Peluncuran ETF Spot Ethereum di AS: dampak jangka pendek terbatas, makna jangka panjang yang mendalam

Pada 23 Juli 2024, ETF spot Ethereum resmi diluncurkan di Amerika Serikat, tepat pada peringatan 10 tahun penawaran umum perdana Ethereum yang pertama. Peristiwa ini memiliki makna yang signifikan bagi pembangunan berkelanjutan dunia kripto, menandakan langkah penting bagi rantai publik POS untuk memasuki dunia keuangan arus utama, yang akan menarik lebih banyak pengembang untuk bergabung dalam pembangunan ekosistem Ethereum, serta membuka jalan bagi rantai publik lain seperti Solana untuk memasuki dunia arus utama, yang memiliki makna substantif bagi proses demokratisasi ekosistem blockchain.

Namun, karena alasan regulasi, saat ini tidak diizinkan untuk melakukan staking pada ETF, sehingga investor yang memiliki ETF akan mendapatkan hasil staking mining 3%-5% lebih sedikit dibandingkan dengan memiliki Ethereum secara langsung. Ditambah lagi, ambang pemahaman investor ritel terhadap Ethereum cukup tinggi, sehingga dampak jangka pendek dari peluncuran ETF ini terhadap harga Ethereum mungkin tidak sebesar dampak persetujuan ETF Bitcoin terhadap harga BTC, lebih terlihat pada peningkatan stabilitas harga Ethereum dan pengurangan volatilitas.

Dari sudut pandang jangka pendek, kekuatan pembeli dan penjual tidak sekuat Bitcoin ETF, dan pengaruh Ethereum ETF diperkirakan lebih kecil dibandingkan Bitcoin:

1. Sisi penjualan: 9,2 miliar dolar AS dari Grayscale ETHE, dengan perbedaan biaya manajemen lebih dari 10 kali dibandingkan pesaing, masih akan membawa penjualan awal dari pemindahan, tetapi skalanya diperkirakan lebih kecil daripada dampak aliran keluar GBTC. Grayscale kali ini membagi 10% dari aset bersih dalam proses konversi untuk mendirikan mini ETF dengan biaya rendah, yang pada tingkat tertentu mengurangi tekanan pemindahan yang diakibatkan oleh biaya tinggi.

2. Di sisi permintaan: Konsensus masyarakat terhadap Ethereum jauh lebih rendah dibandingkan Bitcoin, dan dorongan alokasi aset lebih kecil dari ETF Spot BTC. Dari segi popularitas pencarian di Google dan ukuran dana benih, perhatian terhadap ETF Ethereum jelas lebih rendah dibandingkan ETF Bitcoin.

3. Permintaan beli di dalam lingkaran kripto pada dasarnya tidak ada: karena ETF kurang memiliki imbal hasil staking dasar 3%-5% di blockchain, daya tariknya bagi investor kripto tidak besar.

Dalam jangka panjang, ETF Ethereum telah membuka jalan bagi aset kripto lainnya untuk masuk ke dunia mainstream:

1. Ethereum sebagai blockchain publik terbesar saat ini, persetujuan ETF spotnya merupakan langkah penting bagi blockchain untuk berintegrasi dengan dunia keuangan mainstream.

2. Dari sudut pandang standar persetujuan SEC, Ethereum memenuhi persyaratan dalam hal pencegahan manipulasi, likuiditas, dan transparansi harga, di masa depan mungkin ada lebih banyak aset kripto yang memenuhi syarat yang akan masuk ke dalam pandangan investor umum melalui ETF.

3. Seperti Solana, blockchain publik juga memenuhi indikator terkait hingga tingkat tertentu, dan beberapa lembaga telah mengajukan permohonan ETF Spot Solana.

Secara keseluruhan, dalam jangka pendek, pengaruh ETF Ethereum terhadap harga koin mungkin terbatas, tetapi dalam jangka panjang akan mendorong integrasi ekosistem kripto dengan dunia arus utama. Dalam proses ini, perbedaan pemahaman antara pihak lama dan baru mungkin menjadi faktor kunci yang mempengaruhi fluktuasi harga cryptocurrency dan menciptakan peluang investasi dalam 1-2 tahun ke depan. Dengan semakin banyak aset kripto yang masuk ke dalam alokasi aset arus utama melalui bentuk seperti ETF, sementara aset keuangan tradisional juga di-tokenisasi melalui bentuk RWA, sirkulasi aset keuangan global yang efisien akan secara bertahap terwujud.