Sejak 2024, peluncuran sukses ETF spot Bitcoin menandai masuknya pasar aset kripto ke fase baru. Dengan terus mengalirnya dana institusional, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, mendorong harga Bitcoin dan aset kripto lainnya mencapai rekor tertinggi baru. Melihat ke tahun 2025, dengan potensi penurunan suku bunga, peningkatan proporsi investasi institusional, dan terus berkembangnya infrastruktur Web3, industri kripto diperkirakan akan mengalami gelombang baru kenaikan besar-besaran. Artikel ini menganalisis dampak mendalam ETF terhadap pasar dan mengeksplorasi pendorong utama yang dapat memicu kenaikan lebih lanjut di pasar.
Satu, dampak ETF kripto terhadap pasar
Peluncuran ETF spot Bitcoin yang sukses dipandang sebagai tonggak penting bagi pasar kripto menuju keuangan mainstream. Ini tidak hanya menyediakan saluran investasi yang patuh dan aman bagi investor institusi, tetapi juga memiliki dampak yang mendalam pada likuiditas pasar, mekanisme penemuan harga, volatilitas, dan kepercayaan pasar. Bagian ini akan melakukan analisis mendalam tentang beberapa aspek berikut:
1. Peluncuran ETF Spot Bitcoin: Memulai Era Investasi Institusi Baru
(1) Latar Belakang dan Proses Persetujuan ETF
Selama sepuluh tahun terakhir, minat investor institusi terhadap Bitcoin secara bertahap meningkat, tetapi karena masalah seperti pembatasan regulasi, tantangan kustodian, dan ketidaktransparanan pasar, banyak lembaga keuangan tradisional kesulitan untuk berinvestasi langsung dalam aset kripto. Peluncuran Bitcoin ETF memberikan cara investasi yang sesuai regulasi dan dengan hambatan rendah bagi institusi-institusi ini. Persetujuan Bitcoin ETF tidak hanya menandakan pelonggaran kerangka regulasi pasar Bitcoin oleh otoritas, tetapi juga membuka jalan bagi ETF aset kripto lainnya di masa depan.
(2) Mode perdagangan ETF dan daya tarik bagi institusi
Dibandingkan dengan membeli Bitcoin secara langsung, ETF memiliki keunggulan berikut yang membuatnya lebih sesuai dengan kebutuhan investor institusi:
Kepatuhan: ETF diatur, investor tidak perlu khawatir tentang risiko kepatuhan.
Keamanan: Lembaga tidak perlu mengelola Bitcoin sendiri, menghindari kerugian akibat kehilangan kunci pribadi atau serangan hacker.
Likuiditas: ETF dapat diperdagangkan secara bebas di bursa, meningkatkan likuiditas aset.
Keuntungan pajak: Di beberapa daerah, berinvestasi dalam ETF memiliki keuntungan pajak dibandingkan dengan memiliki Bitcoin secara langsung.
Serangkaian keuntungan ini menjadikan ETF Bitcoin sebagai alat pilihan untuk investor institusi dalam mengalokasikan aset kripto.
2. Situasi Aliran Dana ETF dan Dampaknya terhadap Pasar
Sejak diluncurkannya ETF spot Bitcoin, telah terus menarik arus masuk dana yang besar, memberikan dampak mendalam pada harga dan struktur pasar.
(1) Data aliran dana ETF
Menurut laporan dari platform data, hingga Q4 2024, minat investor institusi terhadap ETF Ethereum spot meningkat pesat, dengan proporsi kepemilikan institusional ETF Ethereum melompat dari 4,8% menjadi 14,5%; pada saat yang sama, 25,4% dari total AUM ETF Bitcoin spot yang dimiliki oleh investor institusi mencapai 26,8 miliar USD, dengan proporsi kepemilikan institusi meningkat 113% dari Q3 ke Q4 2024, dan total AUM melonjak 69% menjadi 78,8 miliar USD. Terutama dengan semakin banyak negara/korporasi berdaulat mulai memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan strategis mereka, serta harapan staking ETF Ethereum yang terus meningkat, skala pasar ETF ini akan semakin berkembang.
(2) Pengaruh terhadap harga Bitcoin
Setelah peluncuran ETF, investor institusi secara bertahap meningkatkan kepemilikan Bitcoin, yang menyebabkan perubahan signifikan dalam hubungan penawaran dan permintaan Bitcoin. Pada Desember 2024, harga Bitcoin sempat melewati batas psikologis 100.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, dan pada menjelang pelantikan Trump di Januari 2025, harga Bitcoin kembali melewati batas 109.000 dolar AS, sekali lagi mencapai rekor tertinggi.
Yang lebih penting, aliran dana ETF termasuk dalam dana yang dipegang untuk jangka panjang (HODLer), berbeda dengan perilaku perdagangan jangka pendek oleh investor ritel. Pola arus dana ini akan mengurangi tekanan jual pada Bitcoin dan membentuk dukungan pembelian yang berkelanjutan. Jika tren aliran dana ETF berlanjut, Bitcoin mungkin akan mengalami kenaikan yang lebih besar pada tahun 2025.
3. Bagaimana ETF mengubah struktur pasar?
Keberhasilan peluncuran ETF Bitcoin bukan hanya katalisator untuk kenaikan harga, tetapi juga secara mendalam mengubah struktur keseluruhan pasar kripto.
(1) Peningkatan likuiditas pasar
Bitcoin ETF menyediakan alat investasi yang terstandarisasi, memungkinkan lebih banyak lembaga keuangan tradisional untuk dengan cepat memasuki pasar. Dengan meningkatnya volume perdagangan ETF, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, yang berarti:
Manipulasi harga yang lebih sedikit: Setelah likuiditas meningkat, dampak dari penjualan atau pembelian besar-besaran terhadap pasar akan berkurang, mengurangi ruang untuk manipulasi.
Pengurangan selisih harga: Dulu, kedalaman perdagangan di pasar kripto terbatas, yang menyebabkan perbedaan harga Bitcoin yang signifikan antara berbagai bursa. Pengenalan ETF dapat memfasilitasi penyatuan harga.
(2) Penurunan volatilitas Bitcoin
Bitcoin telah lama dianggap sebagai aset dengan volatilitas tinggi, tetapi peluncuran ETF mungkin akan mengurangi volatilitas pasar dalam jangka pendek:
Kepemilikan institusi biasanya merupakan investasi jangka panjang, tidak akan sesering ritel membeli dan menjual, mengurangi kemungkinan fluktuasi pasar yang tajam.
Mekanisme arbitrase ETF dapat membuat harga Bitcoin lebih stabil. Misalnya, ketika ETF memiliki premi yang tinggi, para trader arbitrase akan menjual ETF dan membeli Bitcoin, sehingga mengurangi fluktuasi harga.
Data menunjukkan bahwa sejak peluncuran ETF, volatilitas historis 30 hari Bitcoin telah turun dari 65% menjadi sekitar 50%, menunjukkan tren penurunan.
(3) Pengaruh pasar derivatif
Keberhasilan ETF Bitcoin juga mendorong kematangan lebih lanjut pasar derivatif. Seiring dengan investor institusi menggunakan ETF untuk melakukan hedging, tren berikut mungkin akan secara bertahap muncul:
Peningkatan likuiditas pasar opsi Bitcoin, menyediakan alat manajemen risiko yang lebih efisien, peningkatan keterkaitan antara pasar spot dan pasar derivatif, mengurangi fluktuasi pasar yang tidak rasional, dan posisi ETF akan menjadi indikator penting dari sentimen pasar yang mempengaruhi ekspektasi investor.
4. Apakah keberhasilan ETF akan terulang pada aset kripto lainnya?
Keberhasilan ETF Bitcoin telah memicu perhatian tinggi pasar terhadap ETF aset kripto lainnya.
(1) Harapan ETF spot Ethereum yang dapat dipertaruhkan
Saat ini, beberapa lembaga penerbit ETF Ethereum telah mengajukan permohonan untuk ETF Ethereum spot yang dapat dipertaruhkan kepada regulator, dan regulator telah mengonfirmasi penerimaan proposal untuk mempertaruhkan ETF Ethereum. Pasar secara umum memperkirakan bahwa ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan akan disetujui pada tahun 2025.
Jika ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan disetujui, dampak pasar yang mungkin terjadi termasuk:
Dana institusi mempercepat masuk ke pasar ETH, mendorong harga ETH naik.
Mempercepat pengembangan ekosistem ETH, meningkatkan aktivitas di jalur DeFi, NFT, dan lainnya.
Mendorong permintaan staking ETH 2.0, mengurangi tekanan jual di pasar.
(2) Produk ETF yang mungkin diluncurkan di masa depan
Jika ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan berhasil diluncurkan, aset kripto ETF yang mungkin disetujui di masa depan termasuk:
ETF Kripto Multi-Aset (BTC + ETH + Aset Utama Lainnya)
ETF Rantai Publik Lainnya
ETF DeFi Blue Chip
Tokenisasi ETF Aset Dunia Nyata (RWA)
Peluncuran produk-produk ini akan lebih memperluas jangkauan dana institusi dan mendorong perkembangan jangka panjang pasar kripto.
Dua, Faktor-faktor Kunci Pertumbuhan Pasar Kripto pada Tahun 2025
Pada tahun 2024, dengan peluncuran ETF spot Bitcoin, investor institusional mulai memasuki pasar kripto secara besar-besaran, membawa aliran dana baru dan stabilitas ke pasar. Namun, pertumbuhan pasar kripto pada tahun 2025 tidak hanya bergantung pada ETF, tetapi juga dipengaruhi oleh berbagai faktor. Berikut adalah faktor kunci yang mungkin mendorong pasar kripto mencapai puncak baru pada tahun 2025:
1. Lingkungan Ekonomi Makro: Titik Balik Likuiditas dan Kebijakan Moneter Global
(1) Kebijakan moneter Federal Reserve: bonus pasar yang dihasilkan dari ekspektasi penurunan suku bunga
Kebijakan moneter Federal Reserve adalah variabel penting yang mempengaruhi likuiditas pasar modal global. Saat ini, pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga pada pertengahan hingga akhir 2025. Peralihan kebijakan ini akan memiliki dampak berikut pada pasar kripto:
Menurunkan biaya modal, mendorong kenaikan aset berisiko: Dalam siklus penurunan suku bunga, imbal hasil obligasi pasar tradisional turun, investor institusi lebih bersedia untuk mengalokasikan aset dengan pertumbuhan tinggi, seperti saham teknologi dan aset kripto.
Memperkuat atribut "emas digital" Bitcoin: Ketika suku bunga riil menurun atau bahkan menjadi negatif, daya tarik aset tahan inflasi seperti Bitcoin meningkat, yang dapat menarik lebih banyak dana lindung nilai masuk ke pasar.
Kegiatan perdagangan dengan leverage di pasar kripto meningkat: Setelah suku bunga turun, biaya pendanaan bagi para trader menurun, yang dapat mendorong peningkatan permintaan leverage di pasar kripto dan meningkatkan total volume perdagangan.
Selain itu, pada tahun 2025, bank sentral utama di seluruh dunia juga mungkin akan memasuki siklus pelonggaran secara bersamaan, yang akan melepaskan likuiditas pasar lebih lanjut dan menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi pasar kripto.
(2) Geopolitik dan Aliran Modal Global
Dalam beberapa tahun terakhir, situasi geopolitik global semakin tegang, seperti konflik regional, tantangan terhadap dominasi dolar, dan faktor-faktor ini sedang mempercepat redistribusi modal secara global. Dalam konteks ini, aset kripto menjadi wadah penting untuk dana lindung nilai dan arus modal pasar berkembang.
Permintaan investor pasar berkembang terhadap Bitcoin meningkat: di negara-negara dengan inflasi tinggi seperti Argentina dan Turki, orang lebih cenderung untuk memegang aset kripto seperti Bitcoin untuk menghindari risiko devaluasi mata uang lokal.
Peningkatan pengakuan institusi terhadap Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan: Masalah utang kedaulatan yang semakin parah dapat menyebabkan lebih banyak institusi memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio mereka untuk melindungi diri dari risiko sistem keuangan tradisional.
Pertumbuhan kebutuhan pendanaan dan investasi untuk perusahaan Web3: Dengan aliran modal global ke pasar kripto, proyek Web3 dan perusahaan inovatif mungkin menyambut gelombang pendanaan baru.
2、gelombang pengaturan institusi
Menurut data terbaru yang diungkapkan terkait ETF Bitcoin dan Ethereum, 15 lembaga telah mencatat posisi kepemilikan ETF Bitcoin/Ethereum spot untuk tahun 2024, yang mencakup lembaga investasi, hedge fund, bank, dan dana pensiun. Nilai total kepemilikan lembaga-lembaga ini melebihi 13,98 miliar USD, di mana beberapa lembaga memiliki ukuran kepemilikan mencapai miliaran USD. Jika dibandingkan dengan statistik sebelumnya mengenai kepemilikan ETF Bitcoin spot oleh lembaga utama di beberapa kuartal 2024, tingkat alokasi lembaga-lembaga ini telah meningkat secara signifikan. Dari segi strategi kepemilikan, masing-masing memiliki ekspektasi pasar dan arah alokasi aset yang berbeda, dengan beberapa lembaga melakukan akumulasi besar-besaran pada kuartal keempat 2024, terutama pada salah satu ETF yang paling menarik dana. Dalam struktur kepemilikan, sebagian besar lembaga lebih fokus pada produk ETF Bitcoin spot, namun mulai kuartal keempat, beberapa lembaga meningkatkan investasi mereka pada ETF Ethereum, terutama pada beberapa produk ETF utama.
3、Dampak Ganda ETF+Pengurangan
Berbeda dengan siklus pemotongan setengah sebelumnya, kali ini pasar menyambut aliran dana institusi untuk ETF spot Bitcoin, yang berarti hubungan penawaran dan permintaan akan menjadi lebih miring:
Permintaan beli harian oleh lembaga ETF lebih besar daripada jumlah Bitcoin baru yang diterbitkan oleh para penambang setiap hari, yang dapat menyebabkan pengetatan pasokan dan selanjutnya mendorong harga naik.
Misalkan ETF membeli bersih 1000 Bitcoin setiap hari, sementara penambang hanya memproduksi 450 Bitcoin per hari, ketidakseimbangan pasokan dan permintaan ini dapat menyebabkan pasokan Bitcoin likuid di pasar menurun drastis, sehingga mempercepat kenaikan harga.
Secara keseluruhan, struktur pasar Bitcoin pada tahun 2025 akan mengalami perubahan signifikan, di mana pemotongan setengah + aliran dana ETF mungkin bersama-sama mendorong harga mencapai rekor tertinggi.
4. Pembaruan Ethereum Petra
Menurut berita terbaru dari Ethereum Foundation, upgrade Praha/Electra (Pectra) dijadwalkan akan dilakukan pada awal April 2025. Perubahan rencana yang paling signifikan termasuk: validasi validator yang dapat dinegosiasikan dengan penyimpanan yang efektif, maksimum hingga 2048 ETH, yang akan secara signifikan mengubah distribusi staking, jadwal validator, dan dengan mengintegrasikan staking yang lebih kecil menyederhanakan pengelolaan penyedia staking besar, serta meningkatkan interaksi antara lapisan eksekusi dan lapisan konsensus, menyederhanakan pertukaran data antara blok eksekusi Eth1 dan blok beacon chain. Ini akan sangat menyederhanakan setoran, aktivasi, penarikan dan keluar, mempercepat proses ini, dan meletakkan dasar untuk interaksi lebih lanjut antara lapisan konsensus dan lapisan eksekusi. Mendukung dalam kontrak pintar untuk melakukan tanda tangan BLS yang lebih murah dan verifikasi zkSNARK secara langsung melalui "ramah pasangan" BLS12-381 yang baru yang dipra-kompilasi. Mendorong Rollups dengan meningkatkan ambang transaksi blob dan meningkatkan biaya calldata. Mengadopsi transaksi blob memungkinkan EOA bertindak sebagai akun yang dapat diprogram, memberinya panggilan ganda, sponsor, dan fitur canggih lainnya. Seperti yang Anda lihat, Pectra akan memiliki dampak besar pada staking dan lapisan konsensus, serta pengalaman pengguna akhir dari lapisan eksekusi.
5. Ledakan Tokenisasi Aset Dunia Nyata (RWA)
Tokenisasi RWA (Real World Assets, Aset Dunia Nyata) sedang menjadi titik pertumbuhan berikutnya dalam industri blockchain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
7
Bagikan
Komentar
0/400
NFTFreezer
· 07-18 13:36
Bull run kok datang lagi?
Lihat AsliBalas0
ForkPrince
· 07-16 05:47
Sekali lagi berbicara tentang bull run? Siapa yang tertipu siapa yang bodoh
Lihat AsliBalas0
SillyWhale
· 07-15 23:41
Satu hati menuju BTC, terus maju!
Lihat AsliBalas0
OfflineValidator
· 07-15 23:38
bull run来了keluar dari posisi等死吧
Lihat AsliBalas0
RektButAlive
· 07-15 23:28
Suckers lama perlahan-lahan menjadi lebih kuat
Lihat AsliBalas0
MetaverseLandlord
· 07-15 23:26
Ahha, sekarang investor ritel tidak bisa tidur kemenangan lagi.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterKing
· 07-15 23:16
Bull run ini seharusnya bisa mencapai 15w, makan dengan market maker sangat menyenangkan.
enkripsi ETF memicu bull run 2025, gelombang alokasi institusi sedang tepat waktu
Ringkasan
Sejak 2024, peluncuran sukses ETF spot Bitcoin menandai masuknya pasar aset kripto ke fase baru. Dengan terus mengalirnya dana institusional, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, mendorong harga Bitcoin dan aset kripto lainnya mencapai rekor tertinggi baru. Melihat ke tahun 2025, dengan potensi penurunan suku bunga, peningkatan proporsi investasi institusional, dan terus berkembangnya infrastruktur Web3, industri kripto diperkirakan akan mengalami gelombang baru kenaikan besar-besaran. Artikel ini menganalisis dampak mendalam ETF terhadap pasar dan mengeksplorasi pendorong utama yang dapat memicu kenaikan lebih lanjut di pasar.
Satu, dampak ETF kripto terhadap pasar
Peluncuran ETF spot Bitcoin yang sukses dipandang sebagai tonggak penting bagi pasar kripto menuju keuangan mainstream. Ini tidak hanya menyediakan saluran investasi yang patuh dan aman bagi investor institusi, tetapi juga memiliki dampak yang mendalam pada likuiditas pasar, mekanisme penemuan harga, volatilitas, dan kepercayaan pasar. Bagian ini akan melakukan analisis mendalam tentang beberapa aspek berikut:
1. Peluncuran ETF Spot Bitcoin: Memulai Era Investasi Institusi Baru
(1) Latar Belakang dan Proses Persetujuan ETF
Selama sepuluh tahun terakhir, minat investor institusi terhadap Bitcoin secara bertahap meningkat, tetapi karena masalah seperti pembatasan regulasi, tantangan kustodian, dan ketidaktransparanan pasar, banyak lembaga keuangan tradisional kesulitan untuk berinvestasi langsung dalam aset kripto. Peluncuran Bitcoin ETF memberikan cara investasi yang sesuai regulasi dan dengan hambatan rendah bagi institusi-institusi ini. Persetujuan Bitcoin ETF tidak hanya menandakan pelonggaran kerangka regulasi pasar Bitcoin oleh otoritas, tetapi juga membuka jalan bagi ETF aset kripto lainnya di masa depan.
(2) Mode perdagangan ETF dan daya tarik bagi institusi
Dibandingkan dengan membeli Bitcoin secara langsung, ETF memiliki keunggulan berikut yang membuatnya lebih sesuai dengan kebutuhan investor institusi:
Kepatuhan: ETF diatur, investor tidak perlu khawatir tentang risiko kepatuhan.
Keamanan: Lembaga tidak perlu mengelola Bitcoin sendiri, menghindari kerugian akibat kehilangan kunci pribadi atau serangan hacker.
Likuiditas: ETF dapat diperdagangkan secara bebas di bursa, meningkatkan likuiditas aset.
Keuntungan pajak: Di beberapa daerah, berinvestasi dalam ETF memiliki keuntungan pajak dibandingkan dengan memiliki Bitcoin secara langsung.
Serangkaian keuntungan ini menjadikan ETF Bitcoin sebagai alat pilihan untuk investor institusi dalam mengalokasikan aset kripto.
2. Situasi Aliran Dana ETF dan Dampaknya terhadap Pasar
Sejak diluncurkannya ETF spot Bitcoin, telah terus menarik arus masuk dana yang besar, memberikan dampak mendalam pada harga dan struktur pasar.
(1) Data aliran dana ETF
Menurut laporan dari platform data, hingga Q4 2024, minat investor institusi terhadap ETF Ethereum spot meningkat pesat, dengan proporsi kepemilikan institusional ETF Ethereum melompat dari 4,8% menjadi 14,5%; pada saat yang sama, 25,4% dari total AUM ETF Bitcoin spot yang dimiliki oleh investor institusi mencapai 26,8 miliar USD, dengan proporsi kepemilikan institusi meningkat 113% dari Q3 ke Q4 2024, dan total AUM melonjak 69% menjadi 78,8 miliar USD. Terutama dengan semakin banyak negara/korporasi berdaulat mulai memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan strategis mereka, serta harapan staking ETF Ethereum yang terus meningkat, skala pasar ETF ini akan semakin berkembang.
(2) Pengaruh terhadap harga Bitcoin
Setelah peluncuran ETF, investor institusi secara bertahap meningkatkan kepemilikan Bitcoin, yang menyebabkan perubahan signifikan dalam hubungan penawaran dan permintaan Bitcoin. Pada Desember 2024, harga Bitcoin sempat melewati batas psikologis 100.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, dan pada menjelang pelantikan Trump di Januari 2025, harga Bitcoin kembali melewati batas 109.000 dolar AS, sekali lagi mencapai rekor tertinggi.
Yang lebih penting, aliran dana ETF termasuk dalam dana yang dipegang untuk jangka panjang (HODLer), berbeda dengan perilaku perdagangan jangka pendek oleh investor ritel. Pola arus dana ini akan mengurangi tekanan jual pada Bitcoin dan membentuk dukungan pembelian yang berkelanjutan. Jika tren aliran dana ETF berlanjut, Bitcoin mungkin akan mengalami kenaikan yang lebih besar pada tahun 2025.
3. Bagaimana ETF mengubah struktur pasar?
Keberhasilan peluncuran ETF Bitcoin bukan hanya katalisator untuk kenaikan harga, tetapi juga secara mendalam mengubah struktur keseluruhan pasar kripto.
(1) Peningkatan likuiditas pasar
Bitcoin ETF menyediakan alat investasi yang terstandarisasi, memungkinkan lebih banyak lembaga keuangan tradisional untuk dengan cepat memasuki pasar. Dengan meningkatnya volume perdagangan ETF, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, yang berarti:
Manipulasi harga yang lebih sedikit: Setelah likuiditas meningkat, dampak dari penjualan atau pembelian besar-besaran terhadap pasar akan berkurang, mengurangi ruang untuk manipulasi.
Pengurangan selisih harga: Dulu, kedalaman perdagangan di pasar kripto terbatas, yang menyebabkan perbedaan harga Bitcoin yang signifikan antara berbagai bursa. Pengenalan ETF dapat memfasilitasi penyatuan harga.
(2) Penurunan volatilitas Bitcoin
Bitcoin telah lama dianggap sebagai aset dengan volatilitas tinggi, tetapi peluncuran ETF mungkin akan mengurangi volatilitas pasar dalam jangka pendek:
Kepemilikan institusi biasanya merupakan investasi jangka panjang, tidak akan sesering ritel membeli dan menjual, mengurangi kemungkinan fluktuasi pasar yang tajam.
Mekanisme arbitrase ETF dapat membuat harga Bitcoin lebih stabil. Misalnya, ketika ETF memiliki premi yang tinggi, para trader arbitrase akan menjual ETF dan membeli Bitcoin, sehingga mengurangi fluktuasi harga.
Data menunjukkan bahwa sejak peluncuran ETF, volatilitas historis 30 hari Bitcoin telah turun dari 65% menjadi sekitar 50%, menunjukkan tren penurunan.
(3) Pengaruh pasar derivatif
Keberhasilan ETF Bitcoin juga mendorong kematangan lebih lanjut pasar derivatif. Seiring dengan investor institusi menggunakan ETF untuk melakukan hedging, tren berikut mungkin akan secara bertahap muncul:
Peningkatan likuiditas pasar opsi Bitcoin, menyediakan alat manajemen risiko yang lebih efisien, peningkatan keterkaitan antara pasar spot dan pasar derivatif, mengurangi fluktuasi pasar yang tidak rasional, dan posisi ETF akan menjadi indikator penting dari sentimen pasar yang mempengaruhi ekspektasi investor.
4. Apakah keberhasilan ETF akan terulang pada aset kripto lainnya?
Keberhasilan ETF Bitcoin telah memicu perhatian tinggi pasar terhadap ETF aset kripto lainnya.
(1) Harapan ETF spot Ethereum yang dapat dipertaruhkan
Saat ini, beberapa lembaga penerbit ETF Ethereum telah mengajukan permohonan untuk ETF Ethereum spot yang dapat dipertaruhkan kepada regulator, dan regulator telah mengonfirmasi penerimaan proposal untuk mempertaruhkan ETF Ethereum. Pasar secara umum memperkirakan bahwa ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan akan disetujui pada tahun 2025.
Jika ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan disetujui, dampak pasar yang mungkin terjadi termasuk:
(2) Produk ETF yang mungkin diluncurkan di masa depan
Jika ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan berhasil diluncurkan, aset kripto ETF yang mungkin disetujui di masa depan termasuk:
Peluncuran produk-produk ini akan lebih memperluas jangkauan dana institusi dan mendorong perkembangan jangka panjang pasar kripto.
Dua, Faktor-faktor Kunci Pertumbuhan Pasar Kripto pada Tahun 2025
Pada tahun 2024, dengan peluncuran ETF spot Bitcoin, investor institusional mulai memasuki pasar kripto secara besar-besaran, membawa aliran dana baru dan stabilitas ke pasar. Namun, pertumbuhan pasar kripto pada tahun 2025 tidak hanya bergantung pada ETF, tetapi juga dipengaruhi oleh berbagai faktor. Berikut adalah faktor kunci yang mungkin mendorong pasar kripto mencapai puncak baru pada tahun 2025:
1. Lingkungan Ekonomi Makro: Titik Balik Likuiditas dan Kebijakan Moneter Global
(1) Kebijakan moneter Federal Reserve: bonus pasar yang dihasilkan dari ekspektasi penurunan suku bunga
Kebijakan moneter Federal Reserve adalah variabel penting yang mempengaruhi likuiditas pasar modal global. Saat ini, pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga pada pertengahan hingga akhir 2025. Peralihan kebijakan ini akan memiliki dampak berikut pada pasar kripto:
Menurunkan biaya modal, mendorong kenaikan aset berisiko: Dalam siklus penurunan suku bunga, imbal hasil obligasi pasar tradisional turun, investor institusi lebih bersedia untuk mengalokasikan aset dengan pertumbuhan tinggi, seperti saham teknologi dan aset kripto.
Memperkuat atribut "emas digital" Bitcoin: Ketika suku bunga riil menurun atau bahkan menjadi negatif, daya tarik aset tahan inflasi seperti Bitcoin meningkat, yang dapat menarik lebih banyak dana lindung nilai masuk ke pasar.
Kegiatan perdagangan dengan leverage di pasar kripto meningkat: Setelah suku bunga turun, biaya pendanaan bagi para trader menurun, yang dapat mendorong peningkatan permintaan leverage di pasar kripto dan meningkatkan total volume perdagangan.
Selain itu, pada tahun 2025, bank sentral utama di seluruh dunia juga mungkin akan memasuki siklus pelonggaran secara bersamaan, yang akan melepaskan likuiditas pasar lebih lanjut dan menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi pasar kripto.
(2) Geopolitik dan Aliran Modal Global
Dalam beberapa tahun terakhir, situasi geopolitik global semakin tegang, seperti konflik regional, tantangan terhadap dominasi dolar, dan faktor-faktor ini sedang mempercepat redistribusi modal secara global. Dalam konteks ini, aset kripto menjadi wadah penting untuk dana lindung nilai dan arus modal pasar berkembang.
Permintaan investor pasar berkembang terhadap Bitcoin meningkat: di negara-negara dengan inflasi tinggi seperti Argentina dan Turki, orang lebih cenderung untuk memegang aset kripto seperti Bitcoin untuk menghindari risiko devaluasi mata uang lokal.
Peningkatan pengakuan institusi terhadap Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan: Masalah utang kedaulatan yang semakin parah dapat menyebabkan lebih banyak institusi memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio mereka untuk melindungi diri dari risiko sistem keuangan tradisional.
Pertumbuhan kebutuhan pendanaan dan investasi untuk perusahaan Web3: Dengan aliran modal global ke pasar kripto, proyek Web3 dan perusahaan inovatif mungkin menyambut gelombang pendanaan baru.
2、gelombang pengaturan institusi
Menurut data terbaru yang diungkapkan terkait ETF Bitcoin dan Ethereum, 15 lembaga telah mencatat posisi kepemilikan ETF Bitcoin/Ethereum spot untuk tahun 2024, yang mencakup lembaga investasi, hedge fund, bank, dan dana pensiun. Nilai total kepemilikan lembaga-lembaga ini melebihi 13,98 miliar USD, di mana beberapa lembaga memiliki ukuran kepemilikan mencapai miliaran USD. Jika dibandingkan dengan statistik sebelumnya mengenai kepemilikan ETF Bitcoin spot oleh lembaga utama di beberapa kuartal 2024, tingkat alokasi lembaga-lembaga ini telah meningkat secara signifikan. Dari segi strategi kepemilikan, masing-masing memiliki ekspektasi pasar dan arah alokasi aset yang berbeda, dengan beberapa lembaga melakukan akumulasi besar-besaran pada kuartal keempat 2024, terutama pada salah satu ETF yang paling menarik dana. Dalam struktur kepemilikan, sebagian besar lembaga lebih fokus pada produk ETF Bitcoin spot, namun mulai kuartal keempat, beberapa lembaga meningkatkan investasi mereka pada ETF Ethereum, terutama pada beberapa produk ETF utama.
3、Dampak Ganda ETF+Pengurangan
Berbeda dengan siklus pemotongan setengah sebelumnya, kali ini pasar menyambut aliran dana institusi untuk ETF spot Bitcoin, yang berarti hubungan penawaran dan permintaan akan menjadi lebih miring:
Permintaan beli harian oleh lembaga ETF lebih besar daripada jumlah Bitcoin baru yang diterbitkan oleh para penambang setiap hari, yang dapat menyebabkan pengetatan pasokan dan selanjutnya mendorong harga naik.
Misalkan ETF membeli bersih 1000 Bitcoin setiap hari, sementara penambang hanya memproduksi 450 Bitcoin per hari, ketidakseimbangan pasokan dan permintaan ini dapat menyebabkan pasokan Bitcoin likuid di pasar menurun drastis, sehingga mempercepat kenaikan harga.
Secara keseluruhan, struktur pasar Bitcoin pada tahun 2025 akan mengalami perubahan signifikan, di mana pemotongan setengah + aliran dana ETF mungkin bersama-sama mendorong harga mencapai rekor tertinggi.
4. Pembaruan Ethereum Petra
Menurut berita terbaru dari Ethereum Foundation, upgrade Praha/Electra (Pectra) dijadwalkan akan dilakukan pada awal April 2025. Perubahan rencana yang paling signifikan termasuk: validasi validator yang dapat dinegosiasikan dengan penyimpanan yang efektif, maksimum hingga 2048 ETH, yang akan secara signifikan mengubah distribusi staking, jadwal validator, dan dengan mengintegrasikan staking yang lebih kecil menyederhanakan pengelolaan penyedia staking besar, serta meningkatkan interaksi antara lapisan eksekusi dan lapisan konsensus, menyederhanakan pertukaran data antara blok eksekusi Eth1 dan blok beacon chain. Ini akan sangat menyederhanakan setoran, aktivasi, penarikan dan keluar, mempercepat proses ini, dan meletakkan dasar untuk interaksi lebih lanjut antara lapisan konsensus dan lapisan eksekusi. Mendukung dalam kontrak pintar untuk melakukan tanda tangan BLS yang lebih murah dan verifikasi zkSNARK secara langsung melalui "ramah pasangan" BLS12-381 yang baru yang dipra-kompilasi. Mendorong Rollups dengan meningkatkan ambang transaksi blob dan meningkatkan biaya calldata. Mengadopsi transaksi blob memungkinkan EOA bertindak sebagai akun yang dapat diprogram, memberinya panggilan ganda, sponsor, dan fitur canggih lainnya. Seperti yang Anda lihat, Pectra akan memiliki dampak besar pada staking dan lapisan konsensus, serta pengalaman pengguna akhir dari lapisan eksekusi.
5. Ledakan Tokenisasi Aset Dunia Nyata (RWA)
Tokenisasi RWA (Real World Assets, Aset Dunia Nyata) sedang menjadi titik pertumbuhan berikutnya dalam industri blockchain.