Perdagangan saham AS on-chain mulai muncul, tokenisasi aset membuka babak baru

Belakangan ini, beberapa platform perdagangan terkenal secara berurutan meluncurkan layanan perdagangan tokenisasi saham AS, yang memicu perhatian luas di industri cryptocurrency. Salah satu platform perdagangan menjadi yang pertama meluncurkan produk xStocks yang mendukung perdagangan 60 koin saham AS, sementara platform lain segera mengikuti dengan meluncurkan pasangan token saham populer termasuk Apple, Tesla, dan Nvidia. Selain itu, sebuah aplikasi perdagangan saham juga mengumumkan bahwa mereka akan mendukung perdagangan saham AS di on-chain dan berencana untuk meluncurkan blockchain publik yang dikembangkan sendiri.

Serangkaian tindakan ini tampaknya mengisyaratkan bahwa pasar saham AS sedang menjadi favorit baru di bidang blockchain. Namun, setelah dipikirkan dengan cermat, tidak sulit untuk menemukan bahwa narasi baru yang dibangun oleh stablecoin dolar AS, tokenisasi pasar saham, dan infrastruktur on-chain, sedang mendorong industri cryptocurrency menuju pusat pusaran narasi keuangan dan geopolitik, dan tidak dapat dihindari akan mendefinisikan kembali perannya.

Tokenisasi Saham AS: Botol Lama dengan Minuman Baru?

Sebenarnya, tokenisasi saham AS bukanlah konsep yang sepenuhnya baru. Pada siklus cryptocurrency sebelumnya, sudah ada proyek yang mengeksplorasi mekanisme aset sintetis on-chain. Model ini memungkinkan pengguna untuk mencetak dan memperdagangkan berbagai "token saham AS" melalui over-collateralization, bahkan mencakup mata uang fiat, indeks, emas, dan berbagai aset yang dapat diperdagangkan seperti minyak mentah.

Namun, model aset sintetis ini belum dapat diterapkan secara luas. Penyebab utama adalah bahwa pengikatan harga tidak sama dengan kepemilikan aset. Token saham AS yang diperdagangkan dalam model ini tidak mewakili kepemilikan nyata dari saham tersebut di dunia nyata, melainkan hanya spekulasi terhadap pergerakan harga. Begitu oracle gagal atau ada masalah dengan aset yang dijaminkan, seluruh sistem akan menghadapi risiko likuidasi yang tidak seimbang, pengikatan harga yang terputus, dan runtuhnya kepercayaan pengguna.

Selain itu, karena dana hanya berputar di dalam closed loop on-chain, dan kurangnya partisipasi dari institusi atau pialang, jenis Token saham AS ini tetap berada di tingkat "aset bayangan". Mereka tidak dapat benar-benar terintegrasi ke dalam sistem keuangan tradisional, dan juga sulit untuk menarik aliran dana struktural baru.

Struktur Pengalihan Dana Saham AS di Bawah Arsitektur Baru

Berbeda dengan yang lalu, tokenisasi saham AS kali ini menggunakan metode yang sepenuhnya baru. Dari informasi yang telah diungkap, produk perdagangan token saham AS yang baru diluncurkan ini menggunakan model kustodian saham nyata, dengan dana mengalir ke pasar saham AS yang sebenarnya melalui broker.

Dalam mode ini, pengguna hanya perlu memiliki dompet kripto dan koin stabil, sehingga mereka dapat dengan mudah membeli aset saham AS di bursa terdesentralisasi tanpa harus melewati batasan pendaftaran dan verifikasi identitas, kapan saja dan di mana saja. Selama proses ini, tidak perlu akun saham AS, tidak terpengaruh oleh perbedaan waktu dan batasan identitas, dan dana dapat langsung dialihkan ke pasar saham AS secara on-chain.

Dari perspektif makro, ini sebenarnya adalah cara bagi dolar dan pasar modal Amerika untuk menarik dana tambahan global melalui cryptocurrency yang merupakan saluran biaya rendah, elastis tinggi, dan beroperasi sepanjang waktu. Perlu dicatat bahwa saat ini dalam struktur ini, pengguna hanya dapat melakukan pembelian, tidak dapat melakukan penjualan pendek, dan tidak ada struktur imbal hasil yang terlever atau non-linear.

Analisis Kelebihan dan Kekurangan Tokenisasi Saham AS

Bagi pengguna yang kekurangan saluran investasi saham AS, terutama bagi penduduk asli cryptocurrency dan investor ritel di negara-negara dunia ketiga, tokenisasi saham AS tanpa diragukan lagi membuka saluran dengan hambatan rendah yang belum pernah ada sebelumnya, mencapai tingkat tertentu dari "kesetaraan aset".

Namun, bagi para trader cryptocurrency yang sudah memiliki akun saham AS, produk tokenisasi saham AS saat ini terlihat kurang sempurna. Karena hanya bisa melakukan pembelian, kurangnya produk derivatif pendukung, bahkan tidak ada fungsi dasar seperti opsi dan pinjaman saham, sulit untuk memenuhi kebutuhan pengguna yang berorientasi pada perdagangan.

Meskipun demikian, tokenisasi saham AS di pasar saham dapat membawa peluang baru bagi ekosistem DeFi. Salah satu masalah terbesar dalam DeFi on-chain saat ini adalah kurangnya aset berkualitas, jika token saham AS yang dikelola secara fisik dan diterbitkan on-chain ini dapat secara bertahap meresap ke dalam berbagai protokol DeFi, mereka diharapkan dapat menjadi aset dasar baru, melengkapi portofolio aset on-chain, serta memberikan dasar nilai yang lebih pasti dan ruang narasi untuk DeFi.

Kesimpulan

Seiring dengan perkembangan industri cryptocurrency, batasan antara cryptocurrency dan keuangan tradisional semakin kabur. Melalui stablecoin yang menembus batas geografis saluran keuangan tradisional, menghindari hambatan kedaulatan, hambatan pajak, dan pemeriksaan identitas, akhirnya memanfaatkan cryptocurrency untuk membangun saluran dolar baru telah menjadi garis utama dari beberapa narasi yang didominasi oleh stablecoin dolar yang patuh hukum baru-baru ini.

Munculnya tokenisasi saham AS tidak hanya menyediakan saluran perdagangan saham AS yang lebih mudah bagi investor global, tetapi juga menciptakan kemungkinan baru untuk perkembangan lebih lanjut dari ekosistem DeFi. Namun, tren ini juga memicu pemikiran tentang posisi peran industri cryptocurrency. Dalam bidang yang cepat berubah ini, bagaimana menyeimbangkan inovasi dengan regulasi, inklusivitas dengan risiko, akan menjadi isu penting yang perlu terus dibahas oleh industri.