ETF Ethereum Hong Kong meluncurkan layanan staking, membuka babak baru RWA Asia.

Hong Kong Meluncurkan Layanan Staking ETF Ethereum, Dampaknya Terhadap Pasar Kripto

Pendahuluan

Pada 7 April 2025, selama Web3 Carnival di Hong Kong, SFC Hong Kong mengeluarkan buletin tentang penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Regulator menyatakan bahwa mereka menyadari potensi manfaat staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain dan memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan.

Setelah pengumuman surat edaran, Huaxia Fund dan Bosera Fund yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum dengan cepat merespon. Pada 11 April, Bosera Fund mengumumkan bahwa ETF Ethereum-nya telah disetujui dan dapat melakukan staking hingga 30% dari posisi mulai 25 April. Pada 18 April, Huaxia Fund juga mengumumkan peluncuran layanan staking untuk ETF Ethereum-nya, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam ini.

Stake adalah karakteristik penting dari rantai publik PoS. Investor dapat menyetor token tata kelola rantai publik PoS ke node atau platform staking likuid, untuk mendapatkan distribusi keuntungan dari node jaringan. Ini tidak hanya membawa pendapatan pasif, tetapi juga dapat menghasilkan pendapatan aktif.

Sebagai perbandingan, meskipun beberapa dana publik di Hong Kong juga telah meluncurkan ETF Bitcoin, tetapi blockchain PoW tidak memiliki mekanisme staking, dan staking BTC yang disebutkan di on-chain sebenarnya adalah layanan pinjaman. ETF Bitcoin sebagai pengelola tidak berhak meminjamkan aset pelanggan, dan investor tidak dapat memperoleh keuntungan tambahan melalui staking.

Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong lebih awal daripada Amerika Serikat dalam menyetujui layanan staking ETF Ethereum, ini merupakan tonggak penting bagi Hong Kong untuk menjadi pusat Web3 Asia. Ini mencerminkan penelitian mendalam oleh regulator Hong Kong terhadap mekanisme pendapatan on-chain, serta menunjukkan sikap terbuka Hong Kong terhadap industri enkripsi. Bagi investor tradisional, hasil nyata dari layanan staking ETF mungkin lebih menjadi perhatian. Berikut ini akan menganalisis hasil staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 Hong Kong.

Apa arti peluncuran layanan staking ETF spot Ethereum oleh SFC Hong Kong bagi pasar kripto?

1. Analisis Hasil Stake ETH

ETF Ethereum dari Huaxia Fund dan Boshi Fund akan meluncurkan layanan stake pada bulan April, yang disediakan oleh OSL dan Hashkey Exchange. Karena jumlah yang dialokasikan kepada investor belum diungkapkan, berikut akan menggunakan hasil stake ETH di blockchain sebagai referensi.

1.1 Mekanisme staking ETH dan pendapatan on-chain

Mekanisme staking Ethereum mengharuskan node untuk mempertaruhkan 32 ETH ke kontrak resmi agar menjadi node yang memenuhi syarat. Selain mendapatkan imbalan blok, node juga dapat memperoleh pendapatan MEV dan biaya transaksi. Pemegang biasa dapat memperoleh pembagian pendapatan node secara tidak langsung melalui penyedia layanan staking.

Hasil staking ETH = ( hadiah blok + MEV + tip ) / total nilai ETH yang dipertaruhkan

Menurut statistik, APY staking ETH pada November 2022 stabil di atas 5%, merupakan titik tertinggi baru-baru ini. Selama pasar bullish pada Desember 2024, APY hanya sekitar 3,3%. Pada Mei 2025, APY staking ETH adalah 3,07%, yang tidak dianggap tinggi sebagai tingkat pengembalian produk investasi.

Faktor utama yang mempengaruhi perubahan APY adalah pendapatan MEV dan biaya. Misalnya, pada 9 Mei 2023, APY staking ETH mencapai 10,66%, dengan tingkat pengembalian hadiah blok 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan biaya 3,31%. Ini terkait dengan lonjakan volume perdagangan token PEPE saat itu, di mana investor membayar biaya tinggi untuk melakukan perdagangan lebih awal, dan node memperoleh keuntungan yang besar.

Perlu dicatat bahwa pendapatan MEV dan tip hanya terkait dengan node yang menghasilkan blok. Di masa depan, hasil staking dari ETF Huaxia dan Boshi akan bergantung pada kondisi operasional node OSL dan Hashkey.

Apa arti peluncuran layanan staking ETF spot Ethereum oleh SFC Hong Kong bagi pasar kripto?

1.2 ETH vs SOL stake收益率对比

Dibandingkan dengan rantai publik lainnya, tingkat imbal hasil staking ETH kurang kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat imbal hasil staking di rantai SOL mencapai 8,70%, lebih tinggi 5 poin persentase dibandingkan ETH. Ini membuat pemegang SOL lebih cenderung untuk staking. Saat ini, tingkat staking SOL adalah 67,97%, sementara ETH hanya 28,56%.

Salah satu alasan penting penurunan terus-menerus dalam imbal hasil staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk menurunkan tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah proposal disetujui, node hanya mendapatkan biaya transaksi, biaya Gas dasar dihancurkan, menjamin mekanisme deflasi ETH. Ini mengurangi salah satu sumber pendapatan besar bagi node dan penstaker.

Sebagai perbandingan, Solana mengambil pendekatan kompromi, 50% biaya dasar dibakar, sisanya 50% dan tip diberikan kepada node. Penjaga stake SOL mendapatkan bagian dari pembagian biaya Gas dasar. Ditambah dengan biaya Gas transaksi di jaringan Solana yang terus meningkat, pada kuartal pertama 2025 melampaui Ethereum, menjadi peringkat pertama biaya Gas untuk blockchain publik, lebih lanjut meningkatkan pendapatan node dan stake.

Bagi investor tradisional, operasi staking SOL di blockchain cukup rumit. Staking ETF Ethereum meningkatkan hasil tanpa menambah ambang batas, merupakan kemajuan yang monumental dalam transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai dividen tambahan sekitar 3% berdasarkan aset token.

Apa arti layanan staking ETF spot Ethereum yang diluncurkan oleh SFC Hong Kong bagi pasar kripto?

2. Hong Kong Ethereum ETF stake adalah kebijakan positif jangka panjang

Dibandingkan dengan Hong Kong dan Amerika Serikat, Amerika Serikat meluncurkan Bitcoin ETF lebih awal dan memiliki efek demonstratif global. Namun, dalam hal Ethereum ETF, Hong Kong lebih cepat. Pada 15 April 2024, Hong Kong menyetujui pendirian Ethereum ETF, dan pada 30 April, tiga produk dengan cepat diluncurkan. Sementara itu, Amerika Serikat baru menyetujui Ethereum ETF pada Mei 2024, empat bulan setelah Bitcoin ETF disetujui, dan produk tersebut baru resmi diluncurkan pada akhir Juli.

Namun, keunggulan likuiditas pasar Amerika Serikat sangat jelas. Hingga akhir 2024, ukuran ETF Ethereum iShares BlackRock mencapai 3,584 juta USD. Sebaliknya, tiga ETF Ethereum di Hong Kong memiliki total ukuran hanya sebesar 63,46 juta USD, sekitar 1% dari ukuran di Amerika Serikat.

Secara teoritis, ETF Hong Kong memperoleh bagi hasil Gas melalui layanan staking, sehingga memiliki keunggulan kompetitif dibandingkan ETF Amerika. Investor yang rasional seharusnya beralih untuk membeli ETF Hong Kong guna mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Namun, kenyataannya tidak demikian, pembelian ETF Hong Kong tidak mengalami peningkatan yang signifikan setelah layanan staking diluncurkan. ETF Amerika juga tidak mengalami penebusan besar-besaran, malah terjadi aliran masuk bersih pada akhir April.

Fenomena ini dapat dijelaskan dari sudut pandang berikut:

  1. Likuiditas pasar Hong Kong yang rendah, bahkan jika layanan staking diluncurkan, sulit untuk menarik banyak modal.
  2. Investor Amerika sulit untuk menyelesaikan pendaftaran akun sekuritas Hong Kong dalam waktu dekat.
  3. Investor tradisional masih memiliki kendala pemahaman terhadap konsep "stake".

Hong Kong menyetujui kebijakan positif jangka panjang untuk staking ETF aset virtual, tetapi sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala dalam jangka pendek. Seiring dengan pendidikan pasar yang lebih mendalam dan perbaikan infrastruktur, efek jangka panjang dari kebijakan ini diharapkan akan secara bertahap terlihat di masa depan.

Apa arti peluncuran layanan staking ETF spot Ethereum oleh SFC Hong Kong bagi pasar kripto?

3. Prospek Ekosistem Ethereum di Hong Kong dan Perkembangan RWA

Keunggulan awal Hong Kong dalam ETF Ethereum menimbulkan pertanyaan mengapa ia tidak meluncurkan ETF Solana yang memberikan imbal hasil lebih tinggi. Ini melibatkan hubungan antara kripto dan keuangan tradisional. Persetujuan ETF Bitcoin berasal dari posisinya sebagai tolok ukur utama nilai kripto. Persetujuan ETF Ethereum didasarkan pada peringkat kapitalisasi pasarnya dan posisinya sebagai blockchain publik dengan total nilai aset RWA tertinggi.

RWA adalah titik jangkar untuk kerjasama antara keuangan tradisional dan dunia enkripsi. Pada bulan Agustus 2024, Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan proyek Sandbox Ensemble untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Hingga Mei 2025, beberapa proyek RWA telah diselesaikan di dalam sandbox, termasuk stasiun pengisian daya, pembangkit listrik fotovoltaik, dan lainnya. Selain itu, Huaxia Fund ( Hong Kong ) meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia-Pasifik pada bulan Februari 2025, dengan aset dasar berupa simpanan jangka pendek dalam Dolar Hong Kong, dan penerbitan token dilakukan di jaringan Ethereum.

Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di jaringan Ethereum melebihi 7 miliar USD, dan total nilai aset stablecoin melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang pertama di blockchain publik. Peluncuran layanan staking di Hong Kong mungkin bertujuan untuk berpartisipasi lebih dalam tata kelola jaringan Ethereum, untuk mengembangkan RWA sebagai jalur fokus.

Node utama ETH dianggap sebagai kontributor penting untuk keamanan jaringan, memiliki pengaruh besar dalam tata kelola ekosistem dan arah pengembangan. Layanan staking tidak hanya meningkatkan keuntungan pengguna, tetapi juga dapat meningkatkan pengaruh Hong Kong dalam komunitas Ethereum, dengan demikian mendorong perkembangan ekosistem RWA yang patuh.

Apa arti layanan staking ETF spot Ethereum yang diluncurkan oleh SFC Hong Kong bagi pasar kripto?

Kesimpulan

Kebijakan terobosan Hong Kong dalam ekosistem Ethereum dan penataan jalur RWA telah meletakkan dasar untuk perkembangan di masa depan. Dengan menyetujui layanan staking ETF, Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat inovasi Web3 di Asia, dan menunjukkan visi strategis di bidang RWA. Keunggulan aset RWA senilai 70 juta dolar dan infrastruktur stablecoin di jaringan Ethereum menjadikannya sebagai jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia enkripsi.

Seiring dengan proyek tokenisasi aset nyata yang didorong oleh Ensemble Sandbox dan penerbitan dana on-chain, Hong Kong semakin menarik lebih banyak proyek RWA untuk berakar. Di masa depan, dengan peningkatan kekuatan suara dalam tata kelola Ethereum dan optimasi model stake, Hong Kong diharapkan menjadi titik kunci untuk penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, yang akan mendorong lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi nyata dan teknologi blockchain.

Apa arti peluncuran layanan staking ETF spot Ethereum oleh SFC Hong Kong bagi pasar kripto?

ETH2.98%
RWA2.81%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 9
  • Bagikan
Komentar
0/400
GasOptimizervip
· 07-18 22:42
Apakah 30% loan-to-value terlalu konservatif? Berdasarkan data sejarah, disarankan 45.7% sebagai yang terbaik.
Lihat AsliBalas0
RugpullSurvivorvip
· 07-18 15:37
Kepatuhan dilakukan dengan baik!
Lihat AsliBalas0
SchrodingersFOMOvip
· 07-17 23:53
Stake begitu menggoda, tidak bisa lari lagi
Lihat AsliBalas0
ExpectationFarmervip
· 07-17 09:51
Baiklah, beli dua posisi ini.
Lihat AsliBalas0
GasFeePhobiavip
· 07-16 02:46
Benar-benar ada tampilan, stabil dan terjaga.
Lihat AsliBalas0
MEVHunterZhangvip
· 07-16 02:38
Cut Loss beli koin tinggal menunggu Hong Kong mekar
Lihat AsliBalas0
blocksnarkvip
· 07-16 02:38
Paha Hong Kong selamat gm
Lihat AsliBalas0
MetaNeighborvip
· 07-16 02:29
suckers duduk menunggu untuk dipermainkan
Lihat AsliBalas0
Whale_Whisperervip
· 07-16 02:27
Akhirnya bergerak! Bisa berbaring sambil menghasilkan uang.
Lihat AsliBalas0
Lihat Lebih Banyak
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)