Perubahan Pola Pasar Stablecoin: Pertarungan Blockchain Semakin Memanas

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi salah satu bidang yang paling diperhatikan di pasar kripto. Hingga 22 Mei, total kapitalisasi pasar stablecoin telah melampaui 245 miliar USD. Di balik pertumbuhan pesat ini, berbagai blockchain publik sedang diam-diam bersaing untuk merebut pangsa pasar. Stablecoin bukan hanya indikator penting dari likuiditas aset, tetapi juga faktor kunci dalam mengukur tingkat penerimaan pasar blockchain publik. Artikel ini melakukan analisis mendalam terhadap data stablecoin dari 12 blockchain publik teratas saat ini, berusaha menggambarkan gambaran keseluruhan perkembangan stablecoin blockchain publik.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Membantu Mempertahankan Posisi Terdepan

Total nilai pasar stablecoin Ethereum mencapai 122,5 miliar dolar, menguasai 50% dari total volume penerbitan semua stablecoin. USDT tetap menjadi stablecoin terbesar, dengan pangsa sekitar 50%. Namun, sejak 2025, volume penerbitan USDT di rantai Ethereum mengalami penurunan, turun sebesar 5,07% pada 21 Mei. Ini menjadikan blockchain publik lainnya sebagai platform penerbitan terbesar USDT.

Sementara itu, kinerja USDC di Ethereum sangat mengesankan. Hingga 22 Mei, total pasokan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, dengan pangsa pasar mencapai 60,82%. Sejak Oktober 2024, dalam enam bulan telah tumbuh sebesar 46,4%. Pertumbuhan kuat USDC menjadi faktor kunci bagi Ethereum untuk mempertahankan posisi dominannya di pasar stablecoin.

Suatu Blockchain: Tempat Penerbitan USDT Terbesar, "Pusat Perdagangan" Dolar Global

Stabilcoin dari suatu blockchain publik sebagian besar berasal dari USDT, dengan proporsi lebih dari 99%, dan saat ini menjadi platform penerbit USDT terbesar. Blockchain ini memiliki pangsa pasar stabilcoin global sekitar 31,3%. Data menunjukkan bahwa volume transaksi harian USDT di blockchain ini mencapai sekitar 2,4 juta transaksi, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan 284 ribu transaksi di Ethereum.

Dari segi volume perdagangan, jaringan ini rata-rata memproses transfer USDT senilai 20 miliar dolar AS per hari, yang menyumbang hampir 29% dari total nilai transaksi stablecoin di seluruh dunia. Dalam hal aktivitas pengguna, lebih dari 1 juta akun independen melakukan perdagangan USDT setiap hari, yang merupakan 28% dari semua alamat dompet stablecoin aktif di blockchain.

Dalam hal tren pertumbuhan, pasokan USDT di blockchain ini meningkat dari 48,8 miliar USD pada tahun 2024 menjadi 77,7 miliar USD pada Mei 2025. Biaya rendah dan kecepatan transaksi yang tinggi menjadikannya jaringan pilihan untuk transaksi USDT dalam jumlah besar, terutama disukai oleh pengguna ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kerja sama dengan suatu keluarga politik juga memberikan lebih banyak kemungkinan untuk prospek stablecoin-nya. Pada bulan Mei tahun ini, salah satu pendiri proyek terkait menyatakan bahwa stablecoin dolar yang mereka terbitkan, USD1, akan diterbitkan secara asli di blockchain tersebut. Pendiri blockchain tersebut pernah mengungkapkan pada bulan Januari tahun ini, bahwa mereka berharap dapat secara signifikan mengurangi biaya transaksi, dan akhirnya mewujudkan transfer gratis. Namun, kemajuan konkret dari rencana tersebut belum diumumkan.

Solana: Mesin Akselerasi dengan Performa Tinggi

Sebagai salah satu blockchain publik terpopuler dalam dua tahun terakhir, Solana juga mengalami pertumbuhan signifikan di bidang stablecoin. Dari 1,8 miliar dolar AS pada awal 2024, meningkat menjadi 13,1 miliar dolar AS pada bulan Mei, dengan pertumbuhan mencapai 627%. Meskipun total kapitalisasi pasar stablecoin saat ini sekitar 11,4 miliar dolar AS, masih ada jarak dibandingkan dengan beberapa blockchain publik lainnya, tetapi Solana telah menjadi kekuatan baru yang tidak bisa diabaikan di bidang stablecoin.

Dari segi struktur internal, USDC adalah stablecoin dominan di Solana, dengan pangsa pasar sebesar 73%. USDT memiliki pangsa sekitar 20% di Solana. Stablecoin yang diterbitkan oleh salah satu raksasa pembayaran saat ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar 200 juta dolar di rantai Solana, hanya di bawah Ethereum, dengan pangsa sekitar 24,36%. Solana sedang menjadi salah satu pilihan utama bagi banyak stablecoin baru.

Platform pertukaran blockchain: Didorong oleh biaya nol dan stablecoin baru

Hingga Mei 2025, sebuah platform perdagangan memiliki pangsa pasar koin stabil global sekitar 2,4%. Nilai pasar koin stabil di rantai ini tumbuh dari 4 miliar USD pada tahun 2024 menjadi sekitar 10 miliar USD saat ini, dengan persentase kenaikan sekitar 150%. Terdapat dua pertumbuhan signifikan, yang pertama terjadi dari November 2024 hingga Januari 2025, dari sekitar 5 miliar USD meningkat menjadi 7 miliar USD; yang kedua terjadi dari akhir April 2025 hingga Mei, di mana angka tersebut dengan cepat meningkat dari 7 miliar USD menjadi 9 miliar USD. Kenaikan pertama kemungkinan besar berasal dari kegiatan tanpa biaya yang diluncurkan oleh rantai ini, sementara yang kedua didorong oleh penerbitan koin stabil USD1 di rantai ini.

Saat ini, proporsi penerbitan USDT adalah sekitar 59%, sedangkan USD1 adalah sekitar 21%. Sementara itu, proporsi dua stablecoin yang sebelumnya dipromosikan oleh rantai tersebut telah turun menjadi sekitar 3%.

Data menunjukkan bahwa seiring dengan peningkatan popularitas dompet tertentu baru-baru ini, proporsi transaksi terdesentralisasi stablecoin di rantai tersebut meningkat dari kurang dari 10% pada bulan April menjadi 28%, hampir sama dengan proporsi di bursa terpusat. Selain itu, pada bulan Mei, rantai tersebut menyumbang 38,1% dari total transaksi stablecoin di semua rantai, menduduki peringkat pertama. Dalam hal volume transaksi kumulatif USDT, rantai tersebut dengan 358 miliar USD hanya berada di bawah dua blockchain utama lainnya.

Basis: Juara pertumbuhan yang didorong oleh bursa tertentu

Base sebagai L2 Ethereum yang diinkubasi oleh bursa terkenal, dalam siklus ini semua data mengalami pertumbuhan yang signifikan. Dalam hal kapitalisasi pasar stablecoin, Base tumbuh dari 177 juta USD pada Januari 2024 menjadi 4,09 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan mencapai 2210%, merupakan peningkatan terbesar di antara lima blockchain teratas berdasarkan kapitalisasi pasar stablecoin.

USDC adalah stablecoin paling populer di jaringan Base, dengan pangsa pasar mencapai 97,8%. Base juga merupakan blockchain publik dengan volume perdagangan terbesar untuk USDC selain Ethereum.

Hyperliquid: Pos Baru untuk Perdagangan Derivatif

Sebagai platform perdagangan derivatif yang baru muncul, Hyperliquid meskipun waktu peluncurannya tidak lama, telah menunjukkan potensi besar. Dalam waktu kurang dari enam bulan, nilai pasar stabilcoin-nya telah mencapai 32,6 miliar dolar, mengungguli beberapa blockchain lama.

Dari segi aplikasi ekosistem, Hyperliquid terutama menggunakan USDC sebagai objek perdagangan, dengan proporsi USDC mencapai 97,8%. Baru-baru ini, Hyperliquid juga menambahkan beberapa jenis stablecoin lainnya, membuka kemungkinan baru untuk aplikasi ekosistem blockchain.

Arbitrum: Tantangan Setelah Insentif Dihentikan

Arbitrum sebagai L2 Ethereum yang sangat diperhatikan, nilai pasar stabilcoin-nya mengalami fluktuasi besar selama siklus ini. Sepanjang tahun 2024, nilai pasar stabilcoin Arbitrum tumbuh dari 2 miliar dolar AS menjadi puncaknya 6,9 miliar dolar AS. Namun, di awal tahun 2025, nilai pasar stabilcoin Arbitrum mengalami penurunan drastis, dengan penurunan cepat ke 2,73 miliar dolar AS pada bulan Januari. Penurunan besar ini mungkin disebabkan oleh penghentian program insentif, migrasi standar lintas rantai, serta persaingan tinggi dari blockchain lainnya dengan imbal hasil yang tinggi.

Polygon: Inovasi Migrasi dan Pembayaran USDC

Sejak 2024, nilai pasar stablecoin Polygon meningkat dari 1,26 miliar menjadi sekitar 2,15 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan hampir tujuh puluh persen per tahun. Pendorong kunci berasal dari peluncuran USDC asli perusahaan tertentu dan perintis pembayaran besar dalam penyelesaian mata uang fiat dan stablecoin di rantai PoS, membawa peningkatan tingkat perusahaan. Saat ini, pangsa stablecoin di rantai Polygon didominasi oleh dua jenis, USDT dan USDC, masing-masing menguasai 40,79% dan 47% dari pangsa pasar.

Avalanche: Penurunan biaya tidak membawa pertumbuhan eksplosif

Pertumbuhan Avalanche dalam setahun terakhir relatif datar. Meskipun secara keseluruhan kapitalisasi pasar stablecoin meningkat 79%, namun sejak Mei 2024 pertumbuhannya cenderung terhenti, berfluktuasi antara 1 miliar dolar hingga 2 miliar dolar. Peningkatan yang dilakukan pada akhir 2024 meskipun secara signifikan mengurangi biaya dasar, namun tidak mampu memberikan dorongan pertumbuhan yang berkelanjutan.

Aptos: Bintang Baru di Ekosistem Move

Total nilai pasar stablecoin di Aptos diperkirakan akan pertama kali melampaui 1 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2025, dengan peningkatan keseluruhan mencapai 2408% sejak 2024, menjadikannya salah satu blockchain publik dengan pertumbuhan tercepat. Stablecoin di jaringan Aptos terutama terdiri dari USDT dan USDC, di mana USDT menyumbang sekitar 62,39% dan USDC sekitar 32%.

Sui: Blockchain publik baru yang tumbuh pesat

Pertumbuhan stablecoin Sui paling signifikan, meningkat dari sekitar 5 juta dolar AS pada awal 2024 menjadi 1,156 juta dolar AS pada Mei 2025, dengan pertumbuhan mencapai 230 kali lipat. Saat ini, USDC adalah stablecoin yang paling banyak diterbitkan di jaringan Sui, dengan porsi sekitar 75%. Namun, volume stablecoin di ekosistem Sui masih tergolong rendah, sehingga menarik lebih banyak dana besar untuk masuk adalah tantangan utama yang dihadapi Sui.

TON: Pertumbuhan Stabil yang Didukung oleh Sosial

TON sebagai pendatang baru dalam kompetisi stablecoin pada tahun 2024, telah mencapai pertumbuhan yang cukup cepat dalam satu tahun. Salah satu penerbit stablecoin besar menerbitkan USDT di blockchain TON, memberikan dasar pertumbuhan bagi ekosistemnya. Namun, pertumbuhan stablecoin di ekosistem TON mulai mereda setelah mengalami kenaikan singkat, yang mungkin terkait dengan kurangnya titik panas yang berkelanjutan.

Kesimpulan

Persaingan stablecoin di blockchain publik masih dalam perubahan cepat. Meskipun Ethereum dan blockchain publik lainnya masih memiliki keunggulan awal yang cukup besar, munculnya blockchain publik baru secara perlahan mengubah lanskap pasar. Dengan semakin banyaknya undang-undang stablecoin yang mulai diterapkan di berbagai belahan dunia, persaingan stablecoin baru saja dimulai, dan perkembangan di masa depan layak untuk dinantikan.