Pasar derivasi on-chain baru-baru ini menunjukkan beberapa tren perkembangan baru. Selama dua tahun terakhir, selain Hyperliquid yang dipimpin oleh James Wynn yang menunjukkan performa yang mengesankan, penurunan cepat proyek-proyek seperti dYdX dan GMX hampir mengakhiri narasi derivasi on-chain.
Akar permasalahannya adalah bahwa proyek-proyek ini telah lama terjebak dalam tahap meniru platform terpusat, menyalin logika kontrak dan mekanisme leverage, tetapi tidak mampu bersaing dengan platform terpusat dalam dimensi kunci seperti mekanisme likuidasi, efisiensi pencocokan, dan kedalaman perdagangan. Hingga munculnya Hyperliquid, yang dengan merekonstruksi bentuk produk dan nilai pengguna, memberikan kemungkinan untuk perkembangan lebih lanjut di jalur ini.
Pada bulan Mei, volume perdagangan kontrak perpetual Hyperliquid mencapai 2482,95 miliar USD, mencetak rekor sejarah, setara dengan 42% dari volume perdagangan spot pada platform perdagangan tertentu selama periode yang sama, dan pendapatan protokol juga mencapai 7045 juta USD, mencetak rekor baru.
Dalam jangka panjang, meskipun Hyperliquid masih menggunakan model perdagangan kontrak yang tipikal, namun telah mulai beralih dari mengoptimalkan solusi yang ada ke eksplorasi solusi yang bersifat on-chain. Ini memunculkan pertanyaan yang lebih dalam: langkah selanjutnya untuk derivasi on-chain adalah melanjutkan pengoptimalan template logika terpusat, atau berdasarkan keterbukaan blockchain dan karakteristik aset ekor panjang, menuju jalur inovasi produk yang lebih berbeda?
Data menunjukkan bahwa ukuran pasar derivasi cryptocurrency terus berkembang, tetapi kekuasaan masih berada di tangan bursa terpusat. Dalam 24 jam terakhir, volume perdagangan kontrak berjangka di lima bursa terpusat teratas mencapai tingkat sepuluh miliar dolar, dengan salah satu platform perdagangan terkemuka bahkan melampaui 60 miliar dolar. Sebagai perbandingan, ukuran pasar derivasi on-chain masih relatif kecil, dengan volume perdagangan harian dYdX sekitar 19 juta dolar, sementara posisi GMX dan volume perdagangan dalam 24 jam keduanya jatuh di bawah 10 juta dolar.
Kebangkitan Hyperliquid membawa harapan baru bagi derivasi on-chain. Ini telah merekonstruksi logika nilai melalui arsitektur integrasi vertikal, menggabungkan mesin order book dengan platform kontrak pintar secara mendalam, sehingga derivasi on-chain untuk pertama kalinya dapat bersaing langsung dengan platform terpusat dalam hal kecepatan transaksi dan biaya, serta membangun keunggulan struktural dalam hal biaya, kemampuan audit, dan komposabilitas.
Ini menunjukkan bahwa derivasi on-chain tidak kekurangan permintaan, tetapi kurangnya bentuk produk yang benar-benar sesuai dengan karakteristik DeFi. Kontrak perpetual tradisional bergantung pada mekanisme margin, dan leverage tinggi menyebabkan likuidasi yang sering, membuat risiko pengguna sulit untuk dikendalikan, sementara derivasi on-chain sebelumnya belum mampu menciptakan nilai yang tidak dapat digantikan oleh platform terpusat.
Tantangan inti yang dihadapi oleh derivasi terdesentralisasi adalah: bagaimana menyeimbangkan risiko, efisiensi, dan pengalaman pengguna dalam kerangka terdesentralisasi? Terutama ketika industri memasuki batas inovasi derivasi, bagaimana mengurangi hambatan masuk bagi pengguna baru dan memaksimalkan efisiensi aset?
Opsi mungkin merupakan arah yang layak untuk dieksplorasi. Karakteristik "imbal hasil non-linier" secara alami cocok dengan volatilitas tinggi cryptocurrency, sementara mekanisme "prabayar premi kecil" dapat memenuhi kebutuhan perdagangan sederhana masyarakat umum untuk mendapatkan keuntungan besar dengan modal kecil. Namun, aturan pelaksanaan opsi yang kompleks dalam tradisi bertentangan dengan tuntutan individu yang menginginkan perdagangan yang sederhana dan instan.
Oleh karena itu, produk opsi terdesentralisasi perlu menyeimbangkan "efisiensi modal kripto" dengan "ramah produk". Beberapa proyek baru sedang menjelajahi mekanisme inovatif seperti "opsi permanen berbasis koin", berusaha untuk merombak logika dasar derivasi on-chain melalui "pengurangan kompleksitas" dan "revolusi efisiensi aset".
"Mekanisme "berbasis koin" bertujuan untuk memaksimalkan efisiensi dana aset kripto pengguna yang ada di chain, memungkinkan pengguna untuk langsung menggunakan token on-chain mana pun sebagai margin untuk berpartisipasi dalam perdagangan, mengaktifkan nilai derivasi aset yang tidak terpakai. "Opsi abadi" menghapus tanggal kedaluwarsa tetap dan mengadopsi biaya dana dinamis untuk mengatur biaya posisi, memungkinkan pengguna untuk mempertahankan posisi opsi tanpa batas waktu.
Kombinasi "kerugian terbatas + keuntungan tak terbatas + kebebasan waktu" ini, pada dasarnya mengubah opsi menjadi "kontrak berkelanjutan versi risiko rendah", yang secara signifikan menurunkan ambang partisipasi untuk ritel. Ketika pengguna menemukan bahwa setiap jenis token ekor panjang di dompet mereka dapat langsung diubah menjadi alat lindung nilai risiko, dan dimensi waktu tidak lagi menjadi musuh keuntungan, derivasi on-chain diharapkan benar-benar dapat menembus pasar niche, membangun ekosistem yang sebanding dengan platform terpusat.
Protokol generasi baru masih menjelajahi bagaimana mengikat secara menyeluruh kepentingan komunitas, pengguna perdagangan, dan protokol menjadi satu, membentuk jaringan komunitas kepentingan "keuntungan dan kerugian bersama". Ini pada dasarnya adalah subversi dari hubungan eksploitasi "platform-pengguna" pada platform terpusat tradisional, menjadikan derivasi on-chain tidak hanya sebagai tempat perdagangan, tetapi juga sebagai jaringan redistribusi nilai.
Protokol derivasi terdesentralisasi masih memiliki potensi untuk menjadi salah satu jalur dengan skalabilitas dan potensi pendapatan tertinggi dalam ekosistem DeFi. Ini perlu benar-benar keluar dari bayang-bayang "pengganti terpusat", dengan memanfaatkan struktur asli on-chain dan revolusi efisiensi modal, untuk menyelesaikan inovasi produk. Ketika pemegang aset ekor panjang dapat langsung berpartisipasi dalam perdagangan dengan token, dan ketika aset multichain dapat menjadi margin tanpa perlu lintas rantai, bentuk derivasi on-chain baru akan didefinisikan kembali.
Tujuan akhir dari derivasi terdesentralisasi bukanlah untuk menyalin platform terpusat, melainkan untuk memanfaatkan keunggulan asli blockchain ( yang terbuka, dapat digabungkan, dan tanpa izin ) untuk menciptakan permintaan baru. Pasar mungkin sudah mengambil langkah kunci.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
3
Bagikan
Komentar
0/400
GasFeeCry
· 07-27 05:47
Energi angin terus berputar tetapi biaya gas sangat tinggi
Terobosan derivasi on-chain: Kebangkitan Hyperliquid dan jalur inovasi masa depan
Keadaan dan Terobosan Derivasi On-Chain
Pasar derivasi on-chain baru-baru ini menunjukkan beberapa tren perkembangan baru. Selama dua tahun terakhir, selain Hyperliquid yang dipimpin oleh James Wynn yang menunjukkan performa yang mengesankan, penurunan cepat proyek-proyek seperti dYdX dan GMX hampir mengakhiri narasi derivasi on-chain.
Akar permasalahannya adalah bahwa proyek-proyek ini telah lama terjebak dalam tahap meniru platform terpusat, menyalin logika kontrak dan mekanisme leverage, tetapi tidak mampu bersaing dengan platform terpusat dalam dimensi kunci seperti mekanisme likuidasi, efisiensi pencocokan, dan kedalaman perdagangan. Hingga munculnya Hyperliquid, yang dengan merekonstruksi bentuk produk dan nilai pengguna, memberikan kemungkinan untuk perkembangan lebih lanjut di jalur ini.
Pada bulan Mei, volume perdagangan kontrak perpetual Hyperliquid mencapai 2482,95 miliar USD, mencetak rekor sejarah, setara dengan 42% dari volume perdagangan spot pada platform perdagangan tertentu selama periode yang sama, dan pendapatan protokol juga mencapai 7045 juta USD, mencetak rekor baru.
Dalam jangka panjang, meskipun Hyperliquid masih menggunakan model perdagangan kontrak yang tipikal, namun telah mulai beralih dari mengoptimalkan solusi yang ada ke eksplorasi solusi yang bersifat on-chain. Ini memunculkan pertanyaan yang lebih dalam: langkah selanjutnya untuk derivasi on-chain adalah melanjutkan pengoptimalan template logika terpusat, atau berdasarkan keterbukaan blockchain dan karakteristik aset ekor panjang, menuju jalur inovasi produk yang lebih berbeda?
Data menunjukkan bahwa ukuran pasar derivasi cryptocurrency terus berkembang, tetapi kekuasaan masih berada di tangan bursa terpusat. Dalam 24 jam terakhir, volume perdagangan kontrak berjangka di lima bursa terpusat teratas mencapai tingkat sepuluh miliar dolar, dengan salah satu platform perdagangan terkemuka bahkan melampaui 60 miliar dolar. Sebagai perbandingan, ukuran pasar derivasi on-chain masih relatif kecil, dengan volume perdagangan harian dYdX sekitar 19 juta dolar, sementara posisi GMX dan volume perdagangan dalam 24 jam keduanya jatuh di bawah 10 juta dolar.
Kebangkitan Hyperliquid membawa harapan baru bagi derivasi on-chain. Ini telah merekonstruksi logika nilai melalui arsitektur integrasi vertikal, menggabungkan mesin order book dengan platform kontrak pintar secara mendalam, sehingga derivasi on-chain untuk pertama kalinya dapat bersaing langsung dengan platform terpusat dalam hal kecepatan transaksi dan biaya, serta membangun keunggulan struktural dalam hal biaya, kemampuan audit, dan komposabilitas.
Ini menunjukkan bahwa derivasi on-chain tidak kekurangan permintaan, tetapi kurangnya bentuk produk yang benar-benar sesuai dengan karakteristik DeFi. Kontrak perpetual tradisional bergantung pada mekanisme margin, dan leverage tinggi menyebabkan likuidasi yang sering, membuat risiko pengguna sulit untuk dikendalikan, sementara derivasi on-chain sebelumnya belum mampu menciptakan nilai yang tidak dapat digantikan oleh platform terpusat.
Tantangan inti yang dihadapi oleh derivasi terdesentralisasi adalah: bagaimana menyeimbangkan risiko, efisiensi, dan pengalaman pengguna dalam kerangka terdesentralisasi? Terutama ketika industri memasuki batas inovasi derivasi, bagaimana mengurangi hambatan masuk bagi pengguna baru dan memaksimalkan efisiensi aset?
Opsi mungkin merupakan arah yang layak untuk dieksplorasi. Karakteristik "imbal hasil non-linier" secara alami cocok dengan volatilitas tinggi cryptocurrency, sementara mekanisme "prabayar premi kecil" dapat memenuhi kebutuhan perdagangan sederhana masyarakat umum untuk mendapatkan keuntungan besar dengan modal kecil. Namun, aturan pelaksanaan opsi yang kompleks dalam tradisi bertentangan dengan tuntutan individu yang menginginkan perdagangan yang sederhana dan instan.
Oleh karena itu, produk opsi terdesentralisasi perlu menyeimbangkan "efisiensi modal kripto" dengan "ramah produk". Beberapa proyek baru sedang menjelajahi mekanisme inovatif seperti "opsi permanen berbasis koin", berusaha untuk merombak logika dasar derivasi on-chain melalui "pengurangan kompleksitas" dan "revolusi efisiensi aset".
"Mekanisme "berbasis koin" bertujuan untuk memaksimalkan efisiensi dana aset kripto pengguna yang ada di chain, memungkinkan pengguna untuk langsung menggunakan token on-chain mana pun sebagai margin untuk berpartisipasi dalam perdagangan, mengaktifkan nilai derivasi aset yang tidak terpakai. "Opsi abadi" menghapus tanggal kedaluwarsa tetap dan mengadopsi biaya dana dinamis untuk mengatur biaya posisi, memungkinkan pengguna untuk mempertahankan posisi opsi tanpa batas waktu.
Kombinasi "kerugian terbatas + keuntungan tak terbatas + kebebasan waktu" ini, pada dasarnya mengubah opsi menjadi "kontrak berkelanjutan versi risiko rendah", yang secara signifikan menurunkan ambang partisipasi untuk ritel. Ketika pengguna menemukan bahwa setiap jenis token ekor panjang di dompet mereka dapat langsung diubah menjadi alat lindung nilai risiko, dan dimensi waktu tidak lagi menjadi musuh keuntungan, derivasi on-chain diharapkan benar-benar dapat menembus pasar niche, membangun ekosistem yang sebanding dengan platform terpusat.
Protokol generasi baru masih menjelajahi bagaimana mengikat secara menyeluruh kepentingan komunitas, pengguna perdagangan, dan protokol menjadi satu, membentuk jaringan komunitas kepentingan "keuntungan dan kerugian bersama". Ini pada dasarnya adalah subversi dari hubungan eksploitasi "platform-pengguna" pada platform terpusat tradisional, menjadikan derivasi on-chain tidak hanya sebagai tempat perdagangan, tetapi juga sebagai jaringan redistribusi nilai.
Protokol derivasi terdesentralisasi masih memiliki potensi untuk menjadi salah satu jalur dengan skalabilitas dan potensi pendapatan tertinggi dalam ekosistem DeFi. Ini perlu benar-benar keluar dari bayang-bayang "pengganti terpusat", dengan memanfaatkan struktur asli on-chain dan revolusi efisiensi modal, untuk menyelesaikan inovasi produk. Ketika pemegang aset ekor panjang dapat langsung berpartisipasi dalam perdagangan dengan token, dan ketika aset multichain dapat menjadi margin tanpa perlu lintas rantai, bentuk derivasi on-chain baru akan didefinisikan kembali.
Tujuan akhir dari derivasi terdesentralisasi bukanlah untuk menyalin platform terpusat, melainkan untuk memanfaatkan keunggulan asli blockchain ( yang terbuka, dapat digabungkan, dan tanpa izin ) untuk menciptakan permintaan baru. Pasar mungkin sudah mengambil langkah kunci.