Aset Kripto pasar baru: siklus beragam secara paralel

Baru-baru ini, setelah berkomunikasi dengan para profesional senior di industri, sebuah konsensus mulai terbentuk: teori tradisional "siklus empat tahun" tidak lagi berlaku untuk pasar Aset Kripto saat ini. Jika investor masih berpegang pada pemikiran lama dan berharap akan keuntungan sederhana dari pasar bullish, mereka kemungkinan besar akan ditinggalkan oleh pasar.

Ekosistem Aset Kripto saat ini telah berkembang menjadi sistem kompleks yang menjalankan empat siklus yang sangat berbeda secara bersamaan, di mana setiap siklus memiliki ritme, strategi, dan logika keuntungan yang unik.

Super Cycle Bitcoin

Bitcoin telah berevolusi dari sekadar objek spekulasi menjadi aset alokasi institusi. Jumlah dana besar dan logika alokasi baru yang dibawa oleh Wall Street, perusahaan publik, dan ETF telah mengubah secara drastis pola "peralihan bullish dan bearish" tradisional.

Perubahan kunci terletak pada bahwa chip ritel sedang berpindah secara besar-besaran ke tangan investor institusi yang diwakili oleh perusahaan teknologi terkemuka. Rekonstruksi mendasar dari struktur chip ini sedang membentuk kembali mekanisme penetapan harga dan karakteristik volatilitas Bitcoin.

Investor ritel menghadapi tekanan ganda dari biaya waktu dan biaya kesempatan. Investor institusi memiliki kemampuan untuk menanggung siklus kepemilikan 3-5 tahun untuk menunggu realisasi nilai jangka panjang Bitcoin, sedangkan investor ritel jelas sulit untuk memiliki kesabaran dan kekuatan finansial seperti itu.

Masa depan mungkin akan muncul pasar bull Bitcoin yang lambat bertahan lebih dari sepuluh tahun. Tingkat pengembalian tahunan mungkin akan stabil di kisaran 20-30%, tetapi volatilitas harian akan secara signifikan menurun, lebih mirip dengan saham teknologi yang tumbuh stabil. Mengenai batas harga akhir Bitcoin, dari sudut pandang ritel saat ini, bahkan sulit untuk diprediksi dengan akurat.

Periode Singkat Perhatian Koin MEME

Argumen bahwa koin MEME akan ada dalam jangka panjang juga memiliki kebenaran tertentu. Di periode di mana narasi teknologi kurang menarik, narasi MEME selalu dapat beradaptasi dengan emosi pasar, aliran dana, dan ritme perhatian, mengisi "kekosongan membosankan" di pasar.

Esensi dari MEME adalah sebagai "wadah spekulasi untuk kepuasan instan". Ia tidak memerlukan whitepaper, verifikasi teknis, atau roadmap, cukup dengan simbol yang dapat memicu resonansi. Dari budaya hewan peliharaan hingga meme politik, dari pembungkusan konsep AI hingga inkubasi IP komunitas, MEME telah berkembang menjadi rangkaian industri "monetisasi emosi" yang lengkap.

Karakteristik "cepat, singkat, dan efisien" dari MEME menjadikannya sebagai barometer emosi pasar dan wadah penampungan dana. Ketika dana melimpah, MEME adalah arena percobaan utama untuk uang panas; ketika dana langka, ia berubah menjadi tempat berlindung spekulatif terakhir.

Namun, pasar MEME sedang berevolusi dari "pesta akar rumput" menjadi "kompetisi profesional". Kesulitan bagi investor biasa untuk mendapatkan keuntungan dalam rotasi frekuensi tinggi ini semakin meningkat. Dengan masuknya tim profesional, analis berpengalaman, dan dana besar, "surga akar rumput" yang pernah ada ini semakin tertekan.

Lompatan Inovasi Teknologi Jangka Panjang

Inovasi yang benar-benar memiliki ambang teknis, seperti skalabilitas Layer2, teknologi ZK, infrastruktur AI, dll., biasanya memerlukan waktu pengembangan 2-3 tahun atau bahkan lebih lama untuk melihat hasil yang nyata. Proyek semacam ini mengikuti kurva kematangan teknologi, bukan siklus emosi pasar modal, dan ada pergeseran waktu yang mendasar antara keduanya.

Proyek teknologi sering kali dikritik oleh pasar, terutama karena memberikan valuasi yang terlalu tinggi pada tahap konsep, sementara pada tahap "lembah kematian" ketika teknologi benar-benar diterapkan, malah dinilai terlalu rendah. Ini menentukan bahwa pelepasan nilai proyek teknologi menunjukkan karakteristik lompatan non-linier.

Bagi investor yang sabar dan memiliki wawasan teknis, menempatkan proyek teknologi yang berpotensi di tahap "lembah kematian" mungkin merupakan strategi terbaik untuk mendapatkan imbal hasil yang berlebihan. Namun, syaratnya adalah mampu menahan masa tunggu yang panjang dan fluktuasi pasar, serta kemungkinan menghadapi keraguan dan ejekan.

Siklus Singkat dari Inovasi Panas

Sebelum narasi teknologi arus utama terbentuk, berbagai narasi kecil berganti dengan cepat, mulai dari tokenisasi aset fisik hingga infrastruktur fisik terdesentralisasi, dari agen AI hingga infrastruktur AI (termasuk protokol konteks model dan komunikasi antar agen), setiap fokus kecil mungkin hanya memiliki jendela waktu 1-3 bulan.

Fragmentasi narasi ini dan perputaran frekuensi tinggi mencerminkan keterbatasan perhatian pasar saat ini dan dua kendala efisiensi pencarian keuntungan.

Siklus narasi kecil yang khas biasanya mengikuti enam tahap: "bukti konsep → pengujian dana → amplifikasi opini publik → ketakutan kehilangan → penilaian terlalu tinggi → penarikan dana". Untuk mendapatkan keuntungan dalam pola ini, kunci utamanya adalah masuk pada tahap "bukti konsep" hingga "pengujian dana", dan keluar saat puncak "ketakutan kehilangan".

Persaingan antara narasi kecil pada dasarnya adalah perebutan sumber daya perhatian. Namun, ada keterkaitan teknis dan hubungan konseptual antara narasi. Misalnya, protokol konteks model dalam infrastruktur AI dan standar komunikasi antar agen, pada kenyataannya adalah rekonstruksi dasar teknis dari narasi agen cerdas AI. Jika narasi berikutnya dapat melanjutkan hotspot sebelumnya, membentuk keterkaitan peningkatan sistematis, dan dalam prosesnya benar-benar membangun siklus nilai yang berkelanjutan, kemungkinan besar akan melahirkan narasi besar yang mirip dengan DeFi Summer.

Dari pola narasi kecil saat ini, lapisan infrastruktur AI kemungkinan besar akan menjadi yang pertama mencapai terobosan. Jika protokol konteks model, standar komunikasi antar agen, komputasi terdistribusi, inferensi, dan jaringan data serta teknologi dasar dapat diintegrasikan secara organik, memang ada potensi untuk membangun narasi besar yang mirip dengan "Musim Panas AI".

Singkatnya, memahami empat siklus yang berjalan paralel ini adalah kunci untuk menemukan strategi yang tepat dalam ritme masing-masing. Tidak diragukan lagi, pemikiran "siklus empat tahun" tunggal tidak lagi sesuai dengan kompleksitas pasar saat ini. Beradaptasi dengan "normal baru multi-siklus" mungkin adalah kunci untuk mendapatkan keuntungan yang sebenarnya dalam pasar kali ini.