Bitcoin tetap berada di sekitar $91.000, penurunan suku bunga The Fed sudah dekat namun kenaikan imbal hasil obligasi negara meningkatkan sentimen kehati-hatian di pasar.

Bitcoin naik tipis pada hari Senin, dengan pasar secara umum mengantisipasi bahwa The Fed akan memangkas suku bunga lagi sebesar 25 basis poin minggu ini, menyesuaikan suku bunga target ke kisaran 3,5%-3,75%. Namun, berbeda dengan logika tradisional “pemangkasan suku bunga menguntungkan aset berisiko dan menekan imbal hasil obligasi,” imbal hasil obligasi AS justru terus naik, membuat sentimen pasar lebih hati-hati.

Secara kebiasaan, pemangkasan suku bunga berarti likuiditas bertambah, modal menjadi lebih murah sehingga permintaan investasi dan pinjaman meningkat, mendukung harga aset berisiko tinggi seperti Bitcoin, sekaligus menekan suku bunga dan imbal hasil jangka pendek. Data menunjukkan, Bitcoin naik lebih dari 1,5% pada hari itu, bergerak di sekitar US$91.800, dan selama tiga minggu terakhir telah rebound dari area US$80.000, membentuk titik terendah dan tertinggi yang lebih tinggi.

Namun, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun justru naik ke 4,15%, tertinggi sejak 20 November. Imbal hasil telah naik hampir 20 basis poin sejak minggu lalu, memicu kekhawatiran pasar akan kemungkinan “pemangkasan suku bunga hawkish.” Para pelaku pasar menilai, para trader obligasi telah terlebih dahulu mengantisipasi sinyal kehati-hatian dari Powell, yaitu keengganan untuk memberikan kepastian pelonggaran lebih lanjut dalam kebijakan 2026.

Pendiri 10x Research, Markus Thielen, menegaskan bahwa risiko sebenarnya bukan pada pemangkasan suku bunga itu sendiri, melainkan pada kata-kata dalam konferensi persnya. Ia menilai Powell mungkin akan mengisyaratkan sikap jeda dalam pemangkasan suku bunga, dan pasar kripto belum sepenuhnya memperhitungkan hal ini. Greg Magadini dari Amberdata menambahkan, meskipun data pekerjaan dan inflasi baru-baru ini yang melemah mendukung pemangkasan suku bunga, pasar akan fokus pada apakah pemangkasan kali ini bersifat dovish atau hawkish.

Analis ING menyebutkan, perbedaan pendapat di internal The Fed mengenai mana yang lebih penting—inflasi atau pelemahan pasar tenaga kerja—semakin tajam, sehingga laju pemangkasan suku bunga pada 2026 mungkin akan melambat. Mereka memperkirakan The Fed dalam proyeksi terbaru tidak akan mudah memberikan sinyal yang lebih dovish.

Kepala STS Digital Asia, Jeff Anderson, menilai kenaikan imbal hasil obligasi tenor 10 tahun sesuai dengan tren terbaru, di mana pasar cenderung menjual obligasi ketika imbal hasil mendekati 4,00%. Selain itu, pasar global juga memantau perubahan imbal hasil obligasi Jepang, di mana ada kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember, yang dapat mendorong imbal hasil global naik dan memicu deleveraging aset berisiko.

Sementara itu, pasar juga memperhatikan apakah The Fed akan memulai “program pembelian manajemen cadangan,” yaitu membeli obligasi jangka pendek guna meningkatkan likuiditas dolar AS. Beberapa analis menilai diskusi semacam ini bisa muncul dalam pertemuan minggu ini.

Secara keseluruhan, Bitcoin tetap stabil, namun kenaikan imbal hasil obligasi, sikap kebijakan The Fed, dan lingkungan suku bunga global dapat membawa faktor volatilitas baru ke pasar. (CoinDesk)