aset berisiko secara global, sementara Bitcoin, karena karakteristik perdagangan 24/7 dan tingkat leverage yang tinggi, menjadi aset yang paling terdampak.

Reaksi berantai dari likuidasi adalah pendorong penting untuk penurunan harga Bitcoin. Ketika harga mulai turun, posisi long dengan leverage tertinggi akan dilikuidasi terlebih dahulu, dan penjualan paksa ini akan lebih menekan harga, memicu likuidasi berikutnya. Siklus umpan balik positif dan negatif ini sangat kuat di pasar kripto, karena banyak bursa memungkinkan leverage hingga 100 kali, yang berarti penurunan harga hanya 1% sudah cukup untuk melikuidasi posisi dengan leverage 100 kali.

Sejak peristiwa likuidasi, harga Bitcoin terus tertekan. Pada tanggal 6 Oktober, harga Bitcoin melampaui rekor tertinggi historis sebesar 126.000 dolar AS per koin, tetapi kemudian dalam satu bulan turun ke 92.000 dolar AS, dengan penurunan lebih dari 26%. Penurunan seperti ini tidak jarang dalam sejarah Bitcoin, tetapi mengingat masuknya ETF institusi dan perbaikan struktur pasar, sifat koreksi kali ini memicu perdebatan yang luas.

Pencairan keuntungan oleh pemegang jangka panjang juga merupakan faktor penting mengapa Bitcoin turun hari ini. Para investor ini memilih untuk mengambil keuntungan saat harga Bitcoin melewati titik tertinggi dalam sejarah, karena mereka percaya bahwa harga saat ini telah mencerminkan harapan masa depan secara memadai, dan ini adalah kesempatan yang baik untuk keluar. Berdasarkan data on-chain, pasokan pemegang jangka panjang (yang memegang BTC lebih dari 155 hari) telah menurun secara signifikan dalam sebulan terakhir, menunjukkan bahwa sejumlah besar koin telah berpindah tangan di level tinggi.

Bitcoin Halving periode dan ramalan yang terwujud sendiri

(sumber: Gate)

Siklus Halving Bitcoin adalah kerangka kunci untuk memahami penurunan saat ini. Halving Bitcoin adalah mekanisme yang dibangun dalam protokol Bitcoin, yang mengurangi jumlah Bitcoin yang baru diterbitkan setiap 4 tahun (atau setiap 210.000 blok). Desain ini memastikan bahwa total pasokan Bitcoin tidak akan pernah melebihi 21 juta koin, menciptakan efek deflasi. Terakhir kali Halving Bitcoin terjadi pada April 2024, mengurangi hadiah per blok dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC.

Data sejarah menunjukkan bahwa harga Bitcoin biasanya mencapai puncak siklus dalam 400 hingga 600 hari setelah Halving Bitcoin. Pola ini telah diverifikasi dalam tiga siklus Halving terakhir. Setelah Halving 2012, Bitcoin mencapai puncaknya pada November 2013. Setelah Halving 2016, Bitcoin mencapai puncaknya pada Desember 2017. Setelah Halving 2020, Bitcoin mencapai puncaknya pada November 2021. Setiap puncak terjadi sekitar 18 hingga 20 bulan setelah peristiwa Halving, yaitu 540 hingga 600 hari.

“Ramalan yang terwujud ini menyebabkan dumping pasar Bitcoin pada kuartal keempat 2025,” tulis analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani. “Namun, kami percaya bahwa bukti berikut menunjukkan bahwa harga Bitcoin akan memasuki fase konsolidasi jangka pendek dan membentuk dasar lokal baru, alih-alih mengalami penurunan historis 60-70% seperti pada siklus sebelumnya.”

Model Empat Tahap Siklus Halving Bitcoin

Tahap Pertama (Sebelum dan Setelah Halving): Ekspektasi pasar mendorong harga naik, dan saat halving terjadi seringkali disertai dengan koreksi jangka pendek “berita baik sudah habis”

Tahap Kedua (6-12 bulan setelah Halving): Efek pengurangan pasokan mulai terlihat, harga mulai meningkat secara stabil

Tahap Ketiga (12-20 Bulan Setelah Halving): Pembentukan gelembung, harga meningkat dengan cepat dan mencapai puncak siklus

Tahap Keempat (Setelah Puncak): Pecahnya gelembung, harga turun 60-80%, masuk ke pasar beruang

Saat ini Bitcoin berada di akhir tahap ketiga atau awal tahap keempat. Halving Bitcoin pada April 2024 adalah sekitar 19 bulan lagi, jatuh tepat di dalam jendela puncak historis. Kesadaran luas para peserta pasar terhadap pola siklus ini justru menjadikannya “ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya”. Ketika para investor memperkirakan harga akan mencapai puncaknya pada suatu titik waktu, mereka akan mulai mengambil keuntungan di sekitar titik waktu tersebut, dan perilaku kolektif ini sendiri menyebabkan harga mencapai puncaknya.

Apakah kali ini berbeda? ETF institusi mengubah struktur pasar

Namun, analis Bernstein menekankan bahwa lingkungan pasar kali ini memiliki perbedaan struktural dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Tingkat adopsi ETF oleh investor institusi telah meningkat secara signifikan, yang mencerminkan bahwa Bitcoin “lebih berkualitas dan memiliki stabilitas yang lebih tinggi”. ETF Bitcoin spot AS telah mengumpulkan lebih dari 60 miliar dolar dalam ukuran aset yang dikelola sejak diluncurkan pada Januari 2024, di mana IBIT dari BlackRock dan FBTC dari Fidelity adalah dua produk terbesar.

Produk-produk tingkat institusi ini memberikan dasar permintaan yang lebih stabil untuk Bitcoin. Investor ETF biasanya adalah institusi yang berorientasi pada alokasi jangka panjang, bukan spekulator jangka pendek. Mereka membeli Bitcoin ETF berdasarkan keputusan alokasi aset strategis dan tidak melakukan perdagangan frekuent karena fluktuasi harga jangka pendek. Pembelian institusi “tangan berlian” semacam ini, sampai batas tertentu, meredakan dampak penjualan panik oleh investor ritel.

Dukungan pemerintahan Trump terhadap Bitcoin serta disahkannya “Undang-Undang Kejelasan” oleh Kongres juga merupakan faktor pendorong yang positif. Trump berjanji selama kampanye untuk membangun cadangan Bitcoin nasional dan menunjuk pejabat pengatur yang ramah terhadap cryptocurrency. “Undang-Undang Kejelasan” menyediakan kerangka regulasi yang jelas untuk cryptocurrency, menghilangkan ketidakpastian hukum yang telah mengganggu industri selama bertahun-tahun. Perubahan kebijakan ini memberikan dukungan institusional untuk prospek jangka panjang Bitcoin.

MicroStrategy (MSTR) terus membeli koin kripto tersebut juga memberikan dukungan tertentu. Perusahaan tersebut mengungkapkan pada hari Senin bahwa mereka membeli tambahan 8.178 token dengan harga rata-rata 102.171 dolar per koin, total mencapai 835 juta dolar. MicroStrategy telah menjadi perusahaan publik dengan kepemilikan Bitcoin terbanyak di dunia, dan strategi pembelian berkelanjutan mereka memberikan permintaan yang stabil di pasar.

93000 dolar kunci pertahanan dan arah masa depan

Sementara itu, 10X Research mencatat bahwa permintaan pembeli baru terhenti sekitar 10 Oktober, sementara pernyataan hawkish terbaru dari Federal Reserve “telah mengubah keseimbangan makro, membuat pasar semakin rentan.” Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyatakan bahwa, mengingat kinerja ekonomi yang kuat, Federal Reserve tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga, yang melemahkan ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter yang longgar.

“Oleh karena itu, siklus empat tahun patut diperhatikan dengan serius,” laporan 10X Research menunjukkan. “Siklus ini sesuai dengan serangkaian indikator dan kondisi independen yang mengarah pada kesimpulan yang sama: sekarang adalah waktu untuk bersikap sangat hati-hati.” Perusahaan tersebut menunjukkan bahwa 93.000 dolar adalah level kunci, dan mencatat bahwa “jatuh di bawah level tersebut dapat memicu percepatan likuidasi beruntun.”

Chhugani menyatakan: “Kami merasa bahwa kondisi pasar saat ini bukanlah puncak siklus, melainkan lebih terlihat sebagai perwujudan dari tren struktural partisipasi institusi dalam pasar modal Bitcoin dan cryptocurrency selama bertahun-tahun, di mana kadang-kadang terjadi penyesuaian. Kami sedang mengamati apakah Bitcoin dapat turun ke titik rendah sekitar 80,000 dolar yang muncul tidak lama setelah Trump terpilih. Kami percaya bahwa kelemahan pasar saat ini mungkin memberikan peluang masuk yang menarik bagi investor baru.”